MBA GESTÃO EMPRESARIAL

NPG 1255
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS EM
AÇÕES E FUNDOS

PROF. GERALDO SCHUMANN CUNHA

MATERIAL COMPILADO COM BASE NA APOSTILA ESTÁCIO
(PROF. RICARDO GUARITÁ), NAS REFERÊNCIAS LISTADAS E
COM ANOTAÇÕES PESSOAIS
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
CONTEÚDO
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque
0 do Conteúdo
APRESENTAÇÕES
Conteúdo
 

1 RISCO

2 CÁLCULO DE RISCO E DECISÃO DE INVESTIMENTOS

3 MERCADO DE DERIVATIVOS

4 TÍTULOS DO GOVERNO E RISCO DE CRÉDITO

TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
0 APRESENTAÇÕES
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
0.1 DISCIPLINA
 
0.2 PROFESSOR

0.3 ALUNOS

0.4 OBJETIVOS DA DISCIPLINA

0.5 REFERÊNCIAS
MATEMÁTICA FINANCEIRA

0 APRESENTAÇÕES

0.1 DISCIPLINA: DADOS GERAIS

 
CURSO: MBA GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA
DISCIPLINA: NPG 1258 – ANÁLISE DE INVESTIMETOS EM AÇÕES E FUNDOS
Nº AULAS: 18 AULAS (04 ENCONTROS)
Nº DE FALTAS: 1 ENCONTRO
DIA / HORÁRIO: TERÇA FEIRA - 19:00h / 22h:15min
DATAS: 03 -10 -17 e 24/05/2016
AVALIAÇÃO: A. E. (2) / ATIVIDADES (4) e CONTÍNUA (4)
0.2 PROFESSOR: GERALDO SCHUMANN CUNHA
TÍTULO DO TEMA
- SUBTÍTULO
ESPECIALISTA - MBA GESTÃO AMBIENTAL (UNINOVE / SÃO PAULO-SP);
MESTRE EM ENERGIA (IEE – USP / SÃO PAULO - SP);
- Destaque
PÓS-GRADUAÇÃO EM DIDÁTICA ENSINO SUPERIOR (UnIb / SP);
do Conteúdo
- Conteúdo
BACHAREL ENGENHARIA ELÉTRICA (UNIFEI / ITAJUBÁ / MG);
- LICENCIADO MATEMÁTICA (FAFI / ITAJUBÁ / MG);

- PROFESSOR MBA (UNIESTÁCIO (SP, STO ANDRÉ) E FATEA (LORENA/SP))

- HSP-UNIFESP: ENGENHEIRO INFRAESTRUTURA;
- ABB: COORDENADOR TÉCNICO (SE – RAIL TRAIN);
- CEGELEC: COORDENADOR TÉCNICO (SE - ÁREA INDUSTRIAL);
- VOITH SIEMENS e SIEMENS: PLANT, LEADER E PROPOSAL ENGINEER;
PROJETISTA DE VENDAS E PM (UHE´s - MODALIDADES TURN-KEY E EPC);
- ELETRONORTE: ENGENHEIRO REGULAÇÃO (GERAÇÃO / UHEs - UTEs);
- GE: ENGENHEIRO DE CAMPO (MANUTENÇÃO INDUSTRIAL);
- PROFESSOR: ENSINO MÉDIO E 3º GRAU;
0.3 ALUNOS
TÍTULO
-
DO TEMA
SUBTÍTULO
-

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
0.4 OBJETIVOS DA DISCIPLINA
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
- ANALISAR A DIMENSÃO DO GERENCIAMENTO DE RISCO, SUA INTEGRAÇÃO E
SUA IMPORTÂNCIA NA GESTÃO DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES;

- DIFERENCIAR RISCO DE RETORNO;

- EXPLICAR A MELHOR FORMA DE ESCOLHA DE ATIVOS PARA UMA ADEQUADA

COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE INVESTIMENTOS;

- USAR OS INSTRUMENTOS DO MERCADO DE DERIVATIVOS PARA CONTROLE DO

RISCO.
0.5 REFERÊNCIAS
TÍTULO DO TEMA
- SUBTÍTULO
GURITÁ, RICARDO, Análise de Investimentos em ações e Fundos. Rio de
Janeiro: Estácio, 2015.
- MAROUVO, CLÁUDIO DE CARVALHO, Mercado Financeiro e de Capitais. Rio de
Destaque
Janeiro:do Conteúdo
Estácio, 2015.
  Conteúdo
- ROSS, S.; WESTERFIELD, R. Princípios de administração financeira. 9. ed. Porto
Alegre: Bookman, 2013.
- SECURATO, J. R.; SECURATO, J. C. Mercado financeiro – conceitos, cálculo e
análise de investimentos. 3. ed. São Paulo: Saint Paul, 2009.
 

- ASSAF NETO, A., Mercado Financeiro. São Paulo: Atlas, 2014.

- Federação Brasileira de Bancos - FEBRABAN. (http://www.febraban.org.br)
- Secretaria do Tesouro Nacional (http://www.tesouro.fazenda.gov.br)
- A Nova Bolsa. Disponível (http://www.bmfbovespa.com.br)
- http://www.bmfbovespa.com.br/BancoBmfbovespa/download/Manual-
deMarcacao-a-Mercado.pdf (Manual de marcação a mercado)
 - PORTAL da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e
de Capitais (ANBIMA).
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
- SAUNDERS, A. Administração de instituições financeiras. São Paulo: Atlas,
2000. p. 128-129.  
 

- BRUNI, Adriano L. FAMÁ, Rubens. A Matemática das Finanças: com

Destaque do Conteúdo
aplicações
Conteúdo na HP12C e Excel. São Paulo, Atlas, 2003.
 

- https://www.tesouro.fazenda.gov.br/images/arquivos/Divida_publica/Publi
cacoes/Relatorio_Mensal/relatorio_dez11.pdf
- https://pt.wikipedia.org/wiki/Fundo_Monet%C3%A1rio_Internacional
- http://www.portalbrasil.net/indices_selic.htm
- http://ynvestimentos.com.br/2013/11/cupom-cambial/
- Prof. José Valentim Machado Vicente, D.Sc.
  
 
-
http://www.ibge.gov.br/home/estatistica/indicadores/precos/inpc_ipca/ipc
TÍTULO DO TEMA
a-inpc_201308_3.shtm
SUBTÍTULO
 

- http://economiasemsegredos.com/sec-comissao-de-valores-mobiliarios/
- http://www.stn.fazenda.gov.br/classificacao-de-risco
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
-http://www.bb.com.br/portalbb/page44,107,2950,9,1,1,2.bb?
codigoNoticia=3289&codigoMenu=135&codigoRet=3113&bread=2_4
- http://blog.bussoladoinvestidor.com.br/o-que-e-swap/
- http://ratingcambio.com.br/
- http://investidor.webnode.com.br/news/o-que-e-e-como-funciona-a-ptax-
taxa-media-de-compra-de-dolar-ponderada-/
- http://hcinvestimentos.com/2011/12/20/indice-beta/
- http://hcinvestimentos.com/2011/06/20/fundos-de-indice-etfs-pibb11-
bova11-smal11/
- http://ipeadata.gov.br/ExibeSerie.aspx?serid=40940&module=M
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
1RISCO
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
1.1 OBJETIVOS E BRAINSTORM
 
1.2 RISCO - TIPOS DE RISCO
 
1.3 RETORNO E INCERTEZA
 
1.4 RELAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO

1.5 GERENCIAMENTO DE RISCO

1.6 ATIVIDADES E EXERCÍCIOS

1.1TÍTULO DO TEMA
OBJETIVOS E BRAINSTORM:
SUBTÍTULO
OBJETIVOS
Destaque do Conteúdo
- ENTENDER O CONCEITO DE RISCO E PRINCIPAIS TIPOS DE RISCO;
Conteúdo

- IDENTIFICAR A IMPORTÂNCIA DA GESTÃO DE RISCOS;

- ENTENDER A RELAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO;

 

BRAINSTORM:
- O QUE É RISCO? QUAIS OS TIPOS DE RISCO?

- O QUE É RETORNO? COMO EFETUAR A GESTÃO DO RISCO?

TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://www.wankesleandro.com/2009/11/entendendo-o-basico-do-gerenciamento.html
 TÍTULO DO TEMA
1.2SUBTÍTULO
RISCO - TIPOS DE RISCOS

COMO PENSARdo
Destaque EM INVESTIMENTOS SEM PENSAR EM RISCO E EM RETORNO?
Conteúdo
Conteúdo
RISCO:

COMPONENTE DE INCERTEZA OU DE DESCONHECIMENTO DO INVESTIDOR COM

RELAÇÃO AOS RESULTADOS (RETORNOS) NÃO ESPERADOS (INCERTEZAS DE NÃO
APRESENTAR OS RESULTADOS MÍNIMOS ESPERADOS) OU ESTIMATIVA PARA AS
POSSÍVEIS PERDAS DE UMA INSTITUIÇÃO FINANCEIRA;

É UMA AVALIAÇÃO NUMÉRICA (MEDIDA DA INCERTEZA EM RELAÇÃO AO RETORNO

ESPERADO) DADA PELA VARIAÇÃO DAS TAXAS DE RETORNO EM TORNO DE SUA
MÉDIA (DESVIO-PADRÃO), UTILIZANDO CONCEITOS DE PROBABILIDADE
(PROCESSOS ESTOCÁSTICOS).
TIPOS DE RISCOS
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
O COMPORTAMENTO DO PREÇO DE UM ATIVO NO TEMPO, EM FUNÇÃO DA
VARIAÇÃO DE UM ÍNDICE DE MERCADO (MOVIMENTO MÉDIO DOS DEMAIS ATIVOS),
PODE SEGUIR A TENDÊNCIA DO MERCADO OU TER VARIAÇÕES SIGNIFICATIVAS,
Destaque doOS
ORIGINANDO Conteúdo
CONCEITOS GERAIS DE RISCO SISTÊMICO, NÃO SISTÊMICO E TOTAL:
Conteúdo
TÍTULO DO TEMA
-SUBTÍTULO
RISCO SISTEMÁTICO, SISTÊMICO E NÃO DIVERSIFICÁVEL

RISCO GLOBAL DO MERCADO RESULTANTE DE MUDANÇAS QUE AFETAM TODOS OS

Destaque
AGENTES do
DOConteúdo
MERCADO, O QUAL NÃO PODE SER DIVERSIFICADO (FATORES NÃO
Conteúdo
CONTROLÁVEIS).

É DADO PELO COEFICIENTE BETA (β), QUE INDICA QUANTO RISCO SISTEMÁTICO O
ATIVO POSSUI EM RELAÇÃO A UM ATIVO MÉDIO, O QUAL NÃO PODE SER
DIVERSIFICADO (FATORES NÃO CONTROLÁVEIS).

REFLETE O GRAU DE SENSIBILIDADE DO TÍTULO AO RISCO DA ECONOMIA COMO UM

TODO (ALTERAÇÕES DE ALÍQUOTAS DE IMPOSTO, JUROS, CÂMBIO, NATUREZA,
CRISES ECONÔMICAS E FINANCEIRAS).

TAL RISCO PODE SER INDUZIDO POR PROPAGAÇÃO (FALÊNCIA DE BANCO, P. E.), O
QUAL DEVE SER MONITORADO E EVITADO PELO BANCO CENTRAL
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

- RISCO ESPECÍFICO, NÃO SISTEMÁTICO, NÃO SISTÊMICO E

Destaque do Conteúdo
DIVERSIFICÁVEL
Conteúdo

RISCO ÚNICO PARA CADA EMPRESA E INERENTE AO ATIVO (NOVOS ENTRANTES E

NOVAS TECNOLOGIAS, P. E.), QUE INDEPENDE DA ECONOMIA POLÍTICA, PODENDO
SER MINIMIZADO POR UMA EFICIENTE DIVERSIFICAÇÃO NO INVESTIMENTO.

