Capítulo III

El ciclo Económico
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 El Ciclo Económico
De acuerdo a Arthur Burns y Wesley Claire Mitchel:

Los ciclos económicos son una forma de fluctuación que se encuentra en la actividad económica agregada de las acciones que

organizan principalmente sus trabajos en empresas: un ciclo consiste en expansiones que ocurren al mismo tiempo en múltiples

actividades económicas, seguidas de recesiones de igual modo generales, contracciones y recuperaciones que se funden con la fase

expansiva del ciclo siguiente; esta secuencia de cambios es recurrente, pero no periódica; en su duración, los ciclos económicos

varían desde algo más de un año hasta diez o doce años; no son divisibles en ciclos mas cortos de similar carácter cuyas amplitudes

se aproximen a la propia.

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El Ciclo Económico

Características Generales de los Ciclos Económicos

Ciclo Económico: Los ciclos económicos son las variaciones de la oferta y demanda agregadas expresadas en alzas y bajas que se repiten con cierta
periodicidad a lo largo de los años. (Galindo, p.92)

El ciclo económico consiste en las fluctuaciones recurrentes, no periódicas, en la actividad empresarial, general y económica que tiene lugar en un
período de años. (Hernández, p.67)

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 El Ciclo Económico
Fases del Ciclo Económico

Depresión. Hay periodos de estancamiento donde prácticamente se detiene el proceso de producción. Constituye la verdadera caída de la economía , en
esta fase se van formando los elementos que permitan pasar a la otra fase. Estas fases se dan por el movimiento capitalista y no dependen de la voluntad
del hombre.

Recuperación. Fase del ciclo económico que se caracteriza por la reanimación de las actividades económicas, aumenta el empleo, la producción, la
inversión y las ventas. Las variables económicas tienen un movimiento ascendente, que se refleja en la actividad económica en general, tendiéndose al
pleno el empleo.

Auge. Fase del ciclo económico donde toda la actividad económica se encuentra en un periodo de prosperidad y apogeo. El auge representa todo lo
contrario de la depresión donde hay decadencia El auge puede durar de forma variable ya sea que dure muchos años como solo unos cuantos meses,
según las condiciones económicas. Al estancarse la producción viene de nuevo la crisis y comienza un nuevo ciclo económico.

Recesión. Existe un retroceso relativo de toda la actividad económica en general. Las actividades económicas: producción, comercio, banca , etc.,
disminuyen en forma notable. Durante las crisis se acentúan las contradicciones del capitalismo, hay un exceso de producción de ciertas mercancías en
relación con la demanda en tanto que falta producción en algunas ramas. Hay una creciente dificultad para vender dichas mercancías. Muchas empresas
quiebran. Se incrementa el desempleo y subempleo.

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El ciclo Económico

VARIABLES PROCÍCLICAS, CONTRACÍCLICAS Y ACÍCLICAS

El comportamiento de las variables macroeconómicas puede ser procíclico si se mueven en la misma dirección del ciclo; contracíclico, si se mueven
de manera inversa al ciclo; y, acíclico si no tienen relación con el ciclo.
Variables Macroeconómicas Seleccionadas y sus Propiedades en el Ciclo Económico
Pro Cíclicas
Alta Conformidad con el ciclo Baja conformidad con el ciclo Contracíclicas Acíclicas
Producto Agregado Producción de no durables Inventarios de bienes terminados Exportaciones
Productos Sectoriales Producción de bienes agrícolas y Inventarios de insumos de
(en general) recursos naturales producción
Utilidades de empresas
Agregados Monetarios
Velocidad del dinero Precios de bienes agrícolas y Tasa de desempleo
recursos naturales

Tasas de interés de corto plazo Tasas de interés a largo plazo Quiebras

Nivel de precios

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 El Ciclo Económico

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 El Ciclo Económico

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 El Ciclo Económico

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 El Ciclo Económico
La trayectoria de la tendencia es el
resultado de factores que
determinan el crecimiento de largo
plazo de la economía: la tasa de
ahorro, el crecimiento de la fuerza
laboral, el cambio tecnológico, etc..
Generalmente los factores que
determinan el ciclo económico
poseen escaso efecto sobre la
trayectoria de largo plazo de la
economía.

