VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

TASAS DE DESCUENTO
MATEMÁTICAS FINANCIERAS
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Valor se considera la la capacidad del dinero para
adquirir bienes o servicios.
No es lo mismo tener 1.000 pesos hoy a tenerlos dentro
de un año.
Normalmente un monto de dinero tiene mayor valor que
ese mismo monto en el futuro.
OPCIONES PARA USAR UN PESO

Ahora Futuro

$1
Consumido

$ (1+X)
$1

Invertido Consumido
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Factores que hacen que el valor del dinero disminuya en
el tiempo:
• Inflación: en una economía, los bienes y servicios
cuestan más cada día
• Devaluación: el dinero pierde valor con respecto a
una moneda extranjera
• Riesgo: no se tiene certeza de lo que pase en el futuro
• Costo de oportunidad: Equivalente a los rendimientos
que daría el dinero si se utilizara en otra cosa
• Interés: normalmente los préstamos pagan un interés.
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Todos los factores anteriores se consideran en la tasa de
descuento, también conocida como:
• Tasa marginal por consumo futuro,
• Tasa de interés,
• Tasa de rendimiento,
• Costo de capital

Invertir hoy significa hacer un sacrificio al dejar de

recibir un beneficio con la esperanza de que en el
futuro el beneficio será mayor. Esto es representado
con la tasa de descuento.
 RECURSOS Y TIEMPO

Paso del
Valor de Valor de
entradas salidas
tiempo

Las entradas y salidas son recursos materiales (reales) o financieros

dependiendo del tipo de análisis.
• El dinero es la unidad común de medida
• Los “retornos” (salidas) se obtienen después de las “inversiones”
(compromiso de recursos)
• Quien invierte prefiere el retorno más temprano que tarde, para
• Consumir otra cosa más temprano
• Para invertir de nuevo y poder aumentar el consumo futuro
 COSTO DE OPORTUNIDAD
Cuando se tiene una oportunidad para la inversión, el
rendimiento que daría la alternativa más inmediata a
esa oportunidad es llamado el costo de oportunidad
El costo de oportunidad es diferente para cada empresa
o persona, puesto que cada uno de éstos tiene
diferentes alternativas de inversión. Este costo es
incluido por cada inversionista en su tasa de
descuento
Existe, sin embargo, una tasa de referencia dada por el
mercado equivalente a la tasa de interés para
certificados de depósito a término fijo. En Colombia
es la tasa DTF. Y corresponde al costo de oportunidad
de una inversión de bajo riesgo en Colombia.
 POSICIÓN FRENTE AL RIESGO

La posición del inversionista frente al riesgo

percibido de la inversión también influye en
la determinación de la tasa de descuento.

Ej: ver en la página siguiente dos opciones de

inversión:
 … POSICIÓN FRENTE AL RIESGO
1. Fondo de inversiones 2. Fondo de inversiones
LA TRANQUILIDAD. R.I.S.K.
Fundado hace 30 años. Fundado hace seis meses.
Inversiones: Inversiones:
• Bonos del tesoro de los • Exploración petrolera en
EE.UU. Papúa – Nueva Guinea.
• CDTs de Bancolombia y • Bonos del tesoro de
Banco de Bogotá. Venezuela.
Rentabilidad ofrecida: Rentabilidad ofrecida:
20% anual 23% anual

¿CUAL ESCOGERÍA USTED?

 POSICIÓN FRENTE AL RIESGO

Aunque la rentabilidad es mayor para el fondo

R.I.S.K., muchas personas escogerían invertir
en LA TRANQUILIDAD por considerarla
más segura.
Yo escogería invertir en R.I.S.K. siempre y
cuando tenga una rentabilidad de 60%, más
acorde con el riesgo inherente de sus
inversiones.
¿Y usted???
 INTERÉS COMPUESTO

Si yo invierto un peso hoy, a una tasa del 10%

anual, cuanto tendré dentro de un año.

Y dentro de tres años?

F = Valor Futuro = ?

0
1 2 3
Inversión
Valor Presente = 1 = P
 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Los montos tienen el mismo valor (para i = 10 %)

$1

$ 1.10

$ 1.21

$ 1.331

Ahora 1 año 2 años 3 años

 CRECIMIENTO COMPUESTO

$1 $(1+I) $(1+I)2 $(1+I)3

$1 $ 1.10 $ 1.21 $ 1.331

Ahora 1 año 2 años 3 años

 DESCUENTO

Para i = 10 %
1$ $1.10

1$ $1.21

1$ $1.331
1

110
.
$0.909 1$

1

$0.826 121
. 1$

1
$0.751  1$
1331
.

Ahora 1 año 2 años 3 años

 COMPONER Y DESCONTAR

COMPONER DESCONTAR

F  P * (1  i ) n F
P n
n (1  i )
(F / P ,i ,n )  (1  i )
1
(P / F ,i ,n )  n
(1  i )
F valor futuro, en el periodo n
P valor presente, en el punto 0
n número de periodos totales
(F/P, i, n): factor de composición
(P/F, i, n): factor de descuento
 COMBINACIÓN DE FLUJOS EN EL TIEMPO

35 40
25

15

0 3
5
1 2 4
TIEMPO

- 12

-50

¿COMO SE COMBINAN LOS VALORES DE LOS INGRESOS Y EGRESOS EN EL TIEMPO

PARA DETERMINAR SI EL PROYECTO VALE LA PENA?
VALOR PRESENTE DE UNA SERIE DE PAGOS DIFERENTES

A B C
0
2 3
1

P
1
 A
110
. Para i = 10 %
$0.909A
A$

1
 B
$0.826B 121
. B$

1
$0.751C  C C$
1331
.

