TEMA 3.

Financiación de la
compraventa internacional
INTRODUCCIÓN

• Entre las cuestiones que negocia un operador

internacional se encuentran la moneda de liquidación y
el momento de hacer efectivo el pago o los pagos
correspondientes.
• Es habitual que importadores y exportadores acudan a
entidades, privadas y públicas, ajenas a la compraventa
para solicitar financiación para la operación, ya sea
parcial o total.
ALTERNATIVAS FINANCIERAS EN EL COMERCIO
INTERNACIONAL

• Financiación ajena pública ----- Crédito a la exportación

• Financiación ajena privada ----- Entidad financiera
• Autofinanciación ----- Recursos propios
• Sistemas especiales ---- Factoring, Forfaiting, Leasing,
Confirming
Productos financieros más habituales:

• El crédito comercial
• La negociación de efectos comerciales
• El crédito bancario
• El préstamo
¿En qué consiste una financiación
internacional?
• La financiación de una operación de comercio exterior es similar, en sus
características básicas, a una financiación de circulante en la que los
fondos se aplican a financiar una exportación o una importación.
Existen dos modalidades de financiación internacional:
- Financiación de exportación.
exportación Se distinguen dos modalidades:
• Pre-financiación de exportación. Se concede un anticipo al exportador
para cubrir los costes del proceso de fabricación de una mercancía
destinada a la exportación, contando con un pedido en firme.
• Post-financiación de exportación. Una vez enviada la mercancía al
importador con aplazamiento en el pago, se anticipa al exportador,
total o parcialmente, el importe facturado.
- Financiación de importación.
importación Permite al importador poder financiarse
durante el periodo de tiempo que transcurre entre la importación de la
mercancía y su posterior comercialización y cobro.
FINANCIACIÓN DE LAS IMPORTACIONES

• Las importaciones se financian cuando los operadores

internacionales que compran productos u obtienen la prestación
de servicios exteriores recurren a entidades financieras o a los
propios proveedores para aplazar el pago de las compras o para
obtener los recursos que permiten liquidarlas.

•  El importador tiene un objetivo que es efectuar el pago o

contraprestación en la fecha acordada con el exportador. Para
ello, si no dispone de los recursos, tiene varias opciones de
financiación y tendrá que elegir la más rentable para él.
A) Financiar la compra con crédito comercial
concedido por el exportador

• Esta alternativa consiste en aplazar el pago por parte

del importador. Este aplazamiento puede quedar
formalizado en un documento específico o no, en función
del grado de confianza que haya entre comprador
(importador) y vendedor (exportador).
B) Financiar con Entidades Financieras

• En esta situación el importador efectúa el pago al contado

utilizando los recursos facilitados por la entidad financiera. El
dinero puede proceder de:

Una línea de crédito:

crédito en este caso se considera periodo de
financiación al tiempo que tarda el beneficiario en reponer el
saldo del limite de crédito dispuesto.
Un préstamo:
préstamo El periodo de financiación, en este caso, es el
tiempo que tarda el prestatario en amortizar el préstamo.
PÓLIZA DE CRÉDITO

• Es un contrato mercantil que establecen la entidad financiera y el

importador, donde se recogen las condiciones del crédito y los
derechos y obligaciones de las partes.
• Se utiliza cuando existen financiaciones continuadas. Se trata de
una línea de crédito, es decir, ofrece la posibilidad al importador
de ir disponiendo del dinero a medida que lo necesita. El
acreditado paga intereses solamente por la parte de crédito
dispuesta y por el tiempo de utilización.
Desarrollo de una importación financiada con
un préstamo

IMPORTADOR EXPORTADOR

ENTIDAD FINANCIERA
PRÉSTAMO BANCARIO

• Las operaciones de préstamo son operaciones financieras que consisten en la

entrega por parte de una persona llamada prestamista de una cantidad de
dinero a otra persona llamada prestatario que se compromete a
reembolsarlo junto con sus intereses en unos plazos convenidos.
• Se caracteriza por ser una operación financiera formada por una prestación
única, el importe del préstamo, y una contraprestación usualmente múltiple,
siendo los capitales de la contraprestación el abono de los intereses de la
operación y la devolución del principal de la deuda.
a= I + A
Ejemplo de financiación bancaria

