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INDICADORES
ESTADOS FINANCIEROS
ENTORNO Y ESTRATEGIA
GENERALIDADES
OBJETIVO BÁSICO
FINANCIERO
STAKEHOLDERS
GENERALIDADES
DILEMAS
DECISIONES
FINANCIERAS
OBJETIVO BÁSICO
FINANCIERO
• ¿Maximizar Ventas?
• ¿Maximizar Utilidades?
• ¿Maximizar valor de mercado de la
accion?
_________________________________
EVA®
GRUPOS SOCIALES DE INTERES
Grupo Exigencia
Propietarios Eva
STAKEHOLDERS
Empleados Salario – Entorno
Clientes Calidad – Innovación
GENERALIDADES Proveedores Cumplimiento
Competidores Comp. Justa
Estado Impuestos
Sociedad Empleo – Medio
Ambiente
RIESGO VS RENTABILIDAD
Matrimonio que nunca se divorcia.
> Riesgo
> Rentabilidad
_________________________________
LIQUIDEZ VS RENTABILIDAD
GENERALIDADES Más efectivo, menos posibilidad de
Rentabilidad.
_________________________________
DILEMAS
Financiación.
Fuentes (Estructura de Capital), Costo
de las fuentes (Risk Management),
Dividendos.
_________________________________
GENERALIDADES Operación.
Tamaño de operación, Evaluación de
desempeño (incentivos)
MERCADEO
FINANZAS OPERACIÓN
DECISIONES
FINANCIERAS RRHH
PLAN ESTRATÉGICO
CICLOS
ECONÓMICOS
ENTORNO Y TIPOS DE
ESTRATEGIA ESTRATEGIA
FACTORES EXTERNOS
E INTERNOS
MATRIZ BCG
MATRIZ DOFA
PLAN ESTRATÉGICO Análisis externo.
• Amenazas
• Oportunidades
Análisis interno.
• Debilidades
• Fortalezas
DIAMANTE DE PORTER
Competidores Actuales.
ENTORNO Y Clientes.
ESTRATEGIA Proveedores.
Sustitutos.
Nuevos Competidores.
_________________________________
CICLOS
ECONÓMICOS
ENTORNO Y
INDUSTRIAS DEFENSIVAS
ESTRATEGIA
Poco sensibles al movimiento
Macroeconómico.
LIDERAZGO EN COSTOS.
• Alto volumen
• Economías de ecala
• Mercados masivos.
• Bajos márgenes.
_________________________________
TIPOS DE DIFERENCIACIÓN.
ENTORNO Y
ESTRATEGIA • I+D+I
ESTRATEGIA
• Disminuir costos no es objetivo
estratégico.
• Alto márgen
_________________________________
SEGMENTACIÓN
• Foco en cierto tipo de clientes.
• Rentabilidad Vs Volumen ventas
FACTORES EXTERNOS
MACROAMBIENTALES MICROAMBIENTALES
Demografía Proveedores
Condiciones Económicas Mercado
Competencia
Factores Políticos
Socioculturales
ENTORNO Y
ESTRATEGIA
FACTORES INTERNOS
Productos
FACTORES EXTERNOS Clientes
E INTERNOS Organización
Infraestructura
CRECIMIENTO
ENTORNO Y
ESTRATEGIA
PARTICIPACIÓN DE MERCADO
MATRIZ BCG
BALANCE GENERAL
ESTADO DE
RESULTADOS
PRINCIPIO DE
ESTADOS CONFORMIDAD
FINANCIEROS FINANCIERA
ANÁLISIS VERTICAL
ANÁLISIS
HORIZONTAL
BALANCE GENERAL
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
ESTADOS CORRIENTE
FINANCIEROS PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE PATRIMONIO
EJEMPLO
Muestra utilidad o pérdida en un
periodo de tiempo determinado.
Resumen de ingresos y egresos.
