COSTEO DE INVERSIÓN DEL

PROYECTO DE MEJORA
EL FLUJO DE CAJA
DEFINICIÓN: Es sencillamente un esquema
que presenta en forma sistemática los
costos e ingresos, registrados cada
período a período.
ELEMENTOS BÁSICOS:

 Los costos (egresos) de Inversión o montaje.

 Los costos (egresos) de Operación.
 Los beneficios (ingresos) de Operación.
 El Valor de Salvamento de los Activos del
Proyecto.
 EL FLUJO DE CAJA
NORMAS PARA LA CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO

 Fijar la Periodicidad.
 Se supone que los costos se desembolsan y los
ingresos se reciben al final de cada período.
 Se utiliza la contabilidad de caja y no de
causación.(hechos económicos que se registran en el
momento en que suceden, sin importar si es una
erogación o un ingreso)
 OTROS CONCEPTOS IMPORTANTES
• INGRESOS INCREMENTALES: Son los ingresos
adicionales recibidos por el hecho de introducir el
proyecto.

• COSTOS INCREMENTALES: Se registran únicamente

los costos en que se incurren debido a la realización
del proyecto.

NOTA: Resultan de la comparación del escenario “con

proyecto” y el escenario “sin proyecto”.
 COSTOS MUERTOS :Son costos en que se
incurrió en el pasado y que ya no pueden ser
evitados, independientemente de la decisión
de inversión que se tome.

 COSTOS DE OPORTUNIDAD (COK): Es el

valor o beneficio que genera un insumo en
su mejor uso alternativo.
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
INGRESOS

NO VALOR
OPERATIVOS
OPERATIVOS RESIDUAL

OTROS
FINANCIEROS
INGRESOS
Valores de desecho

Valores de activos
Método contable: Valor libro de los activos

Método comercial: Valor de mercado neto

Valoración de flujos

Método ecónomico: Valor actual de un flujo

promedio perpetúo.
 COSTOS

DE INVERSIÓN MONTAJE DE OPERACIÓN

CAPITAL VIRTUALES O
EFECTIVAMENTE
FIJA DIFERIDA DE
DESEMBOLSADOS
NO
TRABAJO DESEMBOLSADOS

FIJO DEPRECIACIÓN AMORTIZACIÓN

VARIABLES FINANCIEROS
(TANGIBLES) (INTANGIBLES
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
Inversión fija
Terreno, construcciones,
maquinaria y equipos,
diversos de procesos,
equipo de transporte, de
cómputo,de oficina, de
laboratorio, auxiliar y de
comunicaciones y demás
equipos no incluidos en la
clasificación anterior.
Inversión diferida Capital de trabajo
Gastos para la constitución Inventarios de:
jurídica, la instalación y materias primas, y
organización de la empresa. materiales; productos
en proceso y
Adquisición de patentes,
producto terminado.
diversos pagos anticipados
así como el pago de los Cuentas por cobrar y
estudios de mécanica de por pagar, * dinero en
suelos, topográficos y de efectivo para cubrir
preinversión, así como los imprevistos.
gastos financieros o de otro
tipo realizados en el período
preoperativo. +

+ Es decir, todo gasto realizado antes de que el negocio inicie sus operaciones.
* Se refiere al pasivo de corto plazo derivado de la política de crédito que otorgan los
proveedores. Es la contraparte de las cuentas por cobrar. Contablemente el capital de
trabajo neto se define como la diferencia de activo y pasivo circulante

Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.

 Costos
variables

De producción De venta o
O fabricación comercialización
 Materias primas principales  Empaques, envases y embalajes
 Materias primas auxiliares  Transportación y fletes
 Envases, empaques y embalaje  Combustibles y lubricantes
 Mano de obra a destajo  Mantenimiento preventivo
 Combustibles
 Comisiones por ventas
 Lubricantes
 Promociones y ofertas
 Energéticos
 Mermas y pérdidas derivadas de la  Mermas y pérdidas derivadas de la
fabricación comercialización

Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.

 Costos fijos de
operación

Efectivamente Virtuales o no
desembolsados desembolsados

Producción Administración Ventas Depreciación Amortización

•Sueldos, salarios y honorarios

•Prestaciones sociales diversas
•Premios y estimulos al personal
•Capacitación y entrenamiento
•Transporte
•Mentenimiento preventivo •Activos
•Activos
•Mantenimiento correctivo •tangibles
•Combustibles y lubricantes Intangibles
•Energéticos
•Teléfono, fax, correo
•Seguros contra riesgo y siniestros
•Viáticos y gastos de representación
•Papelería y útiles de oficina

Tomada de : Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Juan Gallardo Cervantes.

La forma convencional de presentar el flujo es mediante
una representación gráfica que resume el flujo y reporta
costos totales y beneficios (ingresos) totales.

En esta representación, el tiempo se mide a lo largo del

eje horizontal, estando éste dividido en unidades que
representan períodos de tiempo. Sobre el mismo eje, se
señalan los beneficios (o ingresos) con flechas hacia
arriba y los costos (o egresos) con flechas hacia abajo,
tal como se muestra a continuación.
UN EJEMPLO DE LA PRESENTACIÓN DEL FLUJO DE FONDOS EN FORMA GRÁFICA
570.000
500.000
270.000 270.000 270.000
200.000

0 1 2 3 4 T-1 T

110.000 110.000 110.000 110.000

460.000

1.200.000
 Este flujo se puede convertir en flujo neto, como se muestra a continuación:

460.000
160.000
160.000
160.000 160.000

Año
0 1 T-1
2 3 4 T

260.000

700.000
FINANCIAMIENTO

 OBJETIVO:
Determinación del
financiamiento mas
adecuado, que conlleve
una optimización del
retorno del proyecto.
CONSIDERACIONES PARA DETEMINAR UN
FINANCIAMIENTO OPTIMO (F.O.)
 El objetivo es establecer los elementos que
deben tomarse en cuenta al evaluar las
distintas opciones de financiación.