Impofinan, S.A, empresa nacional, compra productos a una empresa

estadounidenses con las siguientes características:
Valor de la mercancía: 500.000 EUR
Plazo de financiación: 90 días (3 meses)
Tipo de interés: 4 % anual. Modalidad: préstamo.
SOLUCIÓN
•El banco presta al importador los 500.000 euros por 90 días.
•El importador paga al contado al proveedor.
•Noventa días después se hace la liquidación de la cuenta de préstamo.
•Intereses: 500.000 x0,04 x 3/12= 5.000 EUR
• El importador deberá devolver al banco: 500.000 + 5.000 = 505.000 EUR
• Su coste financiero es 4 % anual.
C) El importador financia al exportador

• En esta alternativa el importador realiza pagos

antes de la entrega de la mercancía, está
financiando por tanto al exportador.
Categoría de Destinos o usos Ciclo Duración Sujeto importador
Bienes

Bienes de Consumo Corto 60-90-120- Detallista/ mayorista

consumo. inmediato 180 días

Bienes Fabricación y Medio Desde 180 Fabricantes/distribuidores

intermedios y transformación días hasta
materias en otros un año
primas. productos

Bienes de Fabricación de Largo Más de un

equipo otros productos año
Ejercicio 1

• Una empresa española importa mercancías por valor de 30.000 euros. El

exportador ofrece las siguientes posibilidades para liquidar la operación:
a)Pago al contado con descuento por pronto pago del 3%.
b)Pago a los 30 días.
c)Aplazamiento de pago durante 120 días con un interés del 7% anual.
El operador, que no dispone de liquidez suficiente, puede financiar el
pago de la factura con un préstamo bancario amortizable por el sistema
americano hasta en 6 meses, a un interés del 6,5% simple anual.
anual
Ejercicio 2

Un importador firma hoy un contrato por el que debe pagar 100.000 euros
dentro de 90 días naturales. Para ello se le presentan varias opciones:
a)Pagar al contado a la firma del contrato la compra con un descuento de
un 2%.
b)Pagar dentro de 90 días naturales.
c)Aplazamiento del pago durante 180 días con un interés del 5%.

Sea cual sea la alternativa elegida el importador debe pedir un préstamo

bancario con un interés del 7%, amortizable en 6 meses.
Ejercicio 3

Calcular el capital final que tendré que devolver al banco tras

solicitar un préstamo de 2000 euros al 8% anual durante cuatro años
en régimen de capitalización simple.
Ejercicio 4

Calcular el capital final que tendré que devolver al banco tras

solicitar un préstamo de 10000 euros al 8% anual durante 5 meses.
Ejercicio 5

Determinar el tipo de interés simple anual a que deben invertirse

1.000 euros para que en cinco años se obtenga un montante de
1.500 euros.
Ejercicio 6

ORTÍZ RENDÓN S.A., empresa nacional, compra productos a una empresa

estadounidense con las siguientes características:
Valor de la mercancía (productos): 100.000 euros.
Forma de pago: al contado con descuento del 2 % de los productos por
pronto pago.
Para poder pagar la factura, el importador nacional solicita a su banco un
préstamo por el importe de la factura en euros, a un tipo de interés del
10 % a devolver en 6 meses, interés simple.
El importador, al retirar la mercancía de la aduana, paga la factura con el
importe del préstamo y, dentro de 6 meses, con lo que obtiene de
comercializar los productos liquida o cancela la deuda por el préstamo
con el banco.
Calcular el valor de la operación y el coste para Ortíz Rendón.
Ejercicio 7

