Eje No.

3
Finanzas I

Mayo 12 de 2020
• ¿CÓMO ELABORAR EL DIAGNÓSTICO FINANCIERO?
Estados Financieros según las normas internacionales de
contabilidad NIIF
Notas a los estados financieros
Análisis financiero horizontal y vertical
Indicadores financieros
Estados financieros proyectados

https://www.youtube.com/watch?v=TlgOCnSbNEs

Análisis financiero Juan diego Gómez empresas de

bolsa
Revisar lista Superfinanciera
Estado de situación financiera – Balance General
Estado de resultados – perdidas o ganancias
Flujos de efectivo – flujo de fondos

Ley 1314 de 2009

Superfinanciera
Supersociedades
Dian
 Conocer la situación financiera
de la empresa, basándose en
cifras históricas y valores actuales.

Evitar riesgos futuros a través

de la toma de decisiones oportunas.
OBJETIVOS
Pronosticar la situación financiera.
DEL ANÁLISIS
FINANCIERO Servir como herramienta para
definir estrategias, políticas y planes
a seguir.

Determinar los aspectos frágiles o

débiles de una organización y poderlos
corregir a tiempo.
 Externa
Entorno
Estadísticas sector
Competencia
Informes sectoriales
Información económica general
FUENTES DE LA Interna
INFORMACIÓN Cualitativa
PARA EL ANÁLISIS Registros contables
FINANCIERO Estados Financieros
Históricos
Actuales
Informes anuales
Actas y decisiones socios
Políticas y estrategias
Contratos
Compromisos adquiridos
que comprometen las
utilidades
TECNICAS PARA EL DESARROLLO DEL ANALISIS
FINANCIERO

• Técnicas de interpretación de datos

• Técnicas de evaluación competitiva y
estratégica
• Técnicas de pronostico y proyección
• Técnicas de cálculo financiero
 Políticas que ayudan a la Rentabilidad
FORMAS DE REDUCIR LA
INVERSIÓN
Minimizar niveles de liquidez.
Planear abastecimientos.
Reducir plazos de entrega.
Subcontratar producción.
Leasing.
Administrar Inventarios.
Planear Flujos de Caja.
Contratar Servicios.
CÓMO INCREMENTAR LAS
UTILIDADES
Investigar Mercados.
Diversificar y mejorar productos.
Selección apropiada de personal.
Modernizar procesos productivos.
Agilizar procedimientos.
Maximizar el empleo C.I.P.
Decisiones Estratégicas

De recursos financieros.

De recursos humanos.
De productos.
De mercados.
De recursos físicos.
 CONDICIONES QUE DEBEN CUMPLIR LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Deberán estar preparados aplicando la misma metodología, los mismos supuestos
o parámetros de causación y contabilización, y las mismas técnicas de contabilidad.

Deben cumplir los mismos procedimientos de ajuste de precios (corrientes,

constantes, con o sin inflación).  

Los períodos o intervalos de tiempo a analizar, deberán ser los mismos, a fin de
poder observar cambios o tendencias.
 LECTURA E INTERPRETACIÓN ESTADOS
FINANCIEROS
La lectura e interpretación de los estados financieros persigue:

 Clasificar correctamente los estados financieros, de acuerdo con el esquema

que se utiliza en la contabilidad financiera. El objetivo, es someter a una
prueba de consistencia la información y depurarla.

 Detectar las señales de peligro o “Banderas Rojas”.

 Establecer un juicio preliminar, sobre la estructura del negocio y su

evolución, así como sobre la calidad de las utilidades y la liquidez de la
empresa.
BASE REAL DE RESPALDO
PATRIMONIO BRUTO
Menos
Deudas que afectan el patrimonio
Deuda presente

PATRIMONIO NETO
Menos
Deudores de largo plazo
Inversiones en sociedades
Igual a BASE REAL DE RESPALDO
 ANÁLISIS EMPRESARIAL

