TEXTOS BIBLIGRAFICAS PARA EL CURSO DE

EVELUACION ECONOMICA

 COSS BU, RAUL (2012). ANALISIS Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION: SEGUNDO EDICION,
MEXICO. EDITORIAL LIMUSA
 BACA URBINA G. (1990). EVALUACION DE PREYECTOS ANALISIS Y ADMINISTRACION DEL RIESGO:
MEXICO, CUARTA EDICION
 ¿ QUE ES LA EVALUACION ECONOMICA?

la evaluación económica constituye la parte final de toda una secuencia de

análisis de factibilidad en los proyectos de inversión en cual una vez concentrados
toda la información generada se aplican métodos de evaluación que contemplan
el valor del dinero a través del tiempo total involucrado y su posible
entendimiento durante su vida útil.

Fuente: facultad de economía (14 de agosto de 2013)

Cap IV. Concepto de valuación económica.
 PROYECTOS DE INVERSIÓN
 EVALUACIÓN ECONÓMICA FACTORES INTERNAS
 Fortaleza
 EVALUACIÓN PRIVADA  Debilidades
 EVALUACIÓN SOCIAL
FACTORES EXTERNOS
 Oportunidades
Evaluación  Amenazas
• Hacer comparaciones de los objetivos que una sea propuesto
para tomar decisiones.
• Se logra o no se logra un proyecto de inversión.
 EVALUACIÓN ECONÓMICA
evaluar para ver si la inversión es rentable no.

INVERSIÓN
los recursos asignados tienen que recuperarse a futuro en mayor cantidad y con rentabilidad.

TASA DE RENTABILIDAD:
Hacer una comparación entre valores finales e iniciales.
SLUMP: sistema legal de unidades de mediciones del Perú
 VALOR DEL DINERO
Significa que cantidades iguales de dinero no tienen el mismo valor si se encuentran en puntos
diferentes en el tiempo y si la tasa de interés es mayor a cero.
INTERÉS:
Es la renta que se paga por utilizar dinero ajeno o bien que gana al invertir nuestro dinero.
TASA DE INTERÉS:
Este porcentaje del dinero a través del tiempo.
Tasa de interés = F-P/P X 100%
 TIPOS DE TASA DE INTERÉS
INTERÉS SIMPLE
• los intereses son función únicamente del principal.
• el interés no genera interés.
INTERÉS COMPUESTO
• el interés a su vez generan intereses.
Símbolos:
P: flujo de dinero en el presente que puede ser ingresos o egresos.
F: flujo de efectivo de dinero en cualquier período de tiempo en el futuro que puede ser ingresos por egresos.
A: flujo de efectivo de dinero en cualquier periodo de tiempo de manera constante.
i: tasa de interés que puede ser simples o compuesto.
n: número de periodos en el tiempo.
 INGRESOS

0 (n-1) n

Tiempo o periodos en
años, meses o días

EGRESOS
 EJEMPLO
un estudiante recibe 600 soles al inicio del mes y que
gasta diez soles diarios y al final o día 30 paga 300
sobres del alquiler. construya un diagrama de flujo
 FORMULAS DE EQUN ALENCIA ASUMIENDO INTERES
COMPUESTO DISCRETO

FLUJOS DE EFECTIVO ÚNICOS: cuando ocurre al inicio y final.

Fórmula que relaciona una

cantidad presente con la cantidad
futura.

Para determinar la cantidad presente

que se tiene que invertir durante n
período y i%, para acumulado una
cantidad F
FIGURA 2.1. Diagrama de flujo que relaciona un valor presente con un valor futuro.
EJERCICIO 1. hoy día me prestan 50000 soles para ser
devueltos después de tres años a una tasa de 2% ¿cuánto
debo de devolver?
DATOS:
I= 2%
n=3 años
P= 50000
F=?
F=P(F/P, I%, n)
F=50000(1.0612)
F=53060
EJERCICIOS 2. cuánto debo de depositar en una cuenta
bancaria que paga 1.5% por mes para acumular después de
50 periodos 45000 soles
DATOS:
I=1.5%
N=50
F=45000
P=?
P=F(P/F, I%, N)
P=45000(0.4750)
P=21375
 SERIES UNIFORMES DE FLUJOS DE EFECTIVO
Depósitos constantes al final de cada período, o percepción de
ingresos constantes al final de cada período.
VALOR FUTURO DE UNA SERIE UNIFORME DE FLUJOS DE EFECTIVO.