CARMEN MARIA, S.A., empresa nacional, compra productos a una

empresa exportadora estadounidense con las siguientes
características:
• · Valor de la mercancía (productos): 100.000 USD
• · Tipo de cambio spot (contado): EL Dólar cotiza a 0,975
• · Forma de pago: al contado con descuento del 2 %.
Para poder pagar la factura, el importador nacional solicita a su
banco un préstamo por el importe de la factura en euros, a un tipo
de interés del 10 % anual a devolver en 6 meses, interés simple.
Calcular el valor de la operación.
Ejercicio 8

MARTÍNEZ CARMONA, S.A., empresa nacional, compra productos a una

empresa exportadora estadounidense con las siguientes características:
• · Valor de la mercancía (productos): 100.000 USD
• · Forma de pago: al contado con descuento del 2 % de los productos por
pronto pago.
• · Información del mercado de divisas:
• - Tipo de cambio a plazo (forward): el euro cotiza 1,285 dólares
• - Tipo de cambio spot: el euro cotiza 1,280 el dolares
• - Tipo de interés del USD (Libor): 3 % + 1 % diferencial.
• Para poder pagar la factura, el importador nacional solicita a su banco un
préstamo por el importe de la factura en USD, a devolver en 6 meses,
interés simple.
• Calcular valor de la operación en euros.
Alternativas de liquidación y financiación de
importaciones

• 1. Facturación y financiación en la moneda local.

• 2. Facturación en una divisa y financiación en la moneda
local.
• 3. Facturación en moneda local y financiación en divisa.
• 4. Facturación en divisa y financiación en la misma
divisa.
• 5. Facturación en divisa y financiación en la misma
divisa.
Ejercicio 9
Un importador firma hoy un contrato por el que debe pagar 100.000
USD dentro de 90 días naturales. Contrata un préstamo en euros con
su Banco para pagar al contado (al inicio de la operación) a su
proveedor extranjero, el cual le ofrece un descuento por pronto
pago del 2%.
Datos disponibles:
Tipo de cambio al inicio de la operación: 1EUR=1,25USD
Tipo de interés bancario: 5%
Calcule:
A- importe del préstamo en euros para liquidar la deuda con el
proveedor si acepta el descuento por pronto pago.
B- Capital final a pagar al banco.
Ejercicio 10

• Lámparas Españolas Herma, SA, ubicada en Valencia, importa

regularmente desde China luminosos que incorpora a su catálogo.
Para obtener los mejores precios y ofrecer una imagen solvente,
conviene con el proveedor chino el pago al contado. En esta ocasión,
la factura proforma indica un coste total de la importación que debe
producirse de 500.000 euros. Herma presenta el contrato y la factura
proforma, y solicita un préstamo directamente vinculado con esta
operación, con vencimiento a un año, al tipo de interés Euribor (0%)
más dos puntos (2%) de diferencial como beneficiario bancario.
Calcular el coste de la operación bancaria.
Ejercicio 11

• Fernando SA, hace una compra en Noruega, y acuerda con el

exportador el pago de la misma dentro de 180 días. El importe de
la operación asciende a 50.000 euros. Fernando tiene el dinero y
acude a su banco que le ofrece un producto bancario que le
remunera el dinero al 2% anual y lo puede liquidar cuando lo
necesite no existiendo penalización al respecto. Fernando decide
contratarlo. Calcular el importe de esta operación.
Ejercicio 12