ANÁLISIS
CUALITATIVO

ANÁLISIS
CUANTITATIVO
 ANÁLISIS CUALITATIVO

LA EMPRESA Y SU ENTORNO
ECONÓMICO, SOCIAL Y POLÍTICO

SITUACIÓN SITUACIÓN
MUNDIAL NACIONAL

EMPRESA

EL MERCADO EL SECTOR
 TECNOLÓGICO

JURÍDICO
DEMOGRÁFICO
AD
MI
ÓN NI
CI ST
UC RA
OD CI
ÓN
PR
POLÍTICO CULTURAL

S
S

ZA
VENTA
GERENCIA

AN
N
FI
ECONÓMICO ECOLÓGICO
 ANÁLISIS CUALITATIVO

LA EMPRESA Y SU AMBIENTE INTERNO

Conocimiento de la empresa
Productos y sus procesos
Conformación de la administración
Grado tecnológico
Proveedores
Clientes
Funciones y procedimientos
El personal y la relación laboral
Conflictos
INFORMACION NECESARIA PARA ANALIZAR ESTADOS
FINANCIEROS

 ACTIVIDAD ECONÓMICA
 TAMAÑO
 COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS
 COMPOSICIÓN DE LOS PASIVOS
 COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO
 VOLUMEN DE VENTAS
 TENDENCIA DE LAS VENTAS
 PARTICIPACIÓN DE LAS UTILIDADES:
Bruta, operacional y neta.
 CALIDAD DE LA UTILIDAD NETA
 ANÁLISIS
CUANTITATIVO

N TUAL
IS P O RCE
ANÁLIS

E RT IC AL
• V TAL I CA D OO R
R EESS
ZO N IINNDDICAD S
• HORI A N CIE
IERROOS
N
FFIINAN C

Z
•• LLIIQQUUIIDDEEZ
PE R A
ACCIÓÓNN
I
•• OOPER I E N TTOO
D A M I E N
•• EENNDDEEUUDAMAD
N T A BB IL
ILIIDDAD
•• RREENTA
 ANÁLISIS HORIZONTAL
  Y ANÁLISIS VERTICAL
 
En el Análisis Horizontal, se
busca evaluar las tendencias
o variaciones de las partidas
de un período a otro, por lo
que su objetivo es determinar un ÍNDICE DE
VARIACIÓN.  Este análisis, es un análisis dinámico
porque se ocupa del cambio o movimiento de cada
cuenta, de un período a otro.
Formula ((P2-P1) /P1)*100
 Comportamiento de las cuentas
en el Análisis Horizontal

 La variación absoluta o relativa de las diferentes cuentas de los estados

financieros.
 La tendencia de las cuentas a través del tiempo (tomando el año inicial como
100).
 Un factor de crecimiento compuesto, para el período analizado.
 El promedio de las variaciones en el período estudiado.
 Las cifras de los estados seleccionados, pueden ser ajustadas (ó deflactadas)
por la inflación, para expresar las cuentas en pesos de igual poder adquisitivo.
 Causas y consecuencias de las variaciones, algunas variaciones pueden ser
beneficiosas para la empresa, oras no tanto y otras tienen un efecto neutro.
 ANÁLISIS VERTICAL
 
 
Es una técnica de las mas sencillas dentro del análisis
financiero, y consiste en tomar un solo estado
financiero (balance general o estado de resultados) y
relacionar cada una de sus partes con un total
determinado, dentro del mismo estado, la cual se
denomina cifra base.
En el Análisis Vertical,
la idea es evaluar la
participación de cada
Partida, frente al renglón
de subcuenta, cuenta
y gran total de cada rubro,
parte del balance, etc… De
esta manera, el cálculo será un PORCENTAJE DE
PARTICIPACIÓN. Este es un análisis estático, que estudia la
situación financiera en un momento específico, sin tener en
cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo.
 RAZONES FINANCIERAS
E INDICADORES DE PREDICCIÓN
En sentido estricto, las razones financieras son razones contables, que
se determinan a partir del cociente entre cifras de los estados
financieros de la empresa.

Son índices, que revelan la evolución de diferentes aspectos de un

negocio como son la liquidez, el endeudamiento o la rentabilidad.

A partir de los indicadores financieros, es posible comparar empresas

de un mismo sector o industria.

Su utilización se extiende a la planeación y control (indicadores de

gestión).