RISCO TOTAL = RISCO SISTEMÁTICO + RISCO NÃO SISTEMÁTICO

 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://www.etfstrategy.co.uk/deawm-offers-access-to-
global-bond-market-via-single-etf-98125/

http://www.balkaneu.com/albanian-government-
issues-eurobond-500-million-euros/
TÍTULO DO TEMA
DESSA FORMA, AS CORPORAÇÕES (EMPRESAS FINANCEIRAS OU NÃO) ESTÃO
SUBTÍTULO
EXPOSTAS A VÁRIOS TIPOS DE RISCO QUE, EM GERAL SÃO INTERLIGADOS.

HÁ VÁRIAS
Destaque CLASSIFICAÇÕES CONFORME SUA ORIGEM E SUBDIVIDISÕES
do Conteúdo
CONSIDERANDO SEUS EFEITOS SOBRE ATIVOS E PASSIVOS:
Conteúdo

- RISCO DE NEGÓCIO:

INERENTE AO NEGÓCIO E DEPENDE DAS CARACTERÍSTICAS DAS EMPRESAS OU

PESSOAS, RELACIONADO COM:

* A INOVAÇÃO TECNOLÓGICA;

* A PROPAGANDA E O PREÇO DO PRODUTO;

* A CONCORRÊNCIA;

* A LEGITIMIDADE E A LEGALIDADE DO PRODUTO ETC.

TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
- RISCO ESTRATÉGICO:

REFERENTE
Destaque ÀS PERDAS DE EVENTUAIS ALTERAÇÕES COMERCIAIS DO
do Conteúdo
MERCADO, AS QUAIS NÃO SÃO PREVISTAS NA DEFINIÇÃO E ELABORAÇÃO DAS
Conteúdo
ESTRATÉGIAS DOS AGENTES AO ELABORAR:

* OBJETIVOS;

* ÁREA DE ATUAÇÃO;

* EXPANSÃO DOS NEGÓCIOS;

* DECISÕES ESTRATÉGICAS DA CORPORAÇÃO;

OBSERVA-SE QUE, NOS PLANOS ESTRATÉGICOS, AS CONDIÇÕES DE ENTORNO

(AMBIENTES FÍSICO, ECONÔMICO E POLÍTICO) SÃO CONSIDERADAS.
 TAXAS E JUROS
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
MONETÁRIO CRÉDITO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

MERCADO
FINANCEIRO

CAPITAL CÂMBIO
TÍTULO
- RISCODO TEMA
ECONÔMICO:
SUBTÍTULO
AFETA TODOS OS AGENTES, INDEPENDENTEMENTE DO SETOR E DAS
ESTRATÉGIAS DOS AGENTES, ASSOCIADO ÀS CONDIÇÕES ECONÔMICAS:
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
* POLÍTICA ECONÔMICA DOS GOVERNOS;

* EVENTOS POLÍTICOS;

* TRATADOS INTERNCAIONAIS;

* CRISES ECONÔMICAS LOCAIS OU GLOBAIS;

- RISCO FINANCEIRO:

REFERENTE ÀS EVENTUAIS PERDAS NO MERCADO FINANCEIRO DEVIDO ÀS

ALTERAÇÕES DE VARIÁVEIS FINANCEIRAS (POLÍTICA CAMBIAL E POLÍTICA DE
JUROS).
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
OS RISCOS PODEM SER DESDOBRADOS EM:

Destaque do Conteúdo
- RISCO DE LIQUIDEZ;
Conteúdo

- RISCO DA TAXA DE JUROS;

- RISCO DE NEGOCIAÇÃO ANTECIPADA;

- RISCO DE REINVESTIMENTO;

- RISCO DE INADIMPLÊNCIA DO EMITENTE.

TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://exame.abril.com.br/seu-dinheiro/noticias/os-
riscos-e-os-erros-na-hora-de-diversificar
 TÍTULO DO TEMA
- RISCO DE LIQUIDEZ:
SUBTÍTULO
* LIQUIDEZ: CAPACIDADE DE NEGOCIAÇÃO RÁPIDA DO TÍTULO DE RENDA FIXA:
Destaque do Conteúdo
POUCA LIQUIDEZ, MENOR VALOR (MENOR INTERESSE EM NEGOCIÁ-LO);
Conteúdo
GRANDE LIQUIDEZ: MAIOR VALOR (MAIOR INTERESSE EM NEGOCIÁ-LO);

- RISCO DA TAXA DE JUROS:

* VOLATILIDADE NAS TAXAS DE JUROS: IMPACTAM NOS PREÇOS DOS TÍTULOS;

A COTAÇÃO DOS TÍTULOS REFLETEM A EXPECTATIVA DE JUROS DOS AGENTES

FINANCEIROS;

SE A TAXA DE JUROS SOBE, O VALOR DO TÍTULO CAI (DESÁGIO MAIOR);

SE A TAXA DE JUROS CAI, O VALOR DO TÍTULO AUMENTA (MAIOR ÁGIO)

 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
- RISCO DE NEGOCIAÇÃO ANTECIPADA:

* QUANDO
DestaqueOdo
RESGATE É ANTECIPADO: QUANTO MAIOR A INCERTEZA DA TAXA DE
Conteúdo
JUROS ATRELADA, MAIOR É O RISCO DE ANTECIPAR O RESGATE DO TÍTULO;
Conteúdo

- RISCO DE REINVESTIMENTO:

* TÍTULOS COM PAGAMENTOS PERIÓDICOS: OS VALORES SÃO REINVESTIDOS.

SE A TAXA DE JUROS CAIR, SERÃO REINVESTIDOS A TAXAS MENORES.

- RISCO DE INADIMPLÊNCIA DO EMITENTE:

* PERDA DO INVESTIMENTO: CASO O EMISSOR DO TÍTULO FICAR INADIMPLENTE.

1.3 RETORNO
TÍTULO DOE INCERTEZA
TEMA
SUBTÍTULO
RETORNO DE UM ATIVO

ÉDestaque
A MEDIDAdoNUMÉRICA
ConteúdoDA APRECIAÇÃO DO CAPITAL INVESTIDO AO FINAL DE
UM HORIZONTE DE TEMPO.
Conteúdo
OU SEJA, É A VARIAÇÃO DO PREÇO DE UM ATIVO NUM DETERMINADO
INTERVALO DE TEMPO.

INCERTEZA

GRAU DE DÚVIDA COM RELAÇÃO AO RETORNO QUE SE ESPERA OBTER AO

FINAL DO PERÍODO DE INVESTIMENTO.

É UM CONCEITO SUBJETIVO QUE NÃO PODE SER MEDIDO DIRETAMENTE.

ESTAS NOÇÕES (RISCO, RETORNO E INCERTEZA DE UM ATIVO) ESTÃO

INTERLIGADAS DA SEGUINTE FORMA NO MERCADO FINANCEIRO:
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
1.4 TÍTULO
RELAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO
DO TEMA
SUBTÍTULO
SEJA UMA FRONTEIRA EFICIENTE DE UMA CARTEIRA (COM VÁRIOS ATIVOS, EM
QUANTIDADE SUFICIENTE, DE FORMA A REPRESENTAR O MERCADO).
Destaque do Conteúdo
SEJAConteúdo
ADMITIR PARA ESSA CARTEIRA A POSSIBILIDADE DE NEGOCIAR PARTES DE UM
ATIVO LIVRE DE RISCO ( RF ) CUJO RETORNO REPRESENTA A MENOR REMUNERAÇÃO QUE
O INVESTIDOR ACEITA PARA APLICAR SEUS RECURSOS;

ASSIM, TEM-SE:

- LMC (LINHA DE MERCADO DE CAPITAIS) OU CML (CAPITAL MARKET LINE): RETA

QUE PASSA PELO ATIVO LIVRE DE RISCO E TANGENCIA A CURVA DA FRONTEIRA
EFICIENTE NO PONTO CM (CARTEIRA DE MERCADO). ESTA LINHA É APLICÁVEL A
CARTEIRAS EFICIENTES (CARTEIRA DE MERCADO MAIS UM ATIVO SEM RISCO).

- A LMC É FORMADA POR PONTOS DE RISCO E RETORNO PARA TODAS AS CARTEIRAS

POSSÍVEIS. INEXISTE O EFEITO DA DIVERSIFICAÇÃO, POIS O RISCO VEM DA CARTEIRA DE
MERCADO, UMA VEZ QUE RF NÃO POSSUI RISCO.
- PONTOS DA CML TEM RETORNO > FRONTEIRA EFICIENTE, EXCETO O PONTO CM;
TÍTULO DO TEMA
-SUBTÍTULO
CARTEIRAS ENTRE RF e CM (À ESQUERDA DE CM) SÃO MAIS CONSERVADORAS QUE
CM: RECURSOS APLICADOS NO MERCADO E PARTE EM RF;
Destaque do Conteúdo
CARTEIRAS À DIREITA DE CM SÃO MAIS AGRESSIVAS QUE CM: SÃO
-Conteúdo
ALANVANCADAS, POIS EMPRESTAM À TAXA LIVRE DE RISCO E COMPRAM MAIS
NO MERCADO;
 TÍTULO DO TEMA
OBSERVAÇÕES:
SUBTÍTULO
1 RISCO É INERENTE À APLICAÇÃO;
Destaque
2 DEVE-SE do Conteúdo
CONHECER: AS PARTICULARIDADES DAS APLICAÇÕES, OS RISCOS E
Conteúdo
ESTRATÉGIAS DOS INVESTIMENTOS (DIVERSIFICAÇÃO);

CARTEIRA OU PORTFÓLIO DE ATIVOS OU DE INVESTIMENTOS OU DE APLICAÇÕES:

- CONJUNTO DE APLICAÇÕES QUE, COMBINADAS, OBJETIVA DIMINUIR (MINIMIZAR)

OS RISCOS E, COM ISSO, AUMENTAR (MAXIMIZAR) A RENTABILIDADE;

O RISCO DA CARTEIRA (σC ) NÃO DEPENDE SÓ DO RISCO DE CADA TIPO DE TÍTULO

E DE SEU PESO NA CARTEIRA (% DO INVESTIMENTO TOTAL), MAS TAMBÉM DA
FORMA COMO OS ATIVOS SE RELACIONAM ENTRE SI (CORRELAÇÃO DOS ATIVOS );
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
ASSIM, SEJAM AS SEGUINTES PREMISSAS:

Destaque do Conteúdo
- Conteúdo
QUALQUER INVESTIDOR POSSA TANTO EMPRESTAR QUANTO TOMAR
EMPRESTADO À TAXA LIVRE DE RISCO;

- PODE-SE COMPRAR QUALQUER QUANTIDADE, FRACIONÁRIA OU INTEIRA, DE

QUALQUER ATIVO;

- TODOS OS AGENTES QUE ATUAM NO MERCADO POSSUEM AS MESMAS

EXPECTATIVAS E INFORMAÇÕES SOBRE OS ATIVOS DESSE MERCADO;

- NAS RELAÇÕES ENTRE ATIVOS, AS VARIÂNCIAS E COVARIÂNCIAS SÃO

CONSTANTES, E OS RETORNOS DOS ATIVOS SEGUEM A DISTRIBUIÇÃO NORMAL DE
PROBABILIDADE;
 CAPITAL MARKET LINE (CML) OU CURVA DE MERCADO DE CAPITAIS
TÍTULO DO TEMA
RELACIONAM RETORNO DE UMA CARTEIRA COM O RISCO DA CARTEIRA.
SUBTÍTULO
O RISCO DA CARTEIRA CONSIDERA OS RISCOS SISTEMÁTICOS (NÃO DIVERSIFICÁVEIS) E
NÃO SISTEMÁTICOS
Destaque do Conteúdo(DIVERSIFICÁVEIS). NO PONTO ÓTIMO A CML TANGENCIA
A FRONTEIRA EFICIENTE, COM MÁXIMA DIVERSIFICAÇÃO E ANULANDO O
Conteúdo
RISCO DIVERSIFICÁVEL, RESTANDO O RISCO SISTEMÁTICO.

