FINANZAS

FINANZAS

 ¿ Cuál es la función de Finanzas?

 Las principales funciones del administrador financiero son: planear,

adquirir y utilizar los fondos, de tal forma de incrementar la
rentabilidad y patrimonio de la empresa y la de sus dueños.
 Es decir, toma decisiones de financiamiento, inversión y trabaja por
mejorar la rentabilidad de la empresa. Debe ser capaz de generar
rentabilidad.
Objetivo del Administrador
Financiera

 ¿Cuál es su objetivo?

 Su principal objetivo es incrementar al máximo la utilidad de los

dueños.
 Si aumenta la rentabilidad de la empresa, aumenta su valor y por lo
tanto, aumenta lo invertido por los dueños.
 Tanto, porque se incrementa el valor de sus acciones o el valor
patrimonial de la empresa, así como, los dividendos o la rentabilidad
que obtienen los dueños.
¿Cómo logra la mejor rentabilidad el
administrador financiero?

 Desarrollando las mejores decisiones de presupuesto de capital. Es

decir, la planificación de las inversiones que hará la empresa.

 Tomando las mejores decisiones de financiamiento. Es decir, que

financiamiento y estructura del mismo tendrá.
Metas del Administrador financiero y
de los dueños

 En una pequeña o mediana empresa, normalmente el administrador financiero

es la misma persona que el dueño, por lo tanto, sus intereses son los mismos.
 Sin embargo, en empresas más grandes se debe delegar la tarea financiera a
un especialista.
 El financiero debe trabajar en lograr lo mejor para la empresa, es decir,
aumentar su rentabilidad, hacer crecer el valor de la empresa. Y no
necesariamente este es el objetivo de cada socio.
 Ya que algunos socios sólo pueden querer retirar dividendos, o tener una
mayor dieta, sin importar la evolución del negocio.
 El administrador financiero, siempre debe velar por la empresa. Aumentar su
valor en el tiempo.
Breve Historia de las Finanzas

 1800 a.C. : Tasa de Interés. En Babilonia se establece una tasa máxima de

interés. Se hipotecaban los bienes y hasta las esposas, las que tenían que
devolver en buenas condiciones en 3 años.
 570 a.C.: Opciones: Lo describe Aristóteles, por una actividad de Tales, ya que
compra prensas de Olivas con Opciones, al conocer, por las estrellas, como se
cosecharía las aceitunas.
 Siglo XV: Banca Internacional de los Bancos Florentinos.(Banco Medici)
 1650: Forward en Japón. Que se protegen de fluctuaciones de precios en el
futuro.
 Siglo XVII: Sociedades de capital.
 Siglo XVII: El Dinero
 1720: Especulación de nuevas emisiones (fraudes).
 1792: Formación de Bolsa de Nueva York.
 1920: Estafador Financiero: (Charles Ponzi), esquema piramidal.

 1929: Crash de la Bolsa en Nueva York.

https://www.youtube.com/watch?v=sxqzgjizzdo
 1960: Mercado de Eurodólares: Dólares en Europa.
 1972: Futuros Financieros (protección ante fluctuaciones de t/c,
otros)
 1986: Decisiones de Inversión de Capital: (grandes inversiones
de capital, como el túnel bajo el canal de la mancha)
 1988: Fusiones
 1993: Inflación en el mundo.
Presupuesto de capital

 El presupuesto de capital es la planificación y ejecución de las

inversiones de la empresa.
 Para esto se debe determinar inicialmente que es lo que busca la
empresa, cual es su objetivo, para donde quiere ir.
 Luego, establecer como lo logrará.
 Así, podemos planificar que tipo de inversiones se necesitarán y
cuando se requerirán.
 Se debe efectuar una evaluación financiera, para ver si es rentable o
no, y bajo que escenarios.
¿Cuales son las inversiones de la
empresa?

