FUNDAMENTOS DE ECONOMÍA DE LA EMPRESA

2009 – 2010

TEMA 8:

EL SUBSISTEMA FINANCIERO I:LA FUNCIÓN

FINANCIERA DE LA EMPRESA
 Tema 8. EL SUBSISTEMA FINANCIERO I: LA FUNCIÓN
FINANCIERA DE LA EMRPESA.

8.1.- La función financiera de la empresa.

TEM 8.2.- El equilibrio financiero de la

8
empresa.
8.2.1. El balance
A 8.2.2. El fondo de maniobra
8.2.3.La liquidez de la empresa
8.3.- El solvencia
8.2.4.La rendimiento de la empresa.
de la empresa
8.3.1.El beneficio
8.3.2.La rentabilidad y el rendimiento
8.3.3.El umbral de rentabilidad
 Tema 8. EL SUBSISTEMA FINANCIERO I: LA FUNCIÓN
FINANCIERA DE LA EMRPESA.

8.1.- La función financiera de la empresa.

TEM 8.2.- El equilibrio financiero de la

8
empresa.
8.2.1. El balance
A 8.2.2. El fondo de maniobra
8.2.3.La liquidez de la empresa
8.3.- El solvencia
8.2.4.La rendimiento de la empresa.
de la empresa
8.3.1.El beneficio
8.3.2.La rentabilidad y el rendimiento
8.3.3.El umbral de rentabilidad
 1. La función financiera de la empresa.

Si
Si nos
nos decidiésemos
decidiésemos aa crear
crear yy poner
poner enen marcha
marcha unauna empresa
empresa lo
lo primero
primero
que
que tenemos
tenemos que
que hacer
hacer es
es identificar
identificar yy valorar
valorar los
los elementos
elementos oo recursos
recursos
que
que vamos
vamos aa necesitar
necesitar para
para llevar
llevar aa cabo
cabo la
la actividad
actividad de
de la
la empresa,
empresa, oo lo
lo
que
que es
es lo
lo mismo,
mismo, estudiar
estudiar lala inversión
inversión que
que va va aa realizarse
realizarse para
para que
que lala
empresa
empresa seasea una
una realidad:
realidad: edificaciones,
edificaciones, instalaciones,
instalaciones, maquinaria,
maquinaria,
mobiliario,
mobiliario, marca,
marca, etc.
etc. Estos
Estos elementos
elementos son
son los
los que
que forman
forman la
la estructura
estructura
económica
económicade
dela
laempresa.
empresa.

AA continuación
continuación debemos
debemos buscar
buscar la
la forma
forma en en que
que la
la empresa
empresa va
va aa adquirir
adquirir
esos
esos recursos,
recursos, es
es decir,
decir, cómo
cómo los
los va va aa financiar:
financiar: con
con aportación
aportación dede los
los
socios,
socios, con
con préstamos
préstamos bancarios,
bancarios, con
con créditos
créditos de
de los
los proveedores,
proveedores, estos
estos
elementos
elementosforman
formanla laestructura
estructurafinanciera
financieradedela
laempresa.
empresa.
 1. La función financiera de la empresa.

La
Laestructura
estructuraeconómica
económicase seidentifica
identificacon
conelelactivo
activo
del
del balance
balance yy lala financiera
financiera con
con elel pasivo,
pasivo, yy elel
principio
principio de
de equilibrio
equilibrio se
se plasma
plasma enen lala necesaria
necesaria
igualdad
igualdad entre
entre elel montante
montante del
del activo
activo yy elel del
del
pasivo.
pasivo.

