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Identificacin de las Oportunidades de Inversin Generacin de los Flujos de Efectivos Medidas del Valor de la Inversin Seleccin del Proyecto Implementacin del Proyecto Control del Proyecto / Post-Auditoras
FLUJO DE CAJA
Una vez identificados, medidos y valorados los beneficios y costos relevantes de un proyecto, la tarea siguiente es estimar los flujos de beneficios netos que otorgar el Proyecto a travs del tiempo al Cliente para el cual se est evaluando el proyecto.
Consideraciones Generales
Un mismo proyecto puede tener flujos diferentes segn el Cliente para el cual se evala. Proyecto puro Proyecto financiado 100% con Capital propio por un solo Inversionista. Posteriormente, se pueden obtener los flujos para cada combinacin posible de financiamiento de la inversin, as como para los participantes en l.
Consideraciones Generales
Diferentes flujos de caja para: Medir Rentabilidad del Proyecto Medir la Rentabilidad de los Recursos propios Medir la capacidad de pago frente a los Prstamos que ayudaron a su financiamiento Diferentes flujos de caja para: Un Nuevo Proyecto de Inversin o Evaluar una Empresa en funcionamiento
Ingresos y egresos para la elaboracin del flujo de caja son marginales o incrementales. Deben reflejar las variaciones que se producirn en los ingresos y egresos de los propietarios del proyecto respecto a los que obtendran sin el proyecto. Por lo tanto no se deben considerar ingresos o egresos que se recibirn o se pagarn de todas maneras con o sin proyecto (ej. Planta en operacin), sino que en los ingresos adicionales o que se dejarn de ganar, o en los egresos adicionales o que se ahorrarn debido al proyecto: FC c/proyecto - FC s/proyecto = FC proyecto
Consideraciones Generales
EL FLUJO DE CAJA Es un Elemento importante en el estudio de un proyecto Problema que existen diferentes flujos para diferentes fines Flujos difieren tambin para un Nuevo proyecto o una empresa en operacin
Devolucin de Prstamos
CAPITAL DE TRABAJO El Capital de Trabajo es la cantidad de dinero que se maneja en efectivo, cuentas por cobrar y el inventario que est disponible, para cumplir las necesidades operativas del da a da Cmo tratar la Inversin en Capital de Trabajo?:
CAPITAL DE TRABAJO
Recuperacin del Capital de Trabajo: en el flujo de caja se considera que la inversin en Capital de trabajo se recupera ntegramente Esto se explica porque en el flujo operacional se han considerado todos los ingresos y costos de operacin de cada periodo y se est agregando un capital adicional para financiar los dficits transitorios. Este capital debe quedar sobrante en el balance de ingresos y costos del periodo. Si el Capital de Trabajo requerido para el periodo siguiente es igual al del periodo anterior, entonces ste se ir recuperando y reinvirtiendo sucesivamente. Si no fuesen iguales, entonces se recuperara parcialmente una parte o se requerir una nueva reinversin en ste.
VALOR DE DESECHO
Valor remanente que tendr una Inversin en el horizonte de evaluacin Se utilizar el Mtodo Econmico que supone que el Proyecto valdr lo que es capaz de generar desde el Momento de su evaluacin hacia delante. Estima el Valor que un comprador cualquiera estara dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoracin
VALOR DE DESECHO
Se calcula dividiendo el Flujo de Efectivos Despus de Impuestos, FEDI; del ao 10, sin Valor de Desecho, menos la depreciacin anual, dividido por la TREMA considerada.
VD !
C
k
i
Dk
(B -C)k = Beneficio Neto del Ao Normal k Dk i = Depreciacin en el ao k = Tasa del Costo de Capital = 12 %
Depreciacin Legal: La asignacin de una cuota que supone considerar el desgaste, agotamiento o envejecimiento de un activo de inversin. Prdida de valor promedio anual que considera el Fisco para activos similares Np constituye un Egreso de Caja, pero se resta de los Ingresos para reducir la utilidad y con ello los Impuestos. Los plazos de la Depreciacin y su forma de clculo difiere en cada pas.
DEPRECIACIN
Las vidas tiles legales normales autorizadas por el Servicio de Impuestos Internos (SII) se pueden ver en la nueva Tabla de Vida til de los Bienes Fsicos, vigente a partir del 2003: Ejemplos: Planta tratamiento de hidrocarburos Instalaciones de Almacenamiento, tank farms Herramientas livianas Herramientas pesadas Estanques Bombas Construcciones con estructuras de acero y Losas de hormign armado Camiones de uso general Camionetas y jeeps 10 aos 15 aos 3 aos 8 aos 10 aos 6 aos 80 aos 7 aos 7 aos
Ganancias/Prdidas de Capital:
Ocurren cuando se liquida la inversin fija que tiene un valor contable inicial y que se deprecia legalmente en el tiempo. Existir una ganancia de capital cuando el valor de reventa (valor econmico) es superior a su Valor libro La ganancia ser igual a la diferencia entre ambos valores y se considerar como un ingreso. Al contrario, si el valor de liquidacin es inferior a su valor libro, entonces existir una prdida de capital igual a la diferencia, que se considerar como un egreso.
i (1 J ) i (1 J )
r , si se tiene dinero para el Proyecto TIR s / finan . , si no se tiene dinero para el Proyecto.
cuenta con capital para financiar el 100% de la inversin an as se debe financiar la inversin si el costo de capital que nos exige el crdito es menor que el capital propio. Es decir, es ms barato pedir prestado a otro que a nosotros mismos.
En el segundo caso, si no se dispone del capital suficiente para financiar el proyecto, el endeudamiento ser conveniente si la rentabilidad exigida por el acreedor es menor que la que entregan los flujos del proyecto.
Estrategia Comercial
Precio Promocin Distribucin