 Principalmente son:
 Terrenos
 Planta, instalaciones, edificios, oficinas, etc.
 Compra o desarrollo de marca.
 Inventarios o mercaderías. Pueden ser: Materias primas; productos en
proceso o productos terminados.
 Cuentas por cobrar.
 Inversiones en mercado financiero ( Dep. a Plazo; Fondos Mutuos; etc.)
 Dinero efectivo.
Ejemplo de presupuesto de capital

Presupuesto de capital ($)

Proyecto: Restaurant

Tipo de inversión / Mes 1 2 3 Totales

Constitución legal de empresa 650.000 650.000

Patentes, etc. 300.000 300.000
Arriendo local 3.000.000 1.500.000 1.500.000 6.000.000
Habilitación de local 1.000.000 3.000.000 4.000.000 8.000.000
Compra de mobiliario 1.000.000 2.500.000 4.000.000 7.500.000
Compra de vajilla, mantelería, etc. 1.500.000 2.000.000 3.500.000
Desarrollo del menú 3.000.000 3.000.000 2.000.000 8.000.000
Sistema administrativo 1.000.000 600.000 1.600.000
Capital de trabajo 2.000.000 3.000.000 8.000.000 13.000.000
-
Totales 10.950.000 15.500.000 22.100.000 48.550.000
Financiamiento

 La responsabilidad del Administrador financiero es obtener dinero para

efectuar las inversiones que se necesitan.

 Para esto debe tomar decisiones de financiamiento. Es decir, como se financia

la empresa. De donde obtiene el financiamiento,

 Esto es clave ya que cada tipo de financiamiento tiene fortalezas y debilidades.

 Aquí se toma la decisión de la estructura de financiamiento.

Tipos de financiamiento.

 El financiamiento se puede obtener:

 Internamente.

 De los propios socios.

 De terceros.
Financiamiento Interno

 El financiamiento interno es el que se logra por la actividades del negocio, se

produce en la empresa, es el más barato pero tiene impacto en los socios,
pueden ser por:

 la Depreciación.

 y por el no reparto de Utilidades, totales o parciales.

 Nota: Este financiamiento se puede utilizar en una empresa en marcha, es decir, que ya está
funcionando. Cuando se inicia la empresa no existe generación de financiamiento interno.
Financiamiento de los socios

 Este es a través de aporte de capital.

 Este puede ser al inicio de la empresa.

 Así como también, en el transcurso del desarrollo del negocio.
 La retribución del socio la obtiene por rentabilidad de la empresa, la
que se traduce en, según el tipo de empresa, en: repartición de
utilidades o dividendos.
 Por lo tanto, el costo de este financiamiento para la empresa es la
rentabilidad que obtiene el socio. O la exigencia que le hace el socio
al negocio.
Financiamiento de terceros o
endeudamiento

 Estos pueden ser a través de:

 Emisión de bonos.
 Préstamos bancarios o de otras entidades financieras.
 Crédito de proveedores.
 Factoring y confirming.

 El costo de este financiamiento es el costo real de la deuda

propiamente tal asumida.
La estructura de financiamiento
 Tal como se indicó el financiamiento se puede obtener de distintas
partes y lo normal es que se haga una combinación de los diferentes
recursos.
 Lo que se debe hacer es analizar el financiamiento desde el punto de
vista del riesgo y del costo del financiamiento.
 El financiamiento interno, siempre es el más barato y el menos
riesgoso.
 El financiamiento obtenido de los socios, siempre es no exigible, es
decir, no lo van a cobrar. Pero no significa que el socio no exija una
rentabilidad mínima esperada o que tampoco no quiera retirarse del
negocio porque no esta recibiendo lo que esperaba. Cualquiera de
estas posibilidades pueda hacer desestabilizar a la empresa.
 Por otra parte, el financiamiento obtenido de terceros, siempre tiene
un costo fijo asociado y un plazo de pago predeterminado. Lo que
finalmente puede hacer colapsar a la empresa si sus flujos no calzan
Costo de capital

 El costo de capital es costo ponderado del financiamiento obtenido y

se calcula de las siguiente forma:

 Se listan los financiamiento con sus montos.

