COSTO DE OPORTUNIDAD

Y TASA DE DESCUENTO
Integrantes:
Cosme Inocente, Lucero
Huiza Cañahua, Melissa
Lliuyacc Gonzales, Juan
Pachas García, Elizabeth
Sanchez Richarte, Renato
Torres Romo, Giancarlo
 El coste de oportunidad son aquellos
COSTO DE recursos que dejamos de percibir o que
representan un coste por el hecho de no
OPORTUNIDAD haber elegido la mejor alternativa posible,
cuando se tienen unos recursos limitados
(generalmente dinero y tiempo). 

En finanzas lo definimos como la

rentabilidad obtenida por el sacrificio hecho
al hacer una inversión considerando el
riesgo aceptado.
Ejemplo:

El costo de oportunidad de asistir a la universidad es el salario perdido

que un estudiante podría haber ganado con la fuerza de su trabajo, más
el costo de la matrícula, libros y otros artículos necesarios (cuya suma
constituye el costo total de asistencia), o incluso otra carrera universitaria
que le habría gustado estudiar.
El coste de oportunidad en finanzas

En finanzas empresariales, el llamado coste de oportunidad de la estructura económica

y financiera, hace referencia a los recursos que podríamos ganar si pusiésemos a
trabajar todo nuestro dinero.

Por ejemplo, el dinero que tengamos en el banco en una cuenta sin remuneración,
podríamos tenerlo en un depósito al 3%, este 3% sobre el total de nuestro dinero sería
el coste de oportunidad.
CUANTIFICACIÓN DEL COSTO DE OPORTUNIDAD

El costo de oportunidad no es la suma de las alternativas disponibles,

sino el beneficio de la mejor de las alternativas. Unas alternativas
tendrán más valor que otras y por tanto el coste de oportunidad
dependerá de la alternativa elegida.

Una persona se está planteando, con el dinero que tiene ahorrado, dos
alternativas de negocio, la primera es montar una tienda de zapatos, la
segunda alternativa es comprar 10.000 acciones de un banco en
el mercado  de valores que a día de hoy cotizan a S/6. Finalmente opta por
la tienda de zapatos. Pasado un año la tienda de zapatos le ha reportado un
beneficio de S/0. Se sabe que en este momento, las acciones del banco
cotizan a S/9. El coste de oportunidad por tanto sería dejada de obtener en
la segunda opción por haber tomado la decisión de ejecutar a cantidad la
primera, esto es 10.000 acciones x S/3 (S/9-S/6) = S/30.000
RENDIMIENTO REQUERIDO

Es la estimación del coste de oportunidad que tiene el inversor respecto al

capital comprometido en la inversión. Dicho coste de oportunidad es una
apreciación personal y subjetiva y, por tanto, varía según quién la haga.

A la vez el rendimiento requerido en comparación con costo de

capital es cuando se afirma que el rendimiento requerido de una
inversión es, por decir, de 10%, significa que la inversión tendrá un
VPN positivo sólo si el rendimiento es superior a 10%.
TASA DE
• LA TASA DE DESCUENTO ES EL COSTE DE CAPITAL
DESCUENTO QUE SE APLICA PARA DETERMINAR EL VALOR
ACTUAL DE UN PAGO FUTURO.
• LA TASA DE DESCUENTO SE UTILIZA PARA
“DESCONTAR” EL DINERO FUTURO. ES MUY
UTILIZADO A LA HORA DE EVALUAR PROYECTOS DE
INVERSIÓN. NOS INDICA CUÁNTO VALE AHORA EL
DINERO DE UNA FECHA FUTURA.
EJEMPLO TASA DE DESCUENTO

• SUPONGAMOS QUE REALIZAMOS UNA INVERSIÓN DE 1.000 EUROS EN EL

AÑO 1 Y, EN LOS PRÓXIMOS CUATRO AÑOS, A FINAL DE CADA AÑO
RECIBIMOS 400 EUROS. LA TASA DE DESCUENTO QUE UTILIZAREMOS PARA
CALCULAR EL VALOR DE LOS FLUJOS SERÁ 10%. NUESTRO ESQUEMA DE
FLUJOS DE CAJA SIN DESCONTAR SERÁ:
• -1000/400/400/400/400
PARA CALCULAR EL VALOR DE CADA UNO DE LOS PERIODOS TENDREMOS
EN CUENTA EL AÑO EN QUE LOS RECIBIMOS:
EL AÑO 1 RECIBIMOS 400 EUROS, QUE DESCONTADOS AL AÑO DE LA
INVERSIÓN (AÑO CERO) VALEN 363,63 EUROS. DESCONTANDO TODOS LOS
FLUJOS DE CAJA OBTENEMOS EL SIGUIENTE ESQUEMA DE FLUJOS
DESCONTADOS:

-1000/363,64/330,58/300,53/273,2
COMO PODEMOS VER, CUANTO MÁS TARDE RECIBIMOS EL DINERO MENOR
ES SU VALOR.
 USO EN POLÍTICA ECONÓMICA