Sirven para determinar tendencias y usarlas en las proyecciones de las

mismas.
LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

El análisis de razones por si mismas no significan mucho

pues pueden ser favorables o desfavorables, a menos que
exista la forma de compararlas con algo.
• Estándares mentales del analista (experiencia)
• Razones o indicadores de años anteriores
• Razones o indicadores con base en presupuestos, se
comparan la meta con los reales
• Razones o indicadores de la industria a la cual hace
parte la empresa analizada.
 LIQUIDEZ
La liquidez de una empresa, depende fundamentalmente
de la calidad de sus activos corrientes y pasivos corrientes,
es decir, de la convertibilidad en efectivo de los activos de
corto plazo, y la exigibilidad de los pasivos en términos de su
vencimiento.

Para juzgar la liquidez de una empresa, es necesario sin

embargo, estudiar más a fondo las características del
negocio, su ciclo operacional (período de recaudo + período
de reposición de inventarios), el período de pago, las
costumbres de los clientes y las exigencias de los
proveedores.
 RAZONES DE LIQUIDEZ
Las razones de liquidez, son aquellos indicadores que buscan
medir la capacidad del ente económico para responder por
sus obligaciones en el corto plazo.

Siendo las razones de uso más frecuente:

• Índice de liquidez – Razón Corriente

• Prueba Ácida               
• Capital Neto de Trabajo 
 RAZONES DE LIQUIDEZ
Índice Fórmula Interpretación
Veces en que el pasivo
Razón ACTIVO CORRIENTE corriente, está
Corriente respaldado para
PASIVO CORRIENTE cumplir obligaciones
C.P.

Veces en que la
Prueba ACTIVO CTE – INVENTARIOS empresa tiene
Ácida capacidad de
responder por sus
PASIVO CORRIENTE
pasivos, sin contar con
los inventarios.

Capital Porción de capital de

Neto ACTIVO CTE - PASIVO CTE CP, financiado con
de Trabajo pasivo de L.P.
 RAZONES DE LIQUIDEZ

Ejemplo: Acerías S.A

Activo Corriente
Razón Corriente= ______________
Pasivo Corriente

2,092,4 MM
Razón Corriente en Diciembre 31 = ---------------------
1,003,0 MM

Razón Corriente = 2,09

Interpretación: Por cada $1 que la empresa debe en el corto plazo la

empresa cuenta con $2,09 para respaldar la obligación
 RAZONES DE ACTIVIDAD

Miden la eficiencia de la administración, en el manejo de los

recursos de la empresa, según la velocidad de su recuperación:

Rotación de Inventario
Rotación de Cuentas por Cobrar
Días promedio de Cobro
Rotación de Cuentas por Pagar
Días promedio de Pago
Rotación de Activos Operacionales   Rotación de Activos Totales
Rotación del Capital de Trabajo
Rotación del Activo Fijo

      
 RAZONES DE ACTIVIDAD
Índice Fórmula Interpretación
ROTACIÓN DEL VENTAS Mide la eficiencia con
CAPITAL DE que se utiliza los
TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO NETO activos corrientes.

ROTACIÓN Compras Número de veces que

DE se renueva en el
PROVEEDORES Cuentas por pagar año las c x p.
PERÍODO 365 Número de días.
PROMEDIO DE
Promedio real de pago
PAGO Rotación cuentas x pagar a proveedores.
ROTACIÓN VENTAS Número de veces que
DE se renueva la cartera
CARTERA C XC PROMEDIO. en el año.

PERÍODO 365 Días promedio de

PROMEDIO DE recuperación de la
COBRO Rotación de cartera cartera.
 RAZONES DE ACTIVIDAD
Índice Fórmula Interpretación
Rotación del Ventas netas Capacidad de utilizar el
Activo Fijo Activo Fijo capital en activos fijos
Rotación VENTAS NETAS Cada peso invertido en
Activo TOTAL Activos Totales, tiene la
ACTIVO TOTAL PROMEDIO capacidad de generar $ _de
ventas.
Rotación VENTAS NETAS Cada peso invertido en
Activo Activos operacionales,
Operacional Activos Operacionales genera $___ de ventas.