La
Lafunción
funciónfinanciera
financierade
delalaempresa
empresacomprende:
comprende:
1.Estudio
1.Estudiode
delos
loselementos
elementosen enque
quetiene
tieneque
queinvertir
invertir
lala empresa
empresayylalaforma
formaen
en que
quese
se financiarán
financiarán esas
esas
inversiones.
inversiones.
2.Estudio
2.Estudio yy control
control del
del equilibrio
equilibrio financiero
financiero de
de lala
empresa.
ACTIVO PASIVO empresa.
3.Estudio
3.Estudioyycontrol
controldel
delrendimiento
rendimientode
delalaempresa.
empresa.
 1. La función financiera de la empresa.

Recursos Adquisición Fondos

Técnicos Propios
Materiales Ajenos
Inmateriales Préstamos
Instalaciones Créditos

Aplicación + - Origen

Estructura económica Estructura financiera

Activo fijo Fondos propios

Fondos ajenos a largo plazo

Pasivo
Activo

Fondo de maniobra Fondos ajenos a corto plazo

Activo circulante
 Tema 8. EL SUBSISTEMA FINANCIERO I: LA FUNCIÓN
FINANCIERA DE LA EMRPESA.

8.1.- La función financiera de la empresa.

TEM 8.2.- El equilibrio financiero de la

8
empresa.
8.2.1. El balance
A 8.2.2. El fondo de maniobra
8.2.3.La liquidez de la empresa
8.3.- El solvencia
8.2.4.La rendimiento de la empresa.
de la empresa
8.3.1.El beneficio
8.3.2.La rentabilidad y el rendimiento
8.3.3.El umbral de rentabilidad
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.1. El balance

Es imprescindible que exista una relación de equilibrio entre los elementos de las
estructuras económica y financiera de la empresa a lo largo de toda su vida. Para llevar
a cabo este análisis y seguimiento el balance es la herramienta contable más útil y
necesaria.
El balance es un documento a dos columnas. La de la izquierda se denomina activo y
es una lista en la que se recogen aquellos elementos de valor propiedad de la empresa.
La columna de la derecha, o pasivo, recoge las cantidades debidas a terceros y que de
una manera u otra han financiado los elementos del activo. El pasivo recogería los
orígenes o fuentes financieras aplicadas por la empresa para la adquisición de los
elementos del activo.

ACTIVO
Cosas propiedad de la empresa
Usos o aplicaciones de los fondos
financieros: en qué se gastó el dinero
PASIVO
Cantidades debidas por la empresa
Origen o fuente de los fondos
financieros: de dónde se obtuvo el
dinero.
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.1. El balance

PASIVO FIJO
Fondos Propios
ACTIVO FIJO

Pasivo
Activo

PASIVO FIJO
Fondos ajenos a largo plazo

ACTIVO CIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
Fondos ajenos a corto plazo
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.1. El balance

Al activo corresponden dos de los cinco bloques: el activo fijo y el activo circulante.
En el AF se recogen aquellas partidas o elementos que permanecerán durante un largo período en
la empresa y que de manera sintética podemos agrupar en inmovilizado material, inmovilizado
inmaterial e inversiones a largo plazo.

-El inmovilizado material recoge las partidas fijas que permanecerán durante más tiempo en la
empresa, que suelen ser de un elevado costo o valor y que se emplean en su actividad general;
terrenos, edificios, instalaciones, mobiliario, etc.

-El inmovilizado inmaterial recoge una gran diversidad de elementos tanto realizables como no
realizables. Entre los realizables, aquellos que se pueden vender y transformar en dinero, se
encontrarían las patentes, las marcas, la propiedad industrial, etc.
Entre los no realizables tendríamos los gastos de constitución, gastos de primer establecimiento,
gastos de estudio, etc a este tipo de inmovilizado inmaterial también se le denomina activo ficticio.