 Se establece el peso relativo de cada financiamiento, es decir, su
porcentaje.
 Se indica el costo exigido por cada financiamiento.
 Se multiplica el porcentaje relativo por el costo del financiamiento.
Ejemplo de cálculo de costo capital

Estructura de financiamiento y Costo de capital

    (a)   (b) (a) x (b)

Financiamiento   Proporción   Costo Financiamiento Resultado

  M$ %   %  

Crédito de proveedores 80.000 6,7%   5% 0,34%

Bonos 400.000 33,6%   7% 2,35%

Crédito bancario 250.000 21,0%   12% 2,52%

Aporte socios (ò acciones) 460.000 38,7%   15% 5,80%

           

Total 1.190.000 100,0%     11,01% = COSTO CAPITAL

Ejercicio en clases de Presupuesto
de capital
 Suponga que va a iniciar un negocio de venta de zapatillas. La información que
tiene es la siguiente:
 El arriendo del local vale $1.000.000 mensuales, pero al inicio le piden dejar además, 2
meses de garantía.
 El sistema administrativo vale $1.200.000 y se pude pagar en 2 cuotas.
 La patente y la constitución de la empresa le costarán $900.000
 Por la implementación del local deberá pagar $4.500.000, con un pie de $2.000.000 y
la diferencia a la entrega, la que será al tercer mes.
 Como capital de trabajo requiere $10.000.000, con un 30% al inicio, un 30% el
segundo mes y para la apertura la diferencia.
 Además, el centro comercial le cobra por instalarse $3.000.000, que los debe tener
pagados a la apertura.
 Suponga que abrirá a público en el primer día del 4 mes.
 Se solicita que haga su presupuesto de capital.
Ejercicio en clases de Costo de
Capital

 Suponga que se obtendrán los siguientes financiamientos para iniciar su

negocio de Venta de Zapatillas:
 Los socios aportarán el 60% del capital inicial.
 Los proveedores financiarán el 50% del capital de trabajo.
 Se obtuvo un crédito de CORFO con el que se financiará el resto del capital
inicial,
 Los proveedores cobran un 0,5% mensual por el crédito que otorgan.
 La CORFO tiene una tasa del 8% anual.
 Y los socios exigen una rentabilidad mínima del 10% anual.
 Determine la estructura de financiamiento y su costo de capital.
 Ejercicio en clases de Costo de
Capital
Presupuesto Capital

Tipo inversión / Mes 1 2 3 Totales

Arriendo 3.000.000 1.000.000 1.000.000 5.000.000

Cobro instalación 3.000.000 3.000.000
Sistema Adminstrativo 600.000 600.000 1.200.000
Constt Empresa/Patente 900.000 900.000
Implementación del Local 2.000.000 2.500.000 4.500.000
Capital de Trabajo 3.000.000 3.000.000 4.000.000 10.000.000

Totales 9.500.000 4.600.000 10.500.000 24.600.000 Costo de Capital

Financiamiento M$ % % Costo Financiam Resultado

Aporte Socios 14.760.000 60,00% 10,00% 6,00%

Proveedores 5.000.000 20,33% 6,00% 1,22%
Crédito Corfo 4.840.000 19,67% 8,00% 1,57%

Total 24.600.000 100,00% 8,79% COSTO CAPITAL

Resumen primera parte Finanzas

 Las empresas se forman para desarrollar un negocio. Y prevalece el

principio de que la empresa es distinta de los dueños. Se deben
separar entre gestión y propiedad.
 Las funciones del administrador financiero son: Decisiones de Inversión
(presupuesto de capital); Decisiones de financiamiento. Todo estos
para incrementar el valor de la empresa.
 El Administrador Financiero actúa como intermediario entre la empresa
y el mercado financiero.
 Siempre la máxima es aumentar el valor de la empresa y por ende la
riqueza de los socios.
¿Cuál es la labor del administrador
financiero dentro de la empresa?

 Tal como lo hemos indicado, las responsabilidades del administrador

financiero son de: Financiamiento, Inversión y dividendos.
 Pero en su actuar diario, se divide en:
 Tesorería: implica la obtención de los recursos y su administración, es
decir, la relación con los proveedores de financiamiento. Por otra parte,
debe definir la política de créditos, tanto de, en qué condiciones se
obtendrán los recursos, así como, en que condiciones de crédito se venderá.
 Control de Gestión: En donde se definen los sistemas contables y de
presupuestos, incluyendo el presupuesto de capital.
Finanzas dentro de la estructura
organizacional de la empresa.

