Programa en Gestión de

Empresas

HERRAMIENTAS FINANCIERAS
CURSO HERRAMIENTAS
FINANCIERAS

 Objetivo.

 Estructura.

 Metodología de trabajo.
OBJETIVO DEL CURSO

Brindar herramientas
prácticas para un análisis
en las finanzas de los
negocios. Evaluar
alternativas de
financiamiento en el
mercado.
ESTRUCTURA

CAPÍTULO 1
Cálculo financiero y su aplicación en el
sistema financiero y los negocios.

CAPÍTULO 2
Análisis e interpretación de estados
financieros.
ESTRUCTURA

CAPÍTULO 3
El Palanqueo operativo y financiero.
Presupuesto. Flujo de caja

CAPÍTULO 4
Nuevos conceptos de rentabilidad en las
empresas. Alternativas de inversión.
 METODOLOGÍA DE TRABAJO
Las clases se desarrollarán mediante la
presentación teórica dirigida por el expositor.
Todas las clases tendrán un contenido
práctico que se efectuará durante el tema
desarrollado.
Luego de ello el expositor dejará como
trabajo la solución de un trabajo práctico que
deberá ser resuelto para la siguiente clase.
METODOLOGÍA DE TRABAJO
El trabajo se podrá realizar de manera
individual o en grupo.
El expositor utilizará los primeros quince
minutos de la siguiente clase para
desarrollar la solución del caso de la clase
anterior.
Mediante la solución de los casos se
propiciará un debate para confrontar los
puntos de vista de los participantes del
curso.
 CAPÍTULO I

CÁLCULO FINANCIERO Y SU
APLICACIÓN EN EL SISTEMA
FINANCIERO Y LOS NEGOCIOS
INTRODUCCIÓN
Un problema puede ser visto desde
diferentes puntos de vista.

Visión Marketing

PROBLEMAS
Visión Legal Visión Financiera
EN LA
EMPRESA
Visión Producción
 Importancia de las Finanzas

Finanzas = Administración de flujos de entrada y salida de

efectivo de los activos a través del tiempo

Activo = Derecho que tienen quien lo posee a recibir flujos

futuros derivados de su utilización (fijos, capital de trabajo,
financieros, intangibles)

1. Decisiones de
inversión Generación de
Empresa 2. Decisiones de valor
financiamiento
3. Decisiones de
crecimiento

10 de 32
 1. Importancia de las Finanzas

Inversiones en activos (fijos, Efectivo recibido por inversionistas y

financieros, capital de trabajo e acreedores (plazos, monedas,
intangibles) y pago de gastos covenants)

2 1

Operaciones Mercados
Empresa Financieros
de la
empresa (intermediación
Directa e Indirecta)
reinversión 3

1. Decisiones de financiamiento Dividendos, intereses y

2. Decisiones de inversión amortizaciones
3. Decisiones de crecimiento

11 de 32
 Importancia de las Finanzas

Finanzas de corto plazo Finanzas de largo plazo

Objetivo Supervivencia Valor
Efectivo suficiente para gestionar Inputs de valor que nos llevaran al
la empresa crecimiento sostenible

Premisa Eficiencia Efectividad

Herramientas Presupuesto de efectivo Presupuesto de capital
Financiamiento Timing Congruencia
Gran decisión Crecimiento y políticas de capital Inversiones de capital y estructura
de trabajo de capital
Variable clave Seguimiento, orden, control Análisis de riesgo
Prospectiva estratégica

12 de 32
 Importancia de las Finanzas

Las finanzas buscan responder las siguientes preguntas:

¿Cómo financiarme y en dónde invertir para aumentar la
riqueza o crear valor?

La riqueza será personal en el caso de las finanzas personales,

patrimonial en el caso de las finanzas empresariales y
bienestar social en el caso de las finanzas públicas.

13 de 32
 Papel del Gerente Financiero

(2) (1)
Operaciones
Director
de la empresa
Inversores
Financiero (4a)

Activos
(3) (4b)
reales
(1) Capital obtenido de los inversores
(2) Capital invertido en la empresa

(3) Capital generado por las operaciones

(4a) Capital reinvertido

(4b) Capital devuelto a los inversores

14 de 32
 Papel del Gerente Financiero

Director Financiero

Tesorero Jefe de Control de Gestión

15 de 32
 Papel del Gerente Financiero

 Decisión de Presupuesto de Capital

 Decisión de invertir en activos tangibles o
intangibles.
 …también denominada Decisión de Inversión

16 de 32
 2. Papel del Gerente Financiero

 “Presupuesto de Capital”

Activos Tangibles Activos Intangibles

Toyota en Texas Maquinilla Mach3 Gillette
$ 800 millones $ 300 millones

17 de 32
 Papel del Gerente Financiero

 Decisión de Financiación
 Obtener el dinero que la empresa necesita para sus
inversiones y operaciones.

 Estructura de Capital
 La combinación de deuda a largo plazo y financiación
con capitales propios.