- Las inversiones a l/p son activos financieros primarios( acciones u obligaciones) de otras
empresas o secundarios(productos financieros: fondos, cuentas remuneradas) en los que la
empresa invierte con ánimo de permanencia por muy diversos motivos: control de otras empresas,
obtención de un rendimiento, etc.
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.1. El balance

El AC contiene todos los activos a corto plazo de la empresa. Todas las partidas aquí recogidas
podemos encuadrarlas en: existencias (stocks en materias primas, piezas de repuesto, productos en
proceso de fabricación, productos terminados, materiales auxiliares, etc), cuentas a cobrar
(deudores comerciales: derechos de cobro sobre clientes por operaciones comerciales), caja ( o
tesorería en forma de saldos en cuenta corriente, valores líquidos como cheques o pagarés o dinero
efectivo en la empresa) y varios (todos los demás activos a corto plazo, como anticipos, cantidades
que le deben a la empresa pero que no son de naturaleza comercial, etc).

El pasivo contiene tres bloques: dos corresponden al pasivo fijo, recursos propios y fondos ajenos
a largo plazo, y uno al pasivo circulante.
La parte del PF que corresponde a los recursos propios(RP)contiene aquellas partidas propiedad
de los socios de la empresa: sus aportaciones, en forma de capital social, y los beneficios no
distribuidos y superávit acumulados, las reservas, que pueden ser muy diversas: voluntarias,
estatutarias, obligatorias, legales, etc. Las reservas por tanto pueden tener un origen muy diverso,
y conforme a él se distingue entre reservas de capital y reservas distribuibles.

Las reservas de capital recogen los superávit acumulados para el propietario de la empresa que no
han surgido de las operaciones comerciales; las principales fuentes de tales fondos suelen ser:
revaluación de activos fijos, primas de acciones emitidas, beneficios no comerciales, plusvalías
por venta de activos, revalorización de partidas en balance,etc.
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.1. El balance

Las reservas distribuibles son cantidades que retiene la empresa y que tienen su origen en sus
beneficios de explotación. Aunque se hallan disponibles para su distribución como dividendos, no
siempre se hace así, sino que con frecuencia no se distribuyen y son la forma más habitual de
financiar el crecimiento de la empresa.

El bloque de PF correspondiente a los fondos ajenos a l/p(FAL) recoge las deudas contraídas por
la empresa que se devolverán en un plazo largo o medio, en cualquier caso superior al año. Suelen
ser préstamos bancarios, obligaciones y bonos emitidos por la empresa y, a veces, deudas
contraídas con acreedores no financieros.
Es la deuda que la empresa tiene que devolver con intereses; son los fondos que la empresa ha
utilizado para adquirir elementos del activo. Estas deudas se irán reembolsando y remunerando
según sus propias condiciones, pero siempre en un largo plazo de tiempo.
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.1. El balance

El PC es el bloque en que se recogen las deudas que la empresa tiene que satisfacer en un plazo no
superior al año. Pueden ser créditos comerciales con proveedores, cantidades debidas a éstos como
consecuencia del desarrollo normal de los negocios de la empresa; créditos financieros a c/p que
generan además intereses, como descubiertos en cuentas bancarias, descuentos comerciales o
pólizas de crédito; u otras deudas con organismos y entidades muy diversos, impuestos a pagar,
deudas con la seguridad social por pago de cuotas devengadas, dividendos debidos a accionistas,
etc.

El principio de doble partida contable obliga a que el activo y el pasivo del balance coincidan:

Activo total = Pasivo total.

Es decir:
Activo total= AF + AC
Pasivo total= RP+FAL+PC.

Luego:
AF+AC = RP+FAL+PC
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.2. El fondo de maniobra

Debe existir un necesario equilibrio entre las distintas partes del activo y del pasivo,
entre las estructuras económica y financiera de la empresa.
Reglas :
1ª, la regla de oro o regla del equilibrio financiero mínimo, según la cual todo activo fijo
debe estar financiado por pasivo fijo, así como todo activo circulante por pasivo circulante.
Esta regla viene a decir que el plazo o duración de un recurso o fuente financiera que
financia un elemento o partida del activo debe ser lo suficientemente largo o dilatado en el
tiempo como para que su montante pueda ser reconstruido o recuperado por la
acumulación de beneficios procedentes de la utilización de ese activo.

