TITULOS VALORES

CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES

1- SEGÚN LA FORMA DE EXPEDICION

2- SEGÚN LOS DERECHOS QUE LE CONFIERE ANTE EL EMISOR
3- SEGÚN LA RENTABILIDAD
 TITULOS VALORES
1- SEGÚN LA FORMA DE EXPEDICION

- NOMINATIVOS : la norma exige que en su expedición se haga registro

del dueño de titulo.
- A LA ORDEN : se expiden a favor de una persona, agregándole la
palabra “ A LA ORDEN”, siendo transferible con el endoso.
- AL PORTADOR: no se expide a nombre de nadie, se indica que el
propietario del titulo es el portador.
 TITULOS VALORES
2- SEGÚN LOS DERECHOS QUE LE CONFIERE ANTE EL EMISOR

- DE DEUDA: son aquellos que la entidad emisora contrae una

obligación de pago frente al inversionista.

- DE PARTICIPACION: son aquellos que le permiten al inversionista

adquirir una parte de la compañía.
 TITULOS VALORES
3- SEGÚN LA RENTABILIDAD

- DE RENTA FIJA: se conoce la rentabilidad desde su inicio.

- DE RENTA VARIABLE: no se conoce la rentabilidad ya que esta ligada a

factores externos no controlados por el invesrionistas.
 TITULOS VALORES

COMO SE ADQUIERE UN TITULO VALOR

MERCADO PRIMARIO: expedición

MERCADO SECUNDARIO: ya expedido

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA

- ACEPTACIONES BANCARIAS
- CERTIFICADOS DE DEPOSITO A TERMINO CDT
- TITULOS DE TESORERIA.
- BONOS
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
COMO SE LIQUIDAN:
FORMULA CLASICA:
VF:VP(1+i)^n
VF: VALOR FUTURO
VP: VALOR PRESENTE
i: TASA DEL PERIODO
N: NUMERO DE PERIODOS QUE ESTA INVERTIDO EL CAPITAL
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
OTRAS FORMULAS

- VP: VF/ (1+i)^n

- n: Log VF – Log VP/ Log ( 1+i)
- i: (VF/VP)^1/n -1
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
EJERCICIOS

- Determine la rentabilidad de un bono de $ 500,000,000,oo, que ha

sido comprado a 5 años: los dos primeros años se le pago una tasa del
5% anual, los años 3 y 4 se le paga una tasa del 1% capitalizable
mensualmente y el 5 año no se da interés si no una bonificación del 5%
del capital inicial. Determine la rentabilidad promedio anual.
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
EJERCICIOS
- Capital $ 500,000,000,oo
- Interés año 1 y 2, 5 %
- Interés año 3 y 4, 1% capitalizable mensualmente
- Año 5, 5% capital inicial
- Año 1 y 2 : VF: 500,000,000,oo ( 1 + 0,05)^2: $ 551,250,000,oo
- Año 3 y 4 : VF: 551,250,000,oo ( 1 + 0,01)^24: $ 699,941,225,oo
- Año 5: $ 699,941,225,oo + 25,000,000,oo: $ 724,941,225,oo
- *r: VF – VP / VP r: 724,941,225,oo – 500,000,000,oo / 500,000,000,oo r: 0,4498 = 44,98 durante 5 años *r: rentabilidad
- Rentabilidad promedio anual 44,98/ 5 : 8,99%
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
EJERCICIOS 1
1- VF: 15.000.000(1 + 0,15/12)^12
VF: 15.000.000(1+0,0125)^12
VF: 15.000.000(1,0125)^12
VF: 15.000.000(1,16075)
VF: 17.411.317.77
MONTO: 17,411,317,77
RENTABILIDAD r: 17,411,317,77-15,000,000,oo/15,000,000,oo
r: 0,1675 = 16,75%
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
EJERCICIOS 2
2- VF: 22,500,000(1+0,035)^3 VF: 22,500,000(1,035)^3

VF: 22,500,000,oo(1,108717) VF: 24,946,152,19

r: 24,946,152,19-22,500,000,oo/22,500,000,oo

r: 0,108717 = 10,8717%
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
EJERCICIOS 3
- AÑO: 1 VF: 350,000,000(1+0,015)^6 VF: 350,000,000,oo(1,09344)
VF: 382,705,142,4
- AÑO 2: VF: 382,705,142,40(1+0,07)^2 VF: 382,705,142,40(1,1449)
VF: 438,159,117,10
- AÑO 3 Y 4: VF: 438,159,117,10( 1+0,05)^6 VF:438,159,117,10(1,34)
VF: 587,175,122,70
- AÑO 5: 587,175,122,70 + 38,270,514,24 : VF: 625,445,636,9
r: 625,445,636,90 – 350,000,000,00/350,000,000,oo : r : 0,7869 : 78,69%
praño: 78,69/5 : 15,73% prmes: 78,69/60: 1,311%
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
EJERCICIOS 4

