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Gli Investitori Istituzionali

• I costi di agenzia e gli Investitori


Istituzionali
• Lo shareholder activism
I costi di agenzia e gli Investitori Istituzionali

Negozio fiduciario 1

Negozio fiduciario 2

Compensi Compensi
per sevizi per servizi
Proprietario Proprietario Management
beneficiario istituzionale dell’impresa
(risparmiatore) (intermediario)
Servizi Servizi

Principale
Agente

Principale Agente
Lo shareholder activism

Il diritto all’exit trova dei limiti.


Le politiche di index fund strategies limitano la libertà di
manovra dei grandi intermediari.
Il mercato non è perfetto (market failure): take over,
asimmetrie informative, inerzialità aziendali, giudizi affrettati,
ecc.
Nascono i new/permanent owner che sono chiamati a svolgere
un importante ruolo.
Le responsabilità di questi new owner.
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Lo shareholder activism strumento di tutela del
mercato

Tutela dell’azionista di minoranza e tutela del mercato sono due facce della
stessa medaglia: sono due esigenze, due valori condannati ad essere
perseguiti congiuntamente perché interessi largamente coincidenti.

Gli intermediari specializzati filtrano crescenti masse di risparmio: cambia la


figura dell’azionista di minoranza.
Questi investitori istituzionali – soggetti portatori di un interesse sociale –
sono in grado di mettere in campo forze e competenze per difendere i diritti
degli azionisti outsider neppure comparabili con quelli esercitabili da altri
soci di minoranza.
L’esempio dei maggiori fondi statunitensi.