18 de 32
OBJETIVO PRINCIPAL DEL
CURSO
Brindar herramientas prácticas para el
análisis de las finanzas. Alternativas de
financiación

REQUERIMIENTO
Para desarrollar habilidades en la evaluación
financiera de los negocios.
IDEA FUNDAMENTAL
Así como aceptamos de manera natural que
los seres
humanos deben cambiar de forma en el
tiempo.
IDEA FUNDAMENTAL
Desde una óptica financiera debemos
aceptar también de manera natural, que el
dinero debe cambiar de forma en el
tiempo.
Dilema en FINANZAS
Dilema en FINANZAS
Se debe empezar midiendo el dinero
en función al tiempo y al riesgo de la
operación
Valor del dinero en el tiempo: Tasas
de interés que es el valor del dinero
en el tiempo.
Riesgo: Medida de probabilidad de
ocurrencia o de éxito o fracaso
Empecemos midiendo el dinero…
¿CÓMO MEDIR LA
TRANSFORMACIÓN DEL DINERO EN
EL TIEMPO?

• Medida absoluta: Resta ó Diferencia.

• Medida Relativa: División ó Cociente.

MEDIDAS DE CRECIMIENTO
DEL DINERO EN EL TIEMPO

• El Interés (I)  Mide de manera absoluta la

variación de dinero por unidad de tiempo; se
le calcula restándole al capital final el capital
inicial, debido a ello el interés debe
expresarse en unidades monetarias.
Por ejemplo; si hoy deposito en una cuenta
de ahorro S/.120 y luego de un año tengo
como saldo S/. 150, entonces el interés
generado sería S/. 30 al año.

Debido a que es una medida absoluta, no

siempre nos indicará la alternativa financiera
correcta; por ejemplo, no siempre es mejor
el crédito donde pagamos menos intereses.
MEDIDAS DE CRECIMIENTO
DEL DINERO EN EL TIEMPO
• La tasa de interés (i)  Mide de manera
relativa la variación de tiempo; se le calcula
dividiendo el interés entre el capital inicial,
debido a ello la tasa de interés debe
expresarse en %, en realidad la tasa de
interés nos informa cuánto es el interés que
se genera por cada unidad monetaria en la
operación.
Por ejemplo; si hoy deposito en una cuenta
de ahorro S/. 250 y luego de un año tengo
como saldo S/. 300, entonces el interés
generado por cada Nuevo Sol depositado
sería: 50 / 250 = 0.20 al año.

Por lo tanto la tasa de interés en esta

operación sería 20% anual.
EJEMPLOS: CÁLCULO DE
LAS MEDIDAS DE
CRECIMIENTO DEL DINERO
EN EL TIEMPO
1. Hoy día depósito S/. 1,500 en una
cuenta de ahorro que paga una tasa
de 3% mensual, ¿Cuál será el interés
generado en un mes?

Solución

Interés = S/. 1,500 * (3%) = S/. 45

EJEMPLOS: CÁLCULO DE
LAS MEDIDAS DE
CRECIMIENTO DEL DINERO
EN EL TIEMPO
2. Hace un año invertí S/. 5,000 en un negocio
por el cual he obtenido una ganancia de S/.
650, ¿qué tasa de interés gané?
Solución
i = S/. 650 = 0.13 anual
S/. 5000

i% = 100% (0.13) = 13% anual

 ¿CÓMO SE EVALÚAN LAS
DECISIONES EN FINANZAS?
• Nada es absoluto en las finanzas todo es
relativo.

• No existen negocios malos o buenos en

términos absolutos solo negocios que son
mejores o peores que otros.

• Siempre debemos comparar lo que

podemos obtener versus lo que deberíamos
obtener.
EL SECRETO DE DOMINAR
LAS FINANZAS
Radica en tener la capacidad de saber:

• La diferencia entre cómo se transforma

versus cómo se debería transformar el
dinero en el tiempo para una unidad
económica.
OBJETO DE ESTUDIO DE
LAS FINANZAS

Las finanzas tratan fundamentalmente la

administración eficiente de los recursos
financieros orientados a maximizar la
rentabilidad de los negocios.
¿QUÉ PODEMOS ENTENDER
POR UNA OPERACIÓN
FINANCIERA?

Es conveniente conceptualizar una

operación financiera simplemente como un
intercambio de dinero o capitales en
diferentes fechas.
TIPOS DE OPERACIONES
FINANCIERAS

Las operaciones financieras pueden

clasificarse en:

– Operaciones de Inversión.

