Primer Semestre 2018

FINANZAS PARA LA
EVALUACION DE PROYECTOS

FZA5023-014V
 Fuentes de Financiamiento de Corto Plazo
FACTORING

• El factoring es un contrato mediante el cual una empresa vende o

cede su cartera de créditos originados por su actividad comercial o
de servicios (facturas, cheques, pagarés, etc.), con la finalidad de
obtener recursos líquidos, a una entidad especializada en este tipo de
transacciones.

• Más comúnmente es la transformación de las cuentas por cobrar a

efectivo.

• No constituye deuda, por ende, no se registra en el Balance.

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FACTORING

Razones por las cuales las empresas recurren al factoring:

• Comercializan sus productos o servicios a créditos a sus clientes.

• Los plazos de cobro a sus clientes son mayores que los plazos de pago
a proveedores.

• Son empresas que tienen problemas de acceso al crédito y presentan

problemas de liquidez.
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FACTORING

Servicios que presta una empresa de factoring:

• Financiamiento: Entrega dinero a cambio de documentos.

• Gestión de créditos: Genera una cuenta con un límite de dinero de

acuerdo a la evaluación de la empresa.

• Gestión de Cobranzas: Servicios de cobranzas cuando los documentos

entregados no sean cancelados por la empresa emisora.

• Prestaciones complementarias: Estudios de mercado, investigación e

información comercial, selección de clientela, asesoría integral, entre
otros.
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FACTORING

Tipos de Factoring:
• Financiero: Comprende sólo la prestación del servicio de
financiamiento sea mediante adquisición de carteras de créditos o
anticipación de las mismas, cobrando una comisión por transacción y
por concepto de intereses.

• Comercial: Comprende la prestación de los servicios de cobranza,

gestión judicial de cobros y servicios administrativos varios.
Básicamente este tipos de contratos permiten externalizar el proceso
de cobranzas en una empresa.
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FACTORING

• Aplicación:
• Una empresa desea realizar una operación Factoring de un pagaré de
$100.000.000 que recibirá en un plazo de 60 días. Para ello la
empresa le cobra un 3% de comisión y un 2% de gastos asociados a la
cobranza, un interés del 4,5% mensual y una retención del 20%.
¿Cuánto dinero en efectivo recibirá la empresa?
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FACTORING

MONTO 100.000.000
Comisión
Comisión (3%)
(3%) -$
-$ 3.000.000
3.000.000
Gastos
Gastos de
de Cobranza
Cobranza (2%)
(2%) -$
-$ 2.000.000
2.000.000
Retención (20%) $ 20.000.000
Retención (20%) $ 20.000.000
Monto del Factoring (Monto-Retención) $ 80.000.000
Monto del Factoring (Monto-Retención) $ 80.000.000
Días Crédito 60
Días
Tasa Crédito
de Interés del Periodo 60
=9%
Tasa de Interés del Periodo
Intereses 9% x 80.000.000 = $ 7.200.000
Monto a recibir $ 100.000.000
Intereses 9%
-$ x 80.000.000
3.000.000 = $ 7.200.000
Monto a recibir -$$ 100.000.000
2.000.000
-$
-$ 7.200.000
3.000.000
$ 87.800.000
-$ 2.000.000
-$ 7.200.000
$ 87.800.000
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DESCUENTO COMERCIAL

• El Descuento Comercial es una operación de crédito, mediante la cual

una entidad financiera anticipa, a su librador, el importe del crédito
no vencido, e instrumentado a través de efectos mercantiles, de
manera que se transmite el derecho al cobro a la entidad financiera,
para que esta realice la gestión de cobro de los efectos.

• El cliente que solicita el anticipo asume el riesgo del impago.

• De producirse tal impago, la entidad financiera cargará los efectos en

cuenta del cedente, adeudándole el importe anticipado más los
gastos correspondientes.
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DESCUENTO COMERCIAL

• El documento objeto del descuento debe estar sustentado por una

operación de compra-venta, o de prestación de servicios.