- n: log 651,325,356,oo – log 550,000,000,oo/ log (1+0,12/12)

n: 8,8137 – 8,7403/ 0,0043 n: 0,0734/0,0043 n: 17,069

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
EJERCICIOS 5

VP: 7,584,687,oo/ ( 1+0,09/6)^4 VP:7,584,687,oo/1,06136

VP: 7,146,196,39
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Retención en la fuente

Valor a retener el 7% de la rentabilidad

Rentabilidad = r – 7%
r n: r X (1 – 0,07) rn : r x 0,93

ejemplos
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Retención en la fuente

1- r: 0,1675 = 16,75% rn: 16,75% – 7% rn: 16,75% – (16,75% – 7%)

rn: 16,75 – 1,1725 rn: 15,5775% rentabilidad neta.

Para hallarlo de forma directa y con decimales

rn: 0,1675 X (1 – 0,07) rn: 0,1675 X ( 0,93) rn: 0,155775 : 15,5775%

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Retención en la fuente
2- r: 0,108717 = 10,8717%

rn: 0,108717 x (1 – 0,07) rn: 0,108717 X 0,93

rn: 0,101106 rn: 10,1106%

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Retención en la fuente

3- r : 0,7869 : 78,69% rn: 0,7869 x (1 – 0,07) rn: 0,7869 x 0,93

rn: 0,7318 rn: 73,18%

Promedio anual rn: 0,7318/5 : 0,1463 : 14,63 %

Promedio mensual rn: 0,7318/60: 0,01219 : 1,219%

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Retención en la fuente

4- n:17,069 rn:0,17069–(0,17069 –7%) rn:0,17069–0,011948 rn: 0,1587 rn: 15,87%

n:17,069 rn:0,17069 x (1-0,07) rn:0,17069 x 0,93 rn:0,1587 rn: 15,87%
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Retención en la fuente

5- VP: 7,146,196,39 r: 7,584,687 – 7,146,196,39/ 7,146,196,39 r: 0,06135 r: 6,135%

rn: 0,06135 x 0,93 rn: 0,05705

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA

DESCUENTO COMISION

ES EL VALOR QUE EL COMPRADOR DE ES EL VALOR QUE COBRAN LOS

UN TITULO SE TOMA COMO PRINCIPIO
DE OPORTUNIDAD Y DE COSTO DE
VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO Y LA
POSIBILIDAD QUE LE DA AL VENDEDOR
DE PODER ACCEDER A LA LIQUIDEZ
INTERMEDIARIOS POR SU ACCION
COMO INTERMEDIARIOS Y ESTA LA
PAGA EL VENDEDOR
 • TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA

Determine la rentabilidad de un bono de $ 500,000,000,oo, que ha sido

comprado a 5 años: los dos primeros años se le pago una tasa del 5%
anual, los años 3 y 4 se le paga una tasa del 1% capitalizable
mensualmente y el 5 año no se da interés si no una bonificación del 5%
del capital inicial. Una vez transcurrido 44 meses el propietario decide
vender el titulo, la entidad encargada de la operación le ofreció al
dueño una venta del titulo así:
- Valor del titulo adquiriente ( comprador ) 97,5%
- Valor comisión 0,5% comisión
- Retención en la fuente 7%
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Solución

Capital $ 500,000,000,oo
Interés año 1 y 2, 5 %
Interés año 3 y 4, 1% capitalizable mensualmente
Año 5, 5% capital inicial
Año 1 y 2 : VF: 500,000,000,oo ( 1 + 0,05)^2: $ 551,250,000,oo
Año 3 y 4 : VF: 551,250,000,oo ( 1 + 0,01)^20: $ 672,629,759,50 valor nominal mes 44
1 - descuento 2,5% : $ 672,629,759,50 x 0,025: $ 16,815743,99
2 - comisión 0,5% : $ 672,629,759,50 x 0,005: $ 3,363,148,79
3 - retención en la fuente: r: ($ 672,629,759,50 – 500,000,000) x 0,07 : $ 12,084,083,17
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA

VALOR NOMINAL MES 44 $ 672,629,759,50

- descuento 2,5% : $ 672,629,759,50 x 0,025: $ 16,815,743,99
- comisión 0,5% : $ 672,629,759,50 x 0,005: $ 3,363,148,79
- retención en la fuente: r: ($ 672,629,759,50 – 500,000,000) x 0,07 : $ 12,084,083,17
= VALOR DEL TITULO DESPUES DE DESCUENTOS $ 640,366,783,55
RENTABILIDAD NETA DEL TITULO DURANTE LA INVERSION 44 MESES
rn: 640,366,783,55 – 500,000,000,oo / 500,000,000,oo rn: 0,28 = 28%

RENTABILIDAD PROMEDIO MENSUAL

rentabilidad promedio : 0,28 / 44 = 0,006363 = 0,6363% mensual
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Para el mismo ejercicio, que rentabilidad tendrá el comprador de la inversión al finalizar la
misma:

Capital $ 500,000,000,oo
Interés año 1 y 2, 5 %
Interés año 3 y 4, 1% capitalizable mensualmente
Año 5, 5% capital inicial
Año 1 y 2 : VF: 500,000,000,oo ( 1 + 0,05)^2: $ 551,250,000,oo
Año 3 y 4 : VF: 551,250,000,oo ( 1 + 0,01)^24: $ 699,941,225,oo
Año 5: $ 699,941,225,oo + 25,000,000,oo: $ 724,941,225,oo
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA FIJA
Valor de compra del titulo en el mes 44: $ 672,629,759,50
Valor descuento del comprador: $ 16,815,743,99
Valor de la retención en la fuente: $ 12,084,083,17
Valor de la compra $ 643,729,932,34

Valor nominal al final del tiempo $ 724,941,225,oo

Rete fte r:(724,941,225-500,000,000) X 0,07 $ 15,745,885,75
Valor neto $ 709,195,339,25
Valor de la compra $ 643,729,932,34

Rentabilidad $ 65,465,406,91

rn: 709,195,339,25 – 643,729,932,34 / 643,729,932,34 rn: 0,101697 = 10,1697% en 16 meses

Promedio mensual : 0,101697/16 rpm: 0,006356 = 0,6356% mensual
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE
Acciones: ¿Qué son?

Son títulos de renta variable que le permiten a las personas

ser propietarios de una parte de la empresa que se encarga de
emitir el título, lo que lo vuelve accionista de esta y le concede
derechos políticos y económicos. Es importante tener en
cuenta que el inversionista debe considerar la inversión en
acciones como algo a mediano y largo plazo, pero teniendo en
cuenta que puede venderlas en cualquier momento
basándose en la liquidez del mercado.
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE

Acciones: ¿Quién las pueden emitir?

Las únicas que están habilitadas para emitir acciones y ofrecerlas

públicamente son las sociedades por acciones; el capital de las
sociedades se dividirá en acciones de igual valor los cuales se
representarán en títulos negociables, que deberán ser nominativos e
indivisibles.
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE

Acciones: Tipos
Entre los diferentes tipos de acciones podemos encontrar:

Acciones ordinarias

Son las que otorgan el derecho a participar con voz y voto en las
asambleas de accionistas de la compañía y permiten percibir dividendos
de la misma. El objetivo de emitir estas acciones es vincular a nuevos
accionistas para poder financiar y desarrollar la empresa, sin que haya
necesidad de incurrir en gastos financieros (endeudarse).
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE

Acciones preferenciales

Al ser propietario de estas acciones se tiene derecho a recibir un

dividendo mínimo, y se cuenta con preferencia por encima de los
accionistas ordinarios y al reembolso preferencial de su inversión en
caso de que se diluya la sociedad. Este accionista tiene derecho a voto.
Y le permite al emisor capitalizar su empresa sin que se pierda el
control de la misma, puesto que le ofrece al inversionista un dividendo
definido por la empresa, a cambio de que no se interfiera en el manejo
de la misma.
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE

Acciones privilegiadas

Estas acciones le permiten a un accionista ordinario tener los derechos

económicos como el derecho preferencial para el reembolso en caso de
que se dé una liquidación. Un requisito indispensable que se debe
cumplir para emitir acciones privilegiadas una vez que se ha constituido
la sociedad es que la Asamblea General de Accionistas apruebe la
emisión de las mismas con un mínimo favorable del 75% de las
acciones suscritas.
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE

Acciones: Valores
Los valores que toma una acción, se pueden clasificar en tres:

Valor nominal: Es la cantidad de dinero representada en el título al

momento de su emisión.
Valor patrimonial o Valor intrínseco: Es el resultado de dividir el
patrimonio líquido de la empresa entre el número de acciones en
circulación de la misma.
Valor de mercado: Es el precio que tiene la acción en el mercado público
de valores.
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE
EJERCICIOS
HUGO, PACO Y LUIS, TRES AMIGOS DECIDIERON CREAR UNA EMPRESA, PARA ELLO ACORDARON
QUE APORTARIAN UN CAPITAL DE $ 350,000,000,oo, ENTRE LOS TRES, APORTANDO CADA UNO LOS
SIGUIENTES PORCENTAJES: HUGO APORTA EL 35%, PACO EL 42% Y LUIS EL 33%, EN LA REUNION DE
CONSTITUCION DECIDIERON QUE EL VALOR DE LAS ACCIONES SERIA DE $ 2,000,oo CADA UNA.
PARA EL PRIMER AÑO DE OPERACIONES, LA COMPAÑÍA PRESENTO UNAS UTILIDADES DEL 17%
SOBRE EL CAPITAL, EN LA REUNION DE LA HONORABLE ASAMBLEA DE ACCIONISTAS, SE DECIDE
QUE EL 50% DE LAS UTILIDADES SERAN REPARTIDAS ENTRE LOS ACCIONISTAS Y EL RESTO SERA
RECAPITALIZADO EN LA COMPAÑÍA.
PARA EL AÑO 2, LA COMPAÑÍA PRESENTO UNA PERDIDA DE $ 33,000,000,oo.

SE PIDE: VALOR DEL DIVIDENDO EN EL PRIMER AÑO Y RENTABILIDAD DE LA INVERSION, ASI COMO
EL VALOR DE LA NUEVA ACCION Y PARA EL AÑO 2, DETERMINAR EL VALOR DE LA NUEVA ACCION.

NUMERO DE ACCIONES TOTALES : 350,000,000,oo / 2,000,oo TOTAL ACCIONES: 175,000 ACCIONES

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE

CREACION COMPAÑÍA

CAPITAL $ 350,000,000,oo Y NUMERO DE ACCIONES 175,000

SOCIO % APORTE $ # ACCIONES

HUGO 35 $ 122,500,000 61,250
PACO 42 $ 147,000,000 73,500
LUIS 33 $ 115,500,000 57,750

TOTAL 100% $ 350,000,000, 175,000

 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE

AÑO 1

UTILIDAD DEL 17% DEL CAPITAL : $ 59,500,000,oo

50% REPARTE DIVIDENDOS $ 29,750,000,oo / 175,000 = $ 170,oo POR ACCION

50% RECAPITALIZACION CIA $ 29,750,000,oo / 175,000 = $ 170,oo PARA CAPITALIZACION

RENTABILIDAD DE LA ACCION (CAPITAL) : R: $ 170,oo / $ 2,000,oo R: 0,085 = R= 8,5%

VALOR DE LA NUEVA ACCION (RECAPITALIZACION: $ 2,000,oo + 170,oo VNA: $ 2,170,oo
 TITULOS VALORES
TITULOS DE RENTA VARIABLE
AÑO 2

PERDIDA DE $ 33,000,000,oo / 175,000 : $ 188,57 POR ACCION

VALOR DE LA ACCION $ 2,170 – $ 188,57 (PERDIDA POR ACCION) VNA: $ 1,981,43

PERDIDA DE ACCION : 188,57 / 2,170,oo = 0,0868 = 8,68%

 PORTAFOLIOS DE INVERSION
Se entiende como portafolios de inversión a la combinación de
diferentes títulos valores que se da a la hora de tomar la decisión de
invertir un capital, la decisión de hacer una inversión de este tipo recae
sobre dos premisas fundamentales:

DISMINUIR EL RIESGO
AUMENTAR LA RENTABILIDAD
 PORTAFOLIOS DE INVERSION
EJERCICIO INVERSION SUGERIDA DOCTOR CRESPO

El doctor crespo tiene un capital de TITULO SUGERIDO MONTO RENTABILIDAD

$ 250,000,000,oo, ha tomado la CDT $ 30.000.000,00 8,5 % EA
decisión de invertir el 80% de su BONOS $ 40.000.000,00 10,85% EA
capital en un portafolio de TES $ 50.000.000,00 12,15% EA
ACCIONES BANCOLOMBIA * $ 20.000.000,00 DIVIDENDO X ACCION $180 C/ 6 MESES
inversión, con el objetivo que su ACCIONES ARGOS ** $ 18.000.000,00 DIVIDENDO X ACCION $ 1900/AÑO
dinero le de una rentabilidad, le ACCIONES SURAMERICANA *** $ 42.000.000,00 DIVIDENDO X ACCION $ 240/3 MESES
piden a usted que bajo el siguiente TOTAL $ 200.000.000,00
portafolio de inversión le * VALOR ACCION $ 5,000,oo

determine cual es la rentabilidad ** VALOR ACCION $ 18,000,oo

*** VALOR ACCION $ 6,000,oo
promedio.
PORTAFOLIOS DE INVERSION
 PORTAFOLIOS DE INVERSION
RENTABILIDAD DE ACCIONES DE BANCOLOMBIA