• Mi empresa tiene una tesorería en cuenta de 1.000.000 sin

remunerar. Tenemos que pagar una compra en el extranjero de
100.000 euros dentro de 6 meses, de la que nos harán previamente
un descuento del 3% según acuerdo con el exportador. El banco
nos ofrece un producto bancario que nos remunera el dinero al 2%
anual para esos 100.000 euros.
Calcular el coste de la operación
Ejercicio 13
• Guzman S.L. cierra una operación de 100.000 USD a pagar dentro
de 3 meses con un proveedor de EEUU. Como no dispone de
liquidez suficiente solicita un préstamo bancario por importe de
50.000 euros, con un tipo de interés del 5%, el cual amortizará
dentro de 3 meses.
Otros datos de la operación:
- Tipo de cambio spot: 1,22 EUR/USD
- Tipo de cambio forward: 1,25 EUR/USD
a) Calcula el importe en euros que tiene que darle al proveedor.
b) Calcula también el coste financiero de la operación.
Ejercicio 14
• Un importador español formaliza una compra con un fabricante
estadounidense cuya factura asciende a 10.000 USD. Acuerdan
liquidar la operación en dólares, y el exportador concede crédito
comercial a su cliente durante 90 días aplicando un interés del 7%.
El tipo de cambio spot en el momento de la entrega de la
mercancía es 1,258 USD/EUR.
a) Determine el importe de la factura si el importador utiliza todo
el aplazamiento concedido por el exportador.
b) Indique la repercusión que tiene para el importador financiar la
importación utilizando el crédito comercial si en el momento de
efectuar la liquidación el tipo de cambio es: 1,326 USD/EUR ó
1,180USD/EUR
Ejercicio 15

• Calcular el montante a devolver y el coste financiero que tendré

que soportar si solicito un préstamo bancario de 18.000 euros en
las siguientes condiciones:
- Tipo de interés 6% anual
- Plazo de financiación: 8 meses
Ejercicio 16

• Calcular el montante a devolver y el coste financiero que tendré

que soportar si solicito un préstamo bancario de 18.000 euros en
las siguientes condiciones:
- Tipo de interés 6% anual
- Plazo de financiación: 8 meses
- Comisión de apertura: 1%
- Comisión de estudio: 1%
Ejercicio 17

• Calcular el coste financiero que tendré que soportar si solicito un

préstamo bancario de 50.000 euros en las siguientes condiciones:
- Tipo de interés 6% anual
- Plazo de financiación: 6 meses
- Comisión de apertura: 0.5%
- Comisión de estudio: 1%
Ejercicio 18

• Determina la cantidad solicitada de préstamo a una entidad

financiera si al finalizar los 7 meses que dura la financiación hay
que devolverle 55000 euros con un tipo de interés del 5%
Ejercicio 19
Un importador firma hoy un contrato por el que debe pagar 100.000 euros dentro
de 180 días naturales. Para ello se le presentan varias opciones:
a)Pagar al contado a la firma del contrato la compra con un descuento de un 3%.
b)Pagar dentro de 90 días naturales.
c)Aplazamiento del pago durante 180 días, tiempo en el que estima que
recuperará el dinero invertido, con un interés del 2%.

Para alguna alternativa el importador debe pedir un préstamo bancario con un

interés del 2,5%, amortizable en 6 meses.
•Calcula el coste o beneficio financiero de cada opción, y elija la opción más
beneficiosa desde el punto de vista financiero.
Ejercicio 20
FIN S.A., empresa nacional, compra productos a una empresa
estadounidense con las siguientes características:
Valor de la mercancía (productos): 100.000 euros.
Forma de pago: al contado con descuento del 2 % de los productos por
pronto pago.
Para poder pagar la factura, el importador nacional solicita a su banco un
préstamo por el importe de la factura en euros, a un tipo de interés del
10 % a devolver en 6 meses, interés simple.
Calcular el importe de la operación comercial, el coste financiero de la
operación y el montante a devolver a la entidad bancaria
Ejercicio 21

CANDIDO, S.A., empresa nacional, compra productos a una empresa

exportadora estadounidense con las siguientes características:
• · Valor de la mercancía (productos): 100.000 USD
• · Tipo de cambio spot (contado): EL Dólar cotiza a 0,975 EUROS/DOLAR
Para poder pagar la factura, el importador nacional solicita a su banco
un préstamo por el importe de la factura en euros, a un tipo de interés
del 5 % anual a devolver en 6 meses, interés simple.
Calcular : el importe total de la operación comercial en euros
sumándole los costes financieros si los hubiera.
Ejercicio 22