Ciclo de Tiempo que transcurre

Efectivo Rotación de Cartera desde que vende hasta que
vuelve a recuperar.
+ Rotación de Inventarios Cuando va a entrar $$.
Generación Utilidad
- Rotación Operacional
de Proveedores La capacidad real de
Interna de + Depreciaciones efectivo que genera el
Efectivo + Amortizaciones negocio.
EBITDA
 RAZONES DE ACTIVIDAD
Índice Fórmula Interpretación

ROTACIÓN INVENTARIOS EMPRESAS COMERCIALES

ROTACIÓN COSTO MERCANCÍA Número de veces que se

INVENTARIO VENDIDA PERÍODO renueva el inventario
DE durante el año.
MERCANCÍAS INVENTARIO PROMEDIO
MERCANCÍAS

DÍAS DE 365 Días promedio que

INVENTARIO A permanece el inventario
MANO ROTACIÓN INVENTARIO en bodegas.
MERCANCÍA

ROTACIÓN DE Costo de Ventas Plazo que los

PROVEEDORES proveedores conceden a
la empresa para que
 RAZONES DE ACTIVIDAD
Índice Fórmula Interpretación
ROTACIÓN INVENTARIOS EMPRESAS INDUSTRIALES

ROTACIÓN COSTO M.P. UTLIZADA Número de veces que se

INVENTARIO renueva el inventario
DE M.P. INVENTARIO PROMEDIO M.P. durante el año.

ROTACIÓN COSTO DE PRODUCCIÓN Número de veces que se

INVENTARIO renueva el inventario
DE P.P. INVENTARIO PROMEDIO durante el año.
PRODUCCIÓN EN PROCESO

ROTACIÓN COSTO DE VENTAS Número de veces que se

INVENTARIO renueva el inventario
DE P.T. INVENTARIO PROMEDIO P.T. durante el año.
 RAZONES
RAZONES DE
DEENDEUDAMIENTO 
ENDEUDAMIENTO 
 Miden
 Midenelelvolumen
volumende deendeudamiento,
endeudamiento,yypermiten
permitenevaluar
evaluarlalaestrategia
estrategiade
de
apalancamiento
apalancamientode delalaempresa,
empresa,yylalaforma
formacomo
comolalaempresa
empresaha
hamezclado
mezcladodeuda
deudayy
capital
capitalsocial.
social.

Endeudamiento
EndeudamientoTotalTotalyyFinanciero
Financiero
     Impacto
     ImpactodedelalaCarga
CargaFinanciera
Financiera
     Cobertura
     CoberturadedeIntereses
Intereses
    Endeudamiento
EndeudamientoC.P. C.P.
Leverage
LeverageTotal
Total
    Leverage
LeverageC.P.
C.P.
Leverage Financiero          
LeverageFinanciero           
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Índice Fórmula Interpretación
INDICADORES DE PROBLEMAS FINANCIEROS
“ CRISIS INMINENTE”
DEUDA Obligaciones Financieras Porcentaje de las ventas,
FINANCIERA destinado a cubrir D.F.
Ventas Netas Máximo 30%.
IMPACTO DE Gastos Financieros Porcentaje de las ventas
LA CARGA destinado al pago de
FINANCIERA Ventas Netas Intereses. Max. 10%.
COBERTURA Utilidad Operacional Capacidad para cubrir los
DE intereses causados del
INTERESES Gastos Financieros período. Debe ser Mayor
o igual a UNO.
COBERTURA EBITDA Capacidad del efectivo,
DE INTERÉS generado para el pago de
(II) GASTOS FINANCIEROS intereses. Debe ser > 2.
 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Índice Fórmula Interpretación
INDICADORES QUE MIDEN LA PARTICIPACIÓN DE LOS
ACCIONISTAS VRS FINANCIAMIENTO DE TERCEROS
LEVERAGE Pasivo Total con Terceros Mide el grado en que están
TOTAL comprometidos los
Patrimonio accionistas con terceros.
Mide las responsabilidades
LEVERAGE Total Pasivo corriente
en el corto plazo y la
A C.P. participación de las
Patrimonio entidades financieras.
LEVERAGE Pasivo con Entidades Evalúa la participación en el
FINANCIERO Financieras riesgo. Mide el % en que
TOTAL está comprometido el
Patrimonio patrimonio.