VALOR DE LA ACCION $ 5,000,oo

PAGA DIVIDENDOS DE $ 180,oo CADA 6 MESES
RENTABILIDAD: interés/capital $ 180,oo/ $ 5,000,oo R: 0,036 =3,6%
EA: (1+i)^n – 1
EA: (1 + 0,036)^2 – 1
EA: 0,0732 : 7,32%
PORTAFOLIOS DE INVERSION
 PORTAFOLIOS DE INVERSION
RENTABILIDAD ACCIONES ARGOS

VALOR DE LA ACCION $ 18,000,oo

PAGA DIVIDENDOS DE $ 1,900,oo AL AÑO
RENTABILIDAD: interés/capital $ 1,900,oo/$18,000,ooR:0,1055 =10,55%
EA: (1+i)^n – 1
EA: (1 + 0,1055)^1 – 1
EA: 0,1055 : 10,55%
 PORTAFOLIOS DE INVERSION
INVERSION SUGERIDA DOCTOR CRESPO

TITULO SUGERIDO MONTO RENTABILIDAD PRORRATEO RENTABILIDAD

CDT $ 30.000.000,00 8,5 % EA 0,15 0,085
BONOS $ 40.000.000,00 10,85% EA 0,20 0,1085
TES $ 50.000.000,00 12,15% EA 0,25 0,1215
ACCIONES BANCOLOMBIA * $ 20.000.000,00 DIVIDENDO X ACCION $180 C/ 6 MESES 0,10 0,0732
ACCIONES ARGOS ** $ 18.000.000,00 DIVIDENDO X ACCION $ 1900/AÑO 0,09 0,1055
ACCIONES SURAMERICANA *** $ 42.000.000,00 DIVIDENDO X ACCION $ 240/3 MESES 0,21 ?
TOTAL $ 200.000.000,00 1,00
* VALOR ACCION $ 5,000,oo
** VALOR ACCION $ 18,000,oo
*** VALOR ACCION $ 6,000,oo
 PORTAFOLIOS DE INVERSION
RENTABILIDAD ACCIONES SURAMERICANA

VALOR DE LA ACCION $ 6,000,oo

PAGA DIVIDENDOS DE $ 240,oo CADA 3 MESES
RENTABILIDAD: interés/capital $ 240,oo/$ 6,000,oo R:0,0,4 = 4%
EA: (1+i)^n – 1
EA: (1 + 0,0,4)^4 – 1
EA: 0,1698 : 16,98%
PORTAFOLIOS DE INVERSION
PORTAFOLIOS DE INVERSION
 EJERCICIOS
1. Don Venancio, ha decidido abrir un portafolio de inversiones para un capital de $
400.000.000.oo, de la siguiente manera:
- Compro un cdt por valor de $ 70.000.000.oo a una tasa del 10.2% EA .
- Compro un bono por valor de $ 70.000.000.oo a una tasa del 14.5% EA.
- Compro acciones de Bancolombia $ 140.000.000.oo, valor acción $ 1500.oo
dividendos por acción $ 75.oo cada mes.

PORTAFOLIO - Compro acciones de argos por $ 120.000.000.oo, de argos, valor de la acción $

5.500.oo, dividendos por acción de $ 400.oo bimestralmente.
Determina la rentabilidad promedio del portafolio de inversión.

S DE 2. Don Venancio, ha decidido abrir un portafolio de inversiones para un capital de $

500.000.000.oo, de la siguiente manera:

INVERSION
- Compro un cdt por valor de $ 100.000.000.oo a una tasa del 7.5% EA .
- Compro un bono por valor de $ 100.000.000.oo a una tasa del 10% EA.
- Compro acciones de Bancolombia $ 150.000.000.oo, valor acción $ 1000.oo
dividendos por acción $ 125.oo cada tres meses.
- Compro acciones de argos por $ 150.000.000.oo, de argos, valor de la acción $
4.500.oo, dividendos por acción de $ 1.500.oo al año.
Determina la rentabilidad promedio del portafolio de inversión.