CONTENIDOS

 Objetivos
 Introducción
 Simbología utilizada
 Conversión de una anualidad general en una anualidad simple.
 Valor futuro y valor presente de las anualidades generales ciertas
ordinarias.
 Calculo de la renta de una anualidad general cierta ordinaria.
 Calculo del tiempo o plazo de una anualidad General.
 Cálculo de la tasa de interés de una anualidad general.
 Anualidades Generales anticipadas.
 Anualidades variables.
 Gradientes.
 Anualidades a intereses continuos.
OBJETIVOS
 Culminar el estudio sobre anualidades ciertas.
 El estudiante aprenderá a identificar, definir y reconocer los
factores que intervienen en el calculo de los valores de una
anualidad general.
 Elaborar diagramas de flujo de caja y ecuaciones de equivalencia
 Complementara sus conocimientos con el estudio de
anualidades variables , gradientes y anualidades a intereses
continuos.
 Al concluir estará en condiciones de identificar y definir los
diferentes tipos de anualidades mediante diagramas de flujo de
caja y ecuaciones de equivalencia.
5.1. Introducción
 La mayoría de las operaciones financieras y comerciales que
implican anualidades tienen un periodo de capitalización igual al
periodo de pago.
 En los casos que no hay coincidencia entre el periodo de
capitalización y el periodo de pago se dice que existe una
anualidad general.
 Una anualidad general es aquella cuyos periodos de pago y de
capitalización no son iguales.
 Todas las definiciones dadas para las diferentes anualidades son
validas para las anualidades generales.
 Se considera útil y sencillo desarrollar el tratamiento de
anualidades generales transformándolas en anualidades simples
equivalentes.
5.2. Símbolos utilizados
 Se emplean los mismo símbolos y con el mismo significado dado.
 p = numero de pagos por año.
 W = Renta o pago periódico de una anualidad general.
 J = tasa nominal con m periodos de capitalización.
 m = numero de capitalizaciones por año.
 i = j/m = tasa efectiva por periodo de capitalización.
 A = renta o pago periódico de una anualidad simple ordinaria.
5.3. Conversión de una anualidad general
ordinaria en una anualidad simple.

 Al efectuar la conversión o sustitución debe tenerse en cuenta

dos principios básicos:
 Las tasa de interés deben ser equivalentes
 Los valores de las anualidades en cualquier fecha deben ser
iguales.
W W W W

0 1 2 p-1 p

A A A A A A A

0 1 2 3 4 m-2 m-1 m
5.3. Conversión de ……
 Como ya se menciono una anualidad general es aquella cuyo periodo
de interés e intervalo de pago no coinciden.
 Las anualidades generales que mas frecuentemente se presentan
tienen ya sea: (a) un numero entero de periodos de interés por intervalo
de pago, o (b) un numero entero de intervalos de pago por periodo de
interés; en los diagramas W y A son los pagos periódicos.
 Una anualidad general puede ser transformada en una anualidad
simple equivalente, de maneras: (a) cambiando la tasa de interés dada
en una equivalente, en la cual el nuevo periodo de interés coincide con
el intervalo de pago, o (b) reemplazando los pagos dados W por pagos
equivalentes A hechos al final de los periodos de interés. En la practica
se utiliza mas (b) ya que es generalmente aceptado que los periodos de
interés dados son la mejor unidad de tiempo.
5.3. Conversión de ……
 Para una anualidad general se tiene: pagos = W; numero de pagos
= p; tasa de interés efectiva por periodo = i’
 Para una anualidad simple, se tiene: pagos = A; numero de pagos
= m; tasa de interés efectiva por periodo = i
 Valor futuro de una anualidad general, al final de año:
 1  i' p  1
F W 
 i ' 
 Valor futuro de una anualidad simple, al final del año:
 1  i m  1
F  A 
 i 
 Los valores futuros deben ser iguales o sea:

A
1  i 1
m
W
1  i '  1
p

i i'
5.3. Conversión de ……
 Las tasa de interés deben ser equivalentes, o sea: 1  i m  1  i' p
 Si restamos 1 a ambos lados: 1  i m  1  1  i'p  1
1 1
 o sea: A W , para expresar el valor de i’ en función de i se
i i'
utiliza la ecuación: 1  i m  1  i' p donde: i'  1  i m p  1
1 1 i
 Al sustituir: A W , se tiene: A W
1  i   1 1  i  p  1
m m
i p

i
 Recuérdese que: 1  i n  1 , es el factor de una anualidad a valor
futuro con n periodos.
i
 Entonces , es el factor de una anualidad a valor futuro con
1  i   1
m
p
m/p periodos.
 i 
 Al reemplazar se tiene: A W 
 1  i k
 1 
 Si m/p = k  i 
A W 
 1  i   1
k
5.3. Conversión de ……
 Este desarrollo demuestra que las formulas en las que
intervienen los valores de los factores de valor futuro y de valor
presente de una anualidad, son validas para n, entero o no.
 Si m/p no es entero, por lo general se trata de una fracción cuyo
denominador es 12 ó 52, debido a que los periodos se miden en
meses o semanas.
5.3. Conversión de ……
Ejemplo 1

 Convertir una anualidad de $ 1800 cada fin de año por una

anualidad de igual plazo con pagos mensuales, si la tasa es del
6%.
5.3. Conversión de ……
Ejemplo 2

 Con la tasa del 8 % convertible semestralmente, sustituir pagos

de $ 1000 al final de cada mes, por pagos semestrales vencidos.
9.3. Conversión de ……
Ejemplo 3

 Si el interés es del 6 % convertible trimestralmente, reemplazar

un pago de $ 2000 al final de cada año por pagos equivalentes al
final de cada trimestre.
5.3. Conversión de ……
 Ejemplo 4
 Con intereses al 6 % convertible semestralmente, sustituir pagos
de $ 1000 al final de cada mes por pagos equivalentes al final de
cada 6 meses.
5.4. Valor futuro y valor presente de las
anualidades generales
 Después de distribuir o agrupar los pagos periódicos dados para
tener un pago final de cada periodo de interés, el valor futuro y
el valor presente de una anualidad general se encuentran
utilizando las formulas básicas ya estudiadas.
5.4. Valor futuro y valor presente de las
anualidades generales
 Ejemplo 1
 Hallar el monto y el valor presente de una anualidad de $ 1500
anuales por 6 años con intereses al 6 % convertible
semestralmente.
5.4. Valor futuro y valor presente de ......
 Ejemplo 2

 Hallar el monto y el valor presente de una anualidad ordinaria

de $ 1000 trimestrales por 5 años, al 6 % convertible
semestralmente.
5.4. Valor futuro y valor presente de ......

 Ejemplo 3
 Hallar el monto y el valor presente de una anualidad de $ 1000
al final de cada mes, durante 40 meses, suponiendo intereses al
5 % efectivo.
5.4.1. Pago periódico
 Se aplica el mismo método de convertir la anualidad a que de
origen la forma de pago y la tasa, en otra equivalente.
 Cuando requiera el pago periódico W de una anualidad
ordinaria general: a) escribir la expresión dado el pago W por
periodo de interés requerido, b) expresar la relación entre W y
A ya sea a valor presente o valor futuro y c) eliminar W entre
las dos relaciones y resolver para A.
5.4.1. Pago periódico

Ejemplo 1
 Suponiendo un interés de 4 % efectivo, ¿Qué pagos iguales
hechos al final de cada trimestre durante 15 años amortizaran
una deuda de $ 20000?
5.4.1. Pago periódico
Ejemplo 2