RE C
CML (AMPLIAÇÃO DA MPT)

FRONTEIRA EFICIENTE (COM MPT)

•
PONTO ÓTIMO

FRONTEIRA EFICIENTE (SEM MPT)

σC
 SECURITY MARKET LINE (SML) CURVA DE SEGURANÇA DO MERCADO
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
RELACIONA O RETORNO DE UM ATIVO COM O RISCO SISTEMÁTICO DO MERCADO (NÃO
DIVERSIFICÁVEL β ), OU SEJA, A VOLATILIDADE DE UM TÍTULO EM RELAÇÃO À
VOLATILIDADE
Destaque SISTEMÁTICA DA CARTEIRA.
do Conteúdo
Conteúdo
RE A
COMPRAR
• SML
• D
RE M • P

REA = REf + β ( REM - REf )

RETORNO DO ATIVO LIVRE DE RISCO

RE f
• VENDER

β=1 β
 CORRELAÇÃO
TÍTULO ENTRE ATIVOS ( ρAB )
DO TEMA
SUBTÍTULO
- REPRESENTA COMO OS ATIVOS RELACIONAM ENTRE SI;
Destaque do Conteúdo
- PERMITE MEDIR O MOVIMENTO DE UM ATIVO EM RELAÇÃO AO OUTRO;
Conteúdo

A CORRELAÇÃO VARIA DE - 1 À + 1:

- NEGATIVAMENTE CORRELACIONADOS: ATIVOS TENDEM À DIREÇÕES OPOSTAS

(VARIA DE - 1 À - 0,3)
- NÃO CORRELACIONADOS: AUSÊNCIA DE TENDÊNCIA DEFINIDA ENTRE OS
ATIVOS (VARIA DE - 0,3 À + 0,3);
- POSITIVAMENTE CORRELACIONADOS: ATIVOS TENDEM À MESMA DIREÇÃO
(VARIA DE + 0,3 À + 1).
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://hcinvestimentos.com/2010/09/23/como-calcular-a-correlacao-entre-ativos/
EX. CONSIDERE AS SEGUINTES CARACTERÍSTICAS DE UM INVESTIMENTO:
TÍTULO DO TEMA
RETORNO ESPERADO PARA O MERCADO (RM) = 17%;
SUBTÍTULO
TAXA DE JUROS LIVRE DE RISCO = 6%.
EXISTEM 3 ATIVOS COM RISCO COM OS RETORNOS E RISCOS ESPERADOS:
Destaque do Conteúdo
Conteúdo ATIVO RE β
A 20% 1,12
B 22% 1,54
C 18% 0,96
COM BASE NESSAS INFORMAÇÕES, PODEMOS AFIRMAR QUE:
A) OS ATIVOS A, B E C ESTÃO SUBAVALIADOS.
B) O ATIVO A ESTÁ SOBREAVALIADO, E OS ATIVOS B E C, SUBAVALIADOS.
C) O ATIVO B ESTÁ SUBAVALIADO, E OS ATIVOS A E C, SOBREAVALIADOS.
D) O ATIVO A ESTÁ SUBAVALIADO, E OS ATIVOS B E C, SOBREAVALIADOS.
TÍTULO DO TEMA
SOLUÇÃO
SUBTÍTULO REAT = REf + β ( REM - REf )

Destaque do Conteúdo
Conteúdo 1) REA = 6 + 1,12 * ( 17 – 6 ) = 18,32 %

REA < 20% SOBREAVALIADO

2) REB = 6 + 1,54 * ( 17 – 6 ) = 22,94 %

REB > 22% SUBAVALIADO

3) REC = 6 + 0,96 * ( 17 – 6 ) = 16,56 %

REC < 18 % SOBREAVALIADO

TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://www.marcosassi.com.br/maior-controle-sobre-riscos
1.5TÍTULO DO TEMA
GERENCIAMENTO DE RISCO
SUBTÍTULO

COM O AVANÇO DA TEORIA FINANCEIRA, O RISK MANAGEMENT TORNOU-SE

Destaque do Conteúdo
INSTRUMENTO INDISPENSÁVEL À SOBREVIVÊNCIA DAS INSTITUIÇÕES NO
Conteúdo
MERCADO FINANCEIRO, AGRAVADO PELA SUA VOLATILIDADE;

NÃO BASTA SABER QUE O RISCO EXISTE… DEVE-SE IDENTIFICAR O GRAU DE

EXPOSIÇÃO E A METODOLOGIA QUE DEVERÁ SER ACEITA E ASSIMILADA.

PARA IMPLEMENTAÇÃO DO GERENCIAMENTO DE RISCO:

- IDENTIFICAR OS TIPOS DE RISCO A QUE ELA ESTÁ EXPOSTA.

- INVESTIMENTO EM EQUIPAMENTOS, EM BANCO DE DADOS E EM

QUALIFICAÇÃO DE PESSOAL.
1.5 GERENCIAMENTO
TÍTULO DO TEMA DE RISCO
SUBTÍTULO
UM EFICIENTE RISK MANAGEMENT AGREGA VALOR ÀS ORGANIZAÇÕES,
TORNANDO-AS MAIS SEGURAS POR CONHECEREM SUA SITUAÇÃO FRENTE AO
RISCO, DIFERENCIADO-AS
Destaque do Conteúdo DOS CONCORRENTES.
Conteúdo
UMA DAS METODOLOGIAS É O VAR (VALUE AT RISK) QUE CONSIDERA OS
EFEITOS DA DIVERSIFICAÇÃO, DO HEDGE (CERCA = PROTEÇÃO) E OS RESULTADOS
DA NÃO LINEARIDADE DE PORTFÓLIOS QUE CONTÊM OPÇÕES.

VAR É UM NÚMERO, COM CERTA CONFIANÇA (95%, 97,5% OU 99%), QUE

REPRESENTA A PIOR PERDA ESPERADA (PARA UM CERTO TEMPO). ASSIM, AO
UTILIZAR 97,5% DE CONFIANÇA, ESPERA-SE QUE A CADA 100 OBSERVAÇÕES DO
VAR, EM PELO MENOS 2,5 VEZES A PERDA SERÁ MAIOR QUE A ESTIMADA.

A REGULAMENTAÇÃO DOS BANCOS CENTRAIS DE TODO O MUNDO É BASEADA NO

MODELO DE CÁLCULO DO VAR.
1.5 GERENCIAMENTO
TÍTULO DO TEMADE RISCO
SUBTÍTULO
AS VÁRIAS TÉCNICAS PARA CALCULAR O VAR SÃO DIVIDIDAS EM DOIS GRANDES
GRUPOS: PARAMÉTRICO E NÃO PARAMÉTRICO (SIMULAÇÃO).
Destaque do Conteúdo
VAR PARAMÉTRICO: USA UMA DISTRIBUIÇÃO ESTATÍSTICA (CURVA NORMAL)
- Conteúdo
PRÉVIA PARA CALCULAR AS PERDAS FINANCEIRAS, USANDO HIPÓTESE DE
TENDÊNCIAS DA DISTRIBUIÇÃO DE PROBABILIDADES DOS RETORNOS.

- VAR NÃO PARAMÉTRICO: NÃO FAZ HIPÓTESE SOBRE A DISTRIBUIÇÃO DE

PROBABILIDADE DOS RETORNOS DOS ATIVOS. NESTAS TÉCNICAS (SIMULAÇÃO
HISTÓRICA, SIMULAÇÃO DE MONTE CARLO) USA-SE HISTÓRIA DOS PRÓPRIOS
RETORNOS PARA OBTER INFORMAÇÕES SOBRE AS PERDAS FINANCEIRAS.

EXEMPLO: "O VAR DA CARTEIRA, PARA 1 DIA E COM 99% DE CONFIANÇA É DE $

1.000.000,00" SIGNIFICA QUE PARA CADA 100 DIAS É ESPERADO QUE EM 1 DIA A
PERDA REALIZADA SEJA MAIOR QUE $ 1.000.000,00.

HÁ OUTRAS TÉCNICAS DE AVALIAÇÃO DO RISCO: BACK TEST, STRESS TEST, EXPECTED

SHORTFALL, AS QUAIS BUSCAM QUANTIFICAR O RISCO DE MERCADO.
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://blog.rico.com.vc/bid/70366/Qual-a-melhor-rela-o-
RISCO-x-RENTABILIDADE-para-seus-investimentos
1.6TÍTULO
EXERCÍCIOS
DO DETEMA
FIXAÇÃO
SUBTÍTULO
QUESTÃO 1 : SOBRE O GERENCIAMENTO DE RISCOS, É INCORRETO AFIRMAR QUE:

A) Destaque
OS INVESTIDORES
do Conteúdo DEVEM OBSERVAR OS RISCOS SISTEMÁTICO E
DIVERSIFICÁVEL.
Conteúdo
B) O NÍVEL DE EXPOSIÇÃO DA CARTEIRA É UMA INFORMAÇÃO GERENCIAL
NECESSÁRIA À ALTA GESTÃO.

C) A INADEQUADA GESTÃO DE RISCOS PODE SER, MUITAS VEZES, PIOR, POIS TRAZ
A FALSA SENSAÇÃO DE SEGURANÇA E DE CONTROLE DAS POSIÇÕES DA CARTEIRA.

D) É NECESSÁRIO FIXAR LIMITES E AVALIAR O DESEMPENHO DOS OPERADORES,

ANALISANDO A ALOCAÇÃO DE RECURSOS E IDENTIFICANDO ÁREAS COM MAIOR
POTENCIAL DE RETORNO POR UNIDADE DE RISCO.

E) NÃO É NECESSÁRIA A TRANSPARÊNCIA INTERNA DAS POLÍTICAS E DOS

PROCEDIMENTOS EM RELAÇÃO AO CONTROLE DE RISCO, JÁ QUE OS FUNCIONÁRIOS
NÃO DEVEM ACHAR BRECHAS E ESPAÇOS PARA AUMENTAR O RISCO DAS
CARTEIRAS.
QUESTÃO 2
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
O RISCO NÃO SISTEMÁTICO É AQUELE:
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
A) INERENTE AO PRÓPRIO ATIVO E PASSÍVEL DE DIMINUIÇÃO A PARTIR DE SUA
DIVERSIFICAÇÃO.

B) INERENTE AO PRÓPRIO ATIVO E PASSÍVEL DE DIMINUIÇÃO A PARTIR DE UMA PERFEITA

ANÁLISE DO CRÉDITO.

C) INTRÍNSECO A TODOS OS ATIVOS NO MERCADO E PASSÍVEL DE DIMINUIÇÃO A PARTIR

DE SUA DIVERSIFICAÇÃO.

D) INTRÍNSECO A TODOS OS ATIVOS NO MERCADO E DETERMINADO POR EVENTOS

ECONÔMICOS, POLÍTICOS E SOCIAIS.
 TÍTULO DO TEMA
QUESTÃO 3
SUBTÍTULO
O RISCO DIVERSIFICÁVEL DE UMA CARTEIRA NÃO DEPENDE APENAS DO RISCO DE CADA
TÍTULO QUE A do
Destaque COMPÕE, MAS, TAMBÉM, DOS SEGUINTES FATORES:
Conteúdo
Conteúdo

A) CORRELAÇÃO ENTRE OS TÍTULOS E SUA LIQUIDEZ;

B) CORRELAÇÃO ENTRE OS TÍTULOS E RISCO ECONÔMICO DO PAÍS;

C) PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA TÍTULO NO INVESTIMENTO TOTAL E RISCO

POLÍTICO;

D) PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA TÍTULO NO INVESTIMENTO TOTAL E

CORRELAÇÃO ENTRE ELES.
 TÍTULO DO TEMA
QUESTÃO 4
SUBTÍTULO

PODE-SE DEFINIR RISCO COMO SENDO:

Destaque do Conteúdo
A)Conteúdo
A MEDIDA DE INCERTEZA EM RELAÇÃO AO RETORNO ESPERADO.

B) A POSSIBILIDADE REMOTA DE ATUARMOS NO MERCADO EXTERNO.

C) UM CONCEITO SUBJETIVO QUE NÃO PODE SER MEDIDO DIRETAMENTE.

D) A VARIAÇÃO DOS RETORNOS DE UM ATIVO MEDIDA PELO DESVIO-PADRÃO.

