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La razón B/C modificada incluye todas las estimaciones propias del proyecto una vez
en operación. Los costos de mantenimiento y operación (OyM) se colocan en el
numerador y se tratan de forma similar a los contrabeneficios. El denominador solo
incluye el costo de la inversión inicial. Una vez expresadas todas las cantidades en
términos de VP,VA o VF, la razón B/C modificada se calcula como:
1ER EJEMPLO APLICATIVO:
En el pasado, la Fundación Afram asigno muchos fondos para mejorar las condiciones de vida y salud de los habitantes de
países devastados por la guerra y la pobreza. En cierta propuesta para el consejo de directores de la fundación para
construir un nuevo hospital y complejo medico en un país pobre de África central, la directora del proyecto realizo algunas
estimaciones; las hizo, afirma, de forma que no ejerzan ningún efecto negativo en la tierra agrícola o áreas de vivienda de la
ciudadanía. En “Asignación”: $20 millones en el primer ano (al final), y decrece $5 millones anuales durante tres anos mas; el
gobierno local asignara fondos solo durante el primer año. En “Costos anuales”: $2 millones en cada uno de los siguientes
10 anos, como se propuso. En “Beneficios”: Reducción de $8 millones anuales para la ciudadanía en gastos relacionados con
la salud. En “Contrabeneficios”: De $0.1 a $0.6 millones anuales por la ocupación de tierra cultivable y terrenos comerciales.
Con los métodos de la relación B/C convencional y modificada, determine si la propuesta de intervención se justifica
económicamente para un período de estudio de 10 años. La tasa de descuento de la fundación es de 6% anual.
Solución
Primero se calcula el “VA” de cada parámetro durante 10 anos. En unidades de $1 millón,
-Asignacion: 20 − 5(A/G,6%,4) = $12.864 por año.
-Costos anuales: $2 por año.
-Beneficios: $8 por año.
-Contrabeneficios: Se utiliza $0.6 para el análisis inicial.
El análisis B/C convencional aplica la siguiente ecuación:
Como los ingresos del sector privado son aproximadamente los mismos que los benefi
cios menos los contrabeneficios (B − D) en el sector publico, la relación B/C
modificada puede escribirse como:
Esta relación se modifica un poco para constituir el índice de rentabilidad (IR) con que se evalúan los
proyectos de ingresos en el sector publico o privado. Para los años, t = 1; 2; …; n.
Observe que el denominador incluye solo los conceptos del costo inicial (inversión inicial), mientras que
el numerador solo tiene flujos de efectivo que resultan del proyecto desde el año 1 hasta la duración de su
vida. La medición del ‘IR’ del valor cuantifica lo máximo que se obtiene por cada UM (euro, yen, etc)
de inversión. Es decir, el resultado esta en unidades de VP por VP del dinero invertido al principio.
Esta es una medida de la “utilidad por UM”. Cuando se emplean para un proyecto del sector privado, los
contrabeneficios por lo general se omiten, mientras que para un proyecto público deben estimarse e
incluirse en la versión modificada de la relación B/C. El criterio para evaluar un proyecto único con el IR es el
mismo que para la relación B/C convencional o modificada.
• IR > 1, el proyecto es aconsejable económicamente con la tasa de descuento.
• IR = 1, el proyecto es indiferente con la tasa de descuento.
• IR < 1, el proyecto no es aconsejable económicamente con la tasa de descuento.
2DO EJEMPLO APLICATIVO:
El Directorio para el Transporte de Georgia estudia asociarse con la empresa Young Construction en
un contrato “DCOMF” para una nueva autopista de cuota de 22.51 millas en el área suburbana de
Atlanta. El diseño incluye tres corredores de comercio al menudeo de cuatro millas de longitud en
ambos lados de la carretera. Se espera que la construcción tarde cinco años, con un costo promedio
de $3.91 millones por milla. La tasa de descuento es 4% anual, y el período de estudio es de 30 años.
Evalúe la economía de la propuesta con la relación a) B/C modificada desde el punto de vista del
estado de Georgia y b) El índice de rentabilidad desde el punto de vista de la empresa Young, en el
cual no se incluyen los contrabeneficios. Sabiendo que, en “Inversión inicial”: $88 millones
distribuidos en cinco anos; $4 millones ahora y en el año 5, y $20 millones en cada uno de los años 1 a
4. En “Costo de OyM” anual: $1 millón por año, más $3 millones cada quinto año, inclusive el 30. En
“Ingresos/beneficios” anuales: Incluye cuotas y crecimiento del comercio al menudeo; comienza en
$2 millones en el año 1 y se incrementa $0.5 millones al año en forma constante hasta el año 10, y
después aumenta de modo constante $1 millón anual hasta el año 20 para permanecer en esa cifra de
entonces en adelante. Y en “Contrabeneficios” estimables: Incluyen la pérdida de ingresos de
negocios, impuestos y valor de las propiedades en las áreas circundantes; comienzan en $10 millones
en el año 1, disminuyen $0.5 millones por año hasta el 21, y de ahí en adelante permanecen en cero.