CANDIDO, S.A., empresa nacional, compra productos a una empresa

exportadora estadounidense con las siguientes características:
• · Valor de la mercancía (productos): 100.000 USD
• · Tipo de cambio spot (contado): EL Dólar cotiza a 0,975 EUROS/DOLAR
Para poder pagar la factura al contado con un descuento del 2%, el
importador nacional solicita a su banco un préstamo por el importe de la
factura en euros, a un tipo de interés del 5 % anual a devolver en 6 meses,
con una comisión de apertura del 1%.
Calcular en euros : Los costes bancarios de la operación, los costes o
beneficios financieros de la operación y el montante total de la operación.
Ejercicio 23
Un importador firma hoy un contrato por el que debe pagar 100.000 USD dentro de 90
días naturales. El día de la firma del contrato formaliza un préstamo en euros con su
Banco para pagar la operación.
Datos disponibles:
Tipo de cambio spot: 0,99 EUR/USD
Tipo de cambio forward: 0,97 EUR/USD
Tipo de interés bancario: 5%
Duración de la operación de préstamo: 12 meses
Comisión apertura del préstamo: 0,50%
Calcule:
A- El montante total en euros: pago a proveedor + costes financieros de la operación.
B- ¿hubiera sido mejor pagar a la firma del contrato si hubiera tenido liquidez?
Ejercicio 24
• Un importador cierra una operación de 50.000 euros a pagar
dentro de 6 meses. Como tiene liquidez suficiente está estudiando
cuál de las siguientes opciones le interesa más:
a)Proponerle al exportador pagarle hoy con un descuento por pronto
pago del 3%.
b)Poner el dinero en un depósito a plazo fijo remunerado con un
interés del 2% anual.
Ejercicio 25
Un importador español formaliza una compra con un fabricante estadounidense. El
importe de la factura asciende a 100 000 USD. Acuerdan liquidar la operación en
dólares estadunidenses, y el exportador concede crédito comercial a su cliente durante
90 días aplicando un interés del 7%. El tipo de cambio spot en el momento de la
entrega de la mercancía es 1.258 USD/EUR.
a) Determine el importe de la factura si el importador utiliza todo el aplazamiento
concedido por el exportador.
b) Indique la repercusión que tiene para el importador financiar la importación
utilizando el crédito comercial si en el momento de efectuar la liquidación el tipo de
cambio es:
1. EUR/USD 1.326;
2. EUR/USD 1.180;
Financiación de las exportaciones

En la financiación de las exportaciones se pueden dar las siguientes

situaciones:

•Facturación y financiación en la moneda local

•Facturación en una divisa y financiación en la moneda local
•Facturación en moneda local y financiación en divisa
•Facturación en divisa y financiación en la misma divisa
•Facturación en divisa y financiación en otra divisa
Ejercicio 26
Un fabricante de Toledo vende espadas al ejército estadounidense por importe de 120 000 USD. La liquidación del pedido se
va a realizar mediante una remesa simple formada por dos letras de cambio, una de 80 000$ de nominal con vencimiento
dentro de 150 días y la segunda de 40 000$ con vencimiento dentro de 210 días desde la recepción de la mercancía,
momento en que ambas son aceptadas.
El exportador decide financiar el crédito comercial concedido al cliente negociando la remesa de efectos en euros. El tipo
de descuento aplicable a la operación es el 7%, la entidad financiera aplica una comisión del 2% y unos gastos fijos de
6€/efecto. El descuento se produce a tipo de cambio provisional.
El tipo de cambio spot en el momento de la negociación es EUR/USD 1.137.
El tipo de cambio spot al vencimiento de la primera letra es EUR/USD 1.162.
El tipo de cambio spot al vencimiento de la segunda letra es EUR/USD 1.126.
Se pide:
•a) Determine el importe obtenido por el exportador al financiar la operación.
•b) Señale el resultado de la liquidación definitiva realizada por la entidad financiera.
Ejercicio 27