2ª, regla de seguridad. El pasivo fijo debe ser superior al activo fijo. Con esto lo que se
pretende es reforzar la solvencia empresarial( capacidad para hacer frente a sus
obligaciones de pago más próximas).
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.2. El fondo de maniobra

Al exceso de pasivo fijo sobre el activo fijo que aconseja la regla de oro es a lo que se
denomina fondo de maniobra(FM). Éste no es más que la parte de activo circulante que
está financiada con pasivo fijo ( o la parte de pasivo fijo que financia activo circulante).

FM= PF – AF = AC – PC

Para estimar el volumen de fondo de maniobra o, lo que es lo mismo, la cantidad de

activo circulante que debe financiarse con pasivo fijo, hemos de tener en cuenta dos
cosas: los gastos medios de explotación periódicos de la empresa, GME y el período
medio de maduración del ciclo de explotación de la empresa, PMM: tiempo que
transcurre desde que la empresa inicia el proceso productivo o comercial hasta que vende
y cobra el producto; puede venir dado en días, semanas, meses, etc.
Si el PMM lo consideramos en días, entonces:

GME= Gastos de explotación del ejercicio/365

FM= GME x
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.3. La liquidez de la empresa

Una empresa que sea incapaz de producir en su actividad el dinero suficiente para
atender sus necesidades cotidianas de pagos se encuentra en una grave situación que se
califica de falta de liquidez.
El análisis de la liquidez de una empresa es un análisis a c/p, pues lo que se pretende ver
es la capacidad para hacer frente a sus pagos más inmediatos, pagos procedentes de
deudas a c/p.
En el análisis de la liquidez se utilizan tres ratios o coeficientes fundamentales:

1.Ratio de liquidez.
2.Ratio de tesorería.
3.Ratio de capital circulante sobre ventas.
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.3. La liquidez de la empresa

1.El ratio o coeficiente de liquidez(CL) es una simple comparación del AC con el PC:

CL= AC/PC
Con carácter general toda empresa debe buscar que su CL sea mayor que la unidad(CL
>1), pues eso indica que los activos circulantes, es decir, los que en breve plazo pueden
convertirse en dinero, son mayores que las obligaciones de pago a corto(PC).

2. El ratio o coeficiente de tesorería(CT) afina más que el anterior en los activos

circulantes del valor de las existencias:
CT= AC- Existencias / PC
Un CT igual o mayor que 1 es muy positivo para la empresa, ya que supone poder hacer
frente con cierta facilidad a sus obligaciones de pago más inmediatas sin el riesgo de la
producción y venta de nuevos productos. Una empresa puede tener un elevado CL debido
a que tiene un alto saldo de existencias, pero si tiene un CT inferior a uno ello nos indica
que puede tener problemas de liquidez si no consigue transformar y vender esas
existencias y cobrarlas.
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.3. La liquidez de la empresa

1.El ratio o coeficiente de capital circulante sobre ventas(CCV).

Que se entiende por capital circulante: se define como el activo circulante menos el
pasivo circulante, es decir, como el superávit ( o déficit) de los activos a corto respecto de
los pasivos a corto, o, lo que es igual, el fondo de maniobra, estimado contablemente, de
la empresa.

El CCV expresa el porcentaje que representa el capital circulante o fondo de maniobra

sobre las ventas de la empresa(V):

CCV%=(AC-PC)/ Vx100
CCV%= FM/ Vx100
PASIVO
 
  Pasivo Circulante
  Impuestos                          
  Préstamos bancarios            
  Proveedores                        
  Acreedores Diversos            
  Suma el circulante                
   
 2. El equilibrio financiero de la empresa
2.4. La solvencia de la empresa

El coeficiente de solvencia(CS) tiene por finalidad medir la combinación de fondos en el

balance de la empresa y extraer una comparación entre los fondos que han aportado los
socios o propietarios (capital) y aquellos que han sido tomados a crédito(deudas).
Hay tres métodos de cálculo del coeficiente:

1.Deuda sobre recursos propios: es el más comúnmente utilizado.