VENTAS
ESTADO DE
- CMV
RESULTADOS
= UTILIDAD BRUTA ESTRUCTURA
OPERATIVA
- GASTOS ADMON
- GASTOS VENTAS
ESTADOS = UTILIDAD OPERATIVA
FINANCIEROS
+ OTROS INGRESOS ESTRUCTURA
- OTROS EGRESOS NO
OPERATIVA
= UAII
- INTERESES
= UAI ESTRUCTURA
FINANCIERA
- IMPUESTOS
= UTILIDAD NETA
EJEMPLO
Busca que las fuentes de corto
plazo se usen en aplicaciones de
corto plazo.
Busca que las fuentes de largo
plazo se usen en aplicaciones de
largo plazo.
La Generación Interna de Fondos
Operacionales cubre dividendos
y fuentes tanto de corto como
PRINCIPIO DE de largo plazo
ESTADOS CONFORMIDAD
FINANCIEROS FINANCIERA Fuentes de Aplicaciones
corto plazo corto plazo
GIFO Dividendos
Fuentes de Aplicaciones
largo plazo Largo Plazo
LA HISTORIA DE CIRILO Y
MARIA JOAQUINA
RAZÓN CTE
PRUEBA
LIQUIDEZ ACIDA
CAPITAL DE
TRABAJO
DÍAS CxC
DÍAS INV
OPERACIÓN
INDICADORES DÍAS CxP
CICLO DE CAJA
MARGEN BRUTO
MARGEN OPER
MARGEN NETO
RENTABILIDAD
ROE
ROA
MARGEN EBITDA
NIVEL ENDEUD
ENDEUDAMIENTO
IMPACTO
CARGA FRA
NIVEL DE LOS
INDICADORES
INDICADORES
_____________________________
La empresa Vs La misma
empresa (Históricos).
La empresa Vs La industria
La empresa Vs Benchmark (el
mejor)
RAZÓN CTE RAZÓN CORRIENTE
LIQUIDEZ
También se conoce como índice de
liquidez, razón de capital de trabajo
o prueba de solvencia.
OPERACIÓN
INDICADORES
𝑪𝒙𝑪 ∗ 𝟑𝟔𝟓
𝑫í𝒂𝒔 𝑪𝒙𝑪 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝑪𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐
Interpretación: La totalidad de la
cartera se vuelve efectivo, en
promedio, cada X días.
DÍAS INVENTARIO
DÍAS INV
OPERACIÓN
INDICADORES
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 ∗ 𝟑𝟔𝟓
𝑫í𝒂𝒔 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 =
𝑪𝑴𝑽
OPERACIÓN
INDICADORES DÍAS CxP 𝑪𝒙𝑷 ∗ 𝟑𝟔𝟓
𝑫í𝒂𝒔 𝑪𝒙𝑷 =
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝑪𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐
MARGEN BRUTO
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍
INDICADORES 𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒐
INDICADORES 𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑵𝒆𝒕𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑹𝑶𝑬 =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐
INDICADORES
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
𝑹𝑶𝑨 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
INDICADORES
ROA
MARGEN EBITDA
Muestra el porcentaje de las ventas
que se convirtieron en EBITDA.
𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
INDICADORES
MARGEN EBITDA
EJEMPLO MARGEN EBITDA
Si las Depreciaciones y amortizaciones son altas, el margen operativo puede ser
insuficiente para evaluar el desempeño.
1 2
Ventas 100.000 125.000 25%
Utilidad operativa 30.000 39.000 30%
Margen Operativo 30% 31,2%
Depreciaciones 16.000 16.000
EBITDA 46.000 55.000 19,6%
Margen EBITDA 46% 44%
Costos y gastos 54.000 70.000 29,6%
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑵𝒊𝒗𝒆𝒍 𝒅𝒆 𝒆𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
INDICADORES
NIVEL ENDEUD
ENDEUDAMIENTO
IMPACTO DE LA CARGA
FINANCIERA
proporción de la utilidad
operacional que es consumida por
los gastos financieros.
𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑭𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐𝒔
𝑰𝒎𝒑𝒂𝒄𝒕𝒐 𝑪𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑭𝒓𝒂 =
𝑼𝒕. 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍
INDICADORES
ENDEUDAMIENTO
IMPACTO
CARGA FRA
GENERALIDADES
CUENTAS POR
COBRAR
CAPITAL DE
TRABAJO
INVENTARIO
CUENTAS POR
PAGAR
GENERALIDADES KTNO= 𝑪𝒙𝑪 + 𝑰𝑵𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑹𝑰𝑶 − 𝑪𝒙𝑷
Inventario CxC
CxP
Salida de Entrada de
Efectivo Efectivo
Ciclo de efectivo
Ciclo de operacion
Diseño de la política de cartera
• Flexible y adaptable
• Tipo de cliente
• Modalidades de credito (Plazos,
tasas, etc)
• Proceso de aprobación.
• Sistemas de información comercial.
CUENTAS POR
Seguimiento de la cartera
COBRAR • Lograr recuperación del crédito.
• Cumplir metas de recaudo.
CAPITAL DE • Ajustar políticas de crédito.
TRABAJO • Revisar resultados de incentivos de
pago.
FACTORING
• Venta de la cartera con el fin de
convertir las ventas de corto plazo en
ventas de contado.
• Ventajas: Saneamiento de la
cartera, No endeudamiento,
aumenta el circulante.
• Desventajas: Costo elevado, El
factor tiene sus propias políticas.
EL INVENTARIO SOLO ES VALIOSO SI SE
LOGRA VENDER
CUENTAS POR
PAGAR
FLUJO DE CAJA LIBRE
PRODUCTIVIDADES
GERENCIA DEL
VALOR
MACROINDUCTORES
EVA
El flujo de caja libre es el efectivo
realmente disponible para ser
FLUJO DE CAJA LIBRE distribuido a los inversionistas
después de garantizar el crecimiento
de la compañía.
Inversiones estratégicas no entran
dentro de reposición de AF
𝑲𝑻𝑵𝑶
𝑷𝑲𝑻 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨
𝑷𝑫𝑪 =
𝑷𝑲𝑻
MACROINDUCTORES
ROIC
𝑼𝑶𝑫𝑰
ROIC= 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒓𝒕𝒊𝒅𝒐
GERENCIA DEL
VALOR
INDUCTORES OPERATIVOS
MACROINDUCTORES
Productividad del AF
Productividad KTNO
Margen EBITDA
Costo de Capital (WACC)
Mide la riqueza gnerada por una
empresa, teniendo en cuenta el nivel
de riesgo con la que opera.
𝑾𝑨𝑪𝑪 = 𝑲𝒅 ∗ 𝟏 − 𝑻 ∗ %𝑫 + 𝑲𝒆 ∗ %𝑬
EVA
EJEMPLO EVA
EVA
PRODUCTIVIDAD PRODUCTIVIDAD PRODUCTIVIDAD ROTACION
AON KTNO KTO INVENTARIOS
RENTABILIDAD
PRODUCTIVIDAD
DEL ACTIVO ROTACION CxP ROTACION CxC
ACT FIJOS
OPERATIVO
EVA
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
COSTO
PROMEDIO DE
CAPITAL
COSTO DE
CAPITAL
Relación entre Rentabilidad y CK
EJEMPLO: Valor Activos $1.000
UODI = UAII (1 – t)
UODI UODI
$220 $300
Utilidad Operativa 338.5 461.5
Intereses 80.0 80.0
UAI 258.5 381.5
Impuestos 35% 90.5 133.5
Utilidad Neta 168.0 248.0
El EVA es la diferencia entre la Utilidad Operativa (UODI) que una empresa obtiene y la
mínima que debería obtener.