CONTAS NACIONAIS

AULA 16 – BALANÇO DE 
PAGAMENTOS + CÂMBIO
Prof. Fernando Pozzobon
fernando.esag@gmail.com
SABEMOS QUE...
 No  balanço  de  pagamentos,  são  registradas 
todas as transações econômicas que o país realiza 
com o resto do mundo, num determinado período 
de  tempo,  permitindo  avaliar  sua  situação 
econômica em relação à economia mundial.
 Lá  são  registradas  todas  as  transações  entre 
residentes    e  não­residentes  de  um  país  num 
período.  Os  residentes  são  pessoas  físicas  ou 
jurídicas  que  tenham  esse  país  como  seu 
principal centro de interesse.
 Os  registros  são  feitos  em  dólares  norte 
americanos.
SERVIÇOS FATORES E NÃO­
FATORES
 Serviços  de  fatores  dizem  respeito  ao 
pagamento  ou  recebimento  em  função  da 
utilização  de  fatores  de  produção,  como  uma 
remessa de lucros ou pagamento de juros.
 Serviços  não­fatores  não  envolvem  qualquer 
transação  relacionada  com  fatores  de  produção 
como viagens internacionais e fretes.
 Quando  ocorre  ENTRADA  de  divisas,  a  conta  é 
CREDITADA  (+),  quando  ocorre  SAIDA  de 
divisas, a conta é DEBITADA (­).
 Ex: exportações é crédito (+), pois entra divisas.

 a contrapartida é o débito (­) das reservas.
CÂMBIO
 Taxa  de  câmbio  é  o  preço,  em  moeda  nacional, 
de uma unidade de moeda estrangeira.
 No  Brasil,  a  taxa  de  câmbio  representa  o  preço 
em  moeda  nacional  de  uma  unidade  de  moeda 
estrangeira  (dólar).  Uma  elevação  na  taxa  de 
câmbio  representa  uma  depreciação.  Do 
contrário uma apreciação.
 Uma depreciação cambial tende a desestimular 
as  importações  e  estimular  as  exportações,  pois, 
no mercado interno, encarece os bens importados 
e  aumenta  a  renda  dos  exportadores  e,  no 
mercado  externo,  barateia  os  bens  que  o  país 
exporta. 
TAXAS NOMINAIS DE CÂMBIO 
 Quando países operam com taxas fixas de câmbio, 
isto é, mantêm uma taxa de câmbio constante entre 
suas moedas, utiliza­se dois outros termos:
 Valorizações, em vez de apreciações, que são reduções 
da taxa de câmbio.
 Desvalorizações, em vez de depreciações, que são 
aumentos na taxa de câmbio . 
 P*
TAXA DE CÂMBIO REAL E  e.
 Onde E = taxa de câmbio real P
 e = taxa de câmbio nominal

 P* = índice de preço do país estrangeiro (inflação)

 P = índice de preço do mercado nacional.

 Contudo, o conceito de taxa de câmbio real apresentado 
enfrenta alguns problemas de ordem teórica e prática:
        1º ­ Existe uma série de outros fatores importantes no 
cálculo da taxa de câmbio real, tais como o grau de abertura da 
economia, a preferência dos consumidores e os ganhos de 
produtividade no setor exportador.
        2º ­ A inflação é um cálculo médio que inclui uma série de 
bens e serviços, muitos dos quais não são comercializados no 
mercado internacional. 
REGIMES CAMBIAIS
 O  nível  da  taxa  de  câmbio  pode  ser  determinado  ou  pelas  forças  de 
mercado (pelo confronto entre oferta de divisas e demanda por elas) ou a 
partir da interferência do governo no mercado cambial (fixando a taxa).
 Regime de Câmbio Flutuante: a taxa oscila livremente para garantir 
o equilíbrio de mercado.
 A oferta é determinada pelos exportadores e pelos demais residentes que 
recebem renda e outros recursos de não residentes.
  A demanda é exercida pelos importadores e pelos residentes que 
transferem renda e demais recursos para o resto do mundo. 
 Regime  de  Cambio  Fixo:  o  nível  é  determinado  pelo  BACEN.  Ele  é 
quem  fixa  um  valor  e  faz  a  compra  e  venda  de  moeda  estrangeira.  É 
preciso grandes reservas.
 Regime  de  Câmbio  Misto:  é  o  mais  usado,  estipulam­se  “bandas”  de 
variação  e,  sempre  que  essas  bandas  são  ultrapassadas,  o  BACEN 
intervém comprando e/ou vendendo moeda.
REGIMES CAMBIAIS
 Regime de Cambio Fixo: o nível é determinado pelo 
BACEN.  Ele  é  quem  fixa  um  valor  e  faz  a  compra  e 
venda  de  moeda  estrangeira.  É  preciso  grandes 
reservas.
 Regime  de  Câmbio  Misto:  é  o  mais  usado, 
estipulam­se “bandas” de variação e, sempre que essas 
bandas  são  ultrapassadas,  o  BACEN  intervém 
comprando e/ou vendendo moeda.
AJUSTES NO BALANÇO DE 
PAGAMENTOS
 Existem  inúmeros  instrumentos  para  o  ajuste  do 
balanço  de  pagamentos  de  um  país,  dentre  os 
quais os mais importantes são:
i. Desvalorização cambial
ii. Elevação das tarifas de importação
iii. Estabelecimento de cotas de importação
iv. Concessão de subsídios às exportações
v. Imposição  de  restrições  à  saída  de  capitais  e  à 
remessa de recursos ao exterior
vi. Redução no nível de atividade da economia
vii. Elevação da taxa interna de juros
EXERCÍCIOS:
 Comente a seguinte afirmação :

 “Suponha  que  as  transações  comerciais  com  os  EUA 

correspondam a mais da metade do comércio exterior da 
Argentina. Logo, se ao longo de certo período de tempo a 
inflação na Argentina foi superior à inflação nos EUA e a 
taxa de câmbio nominal do peso argentino em relação ao 
dólar  norte­americano  se  manteve  constante,  então 
podemos  concluir  que,  em  termos  de  taxa  de  câmbio 
efetiva real, o peso argentino se depreciou.” Falso!!

 Dado sua resposta na questão anterior, mantendo tudo o 
mais  constante,  explique  qual  a  consequência  sobre  as 
exportações e importações: Argentina ­ USA.