 La Cia. XYZ desea tener $ 20000 en un fondo, al termino de 10

años. ¿Qué depósitos hechos al final de cada año es necesario,
si el fondo paga el 3 % convertible semestralmente?
5.4.2. Numero de pagos
 El procedimiento para determinar el numero de pagos completo
y el pago parcial final, cuando es necesario, es similar al caso
simple.
 Se convierte la anualidad general en otra anualidad simple
equivalente y se trabaja con esta ultima, siguiendo los métodos
explicados anteriormente.
5.4.2. Numero de pagos
Ejemplo 1

 Un empleado deposita cada fin de mes $ 200 en una cuenta

de ahorros que abona el 8 % con capitalización semestral.
¿Cuántos depósitos debe hacer para reunir $ 5000?
5.4.2. Numero de pagos
Ejemplo 2

 ¿Cuántos depósitos anuales de $ 1000 y que deposito final, un

año después serán necesarios para acumular $ 15000 si el fondo
gana el 4 % convertible trimestralmente?
5.4.3. Tasa de interés
 Para hallar la tasa de interés involucrada en una anualidad
general, resuélvase primero la anualidad simple equivalente.
5.4.3. Tasa de interés
Ejemplo 1

 Una Cia. Financiera anuncia prestamos de $ 402,92 para ser

pagadas con 18 pagos mensuales de $ 28 cada uno. Hallar la
tasa efectiva cargada.
5.4.3. Tasa de interés
Ejemplo 2

 Si se emplea 15 meses en pagar un préstamo de $500, a $ 40

mensuales, ¿qué tasa nominal convertible semestralmente se
está cargando?
5.5. Anualidades generales anticipadas

 Son aquellas que por ser generales, tienen un periodo de
capitalización diferente del periodo de pago y que por ser
anticipadas, los pagos se hacen al principio de cada periodo.

W W W W W W
 p pagos
0 1 2 p p-1 np

 A A A A A A A
 m capitaliz
0 1 2 3 m m-2 m-1 m
5.5. Anualidades generales anticipadas
 La anualidad general anticipada se convierte en una equivalente
simple vencida.
 El problema de la equivalencia se simplifica si se suprime el
primer pago W y se agrega un pago W, al final; así se tiene una
anualidad general vencida y, de acuerdo con lo demostrado
anteriormente , se tiene: i = tasa efectiva por periodo de la
anualidad simple vencida.
 i 
A W 
 
m

 1  i p  1


 Al quitar el primer pago W y agregar el último pago W al final, se

tiene una anualidad vencida cuyo valor futuro F1 es: (teniendo en
cuenta que np = nm, numero de periodos en n años)
 i   1  i nm  1
F1  W   
 1  i   1 
m
p i 
5.5. Anualidades generales anticipadas
 Al valor F1 se le debe quitar el último pago W y agregar el primer
pago acumulado en los nm periodos de capitalización a la tasa i,
para obtener el valor F de la anualidad general anticipada.
   1  i nm  1
F W 
i
    W 1  i nm
W
 1  i  p  1 
m
i 

   1  i nm  1 
  1  i   1
i
F  W 
nm
  luego:
 1  i  p  1 
m
i  

 i   1  i nm  1  1  i nm  1 

F  W     i 
 1  i  p  1 
m
i   i  
 
   1  i nm  
i  1  i 
F W    1
   
m
  p  1 i
 1 i  i 
 1  i  p  1 
m

5.5. Anualidades generales anticipadas
 Como  1  i m p  1
 1  i 
i m
 i 
 i
 i


p 1
 
 
m
 1  i p  1

 Luego:

   1  i nm  1
1  i  p
i m
F W 
 1  i  p  1 
m
i 

 1  i nm  1 
 
m
F W  1  i p

 1  i  p  1
m
5.5. Anualidades generales anticipadas
 Para el calculo del valor presente, se tiene: P  F 1  i 
 nm

 1  i nm  1
 Como el factor de valor futuro de una anualidad es:  
 i 
 Al multiplicar por 1  i 
 nm
, se tiene:
 1  i  nm  1 1  1  i  nm 
1  i   
 nm
 
 i   i 
 Luego:   1  1  i  nm 
 1  i  p
i m
P W 
 1  i  p  1 
m
i 

1  1  i nm 
1  i  p
m
P W 
 1  i  p  1 
m
5.5. Anualidades generales anticipadas
Ejemplo 1