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 El Ciclo Económico
Shocks de
oferta
(afectan la
producción)

Principales
shocks que
producen
fluctuaciones
económicas
Shocks de
Shocks de política
demanda (decisiones de
privada las
autoridades)

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 El Ciclo Económico
La teoría Keynesiana del Ciclo Económico:

Probablemente la mayoría de nuestras decisiones para realizar algo positivo, cuyas consecuencias se
extenderán por mucho tiempo, solo las podemos adoptar como resultado de espíritus animales – de una
compulsión espontánea la acción en vez de la inacción, y no como resultado de un promedio ponderado
de beneficios cuantitativos multiplicados por probabilidades cuantitativas. El espíritu de empresa, por
franco y sincero que sea, se engaña a si mismo si pretende que sus motivaciones principales vienen de las
cifras de su propio prospecto de desarrollo. Empresas que son muy poco más que una expedición al Polo
Sur pretenden basarse en cálculos exactos de los beneficios por recoger. Así pues, si los espíritus animales
se apagaran y flaquea el optimismo espontáneo, no dejándonos nada mejor en qué apoyarnos que una
expectativa matemática, el espíritu de empresa se desvanecería y moriría aunque los temores a las
pérdidas puedan no tener bases más razonables que as que antes tuvieron las esperanzas de utilidades.

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 El Ciclo Económico
La teoría Keynesiana del Ciclo Económico:
Para Keynes la inestabilidad de la inversión privada explica el ciclo económico. De acuerdo a su
hipótesis, las fluctuaciones de la inversión, causadas por el “espíritu animal” de los inversionistas
provocan desplazamientos en la demanda agregada y consiguientemente en el producto
agregado.
Por detrás de este planteamiento tenemos también la rigidez de los salarios nominales, que
permiten que cambios en la demanda agregada provoquen fluctuaciones en el producto, en vez
de cambios simplemente en el nivel de precios.

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 El Ciclo Económico – Explicación
Keynesiana
Fluctuaciones
Fluctuaciones de de
la
la inversión
inversión

Cambios
Cambios enen los
los Desplazamientos
Desplazamientos
“espíritus
“espíritus en
en la
la demanda
demanda
animales”
animales” agregada
agregada

Variaciones
Variaciones en
en el
el
producto
producto

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 El Ciclo Económico
Modelo de Metzler (Administración de inventarios)
Modelo simplificado sin Sector Público Donde:
Qu = Producción para la venta al consumidor
Q = Q u + Q s + I0 Qs = Producción para acumulación de
inventarios
I0 = Inversión en capital fijo

Se asume que las ventas esperadas para este periodo son iguales a las del periodo precedente, y
asimismo, que las ventas son iguales al consumo del mes anterior. El consumo es una proporción
dada b del ingreso C = bQ-1. Por tanto como Qu es igual a las ventas esperadas, que a su vez son
iguales a las ventas efectivas del periodo anterior:
Qu = bQ-1

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 El Ciclo Económico
Se asume que las empresas desean mantener un nivel dado de inventarios, ante variaciones
inesperadas en las ventas, los empresarios modifican sus niveles de inventarios. En el periodo t-1
el cambio inesperado en los inventarios es igual a las ventas efectivas bQ-1 menos las ventas
esperadas bQ-2 . En el periodo corriente la firma produce para el inventario un volumen suficiente
para reponer la caída inesperada en los inventarios que se produjo en el periodo anterior. Por
tanto:
Qs = bQ-1 - bQ-2

Reemplazando Qu y Qs en la primera ecuación tenderemos:

Q = 2bQ-1 - bQ-2 + I0

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 El Ciclo Económico
Producción Producción Inventarios
para la para Inversión al final del
Periodo venta inventarios Autónoma Producto Ventas periodo
1 600 0 400 1000 600 500
2 600 0 500 1100 660 440
3 660 60 500 1220 732 428
4 732 72 500 1304 782 450
5 782 50 500 1333 800 483
6 800 17 500 1317 790 510
7 790 -10 500 1281 768 522
8 768 -22 500 1247 748 520
9 748 -20 500 1228 737 511
10 737 -11 500 1225 735 501
11 735 -1 500 1234 740 495
12 740 5 500 1245 747 493
13 747 7 500 1254 752 495
14 752 5 500 1258 755 498
15 755 2 500 1257 754 501
16 754 -1 500 1254 752 502
17 752 -2 500 1250 750 502

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 El Ciclo Económico
El Modelo del Multiplicador Acelerador de la inversión
De acuerdo al modelo del multiplicador – acelerador la inversión responde al cambio en el Producto, lo cual nos
puede conducir a una teoría del ciclo económico similar al modelo de inventarios. El modelo fue desarrollado por
Paul Samuelson a fines de la década de lo 1930.
Consideremos un modelo muy simple en el que el producto está determinado por la demanda:
Q=C+I
Donde el consumo es una función del ingreso, pero con rezago de un periodo C = aQ-1. La inversión es una función del
cambio en el ingreso, también con rezago de un periodo y nivel exógeno I0:
I = b(Q-1 - Q-2) + I0
Al igual que en el modelo de
inventarios, el producto es función
Combinando ambas ecuaciones tendremos: de sus niveles rezagados en los dos
Q = (a+b) Q-1 - bQ-2 + I0 periodos anteriores.

