El consumo intertemporal

Albert Garrido
Albert Hernández
Aitana García
Carlota Linares
Raúl Martín
 Introducción

• El consumo intertemporal es un modelo para

estudiar las preferencias del consumidor a lo
largo del tiempo.

• Nosotros nos centraremos en estudiar dos

periodos de tiempo.

x1 RMS x2 c1 AHORRO c2

Modelo Modelo
Temporal Intertemporal
 Supuestos

• Axiomas de las preferencias del

consumidor:
1. Completas, reflexivas y transitivas = pre-orden
completo.
2. Relaciones de indiferencia:
a) Relaciones de preferencia estricta.
b) Continuidad
c) Convexidad
d) Saciabilidad
 Supuestos

• Supuestos de simplificación del modelo

 Dos periodos de tiempo  se agota la renta

 Mercancías compuestas y precios constantes = 1
 Enfoque actual: contabiliza valor futuro en valor
actual
 Consumidor racional que maximiza su bienestar
durante ambos períodos. Tiene expectativas de
futuro.
 El tipo de interés del ahorro = interés prestamos.
 Opciones del consumidor

• Puede consumir toda su renta en cada periodo

 “el punto de Polonio”
• Puede pedir prestado para aumentar su
consumo de hoy. Endeudándose “Prestatario”
• Puede transferir dinero del periodo 1 al periodo
2, a través del ahorro. Obteniendo
rendimientos por éste. “Prestamista”
 Implicaciones
• La posibilidad de transferir renta entre periodos implica
la existencia de un mercado crediticio que
consideramos competitivo  supuestos:

Cobro intereses +
Inversión inversión

Periodo 1 Periodo 2

Obtención Pago R + préstamo

Préstamo
 La restricción presupuestaria
c1 + c2/(1+R) = m1 + m2/(1+ R)

Supuestos:

- Limita el conjunto de
c2
cestas de consumo c2=(1+R)m1+m2-c1(1+R)

intertemporales que (1+R)m1+m2

agotan toda nuestra renta
a lo largo del tiempo. Pendiente = 1+ R

- (c1,c2) y (m1,m2) será el 1+R

consumo y la renta de cada
1
periodo
c1
- La pendiente de la recta es m1+m2/(1+R)
igual a 1+R, que nos indica
la relación entre c1 y c2.
 La restricción presupuestaria
Si c1<m1 c2 = m2 + (m1 – c1)·(1+R)

Si c1<m1  el consumidor AHORRO

c2
transferirá renta del período 1 al Elección del
período 2 mediante el Consumidor
AHORRO c2 Dotación
Inicial
m2

Obtención de
REMUNERACIÓN mediante
el INTERÉS c1
c1 m1

Ahorro > 0  Prestamista

 La restricción presupuestaria
Si c1> m1 c2 = m2 - (c1 – m1)·(1+R)

DEUDA
c2
Si c1>m1  el consumidor
transferirá renta del período 2 al
Dotación
período 1 ENDEUDÁNDOSE Inicial

m2 Elección del
Consumidor
Pago de INTERÉS c2

c1
m1 c1
Ahorro < 0  Prestatario
 La restricción presupuestaria
Si c1 = m1 c 2 = m2
PUNTO DE
POLONIO
Si c1=m1  el consumidor c2
decide agotar la renta de cada Dotación
período Inicial
Elección del
Consumidor
m2
Su elección recae en la c2
dotación inicial

c1
m1
c1
Ahorro = 0
 Valor Actual

• Nos permite medir flujos del periodo 2 en

función del periodo 1.

c1+ c2/(1+R) = m1+ m2/(1+R)

Valor presente del consumo Valor presente de la renta

 El ahorro

• Entendemos por ahorro la diferencia entre el

consumo del periodo 1 y la renta de este
mismo.
• Puede tener cualquier signo o ser nulo,
depende de las preferencias del consumidor.

m1–c1(R, m1,m2) = S( R, m1,m2)

 Paciencia

• Añadimos una nueva variable al modelo: la

paciencia.
• Repercute en la utilidad generada por el
consumo del periodo 2.
• β = 1/ (1+ ρ) donde ρ es la tasa de descuento
subjetiva que representa el valor que pierde o
gana la utilidad por no haber consumido en el
periodo 1.
• 0< β < 1 -Si ρ = 0; individuo completamente
paciente; β tiende a 1.

- Si ρ tiende a infinito, β tiende a 0.

El individuo es impaciente.
 Ejemplo

• Las personas solemos ser impacientes, y no nos suele

gustar la incertidumbre sobre el futuro.

• Si nos ofrecen 100€ ahora o dentro de un año,

seguramente digamos hoy. Una razón es porque los
precios suelen aumentar, y el poder de compra de
esos 100€ será mas grande hoy que el año que viene.

• Aún sin considerar la inflación seguramente

preferiríamos tener ese dinero hoy.

• Podrías invertir ese dinero ( con una cierta R) y tener

una ganancia de 100€ + (100*R)€  100(1+R)€
 Ejemplo

• Si R es el único factor que influye en la ganancia en el

periodo 2, esta R podría ser nuestra tasa de
descuento.

• Ya que si ( con R=0.04) nos ofrecen 100€ hoy o 104€

el año que viene, nuestra utilidad no se ve afectada, ya
que tendría lo mismo cogiéndolo hoy e invertirlo, que si
se lo dieran dentro de un año con el aumento
producido por el tipo de interés.