– Operaciones de Financiamiento.
OPERACIONES DE
INVERSIÓN
Primero desembolsamos dinero y luego
tratamos de recuperarlo con los intereses
respectivos.
OPERACIONES DE
FINANCIAMIENTO
Primero obtenemos dinero y luego tratamos
de devolverlo con los intereses
correspondientes.
EJEMPLO: OPERACIÓN DE
INVERSIÓN
Caso: Una persona depositó S/. 150 en una cuenta
de ahorro y luego de un mes su saldo fue S/. 157.5,
¿Cuál fue el interés y la tasa que ganó?
157.5

150 0

I= C = S/. 157.5 - S/. 150 = S/. 7.5 mensual

t 1 Mes

i= C/ t = S/.7.5 = 0.05 mensual

C S/.150

i% = i x 100% = 5% mensual
EJEMPLO: OPERACIÓN DE
FINANCIAMIENTO
Caso: Una persona cancela un préstamo de S/.120
luego de un mes, con un pago único de S/.144. ¿Cuál
fue el interés y la tasa que pagó?
120
1 mes
0
144

I= C = S/.144 - S/. 120 = S/.24 mensuales

t 1 mes

I= C/ t = S/. 24 / 120 = 0.2 mensual

I% = i x 100% = 20% mensual

TIPOS DE CRECIMIENTO
DEL DINERO EN EL
TIEMPO

 Régimen del Interés Simple.

 Régimen del Interés Compuesto.

CARACTERÍSTICAS
PRINCIPALES DEL RÉGIMEN
DE INTERÉS SIMPLE

• En este caso el crecimiento del dinero es en

forma lineal.
• La tasa que mide este crecimiento se
denomina TASA NOMINAL (i n ).
CARACTERÍSTICAS
PRINCIPALES DEL RÉGIMEN
DE INTERÉS SIMPLE

• La tasa nominal se transforma en otra tasa

nominal equivalente sólo a través de
operaciones proporcionales (multiplicación o
división de la misma).
CARACTERÍSTICAS
PRINCIPALES DEL RÉGIMEN
DE INTERÉS COMPUESTO
• En este caso el crecimiento del dinero es
en forma geométrica ó exponencial.

• La tasa que mide este crecimiento se

denomina TASA EFECTIVA (i ef ).

• La tasa efectiva se transforma en otra tasa

efectiva equivalente sólo a través de
cambios exponenciales.
EL RÉIMEN DEL INTERÉS
SIMPLE

• Una Operación financiera es concertada

en el régimen del interés simple si los
intereses generados período a período SE
VAN SUMANDO ENTRE SÍ para
conformar al final de la operación el
INTERÉS TOTAL.
 VALOR FUTURO EN EL
INTERÉS SIMPLE

• Si al capital inicial se le suma el interés total

de la operación SOLO al final de la misma
obtenemos el valor futuro de dicho capital
inicial.

• Al proceso de sumar los intereses al capital

inicial se denomina CAPITALIZACIÓN.
 EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
Hoy se realiza un depósito de S/. 5,000, hallar
el monto generado a fines del mes 4, si la
tasa que ganará este depósito es de 2%
mensual.
VF = ?
2% 2% 2% 2%
1 2 3 4
5,000
 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

Método Tradicional

• Interés por período = (0.02) x S/. 5,000 = S/. 100

• Interés total = (S/. 100) x 4 = S/. 400

• Valor futuro = S/. 5,000 + S/. 400 = S/. 5,400

 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
Método Práctico

• Tasa % por período = 2%

• Tasa % Total = (2%) (4) = 8%

• Factor de capitalización = 1.08

• VF = S/. 5,000 (1.08) = S/. 5,400

 EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
Hallar el capital inicial que generará un monto
de S/. 6,540 luego de un año y medio, si
estará sujeto a una tasa de 0,5% mensual.

6,540

0.5% 0.5% 0.5% 0.5%

0 1 2 16 17 18

C=?
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
Método Práctico
• Tasa % por período = 0.5 %
• Tasa % total = (0.5%) (18) = 9%
• Factor de capitalización = 1.09
• VF = VP x (1+ i )
• 6,540 = VP (1.09)
• VP = S/. 6,540 / 1.09 = 6,000
 EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
Un capital de S/. 8,000 ha generado un
monto de S/. 12,800 luego de 30 meses,
hallar la tasa mensual a la cual estuvo
sujeta.
12,800

i% i% i% i%
0 1 2 28 29 30

8,000
 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

Método Práctico 1

• Interés total = S/.12,800 - S/. 8,000 = S/. 4,800

• Interés mensual = S/. 4,800 / 30 = S/. 160

• Tasa mensual = i = S/. 160 / S/. 8,000 = 0.02

• Tasa porcentual mensual = i% = 2%

 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

Método Práctico 2

• Interés total = S/. 12,800 - S/. 8,000 = S/. 4,800

• Tasa total = S/. 4,800 / S/. 8,000 = 0.60

• Tasa mensual = i = 0.60 / 30 = 0.02

• Tasa porcentual mensual = i% = 2%

 EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
Un capital de S/. 9,000 ha generado un monto
de S/. 15,300, si estuvo sujeto a una tasa de
3.5% mensual. Hallar el plazo de la
operación. 15,300

3.5% 3.5% 3.5% 3.5%

0 1 2 (n - 2) (n - 1) n

9,000
 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

Método Práctico 1

• Interés total = S/. 15,300 - S/. 9,000 = S/. 6,300

• Interés en un mes = S/. 9,000 (0.035) = S/. 315

• Número de meses = S/. 6,300 / S/. 315 = 20

 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

Método Práctico 2

• Interés total = S/.15,300 - S/.9,000 = S/. 6,300

• Tasa total = S/. 6,300 / S/. 9,000 = 0.70

• Tasa en un mes = 0.035

• Número de meses = 0.70 / 0.035 = 20

EJEMPLO: CON PRINCIPAL
FIJO Y TASA VARIABLE
Hoy se realiza un depósito de S/. 2,000. Hallar
el monto generado a fines del mes 5, si la tasa
que ganará este depósito será de 2% mensual
por los primeros 2 meses y luego cambiará a
3% mensual. VF = ?

