CLASSIFICAO DE RISCO RATING

ALUNOS: Gabriel B. Pontes Joane B. Moraes Leonardo Emery 26/05/2010

Opinio do Senador norte-americano norteJoseph Lieberman:

As agncias de rating possuem a chave do capital e da liquidez, o centro nervoso da Amrica corporativa e de nossa economia capitalista. O rating afeta a capacidade capitalista. de uma empresa conseguir emprstimos financeiros; financeiros; afeta a deciso de investimento de fundos de penso e de fundos de investimento em geral, bem como influencia o valor das aes negociadas em bolsa de valores. valores.

RATING


O "rating" uma opinio sobre a capacidade de um pas ou uma empresa saldar seus compromissos financeiros. A avaliao feita financeiros. por empresas especializadas, as agncias de classificao de risco, que emitem notas, expressas na forma de letras, sinais aritmticos e nmeros, que apontam para o maior ou menor risco de ocorrncia de um "default", isto , de suspenso de pagamentos. pagamentos.

RATING


No contexto do processo de globalizao, o rating apresentaapresenta-se como uma linguagem universal que aborda a segurana financeira de qualquer ttulo de dvida. dvida. O "rating" sempre aplicado a ttulos de dvida de algum emissor. emissor. Se uma empresa quer captar recursos no mercado e oferece papis que rendem juros a investidores, a agncia prepara o "rating" desses ttulos para que os potenciais compradores avaliem os riscos. riscos. O chamado "rating" global de um pas, por exemplo, sempre a avaliao que uma determinada agncia tem sobre o risco dessa nao no pagar os ttulos, de longo prazo, que lanou no mercado internacional. internacional.

AGNCIAS CLASSIFICADORAS


As trs agncias de classificao de risco de maior visibilidade internacional so a Standard & Poor's, a Moody's e a Fitch Ratings. Ratings. Essas agncias operam, sob remunerao, por solicitao de empresas e eventualmente de estados que desejam ser classificados, mas com independncia em relao aos solicitantes. solicitantes.

Moody's


A histria das agncias de rating teve incio em 1909, com a criao nos EUA da 1909, antecessora da Moody s Investor Service. Service. Naquela poca, as indstrias necessitavam levantar capital para seus negcios por meio de scios capitalistas, e as agncias de rating auxiliavam os investidores a ponderar os custos e benefcios envolvidos na operao. operao.

Standard & Poor's



Em 1916, surgiu a Standard & Poor s, 1916, s, especializada nos ttulos emitidos pelo setor ferrovirio norte-americano, os norteprimeiros ttulos vendidos em larga escala. escala.

Fitch Ratings


A terceira grande agncia, com presena mundial at os dias atuais, a Fitch, iniciou Fitch, suas atividades em 1924, tambm nos 1924, EUA. EUA. Atualmente constituda por capital francs, sendo resultado da fuso e aquisio de diversas outras agncias de menor porte: Fitch, IBCA, Duff & Phelps, e porte: Fitch, IBCA, Phelps, a Thompson Bank Watch. Watch.

BRASIL


A indstria de classificao de riscos de crdito no Brasil nasceu em maro de 1994, 1994, com a operao Mesbla Trust , classificada pela SR Rating; Rating; CVM e Banco Central no interferem na atuao das agncias, at porque no as credencia; credencia; Os investidores apenas se defendem da enorme carncia de informaes. informaes.

BRASIL


No Brasil, as instituies financeiras so obrigadas a ter um sistema de classificao de risco de crdito, uma vez que a Resoluo 2682/1999 do Conselho 2682/ Monetrio Nacional (CMN) determina que as operaes de crdito concedidas pelas referidas instituies devem ser classificadas em nveis de risco. risco.

USURIOS DE RATING


Investidores Emissores Intermedirios Mercado como um todo

CLASSIFICAO


Os sistemas de classificao de risco de crdito normalmente se baseiam em variveis quantitativas e qualitativas. qualitativas. As variveis quantitativas em geral so as de natureza econmica e financeira extradas das demonstraes contbeis da empresa (anlise de balano, fluxo de caixa e projees estatsticas). estatsticas).