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 El Ciclo Económico
En algunos casos como por ejemplo Estados Unidos, la justificación del “espíritu animal” para la
justificación de los ciclos económicos ha resultado insuficiente, y son más bien las decisiones de
política macroeconómica las causantes de las crisis, principalmente las que involucran
alteraciones en la política monetaria.

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 El Ciclo Económico
Nuevas teorías Clásicas de ciclo económico
 Información imperfecta, basado en el estudio de Lucas
Q = Qn + b(P – Pe)
Establece que el producto esta dado por el nivel de Producto natural y una componente cíclica
igual a la diferencia entre el nivel de precios efectivo y el precio esperado. La principal implicancia
del modelo es que los cambios anticipados en la oferta monetaria no deben tener ningún efecto
sobre el producto, sino sobre los precios, suponiendo que todos los agentes tienen expectativas
racionales. Por tanto solo los cambios no anticipados tienen efecto sobre el producto.
La principal debilidad del modelo se da por el supuesto de que los agentes no conocen el
comportamiento del nivel general de precios.

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 El Ciclo Económico
Nuevas teorías Clásicas de ciclo económico
 El Ciclo Económico Real
Parte de que los cambios tecnológicos son las principales razones por detrás de los ciclos
económicos. Se le atribuye al economista Joseph Schumpeter que sostuvo que el capitalismo se
caracteriza por ondas de “destrucción creativa”, por las cuales los cambios tecnológicos expulsan
permanentemente del mercado a firmas existentes.
De acuerdo a este enfoque las fluctuaciones cíclicas se originan en shocks aleatorios de la
tecnología.

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 El Ciclo Económico
Nuevas teorías Keynesianas de ciclo económico
 Costos Laborales
Fijación de Salarios en Negociaciones Colectivas
Contratos Implícitos
Salarios de eficiencia
Costos de Menú

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Capítulo IV
Modelo IS - LM
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 Modelo IS – LM Economía
Cerrada
Supuestos:

 Se consideran dos mercados: bienes y servicios; dinero

 Los precios (p) y los salarios (w) se mantienen fijos
 Existe desempleo de la mano de obra y capital inutilizado
 Economía cerrada (familias, empresas y gobierno)
Modelo IS – LM Economía
Cerrada
Función Forma General Función
Consumo C = C(Yd) C = Co + cYd
Inversión I = I(i) I = Io – bi
Impuestos T = T(Y) T = t*Y
Gasto Público G = Go Definido de manera
autónoma
Transferencias TR = TRo Definido de manera
autónoma
 Modelo IS – LM Economía
Cerrada
Relación de Fórmulas:

1. OAB = Y oferta agregada de bienes es igual al Ingreso

2. DAB = C + I + G
3. C = Co + cYD
4. I = Io – bi (La inversión es función de la inversión autónoma menos la sensibilidad de la
inversión a la tasa de interés multiplicada por la tasa de interés)
5. G = Go El gasto público es igual al gasto autónomo
6. Yd = Y – T + TR
7. T = tY
8. TR = Tro
9. OAB = DAB La oferta agregada y la demanda agregada de bienes son iguales
 Mercado de Bienes
 Partiendo de la ecuación 9, llegamos a:
ECUACIÓN MACROECONÓMICA
FUNDAMENTAL PARA UNA
Y=C+I+G ECONOMÍA CERRADA

Reemplazando las ecuaciones 2 a 8 en dicha ecuación:

Y = Co + cYd + Io –bi + Go
Y = Co + Io + Go + c(Y-T +TR) – bi
Y = Co + Io + Go + c(Y- tY + TR) – bi
Y = Co + Io + Go + cY- ctY + cTR – bi
Y – cY + ctY = Co + Io + Go + cTR – bi
Y(1 - c + ct) = Co + Io + Go + cTR – bi
Y = (Co + Io + Go + cTR) - bi
Asumiendo que:
A = Co + Io + Go + cTR
α= =
  Mercado de Bienes
Por tanto:

Y = α(A – bi) Curva IS

También puede representarse como:

i= Y La curva IS es el conjunto de combinaciones de niveles

de ingreso y tasa de interés para las cuales el mercado
de bienes y servicios está en equilibrio
Mercado de Bienes
i
A/b

Función IS muestra el conjunto de combinaciones entre niveles de

ingresos y tasas de interés para los cuales el mercado de bienes se
encuentra en equilibrio

Pendiente αA
1/αb

Y
Mercado de Dinero

i
 

L
 Mercado de Dinero
L = M/P Demanda de saldos reales relaciona la cantidad nominal de dinero y el nivel
de precios. Y

 
con respecto

L
 Modelo IS – LM Economía
  Cerrada
Función de demanda de dinero:
L = kY – hi

Donde:
L = Demanda de saldos reales
k = Sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de ingreso ( = k)
h = Sensibilidad de la demanda de saldos reales al tipo de interés ( = h)
i = tasa de interés
Y = ingreso

Nota: k y h siempre toman valores positivos.

  Mercado de Dinero
Oferta Monetaria:

 La oferta de dinero (Ms) está determinada por el Banco Central de Bolivia.

 Para efectos del modelo es considerada como una variable exógena que se determina de
forma externa.
 Por tanto la oferta de dinero será:
Ms =

M/P
  Mercado de Dinero
Condición de equilibrio en el mercado monetario:

 Oferta de dinero = demanda de dinero

L = = = kY - hi

i  

L(Y3)

L(Y2)

L(Y1)

M/P
  Mercado de Dinero
Condición de equilibrio en el mercado monetario:

 Oferta de dinero = demanda de dinero

L= = = kY - hi

 
i

L(Y1)

Y
  Mercado de Dinero
Determinación de la función LM:

= kY – hi

a) Despejando i:

hi = kY -
i= Y - *

b) Despejando Y: Función LM

Y= i+ *
 Mercado de Dinero
Grafica de la función LM
i= 𝑘/ℎ Y - 1/ℎ * 𝑀/𝑃
i

LM

 
𝑘/ℎ

1/k * 𝑀/𝑃 Y

- 1/ℎ * 𝑀/𝑃
 Equilibrio en el Mercado de Bienes y Dinero –
  Economía Cerrada
Teniendo en cuenta que:
 La función IS nos muestra diferentes combinaciones entre niveles de ingreso y tasas de
interés para las cuales el mercado de bienes se encuentra en equilibrio.
 La función LM nos muestra diferentes combinaciones entre niveles de ingreso y tasas de
interés para las cuales el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.
 El equilibrio en ambos mercados determinará un nivel de ingreso y tasa de interés de
equilibrio.

i= Y IS

i= 𝑘/ℎ Y - 1/ℎ * 𝑀/𝑃LM

 Equilibrio en el Mercado de Bienes y Dinero –
  Economía Cerrada
Igualando IS = LM

Y= Y- *

Asumiendo que M/P = m

Y= Y-

Y+ Y= +

Y(+ = + Y ( = simplificamos bh

Y = reescribiendo Y = + *

LIC. PAMELA SALCES - MACROECONOMÍA

 Equilibrio en el Mercado de Bienes y Dinero –
Economía Cerrada
 A modo de simplificación se asume que:

ϒ = Multiplicador de la Política Fiscal

Β = Multiplicador de la Política Monetaria

Por lo tanto:

Y=ϒ+Β* Producción de equilibrio en el modelo IS - LM

 Equilibrio en el Mercado de Bienes y Dinero –
Economía Cerrada
  tasa de interés de equilibrio en el modelo IS - LM:
La
Y= i- *

Y = IS

Igualando ambas funciones:

i- * =

i + 𝛼𝑏𝑖 = i + 𝛼𝑏𝑖 =

i ( + 𝛼𝑏) = i () = Simplificamos k

i = Reordenando i = * A - *
 Equilibrio en el Mercado de Bienes y Dinero –
Economía Cerrada
 La tasa de interés de equilibrio en el modelo IS - LM:

i=ϒ Β* *
 Equilibrio en el Mercado de Bienes y Dinero –
  Economía Cerrada
La tasa de interés de equilibrio en el modelo IS - LM:

i=ϒ Β* *

i
LM

i*

IS

Y* Y
Determinación de la demanda a partir del equilibrio
en el Mercado
i
de Bienes y Dinero
LM´
LM

Variaciones en los precios dan lugar

i*1 a movimientos en el equilibrio en el
i*0 modelo IS-LM, definiendo nuevos
niveles de producto de equilibrio.
IS