Solución
Para empezar, deben calcularse los montos del VP en el ano 0 del modo usual con lapiz
y papel, calculadora o con hoja de calculo. Si se introducen en una hoja de calculo las
cifras estimadas de los 30 anos y se aplican funciones VPN con 4%, se obtienen los
resultados en unidades de $1 millón. Todos los valores son positivos debido a la
convención de signos para la relación B/C y las mediciones del IR.
Es evidente que sin los contrabeneficios la propuesta se justifica, pues IR > 1.0. El punto de
vista privado del proyecto pronostica que cada dólar invertido devolverá un equivalente de
$1.95 durante 30 anos con una tasa de descuento de 4% anual.
Simple comentario:
La pregunta obvia es cual medición es la correcta. Cuando se emplea el IR según la visión
de la empresa privada no hay problema, porque los contrabeneficios virtualmente nunca se
consideran en el análisis económico. El punto de vista público del proyecto usara
comúnmente alguna forma de la razón B/C con los contrabeneficios incluidos. Cuando se
establece una sociedad entre el gobierno y la iniciativa privada, debe haber algún acuerdo
previo sobre la medición económica aceptable para análisis y toma de decisiones a lo largo
del proyecto. Así se evitaría el dilema numérico ilustrado en este ejemplo.
SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS MEDIANTE EL
ANÁLISIS B/C INCREMENTAL
Técnica para comparar dos alternativas mutuamente excluyentes mediante el análisis razón B/C incremental (convencional), que se identifica como Δ 𝐵Τ𝐶, se
determina con los cálculos de VP, VA o VF. La opción de costo extra se justifica si dicha razón B/C es igual o mayor que 1.0. La regla de elección es la
siguiente:
Siga los siguientes pasos para realizar un análisis correcto de la razón B/C convencional de dos alternativas. Los valores equivalentes se expresan en términos
de VP, VA o VF.
2. Ordene las alternativas por costo equivalente total, primero la mas pequeña y luego la mayor.
Calcule los costos incrementales (ΔC) de la alternativa de mayor costo. Este es el denominador
en ΔB/C.
3. Determine los beneficios equivalentes totales y cualquier contrabeneficio estimado para ambas alternativas. Calcule los beneficios incrementales (ΔB) para
la alternativa de mayor costo. Es decir, Δ(B − D) si se consideran los contrabeneficios.
4. Calcule la razón ΔB/C incremental con la fórmula de razón B/C convencional MÁS UTILIZADA.
OJO: Cuando la razón B/C se determina para la alternativa de menor costo, se trata de una comparación con la opción de no hacer nada
(NH). Si B/C < 1.0, debe elegirse NH y compararse con la segunda alternativa. Si ninguna alternativa posee un valor B/C aceptable, se
debe elegir la opción NH. En el análisis para el sector público, la opción NH suele ser la condición actual.
3ER EJEMPLO APLICATIVO:
Solución
a) Como ya se anualizó la mayoría de los flujos de efectivo, la razón B/C incremental utiliza valores VA. No se tomarán en cuenta estimaciones de
contrabeneficios.
2. El diseño B posee el mayor VA de costos, de manera que será la opción por justificarse de modo incremental. El valor del costo incremental es:
3. El VA de los beneficios se deriva de los costos del uso de pacientes, pues estos provienen del publico. Los beneficios para el análisis ΔB/C no
son los costos mismos, sino la diferencia si se elige el diseño B. El menor costo por uso anual es beneficio positivo para el diseño B.
5. La razón B/C es menor que 1.0, lo cual indica que no se justifican los costos adicionales del diseño B. Por tanto, se elige el diseño A para la
licitación de construcción.
b) Los cálculos de pérdida de ingreso se consideran contrabeneficios. Como los
contrabeneficios del diseño B son $100 000 menos que los del diseño A, esta diferencia
se suma a los $250 000 de beneficios de B para dar un beneficio total de $350 000.
Ahora:
Simple comentario:
El diseño B resulta un poco favorecido. En este caso, incluir los contrabeneficios
revirtió la decisión económica anterior. Sin embargo, esto quizá complique la situación
en términos políticos. Seguramente en el futuro cercano otros grupos reclamarán
nuevos contrabeneficios con intereses específicos.
THANK YOU