 Las empresas tienen una estructura en general bastante similar,

dependiendo del tipo sociedad.
 Las sociedades anónimas, forman un directorio, en donde se designa a
un presidente y este nombra a la plana ejecutiva.
 En el resto de las empresas, los socios o dueños, administran
directamente o determinan la estructura organizacional, pudiendo
nombrar una gerencia.
 Dentro de estas estructuras se inserta la gerencia de finanzas.
Finanzas y su relación con otras
áreas

 Finanzas obtiene información de las otras áreas de tal forma de

conocer, los recursos que se requerirán y en que se invertirá.
 Cada área debe hacer su presupuesto y entregarlo a finanzas para que
esta haga el presupuesto global, en el que se incluirán todas las
necesidades de financiamiento e inversión.
 Está tarea se debe hacer al menos anualmente. Y se debe estar
revisando constantemente.
 La empresa es dinámica y es un continuo. Es decir, siempre se mueve
y este movimiento es permanente.
Presupuesto

 El área comercial, indica cuanto venderá, que tipo de productos y a

que precio. Los equipos de venta que requerirá y el apoyo que
necesitará.
 Producción, define el equipamiento e infraestructura y personal que
necesita para solventar el presupuesto de venta.
 Recursos Humanos, debe hacer el presupuesto de remuneraciones,
planes de incentivo y de capacitación.
 Con esta información finanzas hace el presupuesto general y define de
donde obtendrá el financiamiento y en que condiciones.
Análisis de la situación financiera de
la empresa
 Conceptos:
 Memoria Anual: la memoria anual es un documento que muestra el
resultado de una gestión pasada, mediante informes de actividades,
informes financieros y auditorías, datos importantes para accionistas,
clientes, autoridades y posibles inversionistas. Se debe presentar con
claridad y representar la filosofía de la empresa. La memoria anual,
como su nombre lo indica, es un documento que por ley tiene que
elaborar la gestora una vez al año. Debe incluir:
 Balance; Estado de Resultado; Estado de Cambio en el Patrimonio; Flujo de
Efectivo; Notas Explicativas; Carta del Presidente; Certificación de Auditores
Externos; Indicación de Políticas Contables y otros aspectos relevantes.
Balance General:

 Es un estado que refleja la situación financiera

de la empresa en un momento determinado.

 Su estructura esta compuesta por los Activos,

los Pasivos y el Patrimonio.

 Es una foto de la empresa en un momento. Es

estática.

 Se realiza en un formato predeterminado.

 Clasificación del Balance

 Activos: son los derechos que posee la empresa y se clasifican según su

liquidez:
 Circulante o de corto plazo ( a 1 año plazo)
 Fijo (permanentes)
 Otros activos.
 Pasivos: son las obligaciones que tiene la empresa o es lo que debe, también
se clasifican según su liquidez:
 Circulante o de corto plazo. ( a 1 año plazo)
 Largo plazo ( más de 1 año).
 Patrimonio: Es lo que pertenece a los dueños. Corresponde a los activos
menos los pasivos. Lo que es de la empresa menos lo que se debe.
Clasificar Balance

 Para poder analizar más fácilmente el estado de situación o balance de

una empresa, es necesario clasificar el balance.
 Esta clasificación, significa agrupar las cuentas del balance de acuerdo
a su liquidez.
 La idea es agrupar, todas la partidas en los siguientes grupos:

Activos Pasivos
Activos Circulantes Pasivos Circulantes
Activos Fijos Pasivos Largo Plazo
Otros Activos Patrimonio
Ecuación del Inventario

 No olvidar nunca que el patrimonio es lo que queda de restar al activo

el pasivo exigible:

 ACTIVO – PASIVO = PATRIMONIO

Estructura Financiera

 Con la clasificación anterior podemos conocer la estructura financiera

de la empresa:
Pasivo
Circulante
Activo Circulante
(20%)
(79%)
Pasivo L. Plazo
(6%)
Activo Fijo
(21%)
Patrimonio
(74%)
Otros Activos
(0%)
Tarea en clases:

 Con el balance que se adjunta, determine la estructura financiera, con

montos y porcentajes, clasificando en:

 Activo Circulante
 Activo Fijo
 Otros Activos
 Pasivo Circulante
 Pasivo Largo Plazo
 Patrimonio
Estado de Resultado Integral

 Si el balance es una foto en un momento del tiempo, el estado de

resultado es una película, que muestra todo lo sucedido en un período
determinado.