 Calcular el valor futuro al final de 5 años de una renta de $ 500

pagaderos a principio de cada mes, a una tasa del 6 % convertible
semestralmente.
5.6. Anualidades variables
 Cuando los pagos periódicos A no son iguales, se dice que la
anualidad es variable, por tanto, una anualidad variable es aquella
cuyos pagos difieren entre si.
 Una anualidad variable es decreciente, cuando A1 > A2 > A3> …
>An , caso contrario es creciente.
 A1 A2 An-1 An

0 1 2 n-1 n
 El valor futuro F a la tasa i por periodo es:

F  A1 1  i   A2 1  i   .....  An1 1  i   A
n1 n 2

n
F   Ah 1  i 
nh

h 1
5.6. Anualidades variables
 El valor presente P a la tasa i por periodo es:

P  A1 1  i   A2 1  i   .....  An 1  i 
1 2 n

n
P   Ah 1  i 
h

h 1

 Aplicando esta sumatoria se puede calcular el valor presente de

cualquier anualidad variable; primero se halla la ley de formación
de los términos An y luego se trabaja la sumatoria termino a
termino o también podemos crear un programa de computador que
evitaran el prolongado y dificultoso trabajo de la sumatoria.
5.6. Anualidades variables
Ejemplo 1
 Un agricultor toma en alquiler durante 15 años un terreno
agrícola para un cultivo que tarda 5 años en entrar en plena
producción, recogiéndose las primeras cosechas en el tercer
año; por esta razón, las condiciones contractuales estipulan: $
25000 al final de cada año durante los primeros tres años, $
30000 al final del cuarto año, $ 40000 al final del quinto año y
luego $ 60000 al final de cada uno de los 10 años siguientes.
Hallar, a la tasa del 8 %, el monto pagado al finalizar el contrato.
5.7. Gradientes
 Cuando los pagos varían de acuerdo con una ley que permita
determinar cada uno, en función de los números naturales, es
posible reducir los términos de la sumatoria y obtener
expresiones mas simples para el calculo, tanto del valor futuro
como del valor presente. Así sucede cuando los pagos varían
en progresión aritmética o geométrica.
 5.7.1. Gradiente aritmético
 Las anualidades variables, cuyos pagos periódicos aumentan o
disminuyen en una cantidad constante, se consideran anualidades de
variación lineal o uniforme y reciben el nombre de gradiente aritmético
que puede ser creciente o decreciente.
 El calculo de los valores de las anualidades de variación uniforme se
efectúa utilizando las propiedades de las progresiones matemáticas y
los valores de las anualidades estudiadas hasta el momento.
 Primero elaboramos el diagrama de flujo de caja.
 P A A+L A+2L A+(n-2)L A+(n-1)L

0 1 2 3 n-2 n-1 n

 En una progresión aritmética el termino n- esimo es igual al primero mas

n-1 veces la variación, entonces para la variación L y primer termino A se
tiene:
5.7.1. Gradiente aritmético
 Termino n – esimo = A + (n-1)L
 Separando la base del gradiente, se tiene n pagos A y el
gradiente cuyo valor presente se designa por A
 AL L 2L (n-3)l (n-2)L (n-1)L

 0 1 2 3 n-2 n-1 n
 El valor presente de los pagos gradientes en el año 0 es igual a la
suma de los valores presentes de los distintos pagos.
 AL  L1  i 2  2 L1  i 3  .....  (n  2) L1  i  n 1  n  1L1  i  n
 Al multiplicar Al por (1+i) y restar AL, se obtiene
ALi   L1  i   L1  i   L1  i   .....  L1  i   L1  i   nL1  i 
1 2 3   n 1 n n

