Unidad IV

Mercado de Divisas

Lic. Yanina Torres Monday, June 8, 2020

Objetivos Específicos de la Unidad

-Conocer los diferentes tipos de cambio y su

relación con el mercado de divisas.

-Valorar críticamente las operaciones de arbitraje

y especulación.

-Comparar los diferentes sistemas cambiarios

existentes.
 Tipo de cambio. Peso argentino.

1 ARS = 0.172 EUR 1 EUR = 5.8140 ARS

1 ARS = 0.2272 USD 1 USD = 4.4014 ARS

1 ARS = 0.1409 GBP 1 GBP = 7.0972 ARS

1 ARS = 0.219 AUD 1 AUD = 4.5662 ARS

1 ARS = 0.427 BRL 1 BRL = 2.3419 ARS

Fuente: http://xurrency.com/currencies
 Tipo de cambio. Peso argentino.

Fuente: http://xurrency.com/currencies
• ¿Qué importancia tienen el mercado
financiero y los tipos de cambio para la
Economía Internacional?
• Solo puede haber interacción económica si
existe una conexión específica entre las
monedas, de manera que las dos partes puedan
calcular el valor de una transacción determinada
en su propia divisa nacional.

Tipo de cambio: es la expresión del valor de una unidad de una

moneda específica en unidades de otra moneda. (Ejemplo:
$/U$S- U$S/$)

Mercado de divisas: red mundial de mercados

e instituciones que manejan el intercambio de
divisas.
Funciones del mercado de cambios

 Realizar transferencia de poder adquisitivo

 Proporcionar crédito para el comercio externo

 Proteger contra riesgos cambiarios

• La actividad que consiste en correr riesgos
apostando a una variación en los tipos de cambio se
denomina especulación.
• Especulación estabilizadora: los especuladores compran divisas cuando
el precio de éstas desciende.
• Especulación desestabilizadora: los especuladores venden divisas
debido a que piensan que el descenso preanuncia nuevos descensos.

• La actividad que se realiza para evitar los riesgos

que traen las fluctuaciones de los tipos de cambio
se conocen como cobertura de riesgo cambiario.
 Tipo de Cambio
• En un mercado cambiario libre, el tipo de
cambio se establece en el punto de encuentro
entre la oferta y la demanda de divisas.
• El tipo de cambio no depende solamente de
aspectos físicos tales como las importaciones
y las exportaciones, sino también de aspectos
monetarios, como la evolución de los precios
internos y la de los precios internacionales.
• Existe una depreciación de la divisa cuando
aumenta el precio de la divisa extranjera en
términos de la divisa local (o un descenso del
precio de la divisa nacional en términos de la
divisa extranjera).
• Existe una apreciación de la divisa cuando el
precio de la divisa extranjera baja con relación a
la divisa nacional (o un aumento del precio de la
divisa nacional en términos de la divisa
extranjera).
 Demanda de divisas
• Compra de bienes y servicios de otros
países o el envío de un regalo al
extranjero.
• Compra de activos financieros de un
país en particular.
• Evitar pérdidas u obtener ganancias
que generan las variaciones en los
tipos de cambio
Oferta de divisas
• Compras de extranjeros de
exportaciones de bienes y servicios del
país base o transferencias unilaterales
al país base.
• Inversiones extranjeras en el país base.
• Especulación extranjera y las
actividades para cubrir riesgos.
 Mercado al contado (Spot)
• Existe una medida del tipo de cambio al
contado que pretende identificar el verdadero
tipo de cambio de equilibrio.
• Para estimar el tipo de cambio de equilibrio
del mercado básico se acepta que los precios
relativos de bienes y servicios entre países son
el motor del tipo de cambio. Esta tesis se
conoce como la tesis de la Paridad de Poder
Adquisitivo (PPA) y existen dos versiones: PPA
absoluta y PPA relativa.
Paridad de Poder Adquisitivo Absoluta
• Las mercancías tienden a tener el mismo precio
en todo el mundo cuando se miden en la misma
moneda.
• Este fenómeno también se denomina ley del
precio único.
• Se sostiene que el nivel absoluto del tipo de cambio debe ser
el precio de la divisa del extranjero que hace que los bienes y
servicios comerciables entre los dos países tengan el mismo
precio cuando se miden con la misma divisa.
• Ejemplo: si una tonelada de trigo cuesta U$S 450 en Estados
Unidos y £300 en Reino Unido, el tipo de cambio debería ser
igual a U$S 450/tn en Estados Unidos dividido por £300/tn en
Reino Unido, o U$S1,50/£.
Paridad de Poder Adquisitivo Absoluta
• Generalizando:
R PPA –absoluta = Nivel de preciosEEUU/ Nivel de preciosRU