 El estado de resultado va acumulando las partidas de resultado de

todo el año.

 Las cuentas de resultado representan los: Ingresos, costos y gastos del

período, y aportan el resultado del ejercicio, que puede ser ganancia o
pérdida.
Esquema típico de un estado de
resultado.

Estado de resultado
Ventas
(Costo de ventas)
Margen comercial
(Gastos de Administración y Ventas)
Margen operacional
(+ - Otros no operacionales)
Resultado Antes interesses e impuestos
(Intereses)
Resultado Antes impuestos
(Impuestos)
Resultado ejercicio
Análisis del Estado de resultado

 El estado de resultado se debe analizar, comparándolo con otros

períodos.

 Y se debe hacer un análisis con respecto a su variación horizontal y

vertical.
Ejemplo de análisis vertical y
horizontal
Var.2013
Estado de resultado 2013 2014 /2014
Ventas 2.350.000 100% 3.150.000 100% 34%
Costo de ventas -1.598.000 68% -2.600.000 83% 63%
Margen comercial 752.000 32% 550.000 17% -27%
Gastos de Adm. y Ventas -265.000 11% -280.000 9% 6%
Margen operacional 487.000 21% 270.000 9% -45%
Otros no operacionales -128.000 5% -100.000 3% -22%
Resul. Antes ints. e imptos. 359.000 15% 170.000 5% -53%
intereses -224.000 10% -150.000 5% -33%
Resul. Antes imptos. 135.000 6% 20.000 1% -85%
Impuestos -25.000 1% -10.000 0% -60%
Resultado ejercicio 110.000 5% 10.000 0% -91%
Tarea en clases

• Con los antecedentes que se presentan hacer un análisis vertical

y horizontal de los 2 estados de resultado. Analizar los resultados
y explicar:
Estado de resultado 2013 2014
Ventas 2.850.000.000 2.200.000.000

Costo de ventas - 1.780.000.000 - 1.540.000.000

Margen comercial 1.070.000.000 660.000.000

Gastos de Adm. y Ventas - 558.000.000 - 350.000.000

Margen operacional 512.000.000 310.000.000

Otros no operacionales - 300.000.000 - 180.000.000

Resul. Antes ints. e imptos. 212.000.000 130.000.000

Intereses - 138.000.000 - 95.000.000

Resul. Antes imptos. 74.000.000 35.000.000

Impuestos - 70.000.000 - 25.000.000

Resultado ejercicio 4.000.000 10.000.000

 Análisis Financiero

• El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable, mediante la

utilización de indicadores y razones financieras.

• La información contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la

comprendemos, y allí es donde surge la necesidad del análisis financiero.

• Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la

estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser
posible, cuantificar.

• Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la información

contable, pues esta refleja cada síntoma negativo o positivo que vaya presentando la
empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos económicos.
 Análisis Financiero

• Varios de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual, por lo
que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio más completo que
cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda
empresa.

• El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útil a la hora de tomar las
decisiones, puesto que la contabilidad si no es leía, simplemente no dice nada y menos
para un directivo que poco conoce de contabilidad. Luego el análisis financiero es
imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo más importante para la que
fue ideada que fue el de servir de base para la toma de decisiones.
 Índices o Ratios Financieros

• Los índices financieros son relaciones que se hacen entre partidas de los estados
financieros, los que entregan información de la posición financiera de la empresa analizada.

• Divide y vencerás, esa es la estrategia para ganar esta batalla de análisis financiero.
Debemos tomar partidas y enfrentarlas a otras.