Diagrama de flujo que relaciona una cantidad futura con una serie
uniforme de flujos de efectivo.
EJEMPLO. 3 cuanto de dinero de depositado al final de cada
mes durante 40 periodos si deseo comprar un carro que
cuesta 60 mil sobre tasas de interés 0.5% mes
Datos:
i=0.5% mes
N=40 mes
F=60000
A=?
A=F(A/F, I%, N)
A=60000(0.02265)
A=1359
EJERCICIO 4. cuánto le costará al sr. farfán los estudios
para enseñar metalúrgico de su hijo juan pablo y cada
fin de mes durante los 3 primeros años de deposita 600
soles y los 2 años restantes le deposita al final de
cada 800 soles el costo del dinero en estado financiero
este 1% mes.
DATOS:
i=0.5% mes
Ft=600F(F/A, 1%, N)(F/P,1%,N)+800(F/A,1%,N)
Ft=600F(F/A, 1%, 36)(F/P,1%,24)+800(F/A,1%,24)
Ft=600(43.0769)(1.2697)+800(26.9735)
Ft=54395.54396
 VALOR PRESENTE DE UNA SERIE UNIFORME DE FLUJOS
DE EFECTIVO
Muestra un diagrama de flujo que relaciona una cantidad en el presente con una serie
uniforme de flujos de efectivo. Para determinar la equivalencia en el tiempo cero de estos
flujos netos al final de cada período durante n períodos.

Diagrama de flujo que relaciona una cantidad presente con una

serie
de flujos de efectivo.
EJERCICIO 5. un cesante de la ley 1990 al momento de
su cesantía cuando cumple 65 años deposita 200000
soles en su fondo de pensiones se estima que el
pensionista vivirá 20 años más cuánto debe retirar cada
fin de mes si la rentabilidad de su fondo es 0.5% mes.
Datos:
i=0.5% mes
N=240 mes
F=200000
A=?
A=P(A/P, 0.5%, N)
A=200000(0.00716)
A=1432
EJERCICIO 6. una persona obtiene un préstamo de 50000
soles hoy y después de 8 meses obtiene otro préstamo de
50000 soles sí tendrá que devolver cuotas uniformes a partir
del 9 mes cuánto sería esa cuota si la tasa de intereses del
2% mensual el número de cotas pactadas es 20. Datos:
i=2% mes
N1=8 mes
N2=20 mes
P1=50000
P2=50000

P2=50000+50000((F/P, 2%, 8)
P2=50000+50000(1.1717)
P2=108585

A=108585(A/P, 2%, 20)

A=108585(0.0612)
A=6645.402
 FLUJOS DE EFECTIVO EN FORMA DE GRADIENTES
ARITMÉTICOS Y GEOMÉTRICOS
Ciertos proyectos de inversión generan flujos de efectivo que
crecen o disminuyen una cierta cantidad constante cada período.
Por ejemplo, los gastos de mantenimiento de un cierto equipo se
pueden incrementar una cierta cantidad constante cada periodo.
También, es posible que ciertos proyectos generen flujos que se
incrementan un cierto porcentaje constante por cada periodo.
Este último caso se comprende fácilmente cuando se supone que
los flujos por el efecto de la inflación crecen a un porcentaje
constante por período.
GRADIENTES ARITMÉTICOS
EJERCICIO 7. En cuanto equivaldría a los depósitos
mensuales que una persona realiza al final de cada mes
en una cuenta que al 3% mes y la primera cuota que
deposita es de 500 soles y luego aumenta 100 soles
cada mes ¿a cuánto equivaldría cada cuota durante 20
periodos?
Datos:
N=20
i=3% mes
A1=500
G=100
A2=?

A2=A1+G(A2/G, 3%, N)
A2=500+100(8.5229)
A2=1352.29
GRADIENTES GEOMÉTRICOS
 INTERES NOMINAL E INTERES EFECTIVO
EJERCICIO 8.se obtiene un préstamo de 10000 soles al 12% anual para ser devueltos de un año sin
embargo otra oferta para el mismo préstamo ofrece 1% mensual para ser devueltos después de un
año determine para ambos casos el interés.

