Valor Presente y Procesos de

Descuento
Compilado por:
Ing. Fernando Guerrero
CONCEPTOS BÁSICOS DE VALORACIÓN

Valor Futuro y Valor Presente

El costo de oportunidad del dinero implica el

concepto de valor futuro.

Una persona estará indiferente cuando se cumpla

que:

VF = VP + costo de oportunidad

Si VF es mayor entonces se preferirá esperar y

obtener VF en el futuro, sino es así, entonces se
preferirá VP en el presente.
Tasas de interés

Habitualmente el costo de oportunidad del dinero se

expresa como una tasa de interés expresada para un cierto
periodo. :

Se puede demostrar que

VF = VP ( 1 + ic ) n

ic: Tasa de interés (Compuesto)

n : Número de períodos
 Actualizar y capitalizar:

Ft /(1+r)t Ft /(1+r) Ft Ft*(1+r) Ft*(1+r)n-t Supongamos un flujo de dinero en un

Actualizar Capitalizar periodo futuro t, llamémoslo Ft, este
flujo puede ser expresado en forma
equivalente, es decir que hay
0 1 2 t-1 t t+1 n-1 n indiferencia entre recibirlo en t o en
otro momento, si el flujo es capitalizado
hacia el futuro o actualizado o
descontado hacia el presente:
Valor Presente Neto
También llamado Valor Actual Neto (VAN), Valor Neto
Descontado (VND), Beneficio Neto Actual (BNA) o Net
Present Value (NPV), se calcula como:

n
Ft
VPN  F0   t
t 1 (1  r )

El VPN es el excedente que queda para el (los)

inversionista(s) después de haber recuperado la
inversión y el costo de oportunidad de los recursos
destinados.
Valor Presente Neto
Luego, el criterio de decisión es:
VPN > 0, conviene hacer el proyecto porque aporta
riqueza.
VPN = 0, se está indiferente entre hacer o no el
proyecto.
VPN < 0, no conviene realizarlo, es mejor destinar el
capital a su uso alternativo (de rentabilidad “r”).
Otros indicadores
La mayoría de las veces si a un proyecto se le exige una mayor tasa de
descuento entonces el VPN disminuye, es decir, la relación entre la tasa
de descuento y el VPN se puede representar gráficamente como en la
figura 1:

Figura 1 Figura 2
Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR es un indicador asociado al VPN y por

lo tanto requiere la misma información
necesaria para calcularla.

La TIR son todas aquellas tasas de descuento

constantes que hacen que el VPN del proyecto
en cuestión sea cero. O sea, es la tasa de
descuento límite entre la aceptación y
rechazo de un proyecto.

Representa la rentabilidad media intrínseca

del proyecto que se está evaluando.

El criterio de decisión es que se deben

aceptar los proyectos con TIR>r. O sea todos
los proyectos cuya tasa de retorno sea mayor
que el costo de oportunidad del capital.
Período de Recuperación del Capital (PRC)
También llamado “Payback” o PRI, corresponde al primer período en el
cual el flujo acumulado (sin descontar)se hace positivo:
Este indicador se interpreta como el tiempo necesario para que el
proyecto recupere el capital invertido.
Este indicador no permite jerarquizar proyectos en forma eficiente. No
nos indica nada respecto del aporte de riqueza que de la inversión