• Para este análisis separaremos o clasificaremos los índices financieros

Clasificación de índices o ratios:

I. Liquidez:
• Fondo de Maniobra = FM = Activo Circulante-Pasivo circulante = $
• Índice de Liquidez = ( Activo Circulante / Pasivo Circulante) = Veces
• Test Acido = ((Activo Circulante – Existencias) / Pasivo Circulante) = Veces

II. Eficiencia: Rotaciones:

• Rotación de Inventarios = (Costo de Ventas / Inventario) = Veces
• Rotación de cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar / Venta diaria al crédito) = N° días
• Rentabilidad operacional ( apalancamiento operativo) = (Resultado operacional / Ventas) = %
• Eficiencia = ((Costo de ventas + Gastos administración y ventas) / Ventas) = %
 Índices

III. Rentabilidad:
• Rendimiento del activo = (Utilidad Neta / Total Activo) = %
• Rendimiento de las ventas = (Utilidad Neta / Ventas) = %
• Rendimiento del Patrimonio = ROE = (Utilidad Neta / Patrimonio) = %

IV. Apalancamiento:
• Leverage = (Deuda Total / Patrimonio) = veces
• Endeudamiento sobre activos = ( Deuda Total / Total de activos) = veces
• Cobertura de Intereses = ( utilidad operacional / Intereses pagados ) = %
 I. Índices o Ratios de Liquidez

Uno de primeros intereses de los analistas es verificar en que nivel esta la liquidez de la
empresa. Es decir, quieres conocer la capacidad que tiene para cumplir con sus
obligaciones o pagos de corto plazo.

Los ratios de liquidez ven la situación con los actuales saldos en las cuentas, siempre será
mejor verificar la liquidez con un flujo de caja proyectado, no obstante, es un análisis muy
preciso con datos del balance.
 Fondo de Maniobra.

 1. Fondo de Maniobra: Es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante,

pretende determinar la parte del activo circulante que está financiada con pasivo de
largo plazo. Es una reserva potencial de tesorería. También, este indicador se puede
presentar en proporción al total de activos:

a) Fondo de maniobra = FM =

b) Índice FM = = Veces
 Índice Circulante:

 2. Índice de liquidez: Se calcula dividiendo los activos circulantes sobre los
pasivos circulante. Se usa para evaluar la solvencia a corto plazo, ya que
indica el grado en que cubren los activos corrientes a los pasivos corrientes,
en la medida que se transformen los activos en efectivo para pagar. Siempre
debe ser mayor a 1 vez, y por eficiencia lo más próximo 1.

La formula de cálculo es: Índice circulante= = Veces

 Prueba Acida

 3. Prueba o Test acido, también conocida como prueba rápida: Se calcula
deduciendo los inventarios (mercaderías)de los activos circulantes y dividiendo
este resultado sobre los pasivos circulantes. Se estima, para este ratio, que los
inventarios no se venderán, es una indicador que estresa la liquidez. E indica
cuanto podría cubrir la empresa sus obligaciones de corto plazo, sin vender nada
de sus inventarios.

Prueba acida= = Veces

II. Índices de Eficiencia o
Rotaciones
Los índices de eficiencia o actividad miden el grado de efectividad con que la
empresa emplea sus recursos. Estos índices implican comparaciones entre las
ventas y lo invertido en cuentas del activo.

Considera que debe existir equilibrio entre las ventas, los inventarios, cuentas
por cobrar, activos fijos.
 Rotación de Inventarios

 4. Rotaciòn de Inventarios: Se define como el costo de ventas divididas sobre los
inventarios e indica la cantidad de veces que cambio o dio vuelta el inventario en el
transcurso de un año o período. A mayor rotación mejor. Una baja rotación puede
indicar que se mantienen productos obsoletos, con deterioro o pasados de moda.
Siempre, se debe determinar cual es el negocio de la empresa, ya que cada negocio
tiene su propia condición de rotación.

La formula de cálculo es: Rotación de Inventario=

 Rotación de Cuentas por Cobrar

 5. Rotaciòn de cuentas por cobrar: Determina la cantidad de veces que da vuelta la
cartera de créditos o lo que tardan en pagar los clientes las deudas y se calcula
considerando la venta al crédito, si no se tiene este dato se usa la venta total. Mientras en
menos plazo paguen los clientes mejor. Una demora en el pago o baja rotación puede
indicar un mal nivel de cumplimiento de pago de los clientes e inclusive que no se pagarán
las deudas. Las cuentas por cobrar que se alargan en plazo, implica que la empresa las
sigue financiando.