L 1  1  i  
n
 n1  i 
n
AL   
i  i 
5.7.1. Gradiente aritmético
Para L = 1 , AL es el factor de valor presente de una gradiente lineal
de valor 1.
El valor presente de la base, que constituye los pagos A por periodo,
es: 1  1  i  
n
P1  A 
 i 
El valor presente P de la anualidad con gradiente aritmético es:
O sea: P  P1  AL
1  1  i  n  l 1  1  i  n n 
P  A    n1  i  
 i  i i 
Para el valor futuro: F  P 1  i n

 1  i n  1 L  1  i n  1 
F  A    n
 i  i  i 
5.7.1. Gradiente aritmético
Ejemplo 1

 Una persona contrae la obligación de pagar $ 2000 cada final de

mes, durante un año, aumentando sus pagos sucesivos en $ 100
cada mes, hallar: a) a la tasa del 24 %, el valor presente de su
obligación; b) si desea sustituir sus obligaciones por otra
equivalente con una misma tasa, con pagos mensuales iguales,
¿Cuánto deberá pagar mensualmente?
5.7.1. Gradiente aritmético
Ejemplo 2

Las ventas promedio de un almacén son de $ 400,000 mensuales;

el dueño inicia una ampliación y estima que sus ventas, a partir del
tercer mes, se incrementaran con un gradiente de $ 50,000
mensuales, estabilizándose al cabo de un año. Hallar el valor
actual de sus ventas durante el primer año. Tasa de interés: 18 %
anual.
5.7.2. Gradiente geométrico
 Dos tipos básicos:
 Anualidades variables cuyos pagos periódicos varían formando
una progrsion geométrica, se caracterizan por el cociente entre
dos términos es constante, reciben el nombre de gradiente
geométrico.
 Anualidades variables cuyos pagos periódicos varían de tal
manera que las variaciones forman una progresión geométrica:
anualidad variable con gradiente geométrico.
 A Ag1 Ag2 Agn-3 Agn-2 Agn-1

0 1 2 3 n-2 n-1 n
 El valor presente es:
P  A1  i   Ag 1  i   Ag 1  i   ....  Ag  n 1
1  i 
1 2 2 3 n
5.7.2. Gradiente geométrico
1

P  A1  i   1  g 1  i   g 1  i   ....  g
1 2 2 n 1
1  i 
  n 1

Las cantidades 1  g 1  i 1  g 2 1  i 2  ....  g n 1 1  i  n 1
Son los términos de una progresión geométrica de n términos, que
tienen como primer termino 1 y como razón g 1  i 1 y su suma
es:
S

g 1  i 
1 n
1
g 1  i   1
1

 
1  g 1  i 
P  A1  i  
1 n
 1



 g 1  i 1
 1 


A  g n 1  i   1
n
P  
1  i   g 1  i   1 
1
5.7.2. Gradiente geométrico
 g n 1  i  n  1
P  A 
 g  1  i  
 Para el valor futuro, F  P 1  i 
n
de donde:
 g n  1  i n 
F  A 
 g  1  i  
5.7.2. Gradiente geométrico
Ejemplo 1
Una deuda debe cancelarse en 5 años con cuotas de $ 10000
cada fin de año a una tasa de interés del 6 %. Estos pagos se
incrementan , después del primero, en un 10 % anual cada año,
Hallar el valor presente de la deuda.
5.7.2. Gradiente geométrico
Ejemplo 2

 Una deuda se amortiza en 6 años, con pagos semestrales de $

9000 por semestre vencido a una tasa efectiva anual del 10 %,
incrementando cada año los pagos en un 20 %. Hallar el valor
presente de la deuda.
5.8. Anualidades continuas
 Las anualidades continuas pueden analizarse desde dos puntos
de vista , según el pago sea continuo o el interés sea continuo.
 Las anualidades de pago continuo, son aquellas cuyo periodo de
pago es menor que cualquier cantidad positiva arbitrariamente
escogida. En estos casos, se dice que el dinero se recibe en flujo
continuo, durante el periodo de capitalización. En las formulas:
 i   1  i n  1
F W  m 1   
 1  i  p   i 
 Ahora se debe analizar el valor de A:

 i 
A W 
 1  i  p  1
m
5.8. Anualidades continuas
 Si el pago se efectúa en forma continua, entonces P α para
el analisis se modifica el valor de A, expresado Wp = T, pago
total en el periodo de capitalización.