Datos: Datos:
N=12 N=1
i=1% mes i=1% mes
P=10000 P=10000
F=P(F/P, 1%, 12) F=P(F/P, 1%, 1)
F=10000(1.1268) F=10000(1.12681.1200)
F=11268 F=11200

EL 1% MES NO ES EQUIVALNETE AL
12%
 ESTO SIGNIFICA QUE LA FÓRMULA GENERAL PARA
DETERMINAR EL INTERÉS EFECTIVO ANUAL SERÍA:

DONDE:
Ief= INTERÉS EFECTIVO ANUAL
R = INTERÉS NOMINAL ANUAL
M = NÚMERO DE PERÍODOS EN
LOS CUALES SE DIVIDE EL AÑO
 INTERES REAL

Es muy similar al de interés efectivo, de hecho, son

equivalentes. sin embargo, cuando hablamos de interés
efectivo, normalmente nos referimos a un año, y cuando
hablamos de interés real, el tamaño del período puede
ser de un mes, un trimestre o un semestre.
EJERCICIO 9. se obtiene un préstamo de 10000 soles a
un plazo de seis meses a una tasa de 1.5% mensual si
la persona recibe el préstamo menos los intereses
generados ¿cuanto es el interés real mensual de esta
operación?
Datos:
𝑛 𝑃 6 10000
N=6 𝑇𝐸𝑅 = =
i=1.5% mes 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 9066
P=10000 = 1.65% 𝑀𝐸𝑁𝑆𝑈𝐴𝐿
F=P(F/P, 1.5%, 6)
F=10000(1.0934) LA TAS A EFECTIVA REAL ANUAL
F=10934
𝑇𝐸𝐴 = 10000 1 + 𝑖𝑅 12
10934-10000=934 = 10000 1 + 0.0165 12 = 12169.9444
10000-934= 9066
12169.94444 − 10000
𝑇𝐸𝐴 = 𝑋100%
10000
= 21.69%
 FORMULAS DE EQUN ALENCIA ASUMIENDO INTERES
COMPUESTO CONTINUO
si la capitalización es anual, el valor futuro sería:

si la capitalización es semestral, el valor futuro sería:

si la capitalización es mensual, el valor futuro sería:

y si la capitalización es continua, el valor futuro sería:

 MÉTODOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA
• MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
• MÉTODO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
• MÉTODO DEL VALOR ANUAL EQUIVALENTE NETO (VAEN)
• MÉTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
• MÉTODO BENEFICIO/COSTO (B/C)

Todos los métodos anteriores son equivalentes, es decir, si un proyecto de

inversión es analizado correctamente con cada uno de estos métodos, la
decisión recomendada será la misma. La selección de cuál método usar
dependerá del problema que se vaya a analizar, De las preferencias del
analista y 20 cuál arrojan los resultados una forma que sea fácilmente
comprendida por las personas involucradas en el proceso de toma de
decisiones.
 MÉTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

consiste en determinar la equivalencia en el tiempo cero de los flujos de efectivo que

genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. cuando
dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable
que el proyecto sea aceptado.
VPN > 0 ES VIABLE
VPN<0 NO ES VIABLE
VPN = 0 NO SE PIERDE NADA TEÓRICAMENTE
TREMA: TASA DE RETORNO A LA MÍNIMA ATRACTIVA
 EJERCICIO 9. una inversión x presente el siguiente flujo
de caja determinar la rentabilidad por el método vpn
tasa i=12%
AÑO FN Datos:
0 250000 N=5
1 100000 i=12%
2 100000
P=-250000+100000(P/A, 12%, 5)
3 100000
P=-250000+100000(3.6040)
4 100000 P=110480
5 100000
 VPN DE ALTERNATIVAS PARA EXCLUYENTES
• se escoge el que tiene mayor vpn
suponga que se tienen las siguientes alternativas de inversión las mismas que presenta el flujo de caja.
TREMA: 18% ALTERNATIVA B
ALTERNATIVA A AÑO FN X 10000
AÑO FN X10000 0 25
0 20 1 9
10 2 12
3-4 8 3 9
VR 4 4 10
VR 2.5
¿ que alternativa se escogería?
ALTERNATIVA A

VPN=-20+10(P/A, 18%, 2)+8(P/A,18%,2)(P/F, 18%,2)+4(P/F, 18%, 4)

VPN=-20+10(1.5656)+8(1.5656)(0.7182)+4(0.5158)
VPN=6.7145X10000
VPN=67145.1136
ALTERNATIVA B

VPN=-25+9(P/F, 18%, 1)+10(P/F,18%,2)+9(P/F, 18%,3)+10(P/F, 18%, 4)+2.5(P/F,18%,4)