E)A POSSIBILIDADE DE PERDAS DECORRENTES DE POSSÍVEIS MUDANÇAS NAS

CONDIÇÕES QUE SERVIRAM DE BASE PARA A DEFINIÇÃO DAS ESTRATÉGIAS DO
AGENTE.
QUESTÃO 5
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
O PRINCÍPIO BÁSICO DO CONTROLE DE RISCO DE MERCADO DE UMA CARTEIRA DE
ATIVOS É:
Destaque do Conteúdo
A)Conteúdo
MANTER SEU VALOR CONSTANTE, UMA VEZ QUE O OBJETIVO É OBTER GANHOS
NO LONGO PRAZO.

B) CONTROLAR SEU NÍVEL DE PROVISÃO E DE PERDAS PARA COMPENSAR OS

GANHOS NO CURTO PRAZO.

C) MEDIR E CONTROLAR SUA EXPOSIÇÃO, UMA VEZ QUE A VOLATILIDADE DO

MERCADO NÃO É CONTROLÁVEL.

D) MEDIR E CONTROLAR SUA VOLATILIDADE, UMA VEZ QUE A EXPOSIÇÃO AO

MERCADO NÃO É CONTROLÁVEL.

E) AUMENTAR O NÚMERO DE SUAS OPERAÇÕES ATRAVÉS DE OPERAÇÕES DE

BOLSA, DE CÂMBIO E DE JUROS, POIS A CORRELAÇÃO DIMINUI PELA
DIVERSIFICAÇÃO.
 TÍTULO DO TEMA
QUESTÃO 6
SUBTÍTULO

SOBRE O RISCO DE UM ATIVO, PODEMOS AFIRMAR QUE:

Destaque do Conteúdo
A) Conteúdo
O RISCO SISTEMÁTICO DE UM ATIVO É O RISCO INTRÍNSECO.

B) O RISCO SISTEMÁTICO DE UMA CARTEIRA PODE SER TOTALMENTE ELIMINADO

PELA DIVERSIFICAÇÃO.

C) QUANTO MAIOR O RISCO DE DETERMINADO ATIVO EM RELAÇÃO A OUTRO,

MAIOR SERÁ O RETORNO OBTIDO POR ESSE ATIVO.

D) A DIVERSIFICAÇÃO DE UMA CARTEIRA FEITA ATRAVÉS DA CORRELAÇÃO

NEGATIVA DOS ATIVOS ELIMINA TOTALMENTE O RISCO.

E) O RISCO NÃO SISTEMÁTICO DE DETERMINADO ATIVO NÃO INFLUENCIA OS

DEMAIS ATIVOS DO PORTFÓLIO, E NÃO É POSSÍVEL ELIMINÁ-LO PELA
DIVERSIFICAÇÃO.
QUESTÃO 7
ASSINALE A OPÇÃO INCORRETA:
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
A) O RISCO DE UMA CARTEIRA É IGUAL À MÉDIA PONDERADA DOS RISCOS DOS
ATIVOS QUE A COMPÕEM.
Destaque do Conteúdo
B) ELEVANDO, DE MANEIRA DIVERSIFICADA, O NÚMERO DE TÍTULOS DE UMA
Conteúdo
CARTEIRA, É POSSÍVEL PROMOVER A REDUÇÃO DE SEU RISCO.

C) ATÉ MESMO CARTEIRAS CONSIDERADAS BEM DIVERSIFICADAS COSTUMAM

MANTER CERTO GRAU DE RISCO, IMPOSSÍVEL DE SER ELIMINADO PELA
DIVERSIFICAÇÃO.

D) O RISCO DE UMA CARTEIRA DEPENDE NÃO SOMENTE DO RISCO DE CADA ATIVO

QUE A COMPÕE MAS TAMBÉM DA FORMA COMO ESSES ATIVOS SE RELACIONAM
ENTRE SI.

E) A PARTIR DE DETERMINADO NÚMERO DE TÍTULOS, A REDUÇÃO DO RISCO DE

UMA CARTEIRA PRATICAMENTE DEIXA DE EXISTIR, CONSERVANDO APENAS CERTO
NÍVEL DE RISCO SISTEMÁTICO.
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://www.taringa.net/posts/info/1751436
0/America-Latina-y-America-
anglosajona.html

http://www.diferencia-entre.com/diferencia-
entre-microeconomia-y-macroeconomia/
 TÍTULO DO TEMA
2 SUBTÍTULO
CÁLCULO DE RISCO E DECISÃO DE INVESTIMENTOS

2.1Destaque
OBJETIVOS E BRAINSTORM
do Conteúdo
 

2.2Conteúdo
MODELO DE MARKOWITZ (OU TEORIA DO PORTFÓLIO)
2.3 RETORNO E RISCO DE UMA CARTEIRA

2.4 ANÁLISE DE UM ATIVO OU CARTEIRA EM RELAÇÃO A SEU RISCO

2.5 COEFICIENTE BETA ( β )

  

2.6 CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL), FRONTEIRA EFICIENTE E

COEFICIENTES ALFA ( α ) E BETA ( β )

2.5 CORRELAÇÃO ENTRE ATIVOS ( ρAB )

2.8 ÍNDICE DE PERFORMANCE OU ÍNDICE DE SHARPE (1966)

2.9 ATIVIDADES E EXERCÍCIOS

2.1TÍTULO DO TEMA
OBJETIVOS E BRAINSTORM:
SUBTÍTULO
OBJETIVOS
Destaque do Conteúdo
- EXAMINAR OS INSTRUMENTOS QUE MENSURAM OS RISCOS DE UMA
Conteúdo
OPERAÇÃO;
 

- IDENTIFICAR OS ATIVOS QUE MELHOR COMPÕE UMA CARTEIRA.

- ENTENDER O QUE É CAPM;
- ANALISAR A RELAÇÃO RISCO X RETORNO DE UMA CARTEIRA
CONSIDERANDO O ÍNDICE DE SHARPE E A TEORIA DE MARKOWITZ;
- ENTENDER O QUE É FRONTEIRA EFICIENTE;

BRAINSTORM:
- O QUE É FRONTEIRA EFICIENTE?
- O QUE É CAPM? RISCO SHARPE? E TEORIA DE MARKOWITZ?
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://seuguiadeinvestimentos.com.br/conceitos-
basicos-como-investir-riscos-dos-investimentos/

http://www.coopercor.com.br/noticias/como-calcular-
a-taxa-de-retorno-nos-investimentos-em-imoveis-1956
 TÍTULO DO TEMA
2.2SUBTÍTULO
MODELO DE MARKOWITZ (OU TEORIA DO PORTFÓLIO)

Destaque
HARRY do Conteúdo
MAX MARKOWITZ (USA - 08/1927; NOBEL DE 1990) LANÇOU SUA
Conteúdo
TERORIA EM 1952 (TEORIA DO PORTFÓLIO MÉDIA VARIANÇA);

INVESTIDORES SÃO AVESSOS AO RISCO (ATIVOS COM MESMO RETORNO

ESPERADO, PREFERE-SE O DE MENOR RISCO);

- SÓ ACEITARÁ MAIOR RISCO, SE HOUVER MAIOR RETORNO (ESTE “TRADE-OFF”

VARIA CONFORME A AVERSÃO AO RISCO DE CADA INVESTIDOR);

- ASSIM, UM INVESTIDOR “RACIONAL”, ENTRE DUAS CARTEIRAS, IRÁ OPTAR

PELA QUE TIVER UMA RELAÇÃO RISCO-RETORNO MAIS FAVORÁVEL;
 TÍTULO DO TEMA
NÃO HÁ GARANTIAS SOBRE APLICAÇÃO DE RISCO!!!
SUBTÍTULO

- Destaque
APLICAÇÃOdoEM
Conteúdo
AÇÕES ESTÁ SUJEITA À ESPECULAÇÃO, ÀS FLUTUAÇÕES DE
ConteúdoAOS AMBIENTES POLITÍCO E ECONÔMICO...
MERCADO,

- RENTORNOS DE UM ATIVO E DE UMA CARTEIRA SÃO VARIÁVEIS ALEATÓRIAS:

POSSUEM VALORES ESPERADOS E UMA VARIÂNCIA;

- O RISCO PODERÁ SER MAIOR OU MENOR E RESULTAR EM GANHO OU PERDA;

- DEVE-SE QUANTIFICAR E AVALIAR RISCO-RETORNO PARA DECIDIR SOBRE A

COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE INVESTIMENTOS;
LOGO, O MODELO DE MARKOWITZ É O USO RACIONAL DA DIVERSIFICAÇÃO PARA
TÍTULO DO TEMA
OTIMIZAR AS CARTEIRAS E PRECIFICAR UM ATIVO ARRISCADO, PERMITINDO:
SUBTÍTULO
- IDENTIFICAR A RELAÇÃO RISCO-RETORNO DE UMA CARTEIRA DE INFVESTIMENTO;
Destaque do Conteúdo
-CALCULAR O RISCO DE UMA CARTEIRA DE INVESTIMENTOS (COMPOSTA DE AÇÕES,
Conteúdo
OPÇÕES, RENDA FIXA OU QUALQUER OUTRO ATIVO);

-AUMENTAR O RETORNO DA CARTEIRA SEM AUMENTAR SEU RISCO;

- CONCEBER CARTEIRAS DE INVESTIMENTO EM QUE O RISCO DO PORTFÓLIO É

INFERIOR AO ATIVO DE MENOR RISCO DA CARTEIRA:

EXEMPLO:

SEJA CARTEIRA COM ATIVO A (RISCO DE 4% AO DIA) E ATIVO B (RISCO DE 5% AO DIA).

PELO MODELO DE MARKOWITZ É POSSÍVEL QUE O RISCO DA CARTEIRA AB SEJA
INFERIOR A 4% AO DIA.
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
CONCEITOS BÁSICOS DA TEORIA DO PORTFÓLIO:
Destaque do Conteúdo
- RETORNO ESPERADO, RISCO (σC), DIVERSIFICAÇÃO;
Conteúdo

- FRONTEIRA EFICIENTE, COEFICIENTES ALFA (α) e BETA (β);

- LINHA DE MERCADO DE CAPITAIS, LINHA DE MERCADO DE TÍTULOS;

- MODELO DE PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS FINANCEIROS.

 TÍTULO
2.3 REC) E RISCO ( σC ) DE UMA CARTEIRA
DO (TEMA
RETORNO
SUBTÍTULO

RETORNO ( REC ) É A SOMATÓRIA DOS PRODUTOS DOS PESOS OU

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
PARTICIPAÇÕES ( P ) PELOS RETORNOS DE CADA ATIVO ( RE ):

REC = PA * REA + PB * REB

ONDE: REC RETONO DA CARTEIRA OU PORTFÓLIO

PA e PA PARTICIPAÇÃO (PESOS) DOS ATIVOS A e B

REA e REB RETORNOS DOS ATIVOS A e B

1 TÍTULO DO
CONSIDERE TEMA
UMA CARTEIRA COMPOSTA PELOS TÍTULOS A E B, COM AS
CARACTERÍSTICAS ABAIXO. OBTER O RETORNO DESTA CARTEIRA:
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo A B
PARTICIPAÇÃO NO MERCADO
Conteúdo 46 % 54 %
RETORNO ESPERADO (RE) 13 % 18 %
DESVIO-PADRÃO (RISCO) 12 % 20 %
CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS 0,40

A) 15,70% B) 17,50%

C) 16,50% D) 15,60%

SOLUÇÃO: REC = PA * REA + PB * REB

REC = 0,46 * 0,13 + 0,54 * 0,18 = 0,0598 + 0,0972

REC = 0,0598 + 0,0972 = 0,157 REC = 15,70%
 TÍTULO ( σTEMA
RISCODO C)
SUBTÍTULO
δ ) DOS RETORNOS
O RISCO DA CARTEIRA (TÍTULOS A e B) É O DESVIO PADRÃO (
Destaque A e B, CONSIDERANDO A CORRELAÇÃO (ρAB) ENTRE OS
do Conteúdo
DAS APLICAÇÕES
Conteúdo
ATIVOS:

