Anlisis Financiero

INTRODUCCION Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros Bsicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la informacin econmica y financiera contenida implcita y explcitamente en ellos

A partir de ese conocimiento podemos analizar

econmica y financieramente una empresa, los que nos dar herramientas para estimar su comportamiento futuro

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Buscan medir el rendimiento de la empresa dentro
del contexto del negocio que desarrolla, sus objetivos y estrategias

Un anlisis detallado permite determinar cuales son

los factores claves de un negocio, requisito indispensable para una proyeccin razonable de la situacin econmica y financiera futura de la empresa

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Los anlisis se realizan, bsicamente, de dos formas:

Dinmica: nos permite comparar el comportamiento de las variables claves a travs del tiempo Esttica: nos permite analizar variables claves dentro de un perodo especfico analizado aisladamente

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Dentro de las herramientas ms utilizadas para llevar a cabo los anlisis estn:

Razones Financieras Anlisis Comparativo de Estados Financieros

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Anlisis de Razones Financieras

Consiste en tomar informacin de uno o varios de los Estados Financieros de un perodo y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado Este tipo de anlisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas de la industria a la que pertenece

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Anlisis de Razones Financieras
Se dividen en las siguientes categoras:

ndices de Liquidez ndices de Actividad ,Eficiencia, Rotacin ndices de Rentabilidad ndices de Endeudamiento ndices de Cobertura ndices Burstiles,de Valor

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Consideracin General Es importante sealar que las razones financieras obedecen a ciertos patrones y no siempre se usar la misma formula para su clculo. Por lo tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta se debe analizar significado y mtodo de clculo

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Indices de Rentabilidad
Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee

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ndices de Liquidez

Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en caja o de obtener caja para satisfacer su pasivo circulante. Es decir, miden la solvencia de una empresa en el corto plazo. Mientras mayores sean los ndices de Liquidez, mayor ser la solvencia de la empresa en el corto plazo

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ndices de Actividad y Rotacin
Miden la eficiencia con que una organizacin hace
uso de sus recursos. Mientras mejores sean estos ndices se estar haciendo un uso ms eficiente de los recursos utilizados.

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ndices de Endeudamiento
Miden la proporcin de financiamiento hecho por
terceros con respecto a los dueos de la empresa. De la misma forma, muestran la capacidad de la empresa de responder de sus obligaciones con los acreedores.

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ndices Burstiles
Los ndices Burstiles o de Mercado de Capitales
miden la rentabilidad de la empresa en trminos de mercado o del valor Bolsa de las acciones.

El precio de una accin es el valor al cual se transa

en una Bolsa de Valores, una accin corriente suscrita y pagada

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ndices Burstiles
Este valor burstil es el valor econmico que los
agentes del mercado asignan al instrumento en un momento determinado, segn las condiciones micro y macroeconmicas vigentes en ese instante, y las proyecciones futuras que se hacen de la empresa y la industria a la que pertenece

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ndices Burstiles
La cantidad de acciones corrientes suscritas y
pagadas por su precio (valor burstil) en un determinado momento ser el patrimonio burstil de una empresa El valor contable de una accin corresponder al patrimonio contable dividido por el nmero de acciones corrientes en circulacin (se excluyen las acciones preferentes)

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ndices Burstiles
Razn Libro-Bolsa (BTM): es el valor en libros del
patrimonio, dividido por el valor de mercado del patrimonio, y mide tanto las diferencias debidas a que el valor en libros de cada partida es distinto al valor de mercado de la misma, como las debidas a la capacidad de la empresa para crear valor
Patrimonio Contable Patrimonio Burstil BTM: Book To Market

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ndices Burstiles
Utilidad por Accin (EPS): muestra el Resultado del
Ejercicio que le corresponde a cada accionista.

Resultado del Ejercicio Nmero de Acciones

EPS: Earnings per Share En la prctica los dividendos repartidos son menores que el resultado por accin.

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ndices Burstiles
Razn Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en que est
contenido el Resultado del Ejercicio en el patrimonio burstil. En otras palabras, las veces en que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el valor de mercado (econmico) del patrimonio de la empresa

Patrimonio Burstil Resultado del Ejercicio

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ndices Burstiles
Razn Precio Activos-Flujo Efectivo Operacional
(FV/EBITDA): muestra las veces en que est contenido el Flujo de Efectivo de los Activos Operacionales (antes de impuestos) en el valor econmico de los activos. En otras palabras, las veces en que debe repetirse el flujo de los activos operacionales actual para alcanzar el valor de mercado (econmico) de la empresa completa

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Patrimonio Burstil + Valor Contable Pasivos + Caja Resultado Operacional + Depreciacin + Amortizacin
EBITDA: Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization

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Razn de Pago de Dividendos: corresponde al
porcentaje de utilidad del ejercicio repartido como dividendos a los dueos de la empresa Dividendos . Resultado del Ejercicio

Dividend Payout Ratio

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ndices Burstiles

Razn Dividendos-Precio (DPS/P0

): muestra el porcentaje del precio de la accin que corresponden a los dividendos pagados durante un perodo

Dividendos por Accin Precio Accin

DPS: Dividends per Share Dividend Yield

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Consideracin general
Dada su naturaleza, para evitar conclusiones errneas sacadas a partir de las razones financieras, se deben tener ciertas precauciones, las que clasificaremos en dos grupos:

de clculo de interpretacin.

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Entre las precauciones ms comunes que se
deben tener en su clculo, se encuentran:

los mtodos contables cambian entre empresas, luego las razones pueden ser no comparables; una contabilidad distorsionada implicar ndices financieros distorsionados la contabilidad puede estar intencionalmente manipulada con el fin de mejorar algunas; razones financieras

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son elementos estadsticos basados en saldos de un momento dado que pueden no ser representativos de la realidad de la empresa, sobretodo en negocios estacionales o cclicos; los activos estn a costo histrico; pueden existir componentes con monedas de distinto poder adquisitivo en una misma razn; se usan datos del pasado siendo que se quiere predecir el futuro; las razones se expresan en trminos anuales.

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Y en cuanto a su interpretacin:

se debe saber su verdadero significado (patrn), el que va ms all de su uso mecnico; se requiere de un conocimiento del sector o negocio (un mismo valor para un ndice puede ser bueno para una industria y malo para otra) se debe determinar los factores claves: el uso de muchos ndices y razones esconde la informacin relevante de la industria