• Esta versión a veces no se confirma empíricamente debido a

los costos de transporte y barreras comerciales.
• La medida del nivel de precios de cada país refleja un grupo
único de bienes y servicios para ese país y no es posible hacer
comparaciones directas.
 Paridad de Poder Adquisitivo Relativa
• Se toman en cuenta diferentes aspectos como
las tasas de interés, inflación, tipo de cambio,
costos, aranceles, etc.
• Esta señala que la variación en el tipo de
cambio se determina por la diferencia en las
tasas de inflación entre dos países.
 Paridad de Poder Adquisitivo Relativa
Vincula los tipos de cambio con la inflación

RU$S/£= [RU$S/£-1980] [IP-EEUU 19871980=100/ IP- RU 19871980=100]

Tipo de cambio 1980: U$S 2,278/ £

IPC

EEUU
1980: 100
1987: 138

RU
1980:100
1987: 152,5
 Mercado Adelantado (Foward)
• El tiempo que transcurre entre la firma del
contrato y su cumplimiento constituye un
elemento de riesgo en un momento futuro.
Mecanismos de Ajuste
•Tipo de cambio fijo
•Tipo de cambio variable
•Control de cambios
 Tipo de cambio fijo
• Establece una relación fija entre la cantidad de
oro disponible en un país y la cantidad de
moneda emitida.
• En caso de modificación de la situación
originaria se efectúa el reajuste a través de
variables monetarias internas: cantidad de
dinero en circulación y precio de los bienes.
• El tipo de cambio no juega el papel de
instrumento de política económica.
 Tipo de cambio variable
• Los desniveles entre oferta y demanda de divisas
se solucionan a través de las variaciones del tipo
de cambio. Puede ser aplicado de diferentes formas:
a) Mercado cambiario con “flotación limpia”: el Estado deja actuar
libremente la oferta y la demanda de divisas.
b) Mercado cambiario con “flotación sucia”: el Estado deja actuar
libremente la oferta y la demanda pero dentro de ciertos límites,
pasados los cuales el Estado ofrece o demanda divisas para
impedir el ascenso o el descenso.
c) Tipo de cambio “ocasionalmente modificado”: el Estado fija un
tipo de cambio al que permite operar libremente en el sistema,
pero al que va modificando por lapsos a fin de ajustar oferta y
demanda de divisas.
 Control de cambios
• El equilibrio se logra obligando a coincidir oferta y
demanda de divisas en el precio fijado por la
autoridad monetaria. La diferencia con el ajuste por tipo de
cambio fijo es que el control de cambios no se agota en la fijación
del tipo de cambio, ya que establece criterios selectivos para
asignar las divisas disponibles.
• Impide adquirir bienes externos no encuadrados y exige a
los encuadrados una autorización previa.
• Objetivos: fijar el tipo de cambio a un precio compatible
con otros objetivos de política económica interna y
utilizar las divisas disponibles en función de un orden de
prioridades.
 Tipo de cambio múltiple

• Es una combinación entre el tipo de cambio

variable y el control de cambios.
• Existen dos o más mercados que actúan en
forma relativamente independiente, ya que
ambos tienen “su” oferta y “su” demanda.