VPN=0.31708X10000
VPN=31708.04
 VPN DEL INCREMENTO DE LA INVERSION
TRES ALTERNATIVAS
ALT. “P” 2DO ALT. “Q” 1RO ALT. “R” 3RO

AÑO FN𝑋106 AÑO FN𝑋106 AÑO FN𝑋106

0 120 0 70 0 150

1-2 45 1 30 1-3 60

3-4 60 2 35 4 70

3-4 50

CUAL ES LA MEJOR?
TASA =16%
VPN “Q”

VPN=-70+30(P/F, 16%, 1)+35(P/F,16%,2)+50(P/F, 16%,3)+50(P/F, 16%, 4)

VPN=-70+30(0.8623)+35(0.7432)+50(0.6407)+50(0.5523)
VPN=41.525
 VPN “P-Q”
AÑO FN

0 50

1 10

2 10

3 10

4 10
VPN=-15+10(P/F, 16%, 1)+10(P/F,16%,2)+10(P/F, 16%,3)+10(P/F, 16%, 4)
VPN=-15+10(0.8623)+10(0.7432)+10(0.6407)+10(0.5523)
VPN=-17.7065
 VPN “R-Q”
AÑO FN

0 80

1 30

2 25

3 10

4 20 VPN=-80+30(P/F, 16%, 1)+25(P/F,16%,2)+10(P/F, 16%,3)+20(P/F, 16%, 4)

VPN=-80+30(0.8623)+25(0.7432)+10(0.6407)+20(0.5523)
VPN=-18.104
MÉTODO DEL VALOR ANUAL
EQUIVALENTE
(VAEN)
Todos los ingresos y gastos que ocurren durante un período son convertidos a una
anualidad equivalente (uniforme). Cuando dicha anualidad es positiva entonces, es
recomendable que proyecto sea aceptado .
Este método es muy popular porque la mayoría de los ingresos y gastos que origina
un proyecto son medidos en bases anuales .

𝑉𝐴𝐸𝑁 = 𝑉𝐴𝐸𝐼𝑁𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆 − 𝑉𝐴𝐸𝐸𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆

se tiene el siguiente flujo de caja proyectado
AÑO INGRESOS X 104 EGRESOS X 104 FN X104
0 - 20 -20
1 12 4 8
2 12 4 8
3 15 7 8
4 16 8 8

V𝐴𝐸𝑁 = 𝑉𝐴𝐸𝐼𝑁𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆 − 𝑉𝐴𝐸𝐸𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆

=8+20(A/P, 20%, 4)
=8+20(0.38629)
VAEN= 2742
 VAEN PARA ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

TREMA 16%

PARA “A”
VAEN = [-100000 + 50000(P/F, 16%, 1) + 80000(P/A, 16%, 2) (P/F,
16%, 1) + 50000(P/F, 16%, 4)] (A/P, 16%, 4)

VAEN = [-100000 + 50000 X 0.8621 + 80000(1.6052 (0.8621) +

50000(0.5523)]0.3536

VAEN = 29100.54
PARA “B”

VAEN = -50000 + 30000(P/F, 16%, 1) + 100000 (P/F, 16%, 2) + 90000(P/f, 16%, 3) +

40000(P/F, 16%, 4) (A/P, 16%, 4)

VAEN = [-150000 + 30000(0.8621) + 100000(0.7432) + 90000(0.6467) +

40000(0.35738)

VAEN = 10699.24
 EVALUACION POR EL METODO DE VAEN DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES DE
DIFERENTE HORIZONTE TEMPORAL
“A” “B”

Se tiene dos alternativas de inversión A y B

“A” “B”

TREMA 20%
 PARA “A”

VAEN = VAE - VAE

VAEN = 100000 + 250000 (P/F, 20%, 1)

VAEN = -100000 + [250000(P/F, 20%, 1) + 30000(P/F, 20%, 2) + 250000(P/F, 20%, 3) +

30000(P/F, 20%, 4)] (A/P, 20%, 4)

VAEN = -100000 + [250000(0.8333) + 30000(0.944) + 250000(0.5787) +

30000(0.4823)(0.38629)

VAEN = 11356.54
PARA “B”

VAEN = VAE - VAEN

VAEN = [-60000 + 50000(P/F, 20%, 1) + 50000 (P/F, 20%, 3) + 60000(P/F, 20%, 4) (A/P, 20%, 4)

VAEN = 15273.134
 METODO DE LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)
EJEMPLO:
DETERMINE LA TIR POR LOS TRES MÉTODOS (VPN, VFN, VAFN) PARA EL SIGUIENTE FLUJO DE CAJA:

AÑO FN AÑO FN X 10 (4)

0 200000 0 -20
1–3 80000 1–3 5
4–5 70000 4–5 7
VR 20000
VR 2
 HALLANDO EL TIR POR EL MÉTODO DE VPN

VPN = -20 + 0(P/A, I%, 3) + 7 (P/F, I%, 4) + 9(P/F, I%, 5)

20 = 8(P/A, I%, 3) + 7(P/F, I%, 4) + 9(P/F, I%, 5)

TANTEANDO VALORES
PARA: I = 25% = 21.4325
I = 30% = 19.4032

INTERPOLANDO
25 – 21.4325
TIR – 20 TIR – 25 = 20 – 21.4325
30 – 19.4023 30-25 19.4032 – 21.4325

TIR = 29.5395 %
 POR EL MÉTODO DE VAEN

VAEN = [-20 + 8(P/A, I%, 3) + 7(P/F, I%, 4) + 9(P/F, I%, 5)] (A/P, I%, 5)

TANTEANDO
PARA 25% = 0.5327
PARA 30% = 0.245

INTERPOLANDO
30 – 0.245 TIR – 25 = 0 – 0.5327
TIR – 0 30 – 25 -0.245 –
0.5327
25 – 0.5327

TIR = 28.4248
 POR EL MÉTODO VFN

VFN = -20(F/P, I%, 9) + 8(F/P, I%, 4) + 5(F/P, I%, 3) + 9(F/P, I%, 2) + 7(F/P, I%, 1)
+9

TANTEANDO
PARA 25% = 4.37
PARA 30% = 2.2132

TIR – 25 = 0 – 4.37
30 – 25 -2.2132 – 4.37
INTERPOLANDO
30 – 2.2132
TIR – 0
25 – 4.37
METODO DE LA RELACION BENEFICIO-COSTO (B/C)

ESTE INDICADOR SE APLICA EN LOS INVERSIONES DE CARÁCTER SOCIAL.

RELACIONA:

VPN B = VAC B = VFN B

VPN C VRE C VFN C

 B/C > 1 VIABLE ECONÓMICAMENTE

 B/C < 1 NO VIABLE
 B/C = 1 NO VIABLE
CALCULAR LA VIABILIDAD ECONÓMICA POR EL MÉTODO DE LA RELACIÓN BENEFICIO-COSTO
PARA UNA INVERSIÓN QUE PRESENTA EL SIGUIENTE FLUJO PRESUPUESTAL

AÑO ING EGR

0 - 200000
1 120000 35000
2 15000 50000
3 18000 50000 TREMA i = 20%
VR - 20000
VPN B = 120000(P/F, 20%, 1) + 15000(P/F, 20%, 2) + 18000(P/F, 20%, 3)
VPN B = 120(0.8333) + 15000(0.6944) + 18000(0.5787)
VPN B = 120828.6

VPN C = -200000 + 35000(P/F, 20%, 1) + 50000(P/F, 20%, 2) + 70000(P/F, 20%, 3)

VPN C = -200000 + 35000(0.8333) + 50000(0.6944) + 70000(0.5787)
VPN C = 304394.5

VPNB = 0.3969
VPNC
 DEPRECIACION
DISMINUCIÓN DE VALOR CONTABLE POR CONSECUENCIA DEL TIEMPO, SIRVE
PARA DISMINUIR EL MONTO IMPONIBLE.
 DEPRECIACIÓN: SE APLICA A ACTIVOS FIJOS TANGIBLES.
 AMORTIZACIÓN: SE APLICA A ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES.

METODOS DE DEPRECIACION
1. DEPRECIACIÓN LINEAL
2. SUMA DE DÍGITOS
3. SALDO DESCENDENTE
 DEPRECIACIÓN LINEAL (D) n = Vida útil
D = P–S P = Precio de activo
S = Valor del rescate
N

 SUMA DE DÍGITOS (D)

D= VIDA RESTANTE (P - S)
SUMATORIA DE DÍGITOS HASTA EL AÑO “N”

 SALDO DESCENDENTE
D= 2 (P – SUMATORIA DE LOS DEPRECIACIONES A LA FECHA)
N
 EFECTO DE LOS IMPUESTOS DE LA VIABILIDAD DE LOS IMPUESTOS
DETERMINAR LA RENTABILIDAD PARA UNA INVERSIÓN QUE PRESENTE EL SIGUIENTE FLUJO DE CAJA
AÑO FN

0 200000

1-3 150000

4-5 200000

VR 20000

Utilizando una tasa de descuento de 20% de depreciación lineal y tasa de impuestos de 50%
calcula:

1. VPN sin depreciación

2. VPN con depreciación
3. VPN con depreciación de suma de dígitos
4. VPN con depreciación con saldo descendente

En todos los casos 50% de impuestos.