σC = [ ( PA * σA ) 2 + ( PB * σB ) 2 + 2 *
 

PA * PB * σA * σB * ρAB ] ½
ONDE: σC RISCO DA CARTEIRA OU DO PORTFÓLIO

PA e PB PARTICIPAÇÃO (PESOS) DOS ATIVOS A e B

σA e σB RISCOS DOS ATIVOS A eB

ρAB CORRELAÇÃO ENTRE ATIVOS A e B
2 CONSIDERE UMA CARTEIRA COMPOSTA PELOS TÍTULOS A E B, COM AS
TÍTULO DO TEMA
SEGUINTES CARACTERÍSTICAS. COM BASE NAS INFORMAÇÕES ABAIXO, OBTER O
RISCO DA CARTEIRA:
SUBTÍTULO
A B
PARTICIPAÇÃO NO MERCADO 46 % 54 %
Destaque do Conteúdo
RETORNO ESPERADO (RE)
Conteúdo 13 % 18 %
DESVIO-PADRÃO (RISCO) 12 % 20 %
CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS 0,40

A) 13,69% B) 13,96%
C) 14,39% D) 16,39%

SOLUÇÃO:

σC = [ ( PA * σA ) 2 + ( PB * σB ) 2 + 2 * PA * PB * σA * σB * ρAB ] ½

σC = [(0,46 * 0,12) 2 + (0,54 * 0,2) 2 + 2*0,46*0,54*0,12*0,2*0,4] 1/2 = 0,13957

σC = 13,96%
3 CONSIDERE UMA CARTEIRA COMPOSTA PELOS TÍTULOS A E B, COM AS
TÍTULO DO TEMA
SEGUINTES CARACTERÍSTICAS. COM BASE NAS INFORMAÇÕES ABAIXO, OBTER O
RISCO DA CARTEIRA:
SUBTÍTULO
A B
PARTICIPAÇÃO NO MERCADO 46 % 54 %
Destaque do Conteúdo
RETORNO ESPERADO (RE)
Conteúdo 13 % 18 %
DESVIO-PADRÃO (RISCO) 12 % 20 %
CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS 0,0

A) 12,25% B) 12,96%
C) 13,52% D) 12,13%

SOLUÇÃO:

σC = [ ( PA * σA ) 2 + ( PB * σB ) 2 + 2 * PA * PB * σA * σB * ρAB ] ½

σC = [(0,46 * 0,12) 2 + (0,54 * 0,2) 2 + 2*0,46*0,54*0,12*0,2*0] 1/2 = 0,12129

σC = 12,13%
 CÁLCULO DA PARTICIPAÇÃO DE UM ATIVO NA CARTEIRA ( PA )
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

SEJA UMA CARTEIRA COMPOSTA DE TÍTULOS A e B. DADOS OS RISCOS DE CADA

Destaque do Conteúdo
ATIVO E A CORRELAÇÃO (ρAB) ENTRE OS ATIVOS, PODE-SE CALCULAR A
Conteúdo
PARTICIPAÇÃO DE CADA ATIVO ATRAVÉS DE:
 

PA = (σB2 - ρAB * σA * σB) / (σA2 + σB2 – 2 * ρAB * σA * σB)

 
PB = 1 - PA

ONDE: PA e PB PARTICIPAÇÃO (PESOS) DOS ATIVOS A e B

σA e σB RISCOS DOS ATIVOS A eB

ρAB CORRELAÇÃO ENTRE ATIVOS A e B
4 CONSIDERE A CARTEIRA DE VARIÂNCIA MÍNIMA (RISCO MÍNIMO SOBRE A
TÍTULO DO TEMA
FRONTEIRA EFICIENTE), FORMADAS PELOS TÍTULOS A e B, CONFORME ABAIXO.
OBTER AS PARTICIPAÇÕES DOS ATIVOS A e B DESTA CARTEIRA:
SUBTÍTULO
A B
RETORNO ESPERADO (RE) 12 % 6%
Destaque do Conteúdo
DESVIO-PADRÃO (RISCO) 22 % 18 %
Conteúdo
CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS 0,20

A) 37,68% e 62,32% B) 62,32% e 37,68%

C) 37,86% e 62,23% D) 62,23% e 37,86%

SOLUÇÃO:

PA = ( σB2 - ρAB • σA • σB ) / (σA2 + σB2 - 2 ρAB * σA * σB)

  PB = 1 - PA
PA = ( 0,182 - 0,2 * 0,22 * 0,18 ) / ( 0,222 + 0,182 – 2 * 0,2 * 0,22 * 0,18)
PA = (0,02448) / (0,06496) PA = 0,3768 PA = 37,68%
PB = 1- PA PB = 0,6232 PB = 62,32%
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
5 A CARTEIRA DE VARIÂNCIA MÍNIMA É AQUELA COM:

Destaque do Conteúdo
A) Conteúdo
O MAIOR RETORNO POSSÍVEL.

B) O MENOR RETORNO POSSÍVEL.

C) O MENOR RISCO POSSÍVEL, QUE ESTÁ SITUADA SOBRE A FRONTEIRA EFICIENTE.

D) O MAIOR RISCO POSSÍVEL, QUE ESTÁ SITUADA SOBRE A FRONTEIRA EFICIENTE.

6 OBTER O RISCO DA CARTEIRA ANTERIOR (TÍTULOS A E B) COM VARIÂNCIA MÍNIMA:
TÍTULO DO TEMA A B
SUBTÍTULO
PARTICIPAÇÃO DOS ATIVOS (P) 37,68 % 62,32 %
RETORNO ESPERADO (RE) 12,00 % 6,00 %
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
DESVIO-PADRÃO (RISCO) 22,00 % 18,00 %
CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS 0,20

A) 15,23% B) 15,22%
C) 15,34% D) 15,54%

SOLUÇÃO

σC = [ ( PA * σA ) 2 + ( PB * σB ) 2 + 2 * PA * PB * σA * σB * ρAB ] ½
σC= [(0,3768 * 0,22)2 + (0,6232 * 0,18)2 + 2*0,3768*0,6232*0,22*0,18*0,2]1/2
σC= 0,1522 σC= 15,22 %
7 OBTER O RETORNO DA CARTEIRA ANTERIOR (TÍTULOS A E B) COM VARIÂNCIA
TÍTULO DO TEMA
MÍNIMA:
SUBTÍTULO
A B
PARTICIPAÇÃO DOS ATIVOS (P)
Destaque do Conteúdo 37,68 % 62,32 %
ConteúdoESPERADO (RE)
RETORNO 12,00 % 6,00 %
DESVIO-PADRÃO (RISCO) 22,00 % 18,00 %
CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS 0,20

A) 8,4% B) 8,70%

C) 9,00% D) 8,26%

SOLUÇÃO:

REC = PA * REA + PB * REB REC = 0,3768 * 0,12 + 0,6232 * 0,06 = 0,04522 + 0,03739
REC = 0,08261 REC = 8,26%
RETORNO
TÍTULO DE
DOUMA CARTEIRA ( REC )
TEMA
SUBTÍTULO

RE = P * REA + PB * REB
Destaque do Conteúdo
Conteúdo C A

CÁLCULO DO RISCO DE UMA CARTEIRA ( σC )

 

σC = [ ( PA * σA ) 2 + ( PB * σB ) 2 + 2 *
PA * PB * σA * σB * ρAB ] ½
2.4 ANÁLISE DE UM ATIVO OU CARTEIRA EM RELAÇÃO A SEU RISCO:
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
PODE SER ANALISADA DE DUAS FORMAS, CONFORME OBJETIVOS DO INVESTIDOR:
 
- DIMENSIONANDO SEU RISCO ABSOLUTO:
Destaque
  do Conteúdo
Conteúdo
* COLETA VARIAÇÕES DOS RETORNOS DO ATIVO EM RELAÇÃO A SUA PRÓPRIA
MÉDIA HISTÓRICA.
 
* USA-SE DESVIO PADRÃO (VOLATILIDADE) OU O MÉTODO VAR (VALUE AT RISK)
  DO ATIVO;
 
- MEDINDO SEU RISCO RELATIVO:

* ANALISA O COMPORTAMENTO DOS RETORNOS DO ATIVO EM RELAÇÃO A

UMA CARTEIRA DO MERCADO (REFERÊNCIA);
 
* CALCULA-SE O β (MEDIDA DE SENSIBILIDADE AO RISCO DE MERCADO) OU O
VAR DE BENCHMARK PARA FUNDOS DE INVESTIMENTO E CARTEIRAS;
2.5 COEFICIENTE BETA ( β )
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
- INDICA QUANTO RISCO SISTEMÁTICO O ATIVO POSSUI EM RELAÇÃO A UM ATIVO
MÉDIO (REFERÊNCIA) QUE É INDIVERSIFICÁVEL (FATORES NÃO CONTROLÁVEIS):
Destaque do Conteúdo
- β
Conteúdo
É UMA MEDIDA DO RISCO QUE UM INVESTIDOR ESTÁ EXPOSTO AO INVESTIR EM
UM ATIVO, EM RELAÇÃO AO MERCADO;

- β MEDE A VOLATILIDADE (SENSITIVIDADE) OU CAPACIDADE DE REAÇÃO;

- MERCADO (REFERENCIAL): β = 1 (IBOVESPA);

- QUANTO MAIOR β, MAIOR O RISCO DO ATIVO;

- NA CRISE, BUSQUE ATIVOS DEFENSIVOS NA CARTEIRA DE INVESTIMENTOS;

- β INDICA O NÍVEL DE RISCO DOS ATIVOS, ENTRE DEFENSIVOS DE AGRESSIVOS;

- β = 1 (NEUTRO): CORRELAÇÃO PERFEITA ENTRE RETORNOS DO TÍTULO E DO
TÍTULO DO
MERCADO), TEMA
OU SEJA, VARIAÇÃO % DO TÍTULO = % MERCADO;
SUBTÍTULO
- β>1 (AGRESSIVO): VARIAÇÃO % DO TÍTULO > % MERCADO; β = 1,3: SE
MERCADO SOBE 10%, O TÍTULO SUBIRÁ 13%; (MAIOR RENTABILIDADE QUE A
Destaque
CARTEIRAdoDO
Conteúdo
MERCADO COM MAIOR RISCO)
Conteúdo
- β<1 (DEFENSIVO): VARIAÇÃO % DO TÍTULO < % MERCADO; β = 0,7: SE
MERCADO CAI 10%, O TÍTULO CAIRÁ 7%;
β = 1,3
RE A
β=1
13%

10%
β = 0,7
7%

RE M

10%
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
8 AO ADQUIRIR UM ATIVO COM β > 1 , O INVESTIDOR ESPERA:

Destaque do Conteúdo
A) Conteúdo
NÃO ESPERA NADA, POIS O BETA É NO MÁXIMO IGUAL A 1.

B) OBTER MAIOR RENTABILIDADE QUE O MERCADO COM O MESMO RISCO.

 C) REDUZIR O RISCO DOS DEMAIS ATIVOS DE SUA CARTEIRA.

D) MAIOR RENTABILIDADE QUE A CARTEIRA DO MERCADO COM MAIOR RISCO.

E) MENOS RENTABILIDADE POIS ESTÁ CORRENDO MENOS RISCO.

 TÍTULO DO TEMA
β =  COVARIÂNCIA ENTRE OS RETORNOS DO ATIVO E DO MERCADO /
SUBTÍTULO

VARIÂNCIA DOS RETORNOS DO MERCADO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

β a  BETA DO ATIVO

ra RETORNO DO ATIVO

rp RETORNO DO PORTFÓLIO (OU r m RETORNOS DO MERCADO)

 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
SÉRIE POPULAÇÃO: POSSÍVEL OBSERVAR SÉRIE AMOSTRA: OBSERVA PARTE DA
TODA A SÉRIE (EXCEL: VAR) POPULAÇÃO.

