TEMA

METODOLOGÍA DE
VALORACIÓN DE
EMPRESAS
Lic. Jhonny Quintana Álvarez
 FINALIDADES DE LA VALORACIÓN

• Operaciones de compra-venta de empresas.

• Separación de socios por conflictos u otras oportunidades.
• Creación y gestión del valor de la empresa.
• Decisiones sobre inversiones en empresas cotizadas.
• Salidas de empresas a Bolsa, por operaciones de Oferta
Pública de Acciones (OPV)
• Valoraciones ante herencias y testamentos en transmisiones
de empresas familiares.
• Decisiones estratégicas de los gestores, como continuidad
de una línea de negocio, productos, fusión, absorción,
escisión (determinación del valor real de los títulos),
liquidación de negocios, etc.
• Adquisiciones de acciones por parte de los empleados.
• Inversiones de capital riesgo.
• Financiación de bienes inmuebles para la concesión de
créditos hipotecarios.
 PROCESO DE COMPRA-VENTA

El proceso de compra-venta se puede

estructurar en cinco etapas:

1. Elaboración del memorándum descriptivo

de la compañía.
2. Investigación de mercado.
3. Contacto con posibles inversores.
4. Establecimiento de negociaciones.
5. Coordinación del proceso de cierre de la
operación.
 PROCESO DE COMPRA-VENTA

Primera etapa. Elaboración del memorándum

descriptivo de la compañía (Cuaderno de Venta).

• Historia y accionistas.
• Recursos Humanos.
• Actividades: Productos y servicios.
• Instalaciones y activos inmobiliarios.
• Clientes y mercados.
• Cuentas financieras y analíticas.
• Distribución.
• Plan de negocio.
• Proveedores.
• Estructura de la transacción
• Investigación y Desarrollo.
PROCESO DE COMPRA-VENTA
 PROCESO DE COMPRA-VENTA

Segunda etapa. Investigación de mercado.

El resultado de esta fase es una relación de

candidatos en la que se obtienen los datos y
personas de contacto así como la facturación
relevante, actividades, estructura del Grupo,
etc.
 PROCESO DE COMPRA-VENTA

Tercera etapa. Contacto con posibles inversores.

El primer contacto es anónimo (perfil ciego de

compañía) y se basa en normas generalmente
aceptadas. Hay que manejar con tiempo y
profesionalidad las situaciones, hacer un traspaso
gradual de la información, establecer un ambiente
negociador de alto nivel, etc.

Una vez realizada la primera aproximación, con las

sociedades interesadas se firma un acuerdo de
confidencialidad.
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Cuarta etapa. Establecimiento de negociaciones.

En las negociaciones iníciales, el inversor deberá realizar

una carta de interés en la que manifieste su interés no
vinculante por la operación y los términos generales de su
propuesta.

Oferta no vinculante, una oferta no vinculante a la compañía.

A medida que el proceso de negociación siga avanzando, la
parte compradora tendrá acceso a información adicional que
le permitirá ajustar, al alza o a la baja, el precio inicialmente
propuesto en la oferta no vinculante.

La carta de intenciones, es un documento intermedio,

anterior a la formalización del contrato, en el que se recogen
los principales puntos discutidos y acordados.
 PROCESO DE COMPRA-VENTA

Quinta etapa. Coordinación del proceso de cierre de la

operación.

El proceso de duediligence (o “diligencias debidas” en

castellano) consiste en la comprobación por parte del
comprador de la veracidad de la información contenida en
el cuaderno de venta, a partir de los documentos
disponibles en la data room.

La Oferta Vinculante, donde el comprador especificará el

precio que está dispuesta a pagar por la empresa. La oferta
vinculante obliga a la parte compradora a llevar a cabo la
adquisición, pero no a la vendedora.

contrato de compra-venta.
 PROCESO DE COMPRA-VENTA

Contrato De compra-venta (5e)

Contrato legal que obliga a ambas partes a realizar lo

pactado. Este acuerdo final debe especificar al menos:

• Importe total de la operación y la forma de pago.

• Efectos legales de la adquisición.
• Confidencialidad.
• Garantías por parte del vendedor de que los datos
utilizados son correctos. Estas cláusulas se pueden
referir a aspectos tales como la existencia de litigios en
curso, posibles deudas fiscales, etc.
• Condiciones para la realización de la fusión y sucesos
para la suspensión de la misma, si corresponde.
• Acuerdos sobre los puestos de trabajo.
 PROCESO DE COMPRA-VENTA

Contrato De compra-venta (5e)

He aquí, a título de ejemplo, una lista tipo de los puntos

sobre los cuales puede versar una negociación:

Precio de la transmisión, modo y plazos del pago,

interés y modo de cálculo del mismo, prerrogativas del
vendedor después de la transmisión, composición del
Consejo de Administración, garantías para el personal
directivo y el resto de la plantilla, objeto social,
cláusulas de no-concurrencia con los vendedores,
cláusulas de arbitraje, etc. .
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