CS=Deuda/Recursos Propios
Si CS<1, los recursos propios de la empresa son mayores que su deuda. La empresa es
solvente.
Si CS>1, esto quiere decir que la deuda de la empresa supera a sus RP, pero esto no
quiere decir que la empresa no sea solvente.

2.Deuda sobre pasivo total: muestra de forma directa el porcentaje del balance soportado
por la deuda.
CS= Deuda/Pasivo total
3.Recursos propios sobre pasivo total: muestra el porcentaje de balance soportado por
los recursos propios.
CS= Recursos/Pasivo total
 Tema 8. EL SUBSISTEMA FINANCIERO I: LA FUNCIÓN
FINANCIERA DE LA EMRPESA.

8.1.- La función financiera de la empresa.

TEM 8.2.- El equilibrio financiero de la

8
empresa.
8.2.1. El balance
A 8.2.2. El fondo de maniobra
8.2.3.La liquidez de la empresa
8.3.- El solvencia
8.2.4.La rendimiento de la empresa.
de la empresa
8.3.1.El beneficio
8.3.2.La rentabilidad y el rendimiento
8.3.3.El umbral de rentabilidad
 3. El rendimiento de la empresa

3.1. El beneficio

El
Elbeneficio
beneficioes
esuna
unamedida
medidadel
delrendimiento
rendimientode
dela
laempresa
empresaen
entérminos
términosabsolutos.
absolutos.

Beneficio
Beneficiobruto
brutode
deexplotación
explotaciónoobeneficio
beneficioantes
antesde
deintereses
intereseseeimpuestos(BAIT),
impuestos(BAIT),que quese
se
obtiene por diferencia entre los ingresos de explotación y los gastos de explotación, atendiendo
obtiene por diferencia entre los ingresos de explotación y los gastos de explotación, atendiendo
alalprincipio
principiocontable
contabledel
deldevengo,
devengo,esesdecir,
decir,que
quedichos
dichosingresos
ingresos gastos
gastosse
sehayan
hayandevengado
devengado
contablemente dentro del período para el que se va a calcular el beneficio con independencia
contablemente dentro del período para el que se va a calcular el beneficio con independencia
de
dequequesesecobren
cobrenyypaguen
paguenen enununmomento
momentoposterior.
posterior.

BAIT=
BAIT=Ingreso
Ingresode
deexplotación
explotación––Gastos
Gastosde
deexplotación
explotación. .

Los
Los ingresos
ingresosde
deexplotación(V),
explotación(V),sonsonaquellos
aquellosque
quelalaempresa
empresaobtiene
obtienepor
porlalaventa
ventadedelos
los
productos que constituyen su actividad habitual y a la que responde su objeto social.
productos que constituyen su actividad habitual y a la que responde su objeto social.
Si
Sivende
vendeun
unúnico
únicoproducto
productolos
losingresos
ingresosde deexplotación
explotaciónserán
seránelelresultado
resultadodedemultiplicar
multiplicarelelnº
nºde
de
unidades vendidas en ese período (q) por su precio de venta unitario
unidades vendidas en ese período (q) por su precio de venta unitario (p). (p).

IºIºde
deexplotación=
explotación=qqxxp=
p=VV
 3. El rendimiento de la empresa

3.1. El beneficio

Los
Losgastos
gastosdedeexplotación
explotaciónson
sonaquellos
aquellosen
enque
quelalaempresa
empresadebe
debeincurrir
incurrirpara
parapoder
poderrealizar
realizarsu
su
actividad normal.
actividad normal.