• UN TEMA IMPORTANTE DE POLÍTICA

ECONÓMICA ES CÓMO DETERMINAR
UNA TASA DE DESCUENTO
APROPIADA. PORQUE LA TASA DE
REDESCUENTO QUE APLICA
EL BANCO CENTRAL A LOS EFECTOS
QUE TOMA DE OTRAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS, QUE A SU VEZ LOS
HAN TOMADO DEL PÚBLICO, PUEDE
TENER UN IMPACTO DRAMÁTICO, AL
DETERMINAR EL COMPORTAMIENTO
DE LOS BANCOS PRIVADOS Y LAS
INVERSIONES CORPORATIVAS QUE
DESCUENTAN ORIGINALMENTE E
INFLUIR ASÍ SOBRE EL RITMO DEL
CONJUNTO DE LA ECONOMÍA.
 DECISIONES DE INVERSIÓN

• LOS NEGOCIOS DEBEN

CONSIDERAR LA TASA DE
DESCUENTO PARA DECIDIR SI
DEDICAN PARTE DE SUS
UTILIDADES A LA COMPRA DE UN
NUEVO EQUIPO O MAQUINARIA,
O SI DAN UN DIVIDENDO
ADICIONAL A SUS ACCIONISTAS.
LAS EMPRESAS APLICAN
NORMALMENTE MODELO DE
TASACIÓN DE ACTIVOS FIJOS A
SUS DECISIONES SOBRE LA
COMPRA DE EQUIPOS,
CALCULANDO EL VALOR ACTUAL
NETO DE LA DECISIÓN.
 CMPC (COSTE MEDIO
PONDERADO DE CAPITAL) O
WACC (WEIGHTED AVERAGE
COST OF CAPITAL)
Cuando una inversión está financiada por diferentes fuentes
(préstamo, acreedores, recursos propios, etc.) el sistema más
recomendable para determinar la tasa de descuento es mediante el
cálculo del coste medio ponderado de estos recursos. Es decir, es el
coste de los recursos financieros utilizados.
EXISTEN 2 FORMULAS PARA CALCULARLO
• CALCULAR LAS ENTRADAS Y SALIDAS DE CAJA EFECTIVAS DE CADA
FUENTE FINANCIERA QUE SE UTILICE EN EL PROYECTO DURANTE TODO
SU HORIZONTE TEMPORAL.
• CALCULAR LA SUMA TOTAL DE CADA AÑO Y ACTUALIZARLAS AL DÍA DE
HOY.
• IGUALAR EL VALOR DE LAS ENTRADAS NETAS INICIALES (E) CON EL DE
LAS SALIDAS (S) Y DESPEJAR EL VALOR DE LA TASA DE DESCUENTO QUE
EN ESTE CASO ES EL CMPC
• SE PUEDE OBSERVAR CLARAMENTE, SE
TRATA DE LA FÓRMULA PARA CALCULAR
LA TIR. POR LO TANTO, PODEMOS
AFIRMAR QUE PARA EL CÁLCULO DEL
COSTE MEDIO PONDERADO DE CAPITAL
(CMPC) SE APLICA LA TIR A LA SUMA DE
LAS DISTINTAS DIMENSIONES
FINANCIERAS DE LAS FUENTES QUE
INTERVIENEN EN LA INVERSIÓN.
OTRA ES MEDIANTE LA FORMULA DEL
WACC
• PARA ELLO DEBEMOS CONOCER
DIFERENTES VARIABLES:
 KD: COSTE DE LA DEUDA FINANCIERA.
 KE: COSTE DE LOS FONDOS PROPIOS.
 T: IMPUESTO DE SOCIEDADES.
 D: DEUDA FINANCIERA.
 E: FONDOS PROPIOS.
 V: DEUDA FINANCIERA + FONDOS
PROPIOS (D+E).
EJEMPLO
• DATOS:
D = 6743
• APLICANDO LA
E = 65716
FORMULA
•  
KD = 0.04%
T = 24%
KE = 3.53%
V = E+D = 72504
• UNA VEZ CALCULADO EL COSTE DE LOS RECURSOS FINANCIEROS DEBEMOS
ANALIZAR OTRA CUESTIÓN MUY IMPORTANTE QUE PUEDE AFECTAR
CONSIDERABLEMENTE AL VALOR DE LA TASA DE DESCUENTO. NOS
REFERIMOS AL RIESGO QUE PUEDE ALBERGAR CADA UNA DE LAS
INVERSIONES (LA ANALIZADA Y LA QUE TOMAMOS DE REFERENCIA) Y QUE
NECESITAMOS INCORPORAR A LA TASA DE DESCUENTO PARA QUE LOS
FLUJOS DE CAJA DE ESTOS PROYECTOS DE INVERSIÓN SEAN HOMOGÉNEOS.

• TASA DESCUENTO = RENTABILIDAD MÍNIMA

EXIGIDA + DIFERENCIAL POR RIESGO (O COSTE DE
LOS RECURSOS)