Se realiza una exportación valorada en 27 000USD. Los operadores

internacionales acuerdan que la liquidación se va a efectuar
mediante una letra de cambio aceptada con vencimiento a 90 días
desde la entrega de la mercancía en el lugar y forma convenidos. El
tipo de interés aplicable al descuento comercial es 6% (Libor +
diferencial), comisión del 3% con un importe mínimo de 15 USD y
gastos fijos de 4 USD/efecto. Sabemos que la cotización en el
mercado spot al descontar el efecto comercial es de 1.312 USD/EUR.
Determine el importe en dólares estadounidenses obtenido con la
financiación y el importe en euros.
Ejercicio 28

Expofinan, S.A. empresa nacional, vende productos a un

importador estadounidense en las siguientes condiciones e
información adicional del mercado monetario y de divisas. -
Facturación importe-moneda: 100.000 euros. - Vencimiento
(duración): 6 meses. - Financiación (moneda): euros. - Tipo de
interés: Euribor: 5 % + 1 % diferencial. - Calcular el valor de la
operación para el exportador.
Ejercicio 29

Expofinan, S.A., empresa nacional, vende productos a un importador estadounidense en

las siguientes condiciones e información adicional del mercado monetario y de divisas. -
Facturación (importe-moneda): 100.000 USD - Vencimiento (duración): 6 meses -
Instrumento mercantil: descuento de letras. - Financiación (moneda): euros. - Tipo de
interés de descuento: Euribor: 7 % + 1 % diferencial. - Tipo spot (provisional): 1,218
USD/EUR - Riesgos: Expofinan, S.A. no desea ni comprar una opción de venta de divisas
ni contratar un seguro de cambio. Por tanto, asume el riesgo del cambio definitivo a la
fecha de vencimiento, ya que según informes técnicos se estima que el USD va a
aumentar su valor con respecto al euro.
Se pide calcular el valor de la operación financiera tanto en el momento actual como al
vencimiento:
a) Cambio definitivo al vencimiento de 1,230 USD/EUR
b) Cambio definitivo al vencimiento de 1,210 USD/EUR
c) Cambio definitivo al vencimiento de 1,218 USD/EUR.
Ejercicio 30

• Expofinan, S.A., empresa nacional, vende productos a un

importador estadounidense en las siguientes condiciones e
información adicional del mercado monetario y de divisas: -
Facturación (importe-moneda): 100.000 USD - Vencimiento
(duración): 6 meses - Instrumento mercantil: descuento de letras -
Financiación: euros - Tipo de interés de descuento euribor: 7 % + 1
% diferencial - Tipo de cambio spot: 1,218 USD/EUR - Riesgos:
Expofinan, S.A. decide contratar un seguro del dólar a 6 meses, y
el precio del seguro de cambio es de 1,205 USD/EUR. Se pide
analizar la operación y calcular el valor de la operación en euros
Ejercicio 31

• Un exportador español acuerda una venta de 200.000 euros que va

a cobrar en euros de la siguiente forma: el 10% en el momento de
la firma del contrato, y el resto mediante una letra de cambio con
vencimiento a 90 días que el exportador acepta. Suponiendo que
quiera anticiparla a un tipo de interés del 5% y con una comisión
de un 1%, determinar el valor del capital que recibirá del banco en
el descuento
Ejercicio 32

• Un exportador español acuerda una venta de 200.000 USD que va a

cobrar de la siguiente forma: el 10% en el momento de la firma del
contrato, y el resto mediante una letra de cambio con vencimiento
a 90 días que el exportador acepta. Suponiendo que quiera
anticiparla a un tipo de interés del 5% y con una comisión de un
1%. El tipo de cambio spot en el momento de la firma es de 1,150
USD/EUR. Para evitar riesgos con el tipo de cambio a los 90 días el
exportador contrata un seguro de cambio forward de 1,122
USD/EUR. Determinar el valor del capital que recibirá tanto del
pago al contado como del banco en el descuento.