Los
Losmás
máshabituales
habitualesson
sonlos
losgastos
gastosen
enconsumo
consumode demateria
materiaprima,
prima,mano
manode deobra,
obra,comerciales,
comerciales,
transportes,
transportes, amortizaciones contables de los elementos de activo, energía y otrossuministros
amortizaciones contables de los elementos de activo, energía y otros suministros yyotros
otros
gastos generales que sean necesarios para la elaboración y venta de los productos siempre
gastos generales que sean necesarios para la elaboración y venta de los productos siempre y cuandoy cuando
no
nosean
seanniniintereses
interesesde
depréstamos
préstamosyyotros
otrosfondos
fondosdedefinanciación
financiación,ni
,niimpuestos
impuestosootributos.
tributos.

Los
Losgastos
gastosdedeexplotación
explotaciónsonsonlalasuma
sumadedelos
loscostes
costesfijos
fijos(CF,
(CF,aquellos
aquellosque
queno
novarían
varíancon
conelelnivel
nivelde
de
producción o venta de la empresa) y costes variables totales(CV, los que varían con el nivel
producción o venta de la empresa) y costes variables totales(CV, los que varían con el nivel de de
actividad,
actividad,CV=
CV=Cv Cvxxq,q,donde
dondeCv
Cves escoste
costevariable
variableunitario).
unitario).

Gastos
Gastosde
deexplotación=
explotación=Materia
Materiaprima+
prima+Mano
Manode
deobra+
obra+Otros
Otrosgastos
gastos
OObien:
bien:

Gastos
Gastosde
deexplotación=
explotación= CF
CF++Cv
Cvxxqq
 3. El rendimiento de la empresa

3.1. El beneficio
El
ElBAIT
BAITdebe
debedistribuirse.
distribuirse.En
Enprimer
primerlugar,
lugar,deben
debenpagarse
pagarselos
losintereses
interesesdedelas
lasdeudas
deudasfinancieras
financieras
contraídas
contraídas por la empresa para adquirir elementos de inversión, del activo, obteniendo asíelelbeneficio
por la empresa para adquirir elementos de inversión, del activo, obteniendo así beneficio
antes de impuestos (BAT):
antes de impuestos (BAT):

BAT=
BAT=BAIT
BAIT––Intereses
Interesesdeudas
deudasfinancieras.
financieras.

Los
Losimpuestos
impuestosaapagar
pagar(T)
(T)son
sonun
unporcentaje
porcentajede
dedicha
dichabase
baseoobeneficio
beneficiobruto
brutoque
quese
secalcula
calcula
aplicándoles una tasa porcentual (t).
aplicándoles una tasa porcentual (t).
T=BAT
T=BATxxt%t%

Una
Unavez
vezque
quepara
paraelelperíodo
períodoconsiderado
consideradolalaempresa
empresapaga
pagaelelcorrespondiente
correspondienteimpuesto
impuestosobre
sobrebeneficios
beneficios
de explotación, le queda el beneficio neto (BN):
de explotación, le queda el beneficio neto (BN):

BN=
BN=BAT
BAT––TT
OObien:
bien:
BN=
BN=BAIT
BAIT––(I+T)
(I+T)

El
ElBN
BNeseselelbeneficio
beneficioque
quequeda
quedapara
paralos
losaccionistas,
accionistas,que
quepodrá
podrádistribuirse
distribuirseentre
entreéstos
éstosy/o
y/outilizarse
utilizarse
para
para crear reservas para otros fines, en este último caso las reservas, junto a los capitales aportadospor
crear reservas para otros fines, en este último caso las reservas, junto a los capitales aportados por
los socios forman los fondos propios.
los socios forman los fondos propios.

