Finanzas

Indicadores de Rentabilidad
 Criterios o métodos de evaluación financiera

• Evaluación financiera significa evaluar un

proyecto de inversión desde el punto de vista
financiero.
• Maximizar el valor actual de los flujos de
utilidades financieras

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• Los criterios mas importantes son:
• El valor actual neto – VAN
• La tasa interna de retorno – TIR
• Otros:

• El período de recupero de la inversión PR

• Indice de rentabilidad

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 Valor Actual Neto

Actualiza a valor presente los flujos de caja

futuros de un proyecto descontados a un cierto
tipo de interés i o tasa de descuento, para
compararlos con el valor inicial de la inversión.

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 Entonces…

Dicho de otra manera

n
Fj
VAN   Io  
j 1 1  i 
j

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 Valor Actual Neto

• El VAN permite elegir entre dos o más

alternativas excluyentes, optando por aquella
que arroje el VAN mas alto.

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 Ejemplo
• La universidad “Z” va a desarrollar un proyecto
de inversión y requiere hacer un desembolso
inicial de US$ 500 mil, esperándose un retorno
del 1 al 6 año de US$ 50 mil, US$90 mil, US$ 120
mil, US$ 200 mil, US$ 230 mil y US$ 290 mil
respectivamente. La TEA de costo de oportunidad
del capital (COK) es 10%. Calcule el VAN.

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 Desarrollo

1 1 1
VAN  500000  50000 *  90000 *  ....290000 *
1  0,101 (1  0.10) 2 (1  0.10) 6
VAN  153104,52

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Desarrollo
tasa 0,1
años flujos Vpresente
1 50 000,00 45 454,55
2 90 000,00 74 380,17
3 120 000,00 90 157,78
4 200 000,00 136 602,69
5 230 000,00 142 811,90
6 290 000,00 163 697,44
Total Flujos 653 104,52
Inversión 500 000,00
VAN positivo 153 104,52
El VAN positivo indica que el negocio es rentable

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Corresponde a aquella tasa descuento que hace
que el VAN del proyecto sea exactamente igual a
cero.

Si TIR > = COK

entonces aceptar la
inversión

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 F1 F2 Fn
0  I 0    ...... 
1  TIR  1  TIR 
1 2
1  TIR n

n
Fj
0   Io  
1  TIR n

Donde: Fj = Flujo Neto en el Período j

Io = Inversión en el Período 0
n = Horizonte de Evaluación
•Ventajas:
» Puede calcularse utilizando únicamente los datos
correspondientes al proyecto.
» No requiere información sobre el costo de oportunidad del
capital (COK), coeficiente que es de suma importancia en el
cálculo del VAN.

•Desventajas:
» Requiere finalmente ser comparada con un costo de oportunidad
de capital para determinar la decisión sobre la conveniencia del
proyecto.
•El criterio de la TIR no es confiable para comparar proyectos.

•Sólo nos dice si un proyecto es mejor que la rentabilidad

alternativa.
•Sólo interesan las raíces reales positivas distintas.
•Cuando hay más de una solución, la TIR se vuelve ambigua.
•La TIR asume que los exedentes y los faltantes de fondos, se
colocan y se consiguen a la misma exacta tasa de descuento.
 Proyectos Mutuamente Excluyentes

Para carteras compuestas por 2 o más alternativas de inversión,

las cuales son mutuamente excluyentes entre sí:

» El criterio de la TIR puede dar recomendaciones menos

correctas que la regla del VAN.

» Esto puede suceder cuando el tamaño de las inversiones sea

diferente o cuando el horizonte de evaluación de los proyectos
sea diferente.
 Ejemplo

Se desea realizar una inversión de US$ 20 000

para una cabina de INTERNET, se espera un
retorno de US$ 5500 por cada año durante 4
años. Calcule la tasa de descuento de esta
inversión - TIR.

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 Desarrollo

5500 5500 5500 5500

0  20000    
(1  tir ) (1  tir )
1 2
(1  tir ) 3
(1  tir ) 4

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 Desarrollo

Inversión -20 000

Retorno 1 5 500
Retorno 2 5 500
Retorno 3 5 500
Retorno 4 5 500

TIR 3,92450%

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- Periodo de recuperación de la inversión

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 Periodo de recuperación de la inversión

• Es conocido como PAYBACK.

• Periodo que tarda en recuperarse la inversión
inicial a través de los flujos de caja generados por
el proyecto.
• El PR tiene mas eficacia cuando se emplea en
forma complementaria con el VAN

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