Indicadores de

Bondad Financiera

MATEMÁTICAS FINANCIERAS
 EVALUACÓN
FINANCIERA DEL
PROYECTO
 Formulación y Evaluación de
Proyectos
Valor Presente Neto

•El valor actual neto, también conocido

como valor actualizado neto o valor
presente neto (en inglés net present
value), es un procedimiento que permite
calcular el valor presente de un
determinado número de flujos de caja
futuros, originados por una inversión..
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Proyectos
Valor Presente Neto
•Consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos
los flujos de caja  futuros que genera un
proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial. Dicha tasa de actualización
(k) o de descuento (d) es el resultado del
producto entre el coste medio ponderado de
capital (CMPC) y la tasa de inflación del
periodo.
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Proyectos
Valor Presente Neto
•Calculo del VPN

•Ft   son los flujos de dinero en cada periodo t

•I 0   es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
•n   es el número de periodos de tiempo
•k   es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
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Proyectos
Valor Presente Neto
•Diagrama Flujo de Caja
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Proyectos
Criterios de decisión VPN (VNA)
Resultados VPN Regla de Decisión Significado Consideración
VPN > 0 El proyecto debe Crea Valor TIR > CO
realizarse
VPN = 0 El proyecto es No hay Efecto TIR = CO
indiferente sobre la creación
de Valor
VPN < 0 El proyecto no debe Destruye Valor TIR < CO
realizarse
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Proyectos
Tasa Interna de Retorno TIR

•La tasa interna de retorno de una inversión o

proyecto es la tasa efectiva anual compuesto
de retorno o tasa de descuento que hace que
el valor actual neto de todos los flujos de
efectivo(tanto positivos como negativos) de
una determinada inversión igual a cero.
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Proyectos
Tasa Interna de Retorno TIR

•En términos más específicos, la TIR de

la inversión es la tasa de interés a la que
el valor actual neto de los costos
(los flujos de caja negativos) de la
inversión es igual al valor presente neto
de los beneficios (flujos positivos de
efectivo) de la inversión.
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Proyectos
Tasa Interna de Retorno TIR

Es la Tasa que obtienen los recursos o

el dinero que permanece atado al
proyecto.
La TIR hace al Valor Presente Neto
igual a 0.
Es la rentabilidad del proyecto
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Proyectos
• Tasa Interna de Retorno TIR
• Calculo
• Es la tasa que iguala la suma del valor
actual de los gastos con la suma del
valor actual de los ingresos previstos: 
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Proyectos
• Criterios de decisión TIR

Resultados TIR Regla de Decisión Significado Consideración

TIR > CO El proyecto es Crea Valor VPN > 0 (+)
conveniente

TIR = CO El proyecto es No hay Efecto VPN = 0

indiferente sobre la creación
de Valor
TIR < CO El proyecto no es Destruye Valor VPN < 0 (-)
conveniente
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Proyectos
Relación Beneficio Costo B/C

•La relación Beneficio-Coste (B/C) compara de

forma directa los beneficios y los costes. Para
calcular la relación (B/C), primero se halla la
suma de los beneficios descontados, traídos al
presente, y se divide sobre la suma de los
costes también descontados.
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Proyectos
Relación Beneficio Costo B/C

•Para una conclusión acerca de la

viabilidad de un proyecto, bajo este
enfoque, se debe tener en cuenta la
comparación de la relación B/C hallada
en comparación con 1.
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Proyectos
Relación Beneficio Costo B/C

Dónde:
B/C = Relación Beneficio / Costo
Vi = Ingresos
Ci = Egresos
i = Tasa de descuento
n = periodos
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Proyectos
La TIR modificada TIRM

La TIR modificada de un proyecto es un

indicador que relaciona el costo de
oportunidad (característica propia del
inversionista) con la tasa de retorno del
proyecto (característica propia del
proyecto).
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Proyectos
La TIR modificada TIRM
•Es aquella tasa de interés que hace igual el
Valor Futuro de los Beneficios, para el
horizonte del proyecto, con el Valor Presente
de los Egresos.
•La TVR (TIRM) combina las características
propias del proyecto (reflejadas en su TIR) con
las características propias del inversionista
(tasa de interés de Oportunidad)
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Proyectos
La TIR modificada TIRM
•La tasa verdadera de rentabilidad (TVR), o
TIR modificada, se basa en llevar al futuro los
flujos liberados por el proyecto, pero no con la
TIR del proyecto sino con la tasa de interés de
oportunidad de los inversionistas. Esto corrige
los problemas que se presentan cuando se
realizan ordenamientos basándose en TIR,
gracias a la reinversión del capital.
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Proyectos
La TIR modificada TIRM

Resultados TIRV Regla de Decisión Significado

TIRV > CO El proyecto es Crea Valor
conveniente
TIRV = CO El proyecto es No hay Efecto sobre la
indiferente creación de Valor
TIRV < CO El proyecto no es Destruye Valor
conveniente
• Gracias
Formulación y Evaluación de
Proyectos

Ivo Alfonso Rengifo Silva

Docente Tiempo Completo
Programa Administración Financiera