BN=
BN=Dividendos
Dividendos++Reservas
Reservas
 3. El rendimiento de la empresa
3.2. La rentabilidad y el rendimiento

La
Larentabilidad
rentabilidadoorendimiento
rendimientoesesuna
unamedida
medidadedeeficiencia;
eficiencia;es
eslalarelación
relaciónporcentual
porcentualque
queseseestablece
establece
entre
entre el beneficio o rendimiento económico de una empresa y lo que se ha invertido en ella paraobtener
el beneficio o rendimiento económico de una empresa y lo que se ha invertido en ella para obtener
dicho rendimiento.
dicho rendimiento.

Dos
Dosson
sonlos
losprincipales
principalesparámetros
parámetrosdederentabilidad:
rentabilidad:rentabilidad
rentabilidadeconómica
económica(o
(ode
delos
losactivos
activostotales
totalesde
de
lalaempresa) y rentabilidad financiera ( o de los capitales de los socios).
empresa) y rentabilidad financiera ( o de los capitales de los socios).

La
Larentabilidad
rentabilidadeconómica
económicade deuna
unaempresa
empresaes eslalarelación
relaciónexistente
existenteentre
entreelelbeneficio
beneficiobruto
brutodede
explotación (BAIT) y los activos usados para su obtención (activo total de la empresa,
explotación (BAIT) y los activos usados para su obtención (activo total de la empresa, AT). AT).
La
Larentabilidad
rentabilidadeconómica
económicarefleja
reflejalalaeficiencia
eficienciaoperativa
operativadedelalaempresa
empresaen ensu
sutotalidad,
totalidad,yyse
secalcula
calculapor
porlala
relación
relaciónentre
entreelelbeneficio
beneficiobruto
brutode
deexplotación
explotaciónantes
antesdel
delpago
pagode deintereses
intereseseeimpuestos
impuestosyylos
losactivos
activos
empleados:
empleados:

RE
RE%=
%=(BAIT/AT)
(BAIT/AT)xx100
100

La
Larentabilidad
rentabilidadeconómica
económicaexpresa
expresaelelexcedente
excedentebruto
brutode
deexplotación
explotaciónobtenido
obtenidocon
conlas
lasinversiones
inversionesque
que
se materializan en el activo de la empresa, con independencia de la forma en que hayan
se materializan en el activo de la empresa, con independencia de la forma en que hayan sido sido
financiadas
financiadastales
talesinversiones
inversionesootaltalactivo.
activo.

Debemos
Debemosdescomponer
descomponerlalarentabilidad
rentabilidadeconómica
económicaenendos
dospartes:
partes:rendimiento
rendimientoeconómico
económicooomargen
margen
sobre las ventas (ROS) y la rotación sobre los activos totales (ROT).
sobre las ventas (ROS) y la rotación sobre los activos totales (ROT).
 3. El rendimiento de la empresa
3.2. La rentabilidad y el rendimiento

El
ElROS
ROSmide,
mide,para
paraun
undeterminado
determinadoperíodo
períodode
detiempo,
tiempo,elelbeneficio
beneficiobruto
brutode
deexplotación
explotación((BAIT)
BAIT)obtenido
obtenido
por cada unidad monetaria ingresada por ventas.
por cada unidad monetaria ingresada por ventas.

ROS
ROS%=
%=((BAIT/V)
BAIT/V)xx100
100

El
ElROT
ROTexpresa
expresaelelvolumen
volumende
deventas
ventaspor
porcada
cadaunidad
unidadmonetaria
monetariainvertida
invertidaen
enelelactivo
activototal
totalde
delala
empresa.
empresa.
ROT=
ROT=V/ V/AT
AT

Existe
Existeuna
unarelación
relaciónentre
entrelalaRE
REyyROS
ROSYYROT:
ROT:

RE=BAIT/AT
RE=BAIT/AT

Si
Simultiplicamos
multiplicamosyydividimos
dividimospor
porVV: :

RE=
RE=ROS
ROSxxROT
ROT
 3. El rendimiento de la empresa
3.2. La rentabilidad y el rendimiento