• Estas operaciones no superan los 90 días.

• Pueden ser mediantes líneas de descuento o circunstanciales.

• Se incurre en gastos de formalización, negociación, estudio e impago.

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DESCUENTO COMERCIAL

• Aplicación:
• Una empresa desea realizar un descuento comercial de una factura
de $ 50.000.000 que recibirá en un plazo de 75 días. Para ello la
empresa le cobra un 2% de comisión, un 2% de interés mensual y un
0,9% en otros gastos. ¿Cuánto dinero en efectivo recibirá la empresa?
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DESCUENTO COMERCIAL

MONTO $ 50.000.000
Comisión
Comisión (2%)
(2%) -$
-$ 1.000.000
1.000.000
Otros
Otros Gastos
Gastos (0,9%)
(0,9%) -$
-$ 450.000
450.000
Días Crédito 75
Días Crédito 75
Tasa de Interés del Periodo =5%
Tasa de Interés del Periodo
Intereses 5% x 50.000.000 = $ 2.500.000
Monto a recibir
Intereses 5%$ 50.000.000
x 50.000.000 = $ 2.500.000
-$ 1.000.000
Monto a recibir -$$ 50.000.000
450.000
-$ 1.000.000
2.500.000
-$ 450.000
$ 46.050.000
-$ 2.500.000
$ 46.050.000
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LEASING OPERATIVO

• El Leasing Operativo o arriendo, es un contrato mediante el cual un

arrendador entrega un bien a un arrendatario el cual podrá usarlo por
un tiempo determinado, pagando una cuota por el uso.

• Al final del contrato no existe opción de compra. Cuando la hay se

cobra el valor comercial del bien.

• Tienen una duración corta entre 1 a 3 años.

• La empresa de Leasing se responsabiliza de asegurar el

mantenimiento y conservación del bien, reponiéndolo si surge un
modelo más avanzado
OBJETIVO:

Analiza las alternativas de financiamiento para la empresa

INSTRUCCIONES:
Identifique 3 ventajas y desventajas de utilizar Leasing Operativo

PLAZOS
Deberá enviar el análisis por AVA antes de la próxima clase
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LEASING FINANCIERO

• Consiste en arrendar un bien de capital (vehículos, camiones,

maquinaria, buses, equipos en general), por un plazo establecido, en
el cual el arrendatario debe pagar la renta (cuota) de arriendo, lo que
a su vez da derecho a usar el bien arrendado. Una vez que termina el
período del arriendo, el arrendatario tiene 3 opciones:

1. Adquirir el bien, pagando la opción de compra (generalmente

una cuota más del contrato).
2. Devolver el bien.
3. Celebrar un nuevo contrato.
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LEASE-BACK

• Consiste en arrendar un bien que ha sido vendido por su propietario a la

sociedad de leasing, con quien se pacta una operación de arrendamiento
con opción de recompra.

• Así el propietario original se convierte en arrendatario. Para el usuario o

arrendatario, el objetivo fundamental de la operación es el de obtener
liquidez, incrementando sus recursos disponibles y reduciendo su
inmovilizado al tiempo que se mantiene la posesión y la utilización
productiva del bien.

• Suele darse para grandes empresas que en un momento determinado

necesitan liquidez, les resulta difícil o caro acudir a otras formas de crédito
alternativas, o bien, financiar otro activo fijo que necesite la compañía.
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BONOS

Son instrumentos de deuda emitidos por sociedades anónimas, y otro

tipo de entidades, con el objetivo de obtener recursos directamente de
los mercados de valores.

Estos instrumentos se emiten para financiar proyectos de inversión de

largo plazo, o para cumplir compromisos financieros del emisor, como es
el refinanciamiento de pasivos.

Para poder hacer oferta pública, las emisiones de bonos deben estar
inscritas en el Registro de Valores que lleva esta Superintendencia.