• La fórmula para calcular el valor actual de un valor

futuro sería:
V0 = Vt / (1+R)t
 Nueva Función de Utilidad

• La función de utilidad queda definida así:

U (c1, c2)= u (c1) + β u (c2)

• Afectando así la pendiente de la curva de utilidad y la

decisión del consumidor.
• Cuanto menor sea el valor de β menor utilidad le dará el
consumir en un tiempo futuro.  Consumidor Impaciente

• Cuanto mas se acerque β a 1, mayor utilidad le aportará

consumir en el periodo 2.  Consumidor Paciente
 Consumo óptimo

• El punto de tangencia
entre la curva de
indiferencia y la restricción
presupuestaria.
c2
• Preferirá este punto a c2=(1+R) m1+m2-c1(1+R)

cualquier otro posible (1+R) m1+m2

porque le maximiza la
utilidad, ya que actúa c2 .
*
A
como un individuo c2

*
racional.
c1* c1
c1* m1+m2/(1+R)
 Equilibrio analíticamente

Buscaremos las demandas marshallianas, maximizando

nuestra utilidad, sujeto a la restricción presupuestaria
intertemporal:

Escribimos el Lagrangiano:
 Equilibrio analíticamente
Buscamos las condiciones de primer orden, igualando a cero:
Dividimos las dos ecuaciones,
encontramos:

RMS = 1+R

Pendiente de la Pendiente
curva de indif. de la R.P.

De la igualdad extraemos c1(c2, R), o c2(c1, R).

( β es una variable exógena, será una
constante que afectará negativamente en el
consumo del periodo 2)
 Resultado

• Una vez encontrado c1(c2, R), o c2(c1, R)

sustituimos en la R.P. y obtenemos las
demandas marshallianas:

consumo de hoy: c*1(m1,m2,R)

consumo de mañana: c*2(m1,m2,R).

 Equilibrio analíticamente

• En el punto de Polonio ( c1= y1 ; c2 = y2),

Supongamos que no hay crecimiento, es

decir y2 =y1 entonces simplificando
obtenemos que:
 Modelo estático

• El modelo requiere una información perfecta

sobre las expectativas del consumidor:

Rentas

Precios
Expectativas
Interés

Preferencias

Cuando varía alguna expectativa  replantear modelo

 Limitaciones del modelo

Nosotros consideraremos el modelo

dinámico, permitiendo realizar
variaciones en la renta y en el interés.

Estática comparativa
 ESTÁTICA COMPARATIVA

1. Variaciones en la renta:
• c2 = m2 + (m1 – c1)+R (m1-c1)
• El efecto de cambiar el nivel de la restricción presupuestaria sin cambiar
su pendiente (el tipo de interés r).

• Esto se llama efecto riqueza

• Un aumento de la R.P. provoca

un aumento del consumo actual
y del consumo futuro.
 ESTÁTICA COMPARATIVA
2. Variación del tipo de interés Efecto sustitución intertemporal
• hace variar la pendiente de la restricción presupuestaria

• Un aumento del tipo de interés implica:

- una disminución del consumo del periodo 1
- un aumento del consumo del periodo 2

Intuitivamente: un aumento del tipo

de interés hace que el consumo hoy
sea más caro relativo al consumo
mañana.
Variaciones en el tipo de interés
Ante un aumento de R,
varía la pendiente de la R.P
porque es igual a (1+R)
pero pivota en el punto de
Polonio porque en este
punto nos es indiferente si
aumenta R porque ni nos
endeudamos ni ahorramos.

Si el tipo de interés R baja,

la pendiente de la R.P. será
menor, pivotando en la
dotación inicial. (la gráfica
seria semejante pero la Gráfico: aumento de R
R.P.’ cambiaria).
 Consecuencias al variar R

• Si el individuo está ahorrando:

- sube R  seguirá ahorrando.
- baja R  no se puede saber el comportamiento del
consumidor.
• Si el individuo está endeudándose:
- sube R  no se puede determinar cómo se comportará.
- baja R  seguirá pidiendo prestado.
 Inflación en el modelo

• Ahora consideramos la posibilidad de

existencia de inflación.
1+ i = 1+ R /1+ π

• La nueva restricción presupuestaria es:

c2 = m2 + (1+ i ) (m1 – c1)

 Caso práctico
• La variable R representa el interés real.

Ecuación de Fisher i = R-π

• i = tipo de interés real

• π=(Pt+1-Pt)/Pt
• Implicaciones:

CASO INT. REAL R.P. EJ: 10€ futuros

Si R=π i =0 Pdte = 1 10/(1+0)=10€
Si R>π i >0 Pdte > 1 10/(1+0,1) = 9,09€
Si R<π i <0 Pdte < 1 10/(1+(-0,1))=11,11€
Ejemplo aplicado a la vida real

• Individuo con una utilidad U (c1, c2).

• En periodo 1 trabaja y obtiene renta, en
el periodo 2, ni trabaja ni obtiene renta.
• El c1= W-S (lo que gana menos lo que
ahorra
• En c2= S(1+R)(el ahorro que le queda del
periodo 1 más la rentabilidad)
• W= c1 + c2/(1+R)
 Ejemplo

• Se introduce un sistema de pensiones

que obliga al individuo a ahorrar: la SS.
• La nueva renta disponible es W’= W(1-t);
t es el impuesto sobre el salario.
• C1= W(1-t)-S
• C2= S(1+R)+ P ;
• P = pensión que cobrará el individuo al
jubilarse.
 Ejemplo
• La R.P del individuo es:

W(1-t) + P/(1+R)= C1 + C2/(1+R)

C2 C2

C1
C1 C para
S del
pagar
S del individuo individuo
pensiones
Muchas gracias
por su atención