2% 2% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5
2,000
SOLUCIÓN: CON PRINCIPAL
FIJO Y TASA VARIABLE

Método Práctico

• Tasa % Total = 2% (2) + 3% (3) = 13%

• Factor de capitalización = 1.13

• Monto ó VF = 2000 (1.13) = 2,260

 EJEMPLO: CON PRINCIPAL
VARIABLE Y TASA FIJA
Hoy se realiza un depósito de S/. 5,000. Hallar el
monto generado a fines del mes 5, si en el mes 3
se realiza otro depósito de S/. 2,000.
La tasa que ganará este depósito es de 2%
mensual.

2% 2% 2% 2% 2%

0 1 2 3 4 5
5,000 2,000
SOLUCIÓN: CON PRINCIPAL
VARIABLE TASA FIJA
VF Total
2% 2% 2% 2% 2%

0 1 2 3 4 5
5,000 2,000

VF Total = VF de (5,000) + VF de (2,000)

= 5,000 (1.1) + 2,000 (1.04) = 7,580
EJEMPLO: CON PRINCIPAL
VARIABLE Y TASA VARIABLE
Una persona desea saber cuál es su saldo
hoy. Si hace 8 meses realizó un depósito de
S/. 5,000, tres meses después retiró S/.
2,000 y dos meses más tarde realizó otro
depósito de S/. 3,000. La tasa que ganaron
los depósitos fue de 2% mensual por los
primeros 4 meses y 3% mensual los
siguientes meses.
SOLUCIÓN: CON PRINCIPAL
VARIABLE
Y TASA VARIABLE

2,000 VF Total
2% 2% 2% 2% 3% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5 6 7 8
5,000 3,000

VF = 5,000 (1.2) + 3,000 (1.09) – 2,000 (1.14) = 6,990

EJEMPLO: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
Una persona se presta S/. 2,000 por el cual
pagará una tasa de 6% mensual, si desea
cancelar dicho préstamo 21 días después de
haberlo recibido. Hallar el pago que tendrá
que realizar.
2000
6% mensual

21 días 30 días

Pago = ?
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
• Hallamos la tasa nominal diaria (i%d ).
• i%d = 6 % mensual / 30 días = 0.2% diario

2,000

0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 21 días

Pago = ?
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO

Método Práctico

• Tasa % por período = 0.2%

• Tasa % total = (0.2%) (21) = 4.2%

• Factor de capitalización = 1.042

• VF = S/. 2,000 (1.042) = S/. 2,084

EJEMPLO: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
Se apertura una cuenta de ahorros con un
depósito inicial de S/. 3,000 y luego de 110
días se realiza un depósito adicional de S/.
2,000.

Si la tasa de interés cambió de 2% mensual a

3% mensual a partir del tercer mes. Hallar el
saldo de la cuenta, 5 meses después de que
ésta se aperturó.
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO VF Total

2% 2% 3% 3% 3%

0 1 2 3 4 5
3000 2000

VF = 3000 (1.13) + 2000 (1+(0.03 x 40)) = 5,470

30
 INTERÉS SIMPLE CASO
GENERAL
Un capital “VP” ha generado un monto “VF” luego de
“n” períodos sujeto a una tasa “i” por período.
VF

i i i i
0 1 2 (n - 2) (n - 1) n

VP
Se cumple: VF = VP + (VP* i x n)
Entonces: VF = VP (1 + (i *n)),
por tanto el Interés = VF-VP
EL RÉGIMEN DE INTERÉS
COMPUESTO
Una operación financiera es concertada en el
régimen del interés compuesto si los intereses
generados en cada período (llamado “período
de capitalización”), se desembolsan o se
suman al capital inicial en dicho período. En
este último caso el capital crece
geométricamente. La tasa con la cual se
calculan los intereses en este régimen se
denomina tasa efectiva.
 VALOR FUTURO EN EL
INTERÉS COMPUESTO (VF)
• También llamado “Monto”, se le define como
la suma del capital más el total de intereses
acumulados a una cierta fecha o punto en el
tiempo.

• Para hallar el VF de un capital inicial, se le

multiplica por los sucesivos factores de
capitalización que componen el plazo a
considerar en la operación.
VALOR FUTURO EN EL
INTERÉS COMPUESTO
(modelo básico)
• Es el resultado de sumar a una cantidad
inicial de dinero, llamada Valor presente
(VP) los intereses generados por éste en
“n” períodos, a una tasa efectiva “i” por
período.