Wp  i  
 i 

A  
p  1  i  p  1
m
 Wp 

m
 
 p 1  i  p  1 
 

 i 

 Wp = T A T
 
 p 1  i   1 

m
p
 
  1  i 
m

lim p 1  i 
m p
p  1  lim
p  p  1
p
5.8. Anualidades continuas
 Aplicando la regla de L’Hopital, se tiene

d   m  m
1  i    2  ln 1  i   0
m

1  i   1
p
p

dp 
lim   lim  p 
p  d 1 p 

1
  2
dp  p  p

lim 1  i  p m  ln 1  i   m  ln 1  i 
m

p 

 De donde,
i
lim A  T
p  m  ln 1  i 
5.8. Anualidades continuas

  1  i   1
 n
i
lim F  T   
 m  ln 1  i   i 

 En la misma forma se obtiene:

 1  1  i  
 n
 i
lim P  T    
 m  ln 1  i   i 
5.8.1. Anualidades a intereses continuos
 En este caso se efectúa un numero finito de pagos por año, en
tanto que el interés capitaliza en forma continua.
 Sustituyendo i = j/m; n = tm, de donde t es el tiempo total en
años, se tiene:
  j 
tm

  
 m
j 1 1 
F W  m     
 
m
j  p  j 
 1    1  m 
 m  

 j 
tm 
 1  m   1 
F   
 
m

1 j  p
 1
 
 m  
tj
 
tm m tj mj
lim 1  j   lim 1  j  
j
 lim 1  j
m  m m   m m   m  
 
5.8.1. Anualidades a intereses continuos
m

lim 1  j 
j tj
e  j 
m
j
m m De donde: lim 1     etj
m   m 
 

En forma análoga, se obtiene:

j
 m
   
mj p j
lim 1  j 
p
 m  
lim  1  i
 e p
m   m  j 
   

De donde:

 e jt  1  1  e  jt 
lim F  W  j  lim P  W  j 
m 
 e p  1 m
 e p  1
5.8.1. Anualidades a intereses continuos
Ejemplo 1

 Calcular el valor futuro al cabo de un año de una renta mensual

de $ 1000, a la tasa del 6 % con capitalización continua.
5.8.2. Anualidad a interés continuo con
pagos en flujo continuo
 Al sustituir T = pW pagos totales en el año; n = tm donde t es el
tiempo total en años, se tiene:
 

F W 
i   1  i   1
n tm
 1  j   1 
m 1     
F T 
m
 1  i  p   i   m

 p 1  j   1 
p

  m  
tm
 
 Recuérdese que lim 1  j   e jt , en tanto que para el
m   m
denominador se tiene:
 m j 
  j  j p
  j 
  1    1
j p   e p  1
m
  m 
lim p 1    1  lim    lim  
m 
 m   m  

1
p 
m  
 1 
   p 
5.8.2. Anualidad a interés continuo con
pagos en flujo continuo j
e p
1
 Y aplicando la regla de L’Hopital para lim
p  1 se tiene:
p
j
e p
1 j
lim  lim je p
 j
p  1 p 

p
 Entonces
e 1 jt
lim F  T
m, p  j
En la misma forma para el valor actual, se tiene:
 jt
1 e
lim P  T
m , p  j
5.8.2. Anualidad a interés continuo con
pagos en flujo continuo

Ejemplo 1
 Una empresa de transportes recibe $ 50 000 diarios en flujo
continuo; hallar el valor presente del ingreso anual a la tasa del
8 % con capitalización continua.