El plazo de la emisión debe ser superior a un año.

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BONOS

¿A QUIÉN ESTÁN DIRIGIDOS?

• A todo tipo de inversionistas, como, inversionistas institucionales, intermediarios de

valores, inversionistas extranjeros.

¿CÓMO FUNCIONA?

• Cuando alguien invierte en Bonos, le está prestando dinero a una empresa (Bonos
Corporativos), al Banco Central (Bonos del Banco Central) o a otra entidad, a cambio de la
devolución de su dinero más un interés.

• El emisor del bono se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses
generados, a aquellos inversionistas que adquirieron parte del bono (tenedores de bonos).

• El emisor deberá indicar el lugar y fechas del pago de los intereses.

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BONOS

MONTOS INVOLUCRADOS

• El monto de la emisión lo fija libremente cada emisor, puede ser un

monto fijo o por líneas de bonos.

¿CON QUIÉN SE CONTRATA?

• Se compra directamente al emisor, en bolsa o fuera de bolsa, a través

de intermediarios de valores (corredores de bolsa y agentes de
valores) y otros agentes.
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BONOS

PRECAUCIONES Y ADVERTENCIAS

• Es importante tener presente que, tanto el emisor del bono como los valores,
tienen que estar inscritos en los Registros de Valores que lleva la SVS.

• Mientras mayor riesgo o posibilidad de no pago QUE se perciba de la

institución que emite el Bono, mayor será el interés que dicha institución
tenga que ofrecer para poder captar inversionistas que deseen comprar ese
Bono o prestarle dinero.

COSTOS ASOCIADOS

• Tanto las Bolsas de Valores como los Intermediarios de Valores, realizan un

cobro por las operaciones que se realizan (compra o venta).
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ACCIONES

Las acciones son un instrumento de inversión de capitalización y su

rentabilidad es variable, porque depende de los resultados de la
empresa en sus negocios, lo cual se ve reflejado en el precio al cual se
pueden comprar o vender las acciones en el mercado.

Representan una parte del patrimonio de una sociedad anónima abierta.

Su posesión representa un derecho de propiedad y el control de un

determinado porcentaje del total de la empresa.

Además, los accionistas pueden recibir los dividendos que distribuya el

emisor y en ciertas ocasiones, acciones liberadas de pago.
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ACCIONES

Respecto de la extensión de los derechos que otorgan, las acciones

pueden ser ordinarias o preferentes, lo que debe constar en los estatutos
sociales y en los títulos respectivos:
• Las ordinarias dan a sus dueños una serie de derechos y son emitidas
a plazo indefinido, estando dadas por la duración de la sociedad.
• Las preferentes otorgan privilegios o preferencias respecto de
dividendos, elección de directores u otras materias, sin embargo, son
a plazo definido.
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ACCIONES

¿A QUIÉN ESTÁN DIRIGIDAS?

• A los interesados en invertir en instrumentos de capital a largo plazo,

obteniendo una participación en los resultados de una empresa.

• Un segundo motivo por el cual los accionistas invierten es para

obtener el manejo de una compañía a través de la compra de
paquetes importantes de acciones en el mercado, a través de la
aplicación del derecho a voto que otorgan las acciones y por ende,
influir en la administración de la empresa.
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ACCIONES

¿CÓMO FUNCIONAN?
• Al adquirir una acción se participa de las ganancias o pérdidas que
puede generar el negocio de esa sociedad anónima.

• Para el emisor, la emisión de acciones es una alternativa de

financiamiento, que le permitirá conseguir recursos a plazos
indefinidos para financiar sus proyectos. Para el inversionista del
mercado de valores, la razón básica para invertir en acciones es la
obtención de una renta por un periodo de tiempo determinado.

• Las acciones se pueden comprar o vender cuando el inversionista lo

estime conveniente en las bolsas disponibles.
Tarea
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