Rotación de cuentas por cobrar= = Nº DÌAS

 Rentabilidad operacional

  6. Rentabilidad operacional o apalancamiento operativo = Indica el impacto que tiene

la generación de Resultado de la Operación o Margen Operacional, sobre el total de
ventas de la empresa, es decir lo que contribuye el negocio a sus ingresos.

Rentabilidad operacional = =%
 Eficiencia

 
7. Eficiencia, pretende determinar cuanto se gasta proporcionalmente para generar la
venta. Cuanto se gasta para generar $1 de venta

EFICIENCIA = =%
III. Rentabilidad

Los índices de rentabilidad están en función de las utilidades. Se

miden sobre distintas partidas del balance. Determinando la
rentabilidad de la inversión realizada
 Rendimiento sobre el activo

 8. Rendimiento sobre el activo: mide la rentabilidad obtenida por el

total de la inversión que tiene la empresa, o sea, el total de activo:

Rendimiento sobre el activo = =%

 Rendimiento de las Ventas

 9. Rendimiento de las ventas: se determina calculando las utilidades finales dividido
sobre las ventas y mide la rentabilidad final aportada por las ventas, deducidos todos
los costos y gastos.

RENDIMIENTO DE LAS VENTAS = =%

 Rendimiento del Patrimonio (ROE)

 10.Rendimiento del Patrimonio: Apunta a determinar la rentabilidad

de lo invertido por los socios. Cuanto es lo que ganan los socios por
cada peso invertido.

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = =%

 IV. APALANCAMIENTO

Los índices o ratios de apalancamiento, están en función de la deuda de la empresa y miden

el nivel de endeudamiento en relación al resto de la inversión. Además, se puede determinar
la exposición de riesgo que tiene la deuda y su composición.
 LEVERAGE

 10. Leverage: Mide el nivel de deuda con terceros, distintos de los socios con respecto
a lo invertido por los socios. Se estima que nunca debiera superar 2 veces:

LEVERAGE = = Veces.
 ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS

 10. Endeudamiento sobre activos: Determina la proporción de deuda con terceros

que financia a la empresa. Es el endeudamiento total de la empresa, con respecto a
su inversión.

ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS = = Veces

 COBERTURA DE INTERESES

 
11. Cobertura de Intereses: Establece la capacidad para enfrentar el pago de intereses con
la generación de utilidad operacional de la empresa.

Mide el grado en que pueden disminuir los beneficios sin producir dificultades financieras
por la incapacidad de la empresa para pagar los intereses anuales. Si el beneficio es nulo, el
ratio será igual al 100%.

Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de intereses.

La razón de cargos de interés fijo se calcula de la siguiente manera:

COBERTURA DE INTERESES = =%
 Tarea en clases

Con la memoria o balance que se le entregue, desarrolle lo siguiente:

1. Establezca cuales son los financiamientos principales de la empresa y

determine el costo de capital para el 2do. año. Con los datos de costo que
aportará el profesor.
2. Clasifique el balance y determine la estructura financiera o de capital,
para los 2 años.
3. Haga un análisis vertical y horizontal del estado de resultado, para los 2
años.
4. Calcule los índices o ratios estudiados, para los 2 años.
5. Sobre la base de lo analizado en todos los puntos anteriores, comente
sobre la evolución financiera de la empresa.
 Apalancamiento y Riesgo

https://es.slideshare.net/UPFBSM/finanzas-apalancamientoriesgoporxavierpuiggemmacid

https://www.ig.com/es/apalancamiento-y-riesgo#main_title_h2

http://www.oscarleongarcia.com/site/documentos/complem04ed4revisiondelosEEFF.pdf
 Apalancamiento y Riesgo

APALANCAMIENTO

• Es utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda genera un coste
financiero (intereses), pero si la inversión genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el
excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.

• Es un mecanismo que le permite obtener una mayor exposición en el mercado financiero al

tiempo que sólo compromete una cantidad relativamente pequeña de su capital.