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

 
 COVARIANÇA DE UMA AMOSTRA: OBSERVA PARTE DA POPULAÇÃO:
TÍTULO DO TEMA
- EXCEL CALCULA COVAR DE UMA POPULAÇÃO ( / n )
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://linkconcursos.com.br/significado-e-explicacao-de-variancia-na-estatistica/
OBSERVAÇÕES:
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
- β É UM COEFICIENTE LINEAR: PARA UMA CARTEIRA É OBTIDO PELA MÉDIA
PONDERADA DOS β DE TODOS OS ATIVOS DA CARTEIRA;
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
- O RISCO DEPENDE DA CORRELAÇÃO EXISTENTE ENTRE OS RETORNOS DOS ATIVOS,
DOIS A DOIS, NECESSITANDO UMA MATRIZ DE COVARIÂNCIA OU DE CORRELAÇÃO
PARA APLICAR A FÓRMULA DE CÁLCULO DO RISCO DE UMA CARTEIRA;
 
- AÇÕES DE SETORES CÍCLICOS COMO O DE SIDERURGIA TENDEM A TER β > 1 e R²
ALTOS (AGRESSIVAS) SUJEITOS ÀS VARIAÇÕES DAS COMMODITES;

- SETOR DE UTILIDADE PÚBLICA (SANEAMENTO E DISTRIBUIÇÃO DE ENERGIA) SÃO

DEFENSIVAS, COM β < 1 e R² BAIXO.
- NO EXCEL, USAR OS RETORNOS DIÁRIOS E NÃO OS PREÇOS DOS ATIVOS PARA
CALCULAR O β.
EXEMPLOS: RETORNO DIÁRIO DO SBSP3 NO EIXO Y E DO IBOV NO EIXO X.
TÍTULO DO TEMA
PERÍODO: DE 19/12/2008 ATÉ 16/12/2011 COM A LINHA DE TENDÊNCIA (CINZA)
SUBTÍTULO
BAIXO R² MAIOR DISPERSÃO EM RELAÇÃO À TENDÊNCIA;

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://hcinvestimentos.com/2011/12/20/indice-beta/
EXEMPLOS: RETORNO DIÁRIO DO PETR4 NO EIXO Y E DO IBOV NO EIXO X.
TÍTULO DO TEMA
PERÍODO: DE 19/12/2008 ATÉ 16/12/2011 COM A LINHA DE TENDÊNCIA (CINZA);
SUBTÍTULO
MAIOR R², MENOR DISPERSÃO EM RELAÇÃO À TENDÊNCIA;

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://hcinvestimentos.com/2011/12/20/indice-beta/
 TÍTULO DO TEMA
2.6 SUBTÍTULO
CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL), FRONTEIRA EFICIENTE E
COEFICIENTES ALFA ( α ) E BETA ( β )
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
É UMA AMPLIAÇÃO DOS ESTUDOS DE MARKOWITZ;

FOI CRIADO POR JACK TREYNOR, WILLIAM FORSYTH SHARPE (NOBEL DE 1990), JOHN
LINTNER E JAN MOSSIN, INDEPENDENTEMENTE;
 

O CUSTO DE CAPITAL CORRESPONDE À TAXA DE RENTABILIDADE EXIGIDA PELOS

INVESTIDORES COMO COMPENSAÇÃO PELO RISCO DE MERCADO;

INVESTIDORES TÊM EXPECTATIVAS HOMGÊNEAS QUANTO ÀS MÉDIAS, VARIÂNCIAS E

COVARIÂNCIAS DOS RETORNOS DOS DIFERENTES ATIVOS NO FIM DO PERÍODO.
 

PRESSUPOSTOS DO CAPM:
TÍTULO DO TEMA
 
SUBTÍTULO
- INVESTIDORES SÃO RACIONAIS E SÓ SE INTERESSAM NA RELAÇÃO RISCO-
RETORNO, MINIMIZANDO RISCOS E MAXIMIZANDO O RETORNO;
  Destaque do Conteúdo
Conteúdo
- A TAXA DE RETORNO ESPERADA DE UM ATIVO É UMA FUNÇÃO LINEAR DO SEU
RISCO (MEDIDO PELO COEFICIENTE BETA ( β ).

- USADO PARA OBTENÇÃO DA TAXA DE RETORNO TEÓRICA DE UM ATIVO EM

RELAÇÃO A UMA CARTEIRA DIVERSIFICADA;

- CAPM INDICA QUAIS DEVERIAM SER AS TAXAS DE RETORNO ESPERADAS PARA OS

ATIVOS COM RISCO FRENTE A UMA CARTEIRA EFICIENTE DE MERCADO, FORMADA
PELOS ATIVOS DISPONÍVEIS (AÇÕES, DEBÊNTURES, ETC).
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://www.cenarioms.com.br/mobile/1380/Mercado-
financeiro-passa-a-prever-queda-de-1--no-PIB-em-2015.html
PRESSUPOSTOS DO CAPM
TÍTULO DO TEMA
 
SUBTÍTULO
- CONSIDERA A SENSIBILIDADE DO ATIVO AO RISCO NÃO-DIVERSIFICÁVEL
(SISTÊMICO OU RISCO DE MERCADO), O RETORNO ESPERADO DO MERCADO E O
Destaque do Conteúdo
RETORNO ESPERADO DE UM ATIVO “LIVRE” DE RISCOS.
Conteúdo

- CAPM DESCREVE A RELAÇÃO DE EQUILÍBRIO ENTRE O RETORNO E O RISCO

SISTEMÁTICO. É UM MODELO TEÓRICO EM TERMOS DE VALORES ESPERADOS,
EM QUE O RETORNO ESPERADO SOBRE O ATIVO É A SOMA DE DOIS FATORES:

* RENTABILIDADE DOS ATIVOS OU APLICAÇÕES SEM RISCO (RF)

 

* PRÊMIO DO RISCO NÃO DIVERSIFICÁVEL (SISTEMÁTICO, DO MERCADO) DADO

POR β * (RM -RF),
 
DAÍ, TEM-SE:
  RA = RF + β * [RM - RF]
 PREMISSAS PARA O CAPM
 TÍTULO DO TEMA
- SUBTÍTULO
INVESTIDORES AVALIAM SUAS CARTEIRAS OBSERVANDO O RETORNO ESPERADO E
O DESVIO PADRÃO (RISCO), COM MESMO HORIZONTE DE TEMPO;
 
- Destaque do Conteúdo
INVESTIDORES SÃO SEMPRE INSATISFEITOS: TENDO OPÇÃO ENTRE DUAS
ConteúdoSEMPRE ESCOLHEM A DE MAIOR RETORNO ESPERADO;
CARTEIRAS,
 
- INVESTIDORES SÃO SEMPRE AVESSOS AO RISCO: ESCOLHEM SEMPRE A CARTEIRA
DE MENOR DESVIO PADRÃO (MENOR RISCO);
 
- OS ATIVOS DE UMA CARTEIRA SÃO PERFEITAMENTE DIVISÍVEIS, ISTO É, OS
INVESTIDORES ADQUIREM A QUANTIDADE QUE DESEJAREM DOS ATIVOS;
 
- EXISTE UMA MESMA TAXA LIVRE DE RISCO EM RELAÇÃO A QUAL OS INVESTIDORES
EMPRESTAM OU TOMAM EMPRESTADO QUALQUER QUANTIA;
 
- IMPOSTOS E CUSTOS DE TRANSAÇÃO SÃO CONSIDERADOS IRRELEVANTES;

- TODAS AS INFORMAÇÕES ESTÃO DISPONÍVEIS PARA TODOS OS INVESTIDORES;

OBSERVAÇÕES
TÍTULO DO : 
TEMA
  SUBTÍTULO

PARA SHARPE, UMA TEORIA NÃO DEVE SER TESTADA OBSERVANDO-SE A REALIDADE
DEDestaque
SUAS CONSIDERAÇÕES,
do ConteúdoMAS ACEITANDO SUAS IMPLICAÇÕES:
   Conteúdo

- INVESTIDORES ANALISARÃO OS TÍTULOS E ESCOLHERÃO UMA CARTEIRA EFICIENTE

E, NO EQUILÍBRIO, OS ATIVOS TERÃO CERTA PROPORÇÃO NESTA CARTEIRA;
 
REGRA BÁSICA DO CAPM: A CARTEIRA DE MERCADO É COMPOSTA POR TODOS
OS ATIVOS, NA QUAL A PROPORÇÃO DE CADA ATIVO É RELATIVA AO SEU VALOR DE
MERCADO (VALOR AGREGADO DE MERCADO DO ATIVO DIVIDIDO PELO VALOR
AGREGADO DE MERCADO DE TODOS OS ATIVOS).
 
- O CAPM FÁCIL USA β COMO FATOR ÚNICO. HÁ O MODELO APT (ARBITRAGE
PRICING THEORY) QUE UTILIZA MAIS DE UM FATOR;
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
FRONTEIRA EFICIENTE (TEORIA MODERNA DO PORTFÓLIO – MPT)

Destaque do Conteúdo
- NA MODERN PORTFOLIO THEORY, A CURVA DINÂMICA É FORMADA PELA SÉRIE
Conteúdo
HISTÓRICA DOS RETORNOS E RISCOS (OU DESVIO PADRÃO σC ) DE UMA CARTEIRA.

- CONSIDERA AS COMBINAÇÕES ÓTIMAS DE MAIOR RETORNO PARA UM CERTO

RISCO, OU DE MENOR RISCO PARA UM CERTO RETORNO DE UMA CARTEIRA;

- PARA MARKOWITIZ, PARA UM PONTO DA FRONTEIRA EFICIENTE, NÃO SE PODE

AUMENTAR O RETORNO DA CARTEIRA, MANTENDO-SE O RISCO
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

RE C
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
FRONTEIRA EFICIENTE

MAIOR RETORNO COM MÍNIMO RISCO

FRONTEIRA IGNORADA

σC
 CAPITAL MARKET LINE (CML) OU CURVA DE MERCADO DE CAPITAIS
TÍTULO DO TEMA
RELACIONAM RETORNO DE UMA CARTEIRA COM O RISCO DA CARTEIRA.
SUBTÍTULO
O RISCO DA CARTEIRA CONSIDERA OS RISCOS SISTEMÁTICOS (NÃO DIVERSIFICÁVEIS) E
NÃO SISTEMÁTICOS
Destaque do Conteúdo(DIVERSIFICÁVEIS). NO PONTO ÓTIMO A CML TANGENCIA
A FRONTEIRA EFICIENTE, COM MÁXIMA DIVERSIFICAÇÃO E ANULANDO O
Conteúdo
RISCO DIVERSIFICÁVEL, RESTANDO O RISCO SISTEMÁTICO.