CLASSIFICAO


As variveis qualitativas, por sua vez, qualitativas, envolvem fatores que so difceis de serem mensurados, como, por exemplo, a capacidade administrativa dos gestores e a qualidade dos controles da empresa. empresa. Alm de variveis associadas empresa avaliada, os sistemas de classificao tambm podem incluir fatores relacionados ao segmento econmico e ao pas de atuao da companhia. companhia.

CLASSIFICAO


A classificao envolve tambm avaliao de garantias e protees (hedge) contra riscos levantados e o fator "tempo" influencia consideravelmente a definio do rating, tendo em vista que maiores horizontes implicam em maior imprevisibilidade. Desta forma, uma imprevisibilidade. mesma empresa pode apresentar ttulos de dvida com diferentes notas, de acordo com as garantias oferecidas, prazos estabelecidos, dentre outras caractersticas. caractersticas.

CLASSIFICAO


Rating de Longo Prazo: Ttulos lastreados em hipotecas, depsitos bancrios de longo prazo, aes preferenciais. Rating de Curto Prazo: Comercial Papers, Papers, depsitos bancrios de curto prazo.

GRAU DE INVESTIMENTO


A nota de pases preparada a partir da iniciativa do emissor ou da empresa de "rating". "rating". As empresas de classificao de risco alegam que, mesmo sob encomenda, o "rating" uma avaliao independente, porque tambm h preocupao com a credibilidade da prpria agncia. agncia.

GRAU DE INVESTIMENTO


Se a agncia considera um pas como "bom pagador", ele classificado na categoria "grau de investimento". investimento". Se visto apenas como um pagador de risco razovel, fica na categoria "grau especulativo", que tambm inclui naes que declararam moratria de suas dvidas. dvidas. As empresas ou pases, uma vez que recebem o grau de investimento, podem continuar a subir na classificao. classificao. Assim que atingem o topo, so consideradas com total capacidade de quitar suas dvidas. dvidas. Algumas empresas brasileiras que possuem o grau de investimento so a Petrobras, a Vale e a AmBev. AmBev.

GRAU DE INVESTIMENTO


Rating Soberano X Risco Pas

Categoria

Nota

O que significa

AAA Total capacidade de pagar as dvidas no prazo. O nvel mais alto. Grau de Investimento AA A Alta capacidade de honrar compromissos financeiros. Boa capacidade de pagar as dvidas, mas suscetvel a mudanas na conjuntura.

BBB Boas condies financeiras, mas no to protegidas contra choques. BB B Grau especulativo Menos vulnervel a curto prazo, mas ainda com incertezas em relao ao futuro. Consegue pagar suas dvidas, mas vulnervel a mudanas nas condies econmica.

CCC Bastante vulnervel, depende de condies econmicas extremamente favorveis para conseguir honrar seus dbitos. CC C D Altamente vulnervel. beira do calote. No-pagamento dos compromissos dentro do prazo estipulado. Inadimplncia.

CRTICA
A grande crtica s agncias de classificao de risco reside no fato de os clientes das agncias - ou seja, os responsveis pelo faturamento delas serem exatamente os pases, municpios, bancos e empresas. Ou seja, a empresa empresas. ou ente pblico paga agncia de classificao para que esta faa a avaliao de sua capacidade de pagamento. pagamento.

POSSVEL SOLUO
Um exemplo do que poderia funcionar uma proposta de Matthew Richardson e Lawrence White, da Universidade de Nova York. Eles York. sugerem um sistema em que as empresas emissoras de ttulos continuariam a pagar as agncias de rating para que avaliassem esses ttulos - mas no qual a Securities and Exchange Commission (rgo regulador do mercado de capitais nos Estados Unidos), no as companhias emissoras, determinaria qual agncia ficaria com o negcio. negcio.