• El Valor Futuro (VF) se debe interpretar

como el equivalente futuro del VP.
CÁLCULO DEL VF EN EL
INTERÉS COMPUESTO
(modelo básico)
VF = ?
VP Capitalización
i i
0 (1+i) 1 (1+i) 2 3

VF = VP (1+i)n
CÁLCULO DEL VF EN EL
INTERÉS COMPUESTO

Si el valor presente es S/. 100 , hallar el VF al mes 4

Tasa efectiva de interés mensual es = 5% (TEM)
Para el primer período:
VF 1 = 100 + 100 (0.05) = 100 (1 + 0.05) = 100 (1.05)
Factor de capitalización por período = (1.05)
100 VF1
(1.05) (1.05) (1.05) (1.05)
0 1 2 3 4
FACTOR DE
CAPITALIZACIÓN EN EL
INTERÉS COMPUESTO
(modelo básico)
(1+i)n

i = Tasa efectiva por período de

capitalización.
n = Número de capitalizaciones.
CÁLCULO DEL VF EN EL
INTERÉS COMPUESTO

VF4 = 100 (1.05)4

VF3 = 100 (1.05)3
VF2 = 100 (1.05)2
VF1 = 100 (1.05)
100

0 1 2 3 4
EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
Hoy se realiza un depósito de S/.5,000,
hallar el monto generado a fines del mes 4,
si la tasa que ganará este depósito es de 2%
efectivo mensual.
VF = ?
2% 2% 2% 2%

1 2 3 4
5000
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
VF = ?
(1.02) (1.02) (1.02) (1.02)

1 2 3 4
5000

• VF = 5000 x (1.02) x (1.02) x (1.02) x (1.02)

• VF = 5000 (1.02) 4 = 5,412.16

 EJEMPLO: CON TASAS FIJAS
Hoy se realiza un depósito de S/. 3,000.
Hallar el monto generado a fines del mes 15,
si la tasa que ganará este depósito es de
2,5% mensual. VF = ?

2.5% 2.5% 2.5% 2.5%

0 1 2 13 14 15

3,000
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

VF = ?

(1.025) (1.025) (1.025) (1.025)

0 1 2 13 14 15

3,000
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
• VF = 3,000 (1.025) 15
• VF = 4, 344.89

Con excel:

(-) 3000 VA; 2,5 I%; 15 N

VF = 4, 344.89
 EJEMPLO: CON TASAS FIJAS
Un capital de S/. 8,000 ha generado un
monto de S/. 12,800 luego de 30 meses,
hallar la tasa mensual a la cual estuvo sujeta.
12,800

i% i% i% i%
0 1 2 28 29 30

8,000
 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
I = tasa decimal mensual

12,800

(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)

meses
0 1 2 28 29 30

8,000
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
12,800 = 8,000 (1+i) 30
12,800 / 8,000 = (1+ i) 30

i = 1,5790 %

Con excel:

12,800 VF; (-) 8,000 VP;30 N

I% = 1,5790
EJEMPLO: CON TASAS
EFECTIVAS FIJAS
Un capital de S/. 9,000 ha generado un
monto de S/. 15,078.14, si estuvo sujeto a
una tasa efectiva de 3.5% mensual. Hallar el
plazo de la operación. 15,078.14

3.5% 3.5% 3.5% 3.5%

0 1 2 (n - 2) (n - 1) n

9,000
 SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

15,078.14

(1.035) (1.035) (1.035) (1.035)

0 1 2 (n - 2) (n - 1) n

9,000
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
15,078.14 = 9,000 (1.035)n
n = Log (15,078.14 / 9,000) / Log (1.035)
n = 15

Con excel:

15,078.14 = VF; (-) 9000 = VA; 3.5% = I%

===> N = 15.42
EJEMPLO: CON PRINCIPAL
FIJO Y TASA VARIABLE
Hoy se realiza un depósito de S/. 2,000.
Hallar el monto generado a fines del mes 5, si
la tasa que ganará este depósito es de 2%
mensual por los primeros 2 meses y luego
cambia a 3% mensual.

2% 2% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5

2,000
 SOLUCIÓN: CON
PRINCIPAL FIJO Y TASA
VARIABLE VF = ?

(1.02) (1.02) (1.03) (1.03) (1.03)

0 1 2 3 4 5

2,000

Hallando VF:
VF = 2000 (1.02)2 x (1.03)3
VF = 2,273.75
 EJEMPLO: CON PRINCIPAL
VARIABLE Y TASA FIJA
Hoy se realiza un depósito de S/. 5,000.
Hallar el monto generado a fines del mes 5,
si en el mes 3 se realiza otro depósito de S/.
2,000. La tasa que ganará es de 2%
mensual.
2% 2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4 5

5,000 2,000
 SOLUCIÓN: CON PRINCIPAL
VARIABLE Y TASA FIJA VF Total

2% 2% 2% 2% 2%
0 1 2 3 4 5

5,000 2,000

VF total:
VF total = (VF de 5,000) + (VF de 2,000)
VF = 5,000*(1.02)5 + 2,000*(1.02)2 = 7,601.02
EJEMPLO: CON PRINCIPAL
VARIABLE Y TASA VARIABLE