LaLarentabilidad
rentabilidadfinanciera
financieraes
esuna
unamedida
medidaporcentual
porcentualdedelalarenta
rentaque
quecorresponde
correspondeaaloslospropietarios
propietariosdede
lalaempresa en función de sus capitales aportados (capital social y reservas: fondos propios) a ella
empresa en función de sus capitales aportados (capital social y reservas: fondos propios) a ella o, lo o, lo
que
queeseslolomismo,
mismo,aalalainversión
inversiónque
queéstos
éstoshan
hanefectuado
efectuadoen enlalaempresa.
empresa.
LaLa RF mide los rendimientos absolutos entregados a los accionistasen
RF mide los rendimientos absolutos entregados a los accionistas enrelación
relaciónaasu
suinversión
inversiónen
enlala
empresa.
empresa.
RF%=
RF%=(BN/FP)
(BN/FP)x100x100

Una
Unabuena
buenacifra
cifrade
deRF
RFsignifica
significaéxito
éxitoempresarial:
empresarial:da
dacomo
comoresultado
resultadoun
unmejor
mejorprecio
precioen
enlas
lasacciones
accionesyy
facilita
facilitalalacaptación
captacióndedenuevos
nuevosfondos
fondosquequepermitirán
permitiránaalalaempresa
empresacrecer,
crecer,obtener
obtenermás
másbeneficios
beneficiosyyasí
así
sucesivamente.
sucesivamente.
 3. El rendimiento de la empresa
3.3. El umbral de rentabilidad

Toda
Todaempresa
empresaque
quedesee
deseesobrevivir
sobrevivirdebe
debeobtener
obtenerbeneficios
beneficiosyypor
portanto
tantodeberá
deberátener
teneruna
unaactividad
actividadque
que
se traduzca en un volumen de ventas y producción por encima de dicha cantidad . El volumen
se traduzca en un volumen de ventas y producción por encima de dicha cantidad . El volumen de de
producción
producciónooventa
ventapara
paraelelcual
cuallos
losingresos
ingresostotales
totalesson
soniguales
igualesaalos
loscostes
costestotales,
totales,esesdecir,
decir,elel
beneficio
beneficio(o
(opérdida)
pérdida)bruto
brutodedeexplotación
explotaciónesescero,
cero,se
sedenomina
denominaumbral
umbralde derentabilidad
rentabilidadoopunto
punto
muerto (PM).
muerto (PM).

IT=CT
IT=CT
qqxxpv
pv =CF
= CF++(q
(qxxcv)
cv)
Donde:
Donde:

q:q:representa
representaelelnúmero
númerode deunidades
unidadesdeldelproducto
productoaavender.
vender.Es
Eslalaincógnita:
incógnita:elelPM.
PM.
pv: es el precio de venta unitario del producto.
pv: es el precio de venta unitario del producto.
CF:
CF:sonsonlos
loscostes
costesfijos
fijosprevistos
previstospara
paraelelperíodo.
período.
cv:
cv: es el coste variable unitario previsto paraelelproducto.
es el coste variable unitario previsto para producto.

Que
Queingresos
ingresosyycostes
costestotales
totalescoincidan
coincidanes
escomo
comodecir
decirque
queelelbº
bºbruto
brutoes
escero:
cero:

BB=0=
BB=0=qqxxpv
pv––CF
CF––(q(qxxcv)
cv)
0= q( pv – cv) – CF
0= q( pv – cv) – CF

Donde
Dondepv-cv
pv-cves
eselelmargen
margenunitario
unitarioque
quelalaempresa
empresaobtendría
obtendríapor
porunidad
unidadde
deproducto
productovendida.
vendida.
q= CF/ (pv-cv)
q= CF/ (pv-cv)
FUNDAMENTOS DE ECONOMÍA DE LA EMPRESA
2009 – 2010

TEMA 8:

EL SUBSISTEMA FINANCIERO I:LA FUNCIÓN

FINANCIERA DE LA EMPRESA