NIVEL DE PASIVO TOTAL Porcentaje de los activos

ENDEUDA- financiados por terceros.
MIENTO TOTAL ACTIVOS Recomendable 50% max.
 RAZONES
RAZONESDE
DERENTABILIDAD
RENTABILIDAD
  

·              Margen
·              MargenUtilidad
UtilidadBruto
Bruto
Margen
MargenOperacional
Operacional
·              Margen
·              MargenNeto
Neto
·              Rendimiento
·              Rendimientodel
delPatrimonio      
Patrimonio      
 RAZONES DE RENTABILIDAD

Índice Fórmula Interpretación

MARGEN Utilidad bruta Determina el porcentaje
UTILIDAD promedio de beneficio
BRUTA Ventas bruto de las ventas

MARGEN UTILIDAD OPERACIONAL Cada peso vendido

OPERACIONAL genera tantos $ ___ de
VENTAS NETAS utilidad, después de
costos y gastos
operativos.
MARGEN UTILIDAD NETA Por cada peso de
NETO ventas, la empresa
VENTAS NETAS gana después de
impuestos $ ___.
RENDIMIENTO UTILIDAD NETA Cada peso invertido en
DEL patrimonio, genera $__
PATRIMONIO PATRIMONIO PROMEDIO de utilidad libre.
 ÍNDICES DE ADMINISTRACIÓN GERENCIAL
Índice Fórmula Interpretación
INDICADORES QUE MIDEN EL GRADO DE SENSIBILIDAD
DE LA UTILIDAD POR VARIACIONES EN LAS VENTAS
% DE CAMBIO UTILIDAD Por cada 1% que
APALANCAMIENTO OPERACIÓN suban o bajen las
OPERATIVO ventas, se afecta en
(A.O) % CAMBIO VENTAS ____ la utilidad de
operación.
% CAMBIO UTILIDAD Por cada 1% que
APALANCAMIENTO ANTES DE TX suban o bajen las
FINANCIERO utilidades de
(A.F) % CAMBIO UTILIDAD operación, se afecta
OPERACIONAL en ____ la utilidad
antes de Tx.
Por cada 1% que
APALANCAMIENTO A.O. x A.F. suban o bajen las
COMBINADO ventas, se afectará la
U.A.I. en ___ .
ÍNDICES DE ADMINISTRACIÓN GERENCIAL
Índice Fórmula Interpretación

INDICE DU-PONT

Índice que combina un indicador

MARGEN DE VENTAS de rentabilidad, como es el
ROTACIÓN DE ACTIVOS MARGEN DE VENTAS con un
indicador de eficiencia, como es
UTILIDAD \ VENTAS la ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS.
VENTAS \ ACTIVOS Analizando el comportamiento
en el tiempo, puede permitir
UTLIDAD concluir, si la rentabilidad de los
activos son consecuencia del
ACTIVOS margen de ventas o de su propia
eficiencia.
ÍNDICES DE ADMINISTRACIÓN GERENCIAL

INDICE DU-PONT

Índice que combina un

MARGEN DE VENTAS indicador de rentabilidad como
ROTACIÓN DE ACTIVOS es el MARGEN DE VENTAS, con
un indicador de eficiencia,
UTILIDAD \ VENTAS como es la ROTACIÓN DE LOS
VENTAS \ ACTIVOS ACTIVOS.
Analizando el comportamiento
UTLIDAD en el tiempo, puede permitir
concluir, si la rentabilidad de
ACTIVOS los activos son consecuencia
del margen de ventas o de su
propia eficiencia.
ÍNDICES DE ADMINISTRACIÓN GERENCIAL

Q-TOBIN

Mide el grado de valoración

de la acción, comparando
los registros patrimoniales
con el mercado bursátil.
Precio de Mercado

Si la razón es superior a 1,
Vr patrimonial
indica que la acción está
sobrevalorada en libros,
siendo interesante para el
inversionista.
 INDICADORES
INDICADORES
DE
DE AGREGADOS
AGREGADOSECONÓMICOS
ECONÓMICOS

P.I.B. PRIME RATE

I.P.C. LIBOR
P.A.A.G. I.G.B.C.
U.V.R. TASA BANCARIA
DEVALUACIÓN TASA INT. CORRIENTE
T.R.M. TASA USURA
DTF OTROS.....
TCC
T.B.S.
 INDICADORES DE AGREGADOS ECONÓMICOS