RE C
CML (AMPLIAÇÃO DA MPT)

FRONTEIRA EFICIENTE (COM MPT)

•
PONTO ÓTIMO

FRONTEIRA EFICIENTE (SEM MPT)

σC
 TÍTULO DO TEMA
25%SUBTÍTULO
• 100 % IBOVESPA
FRONTEIRA COM MPT 10 % SL – 90% IB •
24,5%
Destaque do Conteúdo 20 % SL – 80% IB •
Conteúdo 30 % SL – 70% IB •
24% 40 % SL – 60% IB
•
50 % SL – 50% IB •
23,5%
60 % SL – 40% IB •
FRONTEIRA SEM MPT
70 % SL – 30% IB
•
23%
80 % SL – 20% IB
•
90 % SL – 10% IB
MENOR RISCO •
22,5%
100 % SELIC
•

22%
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%

BASE: http://hcinvestimentos.com/wp-content/uploads/2009/08/fronteira-eficiente-selic-ibov.jpg
 TÍTULO
TEORIA DO TEMA
MODERNA DO PORTIFÓLIO (MPT – MODERN PORTFOLIO THEORY)
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://hcinvestimentos.com/wp-content/uploads/2009/08/fronteira-eficiente-selic-ibov.jpg
TÍTULO
- NUM DO TEMA
MERCADO COMPETITIVO, O PRÊMIO DE RISCO ESPERADO (RETORNO
SUBTÍTULO
ESPERADO DO TÍTULO (REA) ACIMA DA TAXA ISENTA DE RISCO (REf) É

PROPORCIONAL
Destaque AO RISCO NÃO DIVERSIFICÁVEL OU SISTEMÁTICO (β);
do Conteúdo
Conteúdo
REA = REf + β (REM – REf)

 - ONDE β É DADO PELO QUOCIENTE ENTRE A COVARIÂNCIA (COVAR) DO

RETORNO DO ATIVO A COM O RETORNO DO PORTFÓLIO COMPOSTO POR
TODOS OS ATIVOS NO MERCADO (EA , REM) DIVIDIDO PELA VARIÂNCIA

DO MERCADO (VARM) , ISTO É, PELA EQUAÇÃO ABAIXO:

β = COVAR (REA , REM) / VAR M

 TÍTULO
2.7 DO TEMA ( REA = α + β REM OU Y = a + b X )
RETA CARACTERÍSTICA
SUBTÍTULO
 
OBTIDA DA ANÁLISE COMPARATIVA ENTRE AS TAXAS DE RETORNO ESPERADAS DE
Destaque do Conteúdo
UM TÍTULO (Y = REA) E DE UM REFERENCIAL DO MERCADO (X = REM), POR EX.,
Conteúdo
O RETORNO DA BOVESPA;

PARA TAL, ATRAVÉS DA SÉRIE HISTÓRICA, DETERMINA-SE A LINHA DE REGRESSÃO

(TENDÊNCIA) DE UMA DISPERSÃO;

NA RETA DE REGRESSÃO SÃO IDENTIFICADAS DUAS VARIÁVEIS FINANCEIRAS:

COEFICIENTE LINEAR ALFA (α, CORRESPONDE AO a DA EQUAÇÃO) E
COEFICIENTE ANGULAR BETA (β, CORRESPONDE AO b DA EQUAÇÃO);
 Nº PÇ PRODUZIDAS (x) 1900 2000 2100 2400 2200 2300
Nº PÇ C/ DEFEITOS (y) 38 43 45 52 47 45
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

RETA CARACTERÍSTICA

HISTÓRICO DISPERSO
TÍTULO DO TEMA RETA CARACTERÍSTICA
SUBTÍTULO
Y RE A

Destaque do Conteúdo Y = a+ b X
Conteúdo
YP RE P • P

REA = α + β REM
a α

XP REP X REM
- PORTANTO, β INDICA O QUANTO AS VARIAÇÕES DA CARTEIRA DE MERCADO VÃO
INFLUENCIAR O RETORNO DO ATIVO A, OU SEJA, TRATA-SE DE UMA MEDIDA
DO RISCO SISTEMÁTICO OU NÃO DIVERSIFICÁVEL.
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
∑ [ ( Xi - Xm) * ( Yi - Ym) ]
b =
Destaque do Conteúdo
Conteúdo   ∑ ( Xi - Xm ) 2

∑ [ ( REAi - REAm) * ( REMi - REMm) ]

β=
  ∑ ( REAi - REAm ) 2
 SECURITY MARKET LINE (SML) CURVA DE SEGURANÇA DO MERCADO
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
RELACIONA O RETORNO DE UM ATIVO COM O RISCO SISTEMÁTICO DO MERCADO (NÃO
DIVERSIFICÁVEL β ), OU SEJA, A VOLATILIDADE DE UM TÍTULO EM RELAÇÃO À
VOLATILIDADE
Destaque SISTEMÁTICA DA CARTEIRA.
do Conteúdo
Conteúdo
RE A
COMPRAR
• SML
• D
RE M • P

REA = REf + β ( REM - REf )

RETORNO DO ATIVO LIVRE DE RISCO

RE f
• VENDER

β=1 β
TÍTULO DO TEMA
8SUBTÍTULO
PARA ANALISARMOS O COMPORTAMENTO DE UMA CARTEIRA OU DE UM
TÍTULO NO MERCADO, UTILIZAMOS O CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM).
ESSA ANÁLISE, QUE OCORRE ATRAVÉS DA COMPARAÇÃO ENTRE AS TAXAS DE
Destaque
RETORNOdo ESPERADAS
Conteúdo DESSE ATIVO E UMA CARTEIRA REPRESENTATIVA DO
Conteúdo
MERCADO, É REALIZADA COM BASE NO (A):

A) FRONTEIRA EFICIENTE

B) DESVIO-PADRÃO

C) RETA CARACTERÍSTICA

D) RISCO NÃO SISTEMÁTICO

TÍTULO DO TEMA
9SUBTÍTULO
NA RETA DE REGRESSÃO, OU SEJA, DE VALORES HISTÓRICOS, SÃO
IDENTIFICADAS DUAS IMPORTANTES VARIÁVEIS FINANCEIRAS: OS
COEFICIENTES ALFA E BETA . ESTE ÚLTIMO REPRESENTA:
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
A) O RISCO NÃO SISTEMÁTICO DO ATIVO EM RELAÇÃO AO MERCADO.

B) O RISCO SISTEMÁTICO DO ATIVO EM RELAÇÃO AO MERCADO.

C) O VALOR NUMÉRICO POR ONDE A RETA PASSA NO EIXO DOS RETORNOS.

D) O RISCO TOTAL DO ATIVO EM RELAÇÃO AO MERCADO.

 TÍTULO DO TEMAY = a + b X
RETA CARACTERÍSTICA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
b = Sxy / Sxx Sxy = ∑ XY – (∑ X ∑ Y) / n

Sxx = ∑ X2 - (∑ X)2 / n
Syy = ∑ Y2 - (∑ Y)2 / n

a = Ym - b Xm Ym = ∑ Y / n

Xm = ∑ X / n
 COEFICIENTE
TÍTULO DE DETRMINAÇÃO (R2)
DO TEMA
  SUBTÍTULO
OU QUALIDADE DE AJUSTAMENTO DA RETA CARACTERÍSTICA, É UMA MEDIDA
ESTATÍSTICA QUE AVALIA O AJUSTE DA RETA DE REGRESSÃO COM OS VALORES
Destaque do Conteúdo
OBSERVADOS E MOSTRA A PRECISÃO DA RETA DE TENDÊNCIA. DEVE-SE OBTER
Conteúdo
OS VALORES MÉDIOS (ARITMÉTICA) DE X (Xm = ∑ Xi / n) E DE Y (Ym = ∑ Yi
/ n) PARA DEPOIS APLICAR A EQUAÇÃO ABAIXO:

R =
2 [ ∑ (Xi - Xm) * Ym ] 2
∑ ( Xi - Xm ) 2 * ∑ ( Yi - Ym ) 2

R2 = b * Sxy / Syy
TÍTULO DOGRANDEZAS:
OUTRAS TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
VR = Syy – b Sxy
Conteúdo VALOR RESIDUAL
 

R2 = b Sxy / Syy QUALIDADE DE AJUSTE

σ2 = VR / (n – 2) VARIÂNCIA
 

σ = √σ2 DESVIO PADRÃO (RISCO)

 EXEMPLO DO TEMA
TÍTULO
SUBTÍTULO
SEJA A TABELA ABAIXO QUE INDICA O Nº DE PEÇAS DEFEITUOSAS DETECTADAS
NUMA LINHA
Destaque DE PRODUÇÃO.
do Conteúdo
Conteúdo
Nº PÇ PRODUZIDAS (x) 1900 2000 2100 2400 2200 2300
Nº PÇ C/ DEFEITOS (y) 38 43 45 52 47 45

- QUAL O Nº DE PEÇAS DEFEITUOSAS AO SE PRODUZIR 3.100 PEÇAS?

- QUAL O GRAU DE PRECISÃO DA RETA DE REGRESSÃO?

- QUAL O DESVIO PADRÃO?

PEÇAS PRODUZIDAS (x) 1900 2000 2100 2400 2200 2300
TÍTULO
PEÇAS DO TEMA
DEFEITUOSAS (y) 38 43 45 52 47 45
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
n X Xm Y Ym X2 Y2 XY Y CALC
1 TÍTULO
1.900 DO  TEMA 38   3.610.000 1.444 72.200 39,4
2 SUBTÍTULO
2.000   43   4.000.000 1.849 86.000 41,7
3 2.100   45   4.410.000 2.025 94.500 43,9
4 Destaque
2.200do Conteúdo
  47   4.840.000 2.209 103.400 46,1
Conteúdo
5 2.300   45   5.290.000 2.025 103.500 48,3
6 2.400   52   5.760.000 2.704 124.800 50,6
∑ 12.900 2.150 270 45 27.910.000 12.256 584.400  
Y=a+bX

b = Sxy / Sxx Sxy = ∑ XY – (∑ X ∑ Y) / n

b = 0,022286 Sxx = ∑ X2 - (∑ X)2 / n

a = Ym - b Xm ym = ∑ Y / n xm = ∑ X / n
a = - 2,91429
Y = -2,91429 + 0,022286 X X = 3.100 Y = 66,17143
n X Xm Y Ym X2 Y2 XY Y CALC
1 1.900   38   3.610.000 1.444 72.200 39,4
2 2.000   43   4.000.000 1.849 86.000 41,7
Destaque do Conteúdo
3 Conteúdo
2.100   45   4.410.000 2.025 94.500 43,9
4 2.200   47   4.840.000 2.209 103.400 46,1
5 2.300   45   5.290.000 2.025 103.500 48,3
6 2.400   52   5.760.000 2.704 124.800 50,6
∑ 12.900 2.150 270 45 27.910.000 12.256 584.400  

b = 0,022286 Sxy = 3.900 Syy = 106

R2 = 0,8199 R2 % = 82,0 %

VR = 19,0846 σ2 = 4,7712 σ = 2,18

 TÍTULO DO TEMA
10 CONSIDERE OS SEGUINTES PRÊMIOS DE RISCO – OU SEJA, RETORNOS ACIMA DA
SUBTÍTULO
TAXA LIVRE DE RISCO – PARA O ATIVO A E PARA A CARTEIRA DE MERCADO
BOVESPA:
Destaque
ANOSdo ConteúdoPRA PRM
Conteúdo
2010 5% 12%
2011 11% 17%
2012 7% 19%
2013 4% 14%
COM BASE NESSAS INFORMAÇÕES, OS COEFICIENTES LINEAR (ALFA) E ANGULAR
(BETA) DA RETA DE REGRESSÃO SÃO:

A) - 0,026 E 0,6034 B) 0,026 E 0,6034

C) 0,6034 E 0,026 D) - 0,6340 E 0,026
n REA REAm REM REMm REA2 REM2 REA * REM
1TÍTULO
0,12 DO   TEMA
0,05   0,014400 0,002500 0,006000
2 SUBTÍTULO
0,17   0,11   0,028900 0,012100 0,018700
3 0,19   0,07   0,036100 0,004900 0,013300
4 Destaque
0,14 do  Conteúdo
0,04   0,019600 0,001600 0,005600
Conteúdo
∑ 0,62 0,27 0,099000 0,021100 0,043600
0,155 0,0675
Y=a+bX

b = Sxy / Sxx Sxy = ∑ XY – (∑ X ∑ Y) / n

b = 0,00175 / 0,0029 = 0,6034 Sxx = ∑ X2 - (∑ X)2 / n

a = REMm - b REAm REMm = ∑ REM / n REAm = ∑ REA / n

a = 0,0675 – 0,6034 * 0,155 = -0,02603

REM = -0,02603 + 0,6034 REA

TÍTULO DETRMINAÇÃO ( R2 )
DODETEMA
COEFICIENTE
SUBTÍTULO
 
AVALIA A QUALIDADE DE AJUSTAMENTO DOS RETORNOS DE UMA ATIVO A ( REA )
Destaque do Conteúdo
COM O RETORNO DO MERCADO ( REM ). DEVE-SE OBTER OS VALORES MÉDIOS
Conteúdo
(ARITMÉTICA) DOS RETORNOS DO ATIVO A ( REAm = ∑ REA / n ) E DOS
RETORNOS DO MERCADO ( REMm = ∑ REMm / n ).

REPRESENTA A PARCELA DO RISCO SISTEMÁTICO QUE EXISTE NO RETORNO

ESPERADO DE UM TÍTULO.