Hace 8 meses una persona hizo un depósito

de S/. 5,000 en una cuenta de ahorro, tres
meses después retiro S/. 2,000 y dos meses
más tarde realizó otro depósito de S/. 5,000.
Si la tasa que se pagó en esta cuenta fue de
2% mensual por los primeros 4 meses y 3%
los siguientes meses, hallar su saldo actual.
SOLUCIÓN: CON PRINCIPAL
VARIABLE Y TASA FIJA
VF Total
2000
2% 2% 2% 2% 3% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5 6 7 8

5000 5000

VF = 5,000 (1.02)4 x (1.03)4 + 5,000(1.03)3 -

2,000 (1.02)(1.03)4 = 9,259.03
EJEMPLO: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
Una persona deposita S/. 4,000 en una
cuenta que paga una tasa efectiva mensual
de 2%. Hallar el monto que genera luego de
100 días. VF = ?
2% mensual

0 1 mes 2 meses 3 meses

4,000
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
VF = ?

(1.02)30/30 (1.02)30/30 (1.02)30/30 (1.02)10/30

0 30 60 90 100

4,000
VF = 4,000 (1.02)(100/30)
VF = 4,272.94
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO

Con excel:

(-) 4,000 = VA; 100/30 = N; 2 = I%

===> VF = 4,272.94
EJEMPLO: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
Una persona se presta S/. 5,000 a una tasa
efectiva mensual de 3%. Si desea cancelar
dicho préstamo 80 días después, hallar el
importe a pagar.

5,000 3% mensual
80 días
80 días
0 30 60

VF = ?
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
Factor anual = (1.03) para cada 30 días
5,000

(1.03)30/30 (1.03)30/30 (1.03)20/30

80
0 30 60
VF = ?

VF = 5,000 (1.03)(80/30)
VF = 5,410.07
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO

Con excel:

5,000 = VP; 80/30 = N; 3 = I%

===> VF = - 5,410.07
EJEMPLO: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
Una persona se presta S/. 2,000 por el cual
pagará una tasa de 6% mensual, si desea
cancelar dicho préstamo 21 días después de
haberlo recibido. Hallar el pago que tendrá
que realizar.
2,000
6% mensual
21 días

Pago = ?
SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
VF = 2,000 (1.06)(21/30)
VF = 2,083.26

Con excel:

2,000 = VP; (21/30) = N; 6% = I%

===> VF = - 2,083.26
EJEMPLO: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
Se abre una cuenta de ahorros con un
depósito de S/. 3,000 y luego de 110 días se
realiza un depósito adicional de S/. 2,000. Si
la tasa efectiva de interés cambio de 2%
mensual a 3% mensual a partir del tercer
mes. Hallar el saldo de la cuenta, 5 meses
después de que ésta se abrió.
 SOLUCIÓN: CON PERÍODO
FRACCIONARIO
VF Total

2% 2% 3% 3% 3%
0 1 2 3 4 5

3000 2000

VF = 3000 (1.02)2 x (1.03)3 + 2000(1.03)(40/30)

VF = 5,491.02
CÁLCULO DEL VALOR
PRESENTE
 VALOR PRESENTE EN EL
INTERÉS COMPUESTO (VP)
• Se le define como el equivalente actual de
un flujo de dinero futuro.
• Se le debe entender como el resultado de
restar a un capital futuro los intereses
generados por su VP a cierta tasa.
• Para hallar el VP de un capital futuro, se le
divide por los sucesivos factores de
capitalización que componen el plazo a
considerar en la operación.
CÁLCULO DEL VP EN EL
INTERÉS COMPUESTO

VF
VP Intereses
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i) VP
0 1 2 3 4 n

VP = VF / (1+i)n
 EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
Hallar el capital inicial (llamado también valor actual
o valor presente) que generará un monto de S/.
6,540 luego de un año y medio, si estará sujeto a
una tasa de 0,5% mensual.
6,540

(0.5%) (0.5%) (0.5%) (0.5%)

0 1 2 16 17 18

VA = ?
 EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
6, 540

(1.005) (1.005) (1.005) (1.005)

0 1 2 16 17 18

VA = ?
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS

• 6,540 = VA (1.005)18
• VA = 6,540 / (1.005) 18 = 5,978.45

Con excel:

6,540 VF;0,5 I%;18 N

VA = 5,978.45
 EJEMPLO: CON TASAS
FIJAS
¿Cuánto debo depositar hoy día para
obtener un monto de S/. 6,788.45, luego de
5 meses, si la tasa que ganará este depósito
será de 2.5% efectivo mensual? 6,788.45

0 1 2 3 4 5

VP = ?
SOLUCIÓN: CON TASAS
FIJAS
6,788.45

(1.025) (1.025) (1.025) (1.025) (1.025)

0 1 2 3 4 5

VA = ?
VP = 6,788.45 / (1.025)5
VP = 6,000
EJEMPLO: CON PRINCIPAL
FIJO Y TASA VARIABLE

Por un préstamo hoy día se acuerda realizar

un pago de S/. 7,317.93 luego de 5 meses.
Si la tasa pactada del préstamo fue de 2%
para los tres primeros meses y 3% para los
siguientes 2 meses, hallar la cantidad
prestada.
SOLUCIÓN: CON PRINCIPAL
FIJO Y TASA VARIABLE
7,317.93

(1.02) (1.02) (1.02) (1.03) (1.03)

0 1 2 3 4 5

VA = ?