INDICADOR DEFINICIÓN
PRODUCTO Es el agregado, que mide el resultado de la
INTERNO actividad económica del conjunto de la economía.
BRUTO Es la suma de los valores agregados (diferencia
P.I.B. entre la producción y el consumo intermedio),
por las ramas de actividad. Puede ser calculado
por tres métodos diferentes: ingresos, gastos o
creación de bienes y servicios. DANE
I.P.C. Es el índice de precios al consumidor. Es el
indicador que mide el crecimiento de los precios,
tanto por sector como global, determinado así el
porcentaje de pérdida del poder adquisitivo de la
moneda. DANE.
INDICADORES DE AGREGADOS ECONÓMICOS
INDICADOR DEFINICIÓN DATO
ACTUAL
D.T.F El promedio ponderado semanal de DTF
Y tasas de captación, con certificados de 4.44%
T.C.C depósito a 90 días de todo el sector EA.
financiero, se denomina D.T.F. Y el
TCC
promedio exclusivamente de las
corporaciones financieras, es el TCC.
TASAS PUBLICADAS POR EL BANCO
DE LA REPÚBLICA.
T.B.S. La tasa básica del sector; se calcula diariamente y
es un promedio de las tasas que pagan los CDAT
de 2 a 14 y de 15 a 30 días, los CDT de 1,2,3,6 y
12 meses, sin importar si las tasas son vencidas o
anticipadas. Calculando así, una TBS por cada
sector anterior. Cuando no se menciona el sector,
sólo corresponde a CDT 90 días sector bancario.
 INDICADORES DE AGREGADOS ECONÓMICOS
INDICADOR DEFINICIÓN DATO
ACTUAL
T.R.M. Tasa Representativa del Mercado,
corresponde a la tasa de cambio $2.961,78
del dólar, publicada por el Banco DEL 06 AL 08
de la República para operaciones DE MAYO
de compra o venta oficiales. Es 2017
una tasa calculada entre la tasa de
oferta y demanda de la moneda
en peso colombiano. Se utiliza
para todo registro contable,
importación, exportaciones,
liquidaciones, etc.
INTERÉS Tasas máximas permitidas para INT. BANCARIO
CORRIENTE, colocación en el sector financiero y 22,33% EA
BANCARIO real de la economía, publicadas USURA:
Y USURA 33,50%
por la Superintendencia
EA
Financiera. Del 31/03 al
Últ. Res. 366 27 marzo/02 ABRIL 30/06/2017
 INDICADORES DE AGREGADOS ECONÓMICOS
INDICADOR DEFINICIÓN

I.G.B.C. El índice de la bolsa de valores de Colombia

(BVC), corresponde a la
variación de los precios de las acciones más
representativas del mercado.

PRIME RATE Tasa de interés para préstamos corporativos,

calculada por el Banco de la Reserva Federal,
tomando en promedio el 75% de las tasas de los
30 bancos más representativos de los E.U. Es una
tasa preferencial para clientes corporativos a bajo
riesgo crediticio.
LIBOR Tasa de colocación promedio interbancaria de
Londres, calculada por la asociación de banqueros
británicos, basada en las cotizaciones de los
bancos más importantes de Londres.
 INDICADORES INTERNACIONALES
INDICADOR DEFINICIÓN

Dow Jones Es un índice bursátil compuesto por 30 de las acciones más

significativas, de todas las industrias, salvo transporte y
servicios públicos, que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva
York.

NASDAQ Nasdaq 100 (Índice Nasdaq 100) es un índice bursátil de

Estados Unidos que recoge a los 100 valores de las compañías
más importantes del sector de la industria incluyendo
empresas de hardware y de software, las telecomunicaciones,
venta al comercio al por menor/por mayor y biotecnología
inscritos en la Bolsa de Nueva York (NYSE), listadas en el
Nasdaq Stock Market. En el índice pueden estar tanto
empresas americanas como internacionales.

NIKKEI El índice Nikkei 225 está compuesto por las 225 mayores
empresas seleccionadas de los 450 valores más líquidos del
Primer Mercado (First Section) de la Bolsa de Tokio (TSE), y
cuya lista se renueva cada año. Esos 225 títulos representan el
95% de los valores más importantes del mercado de Japón.
INDICADORES NACIONALES