[ ∑ (REAi - REAm) * REMi ] 2

R2=
∑ ( REAi - REAm ) 2 * ∑ ( REMi - REMm ) 2
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://carloscoradi.com.br/wp-content/uploads/2015/03/mercado-financeiro.jpg
2.7TÍTULO
CORRELAÇÃO ENTRE ATIVOS ( ρAB )
DO TEMA
SUBTÍTULO
- REPRESENTA COMO OS ATIVOS SE RELACIONAM ENTRE SI;
Destaque do Conteúdo
- PERMITE MEDIR O MOVIMENTO DE UM ATIVO EM RELAÇÃO AO OUTRO;
Conteúdo
- “MEDE A FORÇA, OU GRAU, DE RELACIONAMENTO ENTRE DUAS VARIÁVEIS…”
(STEVENSON, WILLIAM J. ESTATÍSTICA APLICADA À ADMINISTRAÇÃO. HARBRA, 1981.)

A CORRELAÇÃO VARIA DE - 1 À + 1:
- NEGATIVAMENTE CORRELACIONADOS: ATIVOS TENDEM À DIREÇÕES OPOSTAS
(VARIA DE - 1 À - 0,3)
- NÃO CORRELACIONADOS: AUSÊNCIA DE TENDÊNCIA DEFINIDA ENTRE OS
ATIVOS (VARIA DE - 0,3 À + 0,3);
- POSITIVAMENTE CORRELACIONADOS: ATIVOS TENDEM À MESMA DIREÇÃO
(VARIA DE + 0,3 À + 1).
TÍTULO DO TEMA
DESSA FORMA, DEVE-SE BUSCAR ATIVOS NEGATIVAMENTE CORRELACIONADOS OU
SUBTÍTULO CORRELACIONADOS
FRACAMENTE

- MENOR CORRELAÇÃO ENTRE 2 ATIVOS MENOR A VOLATILIDADE DO PORTFÓLIO;

Destaque do Conteúdo
- Conteúdo
MENOR CORRELAÇÃO ENTRE 2 ATIVOS MAIOR O RETORNO DO PORTFÓLIO;

- AO MONTAR UM PORTFÓLIO, NÃO SE DEVE AVALIAR A VOLATILIDADE ISOLADA

DOS ATIVOS E, SIM, A CORRELAÇÃO DOS ATIVOS OU A VOLATILIDADE DA CARTEIRA
(PORTFÓLIO);

- A CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS É DINÂMICA, VARIA COM O TEMPO, DEVE-SE

AVALIAR A MÉDIA HISTÓRICA;

ρAB = COVARIÂNCIA ENTRE A E B / DESVIOS-PADRÃO DOS ATIVOS.

ρAB = COV (RA , RB) / ( σA x σB )

ρAB = COVARIÂNCIA ENTRE RETORNOS DE A e B / RISCOS (DESVIOS-PADRÃO DE A e B.
TÍTULO DO TEMA
ρABSUBTÍTULO
= COVAR (RA , RB) / ( σA x σB )

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
 INVESTIMENTOS POSITIVAMENTE CORRELACIONADOS

TÍTULO DO TEMA
RE
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

ANO

100% ATIVO A 50% ATIVO A + 50% ATIVO B

100% ATIVO B

BASE: http://hcinvestimentos.com/2010/09/23/como-calcular-a-correlacao-entre-ativos/
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

QUANTO MAIOR A VOLATILIDADE, MAIOR É A PERDA DA MÉDIA SIMPLES DE RETORNO EM

RELAÇÃO AO RETORNO COMPOSTO.
http://hcinvestimentos.files.wordpress.com/2010/09/10/tabela-correlação_perfeitamente-positiva.jpg
 TÍTULO DO TEMA
X =∑X /n
SUBTÍTULO
m i VAR = ∑ (Xi - Xm) 2 / ( n - 1 )

Destaque do Conteúdo
Conteúdo 1/2
σ = VAR REca = { [ Π ( 1 + REai / 100) ] 1/n ] – 1 } * 100

n RE1 RE2 RE3 RE4 RE5 RE6 RE7 RE8 RE9 RE10    

10 -5 25 -5 25 -5 25 -5 25 -5 25 10 2

1 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 250 9

100 0,95 1,25 0,95 1,25 0,95 1,25 0,95 1,25 0,95 1,25 8,97  

i VARIANDO DE 1 à n               15,81  
 TÍTULO
n RE DO TEMA
RE1RE RE 2 3 4 RE5 RE6 RE7 RE8 RE9 RE10    
SUBTÍTULO
10 -20 40 -20 40 -20 40 -20 40 -20 40 10 2
1 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 1000 9
Destaque do Conteúdo
Conteúdo
100 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 5,83  

i VARIANDO DE 1 à n               31,62  

n RE1 RE2 RE3 RE4 RE5 RE6 RE7 RE8 RE9 RE10    
10 -12,5 32,5 -12,5 32,5 -12,5 32,5 -12,5 32,5 -12,5 32,5 10 2
1 506,3 506,3 506,3 506,3 506,3 506,3 506,3 506,3 506,3 506,3 562,5 9

100 0,875 1,325 0,875 1,325 0,875 1,325 0,875 1,325 0,875 1,325 7,67  

i VARIANDO DE 1 à n               23,72  
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://hcinvestimentos.files.wordpress.com/2010/09/10/gráfico-
correlação_perfeitamente-positiva_retornos-anuais.jpg
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

A VOLATILIDADE DO PORTIFÓLIO AB (50% A E 50% B) NADA MAIS É DO QUE A

MÉDIA DA VOLATILIDADE DOS INVESTIMENTOS A E B.
http://hcinvestimentos.files.wordpress.com/2010/09/10/gráfico-
correlação_perfeitamente-positiva_evolução-de-1.jpg
 INVESTIMENTOS NEGATIVAMENTE CORRELACIONADOS

TÍTULO DO TEMA
RE
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

ANO

100% ATIVO A 50% ATIVO A + 50% ATIVO B

100% ATIVO B

BASE: http://hcinvestimentos.com/2010/09/23/como-calcular-a-correlacao-entre-ativos/
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo
 TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

O RETORNO NEGATIVO SEMPRE É SUPERADO PELO POSITIVO, ANULANDO O RISCO

DO PORTIFÓLIO E FAZENDO RETORNO COMPOSTO = MÉDIA SIMPLES DE RETORNO.
http://hcinvestimentos.files.wordpress.com/2010/09/10/tabela-
correlação_perfeitamente-negativa.jpg
 TÍTULO DO TEMA
X =∑X /n
SUBTÍTULO
m i VAR = ∑ (Xi - Xm) 2 / ( n - 1 )

Destaque do Conteúdo
Conteúdo 1/2
σ = VAR REca = { [ Π ( 1 + REai / 100) ] 1/n ] – 1 } * 100

n RE1 RE2 RE3 RE4 RE5 RE6 RE7 RE8 RE9 RE10    

10 40 -20 40 -20 40 -20 40 -20 40 -20 10 2

1 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 1000 9

100 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 5,83  

i VARIANDO DE 1 à n               31,62  
 RE RE RE RE RE5 RE6 RE7 RE8 RE9 RE10
TÍTULO
n DO TEMA
1 2 3 4    
SUBTÍTULO
10 -20 40 -20 40 -20 40 -20 40 -20 40 10 2
1 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 1000 9
Destaque do Conteúdo
100 0,8
Conteúdo 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 0,8 1,4 5,83  
i VARIANDO DE 1 à
              31,62  
n

n RE1 RE2 RE3 RE4 RE5 RE6 RE7 RE8 RE9 RE10    
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 2
1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 9

100 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 10,00  
i VARIANDO DE 1 à
              0,00  
n
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://hcinvestimentos.files.wordpress.com/2010/09/10/gráfico-
correlação_perfeitamente-negativa_retornos-anuais.jpg
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

Destaque do Conteúdo
Conteúdo

http://hcinvestimentos.files.wordpress.com/2010/09/10/gráfico-
correlação_perfeitamente-negativa_evolução-de-1.jpg
2.8 ÍNDICE DE PERFORMANCE OU ÍNDICE DE SHARPE (1966)
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO
USADO PARA MEDIR O RETORNO DE UMA CARTEIRA EM FUNÇÃO DO
RISCO, PERMITINDO SABER SE ESTÁ SENDO BEM REMUNERADO PELO
Destaque doQUE
RISCO Conteúdo
CORRE; MAIOR ÍNDICE, MELHOR CARTEIRA.
Conteúdo
REPRESENTA A INCLINAÇÃO DA LINHA DE MERCADO DE CAPITAIS (CML),
TRAÇADA A PARTIR DO PONTO DO ATIVO LIVRE DE RISCO;

MOSTRA O RETORNO (PRÊMIO) OBTIDO PARA CADA 1% DE AUMENTO NO RISCO

ASSUMIDO. É ÚTIL, POIS A SELEÇÃO DE UM FUNDO DE INVESTIMENTO
PODE SER DIVIDIDO EM DUAS PARTES:
 
- VERIFICA A QUALIDADE DO GESTOR E SE ELE REALMENTE ADICIONA VALOR
À CARTEIRA (APLICAÇÃO DO ÍNDICE DE SHARPE);
 
- A SEGUNDA VERIFICA SE A CARTEIRA É ADEQUADA PARA O INVESTIDOR.

     IS = (RECR – REF ) / σC

ONDE: REC É O RETORNO DE UMA CARTEIRA
TÍTULO DO TEMA
SUBTÍTULO

RE = P * REA + PB * REB
Destaque doCConteúdo
A
Conteúdo

E σC É O RISCO DE UMA CARTEIRA

 

σC = [ ( PA * σA ) 2 + ( PB * σB ) 2 + 2 *
PA * PB * σA * σB * ρAB ] ½
10 CONSIDERE UMA CARTEIRA FORMADA POR DOIS ATIVOS, A E B ABAIXO. OBTER
TÍTULO DO TEMA
O ÍNDICE SHARPE DA CARTEIRA:
SUBTÍTULO A B
PARTICIPAÇÃO NO MERCADO 35% 65%
RETORNOdo
Destaque ESPERADO (RE)
Conteúdo 8% 14%
Conteúdo
DESVIO-PADRÃO (RISCO) 0% 12%
CORRELAÇÃO ENTRE OS ATIVOS 0,40

A) 0,7 B) 0,6
C) 0,5 D) 0,8

SOLUÇÃO IS = (RECR – REF ) / σC

IS = [ ( 0,35 * 0,08 + 0,65 * 0,14 ) – 0,08 ] / [ ( 0,65 * 0,12 )2 ] 1/2

IS = [ ( 0,028 + 0,091 ) - 0,08 ] / 0,078 = [ 0,119 - 0,08 ] / 0,078

IS = 0,039 / 0,078 IS = 0,5

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http://www.istoedinheiro.com.br/noticias/financas/20121109/ofensiva-nyse/95780.shtml
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ÍNDICE DE MODIGLIANI
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OUTRO MÉTODO USADO PARA MEDIR A EFICIÊNCIA DE DETERMINADA
CARTEIRA EM FUNÇÃO DO RISCO E DO RETORNO ESPERADO.

COMPARA O DESEMPENHO DA CARTEIRA COM OS RESULTADOS DE OUTRA

QUE REPRESENTA O MERCADO. A FÓRMULA PARA CALCULÁ-LO É A SEGUINTE:

IM = σC (REA - REF ) / σA - ( REM - REf )

 TRACKING ERROR (TE)
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INDICA A ADERÊNCIA DE UM FUNDO EM RELAÇÃO AO FUNDO BENCHMARK.

MENOR TE, MAIOR ADERÊNCIA AO BENCHMARK:

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TE = [ ∑ (RET - RETm ) 2 / N ] 1/2

ERRO MÉDIO QUADRÁTICO (EMQ)

INDICA O FASTAMENTO DO RETORNO DO FUNDO EM RELAÇÃO AO RETORNO

DE UM FUNDO BENCHMARK.

EMQ = [ ∑ (REFD - REBM ) 2 ] / N

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http://www.tudoemfoco.com.br/cvm-balanco-patrimonial.html
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http://acritica.uol.com.br/manaus/Manaus-Amazonas-Amazonia-cotidiano-economia-juros-
Taxa_Selic-compras-consumo-consumidores-varejo_local_0_794320565.html
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http://dinheirorural.com.br/secao/ag
rofinancas/de-olho-na-rentabilidade