VPN = - 200000 + 150000(P/A, 20%, 3) + 200000(P/F,20%,4) + 220000(P/F,20%, 5)
VPN = - 200000 + 150000(2.1065) + 200000(0.4823) + 220000(0.4019)
VPN= 300853

Año FN Impuesto FN- Impuesto

0 2000000 200000
1-3 150000 75000 75000
4-5 200000 100000 100000
VR 20000 20000

VPN = - 200000 + 75000(P/A, 20%, 3) + 100000(P/F,20%,4) + 120000(P/F,20%, 5)

VPN = - 200000 + 75000(2.1063) + 100000(0.4823 + 120000(0.4019)
VPN= 54445.5
 B) CON DEPRECIACIÓN LINEAL

DL= (P – VR)/ N
DL= (200000 – 20000)/5= 36000

AÑO FN Dep. FN-Dep Imp(50%) FN- imp

0 200000 200000
1 150000 36000 114000 57000 93000
2 150000 36000 114000 57000 93000
3 150000 36000 114000 57000 93000
4 200000 36000 164000 82000 118000
5 200000 36000 164000 82000 118000
VR 20000 20000

VPN = - 200000 + 93000(P/A, 20%, 3) +

118000(P/F,20%,4) + 118000(P/F,20%, 5)

VPN = - 200000 + 93000(2.1065) + 118000(0.4823) +

118000(0.4019)

VPN= 108278.1
C) DEPRECIACIÓN CON SUMA DE DÍGITOS N(N+1)/2 =15

año FN Dep. FN-Dep Imp(50%) FN- imp

0 200000 200000
1 150000 60000 90000 45000 105000
2 150000 48000 102000 51000 99000
3 150000 36000 114000 57000 93000
4 200000 24000 176000 88000 112000
5 200000 12000 188000 94000 116000
VR 20000 20000

Dep1 = 5/15 (200000-0) = 60000

Dep2 = 4/15 (200000-20000) = 48000
Dep3 = 3/15 (200000-20000) = 36000
Dep4 = 2/15 (200000-20000) = 24000
Dep5 = 1/15 (200000-20000) = 12000
VPN = - 200000 + 105000(P/F, 20%, 1) +
99000(P/F,20%,2) + 93000(P/F,20%, 3) +
112000(P/F,20%,4) + 126000(P/F,20%,5)

VPN = - 200000 + 105000(0.6333) + 99000(0.6944) +

93000(0.5787) + 112000(0.4823+ 126000(0.4019)

VPN=106680.2
D) DEPRECIACIÓN POR SALDO DESCENDENTE

AÑO FN Dep. FN-Dep Imp(50%) FN- imp

0 200000 - 200000
1 150000 80000 70000 35000 115000
2 150000 48000 102000 51000 99000
3 150000 28800 121200 60600 89400
4 200000 172800 182720 91360 108640
5 200000 5920 194080 97040 102960
VR 20000 20000

Dp = 2/n (P - ∑depreciaciones a la fecha)

Dp = 2/5 (200000-0)=80000
Dp1 = 2/5(200000-80000)=48000
Dp2 = 2/5(200000-128000)=28800
Dp3 = 2/5(200000-156800)=17280
Dp4= 2/5(200000-80000)=48000
VPN = - 200000 + 115000(P/F, 20%, 1) + 99000(P/F,20%,2) +
89400(P/F,20%, 3) + 108640(P/F,20%,4) +
122960(P/F,20%,5)

VPN = - 200000 + 115000(0.8333) + 99000(0.6944) +

89400(0.5787) + 108640(0.48234) + 122960(0.4019

VPN= 118125.61
 EL COSTO DE CAPITAL

representa una tasa de corte para la asignación de fondos a los proyectos de

inversión; en teoría, debe ser igual a la tasa financiera de rendimiento de los
proyectos, que permitiría mantener invariable el valor de las acciones. en este sentido,
el costo de capital es la tasa mínima de rentabilidad necesaria para que se justifique
el uso de los fondos.