Y1* Y0* Y

P*1 La demanda agregada muestra la

relación inversa existente entre
precios y niveles de producto.
P*0

Y1* Y0*
Efectos de las Políticas Macroeconómicas sobre la
demanda agregada – Gasto Fiscal
i LM

Aumentos del gasto fiscal provocan

desplazamientos de la IS y de la
i*1 demanda agregada, pero en un
monto menor al multiplicador
i*0
IS´
keynesiano
IS

Y0* Y1* Y

P*0

DA DA´

Y0* Y1*
Efectos de las Políticas Macroeconómicas sobre la
demanda agregada – Incremento en la Oferta
Monetaria
LM
i LM´

Una expansión de la oferta

i*0 monetaria provoca una caída en las
i*1 tasas de interés y un incremento en
el producto.
IS

Y0* Y1* Y

P*0

DA DA´

Y0* Y1*
Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Fijo

i Donde:
∆*G
∆*(A*) A* = absorción (gasto autónomo)
∆*(EP*M/P) externa
∆*(Q-T) EPM*/P = Tipo de cambio real
∆*P
∆*T

IS

Y
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Fijo
La curva LM y la movilidad de capitales
En un esquema de economía abierta en donde los capitales se mueven libremente se cumple i
= i*, por tanto el equilibrio del modelo se da:

i
LM

MC
i=i*

IS

Y* Y
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Fijo
Ajuste de una expansión monetaria bajo movilidad de capitales. Bajo un esquema de tipo de
cambio fijo y libre movilidad de capitales, la posición de la curva LM es endógena, los
movimientos se ajustan a través de las RIN

i LM´
LM

MC
i=i*

IS

Y* Y
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Fijo
Efectos de una expansión fiscal: Ante incrementos de la IS, la oferta monetaria se expande
hasta alcanzar el nuevo equilibrio.

i LM´
LM

B
A C
MC
i=i*

IS´

IS

Y* Y*1 Y
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Fijo
Efectos de una expansión monetaria: Ante incrementos de la LM, la expansión monetaria
provoca una salida de capital, revirtiendo la expansión monetaria.

Bajo tipo de cambio fijo y perfecta

i LM´
LM movilidad de capitales, la política
fiscal es muy efectiva y la
A C monetaria en cambio es
i=i*
MC inefectiva.

B
IS

Y* Y
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Fijo

Efectos de una devaluación: Una devaluación del tipo de cambio opera de manera parecida al
incremento del gasto fiscal y es altamente efectiva para incrementar la demanda agregada.

i LM´
LM

B
A C
MC
i=i*

IS´

IS

Y* Y*1 Y
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Flexible
Bajo un esquema de tipo de cambio flexible, el tipo de cambio ya no es una variable de política
y se mueve endógenamente según las fuerzas de la oferta y la demanda. La posición de la
curva IS depende de E a través de los flujos comerciales y por tanto se mueve endógenamente
(A la derecha cuando el tipo de cambio se deprecia y a la izquierda cuando se aprecia)

i LM
LM´ La diferencia entre esquemas de
B tipo de cambio fijo y flexibles
C A radica en el ajuste que se da a la
i=i*
MC entrada de capitales.

IS

IS´

Y*1 Y* Y
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Flexible
Efecto de una Expansión fiscal, provoca un flujo de entrada de capitales y una apreciación de la
moneda, la cual provoca un deterioro de la balanza comercial y por tanto una contracción de la
IS.

LM
i En un esquema de tipo de cambio
flexible la política fiscal es
totalmente desplazada (crowded
A out) por la declinación de las
MC
i=i* exportaciones netas,
IS´

IS

Y
Y*
 Modelo IS-LM en una economía abierta – TC Fijo
Efectos de una política monetaria expansiva: Salida de capitales, depreciación del tipo de
cambio y mejora en la balanza comercial, induciendo a un desplazamiento endógeno de la
curva IS a la derecha.

i
LM LM´ Por tanto para una economía
pequeña y abierta con libre
B
movilidad de capitales y tipo de
A C
MC
cambio flexible, la política monetaria
i=i* actúa a través de su efecto sobre el
tipo de cambio y no sobre tasas de
IS´
interés como en una economía
IS
cerrada.
Y* Y*1 Y
Resumen del efecto de las políticas monetarias y
fiscales en un país pequeño con libre movilidad
de capitales

Expansión Fiscal Expansión Monetaria Devaluación

Efectos Sobre E Fijo E Flexible E Fijo E Flexible E fijo
Producto (Y)
Nivel de Precios
(P)
Reservas
Internacionales
(R*)
Tipo de Cambio
€