TOTAL = $(0.909A+0.826B+0.751C)
TOTAL P = A(P/F,i,1) + B(P/F,i,2) + C(P/F,i,3)

Ahora 1 año 2 años 3 años

VALOR PRESENTE DE UNA SERIE DE PAGOS DE $1

$1 $1 $1

0
2 3
1

1
 Para i = 10 %
110
.
$0.909 1$

1

$0.826 121
. 1$

1
$0.751  1$
1331
.

TOTAL

TOTAL = $(.909+.826+.751) = $2.49 < $3

Ahora 1 año 2 años 3 años

 VALOR PRESENTE DE UNA
SERIE DE PAGOS IGUALES (ANUALIDAD)
1
 A Para i = 10 %
110
.

$0.909A A$

1
 A
$0.826A 121
. A$

1 A$
$0.751A  A
1331
.

TOTAL

TOTAL = $(0.909A+0.826A+0.751A) = $2.49 A

Ahora 1 año 2 años 3 años

 ANUALIDAD

A A A A A

0
1 2 3 4 . . . . . n

 i (1  i )n 
A n P
(1 I(1 I )in )  1
A  S
 (1  i ) n  1
Por ejemplo P S 100
100, i , i 10 n  5 %,n  5
%, 10
 0.1(1  0.1)5 
 0.1(1  0.1) 
A  100  265
.38
A 100  26.38
 (1  0.1)  1
5

 (1  0.1)  1
5
 VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD

A A A A A

0
1 2 3 4 . . . . . n

 (1  i )n  1
P
P A* n 
 i (1  i ) 
A 
 I(1  I ) n 
S  (1  i )n  1
 (1  i ) n  1 (P / A,i ,n )   n 
S  100, i  10%, n  5
 i (1  i ) 
F valor futuro, en el periodo
 0.1(1  0.1)5  n
A  100  26.38
 (1  0.1)5  1
P valor presente, en el punto 0
n número de periodos totales
A anualidad uniforme
(P/A, i, n) = Factor de valor presente de una anualidad
 VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD

0
1 2 3 4 . . . . . n

A A A A A

 (1  i )n  1
F A* 
 i 
 I(1  I ) n 
A  S
 (1  i ) n  1  (1  i )n  1
S  100, i  10%, n  5 (F / A,i ,n )   
F valor futuro, en el periodo
 0.1(1  0.1)5  n  i 
A  100  26.38
 (1  0.1)5  1
P valor presente, en el punto 0
n número de periodos totales
A anualidad uniforme
(F/A, i, n) = Factor de valor presente de una anualidad
 FLUJOS DE FONDOS - CATEGORÍAS

ANUALIDAD SERIE DE PAGOS IGUALES

•Vencida Primer pago al final del primer periodo,

continúa para cada periodo hasta el final
•Anticipada Primer pago al comienzo del primer
periodo y continúa para cada periodo
hasta el final.
•Diferida El primer pago se hace en algún punto
después del primer periodo.
 VALOR PRESENTE DE UNA
ANUALIDAD ANTICIPADA

A A A A A A

0 1 2 3 4 . . . n-1 . . n

 (1  i )n 1  1 
P
P A* n 1
 1
 i (1  i ) 
A 
 I(1  I ) 
n
S  (1  i )n 1  1 
n
 (1  i )  1 (P / Aant ,i ,n )   n 
 1
 i (1  i )
1
S  100, i  10%, n  5

F valor futuro, en el Aperiodo
 0.1(1  0.1)5 n
 100  26.38
 (1  0.1)5  1
P valor presente, en el punto 0
n número de periodos totales
A anualidad uniforme
(P/Aant, i, n) = Factor de valor presente de una anualidad anticipada
 VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD DIFERIDA
A A A A

0
1 2 3 4 5 6 7

Ahora
Año
P 0 1 2 3 4 5 6 7

$ ?? $A $A $A $A

$r $r $r $r $r
$4.868A $A $A $A $A $A $A $A

$2.486A $A $A $A

RESTANDO:

$r $r $r
2.382A $A
$A $r $r
$A $A

P = A * [ (P/A,i,7) - (P/A,i,3) ]
 ELEMENTOS DEL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO RELACIONADOS CON
PRÉSTAMOS E INVERSIONES
PRÉSTAMO INVERSIÓN

INGRESOS MONTO DE CAPITAL BENEFICIOS

PRESTADO OPERACIONALES
NETOS
EGRESO SERVICIO DE LA INVERSIÓN
DEUDA
TASA TASA DE INTERÉS TASA DE
DESCUENTO
TIEMPO TIEMPO ENTRE TIEMPO ENTRE
DESEMBOLSO Y INVERSIÓN Y RECIBO
PAGOS DE BENEFICIOS
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

" EL TIEMPO ES ORO "