Hallando VP:
VP = 7,317.93 / (1.02)3 (1.03)2
VP = 6,500
TASAS EQUIVALENTES
TASAS DE INTERÉS EN EL
REGIMEN DE INTERES
COMPUESTO
• Tasa nominal: Junto con el período de
capitalización al cual está asociado
constituyen sólo una forma indirecta de
formar una tasa efectiva.
• Tasa efectiva: Mide el verdadero
crecimiento proporcional del dinero en el
tiempo, con ésta se halla el factor de
capitalización para cada período.
TASAS DE INTERÉS EN LOS
RÉGIMENES DE
CRECIMIENTO DEL DINERO
EN EL TIEMPO
• Interés simple
– Tasa Nominal
• Interés compuesto
– Tasa efectiva
– Tasa nominal = Tasa efectiva (con periodo
de capitalización)
TRANSFORMACIÓN
EQUIVALENTE DE TASA
NOMINAL A TASA EFECTIVA
Se multiplica
Tasa nominal o divide
+ Tasa efectiva
Capitalización y periodo

En este caso, se transforma la tasa nominal

en forma proporcional al período de
capitalización
 EJEMPLOS: HALLAR LA
TASA EFECTIVA
EQUIVALENTE A UNA TASA
NOMINAL
• 18% nominal anual capitalizable trimestralmente

ief trim = (18% / 360) x 90 = 4.5% trimestral

• 7.5% nominal trimestral capitalizable bimestralmente

ief bim = (7.5% / 90) x 60 = 5% bimestral

EJEMPLOS: HALLAR UNA
TASA EFECTIVA
EQUIVALENTE A UNA TASA
NOMINAL
• 30% nominal anual capitalizable mensualmente

ief mensual = (30% / 360) x 30 = 2.5% mensual

• 6% nominal mensual capitalizable diariamente

ief diaria = (6% / 30) x 1 = 0.2% diaria

 EJEMPLOS: HALLAR LA
TASA EFECTIVA
EQUIVALENTE A UNA TASA
NOMINAL
• 54% nominal anual capitalizable semestralmente

ief semestral = (54% / 360) x 180 = 27% semestral

• 13.5% nominal semestral capitalizable

bimensualmente

ief bimens. = (13.5% / 180) x 60 = 4.5% bimensual

 EJEMPLOS: HALLAR LA
TASA EFECTIVA
EQUIVALENTE A UNA TASA
NOMINAL
• 26% nominal anual capitalizable trimestralmente

ief trimestral = (26% / 360) x 90 = 6.5% trimestral

• 30% nominal semestral capitalizable mensualmente

ief mensual = (60% / 180) x 30 = 5% mensual

 TRANSFORMACIÓN
EQUIVALENTE DE TASA
EFECTIVA A TASA
EFECTIVA Operación
exponencial
Tasa efectiva 1 Tasa efectiva 2

Hallar la tasa efectiva 2, debe ser entendido

como el proceso de transformar
equivalentemente el factor de capitalización
de la tasa efectiva 1.
TRANSFORMACIÓN
EQUIVALENTE DE TASA
EFECTIVA A TASA EFECTIVA
Expresión general:

Tasa efectiva 2 = (1 + Tasa efectiva 1)n2/n1 – 1

Donde:
n1 = período de la tasa efectiva 1
n2 = período de la tasa efectiva 2
EJEMPLOS: TASAS
EFECTIVAS EQUIVALENTES A
OTRA TASA EFECTIVA
• 18% efectivo anual
Factor a transformar = (1.18)

ief trimestral = (1.18)(90/360) – 1 = 4.2247%

trimestral

ief mensual = (1.18)(30/360) – 1 = 1.3888% mensual

ief diaria = (1.18)(1/360) – 1 = 0.0460% diario

ief bimensual = (1.18)(60/360) – 1 = 2.7970% bimestral

EJEMPLOS: TASAS
EFECTIVAS EQUIVALENTES
A OTRA TASA EFECTIVA
• 7.5% efectivo trimestral
Factor a transformar = (1.075)