 Dos aspectos son los relevantes: COSTOS Y

RIESGOS.
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
COMERCIAL O DIRECTO
El evaluador debe verse enfrentado con la búsqueda de la
mejor alternativa de financiamiento.

 Capital propio
 Asociarse con otras personas
 Un préstamo particular
 Venta de algún activo
 Arriendo de espacios, vehículos, maquinaria, etc.
 Crédito de proveedores.
 Fuentes locales
 Fuentes internacionales
 Estado
MATRIZ DE CARACTERÍSTICAS DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
Relación con Riesgo del
Costo Tamaño Pagos Término Restricciones
la fuente emprendedor

Puede haber
Fácil acceso, Solo Puede dañar su
Amigos y flexibilidad y
confianza Bajo pequeños Flexible. Pocas relación con la
Familiares es fácil
implicita. montos persona.
negociar.
Muy difícil No sirve
Va a tenerlos
Inversionistas acceso. Cede para Sujeto a Normalmente 3-
Medio metidos en su Ninguno
de Riesgo el control total pequeñas resultados. 5 años.
oficina.
del negocio. cantidades
Debe mostrar
Limitación en Pierde el bien
Entidades forma de pago Cualquier No ayuda a Variable pero
Alto destino de que tenga como
Financieras y tener cantidad su liquidez. afecta el costo.
recursos. respaldo.
colateral.
Debe mostrar No sirve Limitación en Pierde el bien
Variable pero
Entidades de forma de pago para No ayuda a destino de que tenga como
Alto afecta el costo
Fomento y tener grandes su liquidez. recursos y hay respaldo del
financiero.
colateral. sumas vigilancia. crédito.

Mantiene el
control y le da Pueden
Depende Debe cumplir Dependiendo de
tiempo para vincularse al Depende de la
Público de la Cualquier requisitos y la figura, puede
"coger desempeño figura que
General figura cantidad estará muy perder más de
impulso". Poco de la utilice.
utilizada vigilado. lo que tiene.
accesible para compañía.
los pequeños.
 TIPOLOGÍA DE PROYECTOS

Según la finalidad Según el objeto

del estudio de la inversión

Creación de nuevo negocio

Rentabilidad del
Proyecto Proyecto de Modernización

Outsourcing
Rentabilidad del
inversionista
Internalización

Reemplazo
Capacidad de pago

Ampliación

Abandono
ESTUDIOS DE VIABILIDAD
 Componentes del proceso de decisión:
Inversionista
a) El decisor Financiero
Analista.
b) Las Variables controlables por el Decisor.
c) Las Variables no controlables por el Decisor.
d) Las opciones o alternativas para solucionar. un
problema o aprovechar una oportunidad.
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

Técnica Económica Legal

De Gestión Política

Ambiental
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD PROYECTOS
SOCIALES

T
Técnica

E Economía

F Financiera

I Institucional

A Ambiental

Social
S
 LA TASA INTERNA DE RENTABILIDAD

Definición: Es la tasa de interés que hace nulo al

valor presente neto.

VPN(irr) = 0

Significado: Es la tasa de interés que se percibe

por mantener los dineros invertidos en el
proyecto.
CAUSAS DE RIESGO E INCERTIDUMBRE

1. Una cantidad insuficiente de inversionistas similares.

2. La tendencia en los datos y su valoración.
3. Cambio en el ambiente económico externo, invalidando
experiencias anteriores.
4. La mala interpretación de los datos.
5. Los errores de análisis.
6. Disponibilidad y énfasis del talento administrativo.
7. Liquidabilidad de la inversión.
8. Obsolescencia.
 Hacer estimaciones
Desechar los preliminares
proyectos que
claramente no son SECUENCIA DE PASOS
competitivos
Hacer análisis de RECOMENDADA PARA LOS
“certeza supuesta”
Desechar los
proyectos que
ANÁLISIS ECÓNOMICOS
claramente no son
competitivos

(1)
¿C uánto dinero Hacer
está implícito? B ajo
Elección
(compromisos (es)
fijos)
Alto

(2) N o es
¿Q ué tan estrecha Hacer
estrecha es la (La elección elección
selección? es clara) (es)
Estrecha

SIG UE
RECOMENDADA PARA LOS
ANÁLISIS ECÓNOMICOS
SECUENCIA DE PASOS

¿C uáles elementos son

los más importantes? (3)
(E sto es, ¿C uáles ¿S e basan los H acer
resultados en Si elección
ejercen una influencia
dominante y están un estudio (es)
sujetos a una variación suficiente?
amplia?)

importantes
Elemento
s

Elementos
no
No

E xaminar la falta de
certidumbre. E fectuar
Considerar N o considerar análisis de sensibilidad
estrechamente estrechamente
la variación la variación, si
llega a hacerse

(4)
¿S e basan los H acer
H acer análisis tomando Si
resultados en elección(
en cuenta el riesgo No un estudio es)
D esechar los
suficiente?
proyectos que
claramente no son
competitivos