ief bimestral = (1.075)(60/90) – 1 = 4.9395%

bimestral

ief anual = (1.075)(360/90) – 1 = 33.5469% anual

ief mensual = (1.075)(30/90) – 1 = 2.434% mensual

ief diaria = (1.075)(1/90) – 1 = 0.0804% diario

ANUALIDADES O TEORÍA DE

LA RENTA
 ANUALIDADES O TEORÍA
DE LA RENTA
Valor Futuro en las rentas

VF = R x ( 1 + i ) n - 1
i

R= VF * i
(1 + i ) n - 1
ANUALIDADES O TEORÍA
DE LA RENTA (VALOR
FUTURO)
Caso
Supongamos que un trabajador piensa
cotizar a una AFP S/. 360 anuales durante
los últimos cinco años de actividad laboral
dependiente. ¿Qué importe acumulará en
ese periodo si la TEA pagada por la AFP fue
del 10%?
...Continúa
Datos .-
R = Rentas, flujo constante = S/. 360
i = tasa de rendimiento = 10% efectiva anual
n = Número de períodos = 5 años
Reemplazando ...
VF = R ( 1 + i ) n - 1
i
VF = 360 ( 1 + 0.10) 5 -1
0.10
VF = S/. 2,197.84
ANUALIDADES O TEORÍA DE
LA RENTA (VALOR FUTURO)
Caso
Una empresa ha decidido adquirir dentro de
4 meses un grupo electrógeno cuyo precio
se estima en S/. 5,000. ¿Cuánto debo
ahorrar cada fin de mes en ese período de
tiempo, en un banco que paga una TEM del
3%, a fin de disponer con los S/. 5,000 que
se necesita para la compra del activo fijo?
...Continúa
Datos .-
i = tasa de interés = 3% efectiva mensual
n = Número de períodos = 4 meses
Reemplazando...
R = VF * i
(1 + i )n - 1
R = 5000 * 0.03 R = S/. 1,195.14
(1 + 0.03 )4 - 1
ANUALIDADES O TEORÍA
DE LA RENTA
Valor Presente en las rentas

VP = R x ( 1 + i )n - 1
i ( 1 + i )n

R = VP x i ( 1 + i )n
( 1 + i )n - 1
ANUALIDADES O TEORÍA
DE LA RENTA
Caso:
El Sr. Gonzáles ha decidido contratar un
leasing a 3 años por un financiamiento de
3,600 soles. ¿Cuánto tendría que pagar
mensualmente si la tasa mensual efectiva
es del 2%.
...Continúa
Datos:
VP = S/. 3,600
i = 0.02 mensual = 2%
n = Plazo = 36 meses
R = VP x i ( 1 + i ) n
(1+i)n-1
R = 3,600 x 0.02 ( 1 + 0.02 )36
( 1.02 ) 36 - 1
R = 141.24
ANUALIDADES O TEORÍA DE
LA RENTA
Caso:
La empresa comercial Sofía SAC ha decidido
cancelar la últimas cuotas insolutas de un
préstamo contraído con una entidad financiera
ascendente a S/. 500 cada una; las mismas
que vencerán dentro de 30, 60, 90 y 120 días
respectivamente. ¿Qué importe deberá
cancelar hoy si la TEM es del 5%?
...Continúa
Datos:
Monto por cuota = S/. 500
i = 0.05 mensual = 5%
n = Plazo = 4 meses
VP = R x (1+i)n -1
i(1+i)n
VP = 500 x ( 1 +0.05 )4 - 1
0.05 ( 1 + 0.05 ) 4
VP = 1,772.98
LA AMORTIZACIÓN DE LOS

CRÉDITOS
LA AMORTIZACIÓN DE LOS
CRÉDITOS
Caso : Monto del préstamo: S/. 10,000
Tasa trimestral: 6%
Plazo: 4 trimestres

1. Se calcula la amortización =

Monto del Préstamo 10,000

= = 2,500
Periodo 4

2. Cálculo de los intereses =

Deuda * i = 10,000 * 6 % = 600
3. Cálculo de la cuota =
Amortización + Interés = 2,500 + 600 = 3,100

4. Cálculo del saldo =

Deuda – Amortiz. = 10,000 – 2,500 = 7,500
 LA AMORTIZACIÓN DE LOS
CRÉDITOS
• Amortización constante del principal (Método
Alemán)

Saldo
Período Amortización Intereses Cuota
deuda
0 10000
1 2500 600 3100 7500
2 2500 450 2950 5000
3 2500 300 2800 2500
4 2500 150 2650
TOTAL 10,000 1,500 11,500
LA AMORTIZACIÓN DE LOS
CRÉDITOS
• Amortización con pagos uniformes
(Método Francés)

R = VP x i(1+i)n
( 1 + i ) n- 1
 LA AMORTIZACIÓN DE LOS
Caso:
CRÉDITOS

Saldo
Período Amortización Interés Cuota
deuda
0 10,000
1 2285,91 600 2885,91 7714,09
2 2423,06 462,85 2885,91 5,291,03
3 2568,45 317,46 2885,91 2,722,58
4 2722,58 163,33 2885,91 0
TOTAL 10,000 1,543.64 11,543,64
LA AMORTIZACIÓN DE LOS
CRÉDITOS
Caso:
Cálculo de cuota
R = VP x i(1+i)n
(1+i)n-1

R = 10000 x 0.06 ( 1 + 0.06 ) 4

( 1 + 0.06 ) 4 - 1
R = 2,885.91