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Capítulo 3
Origen y justificación del
análisis financiero
CURSO:
DOCENTE: CÉSAR MIRANDA TORRES
Resumen conceptual: Invertir
Invertir
Acción de destinar recursos para lograr alguno de los siguientes
objetivos:
A) Adquirir bienes para satisfacer ciertas necesidades.
B) Adquirir activos financieros para generar beneficios
económicos.
Parámetros de las inversiones
Rendimiento
Riesgo
Vencimiento
Negociabilidad
Liquidez
► Rendimiento
A) Tasa de interés
Puede ser fija o variable.
Al cambiar las condiciones económicas, existe un mayor riesgo de
efectos negativos al inversor si se toma una tasa fija. (Analizar
tasas reales y nominales)
Influyen variables como la inflación
B) Dividendo
Parte de las ganancias de una sociedad que se distribuye
periódicamente entre sus accionistas, ya sea en dinero o
porcentaje acordado.
C) Ganancia de capital
Utilidad que se genera cuando el valor de venta de la
inversión es superior al precio de compra. Si es inferior, se
habla de una pérdida de capital.
Las acciones, al venderlas, pueden generar ganancia de
capital.
► Riesgo
B) Riesgo de mercado
Cambio potencial del valor del mercado de una inversión.
Cambios en factores macroeconómicos en el tiempo.
► Vencimiento
Para que una inversión sea líquida, deben cumplirse dos requisitos:
Que exista alta capacidad de negociación
Que no haya pérdida del inversionista
Análisis de la inversión (grupos
generales de inversión)
A) Acreedores
Tipos de accionistas:
Comunes: tienen derecho a voto en las decisiones de la
empresa pero solo tienen derecho a utilidades después de
pagar a los demás elementos de la empresa.
Preferentes: No tienen derecho a voto, pero tienen prioridad
en recibir dividendos (que son acumulativos)
El rendimiento al invertir acciones depende de los factores:
Giro/sector de la empresa
Participación de la empresa en el mercado
Políticas de manejo de la empresa
Grado de endeudamiento
Comportamiento de la tasa de interés y los mercados extranjeros
Tipo de cambio
Control de precios y costos
Nivel de actividad económica e inflación
Otros
Generación de utilidades en las
empresas (rentabilidad)
Rentabilidad
Recordar:
Las personas que invierten sus recursos en una empresa,
independiente a su calidad como acreedor o accionista, busca obtener
utilidades sobre la inversión que hace.
Generador de utilidades (Perspectiva contable)
1: Creación de la empresa
3: Generación de utilidades
4: Evaluación de resultados
6: Generación de utilidades a
accionistas
1) Creación de la empresa
Marca el momento donde inicia la inversión, generando la
existencia de activos (efectivo) y pasivo y capital (derechos
de los acreedores y accionistas)
2) Desarrollo de actividades
Se trata de poner en movimiento el sistema.
Los recursos humanos usan los activos para producir bienes
y servicios y colocarlos en el mercado.
El administrador tomará las decisiones que permitan ampliar
la participación en el mercado.
3) Generación de resultados
El volumen de ventas reflejará la medida en la que se logra la
participación en el mercado.
Se buscan buenas condiciones de costos y gastos.
4) Evaluación de resultados
Relación entre utilidad de operación e inversión de activos
usada para lograrla. Así se obtiene el rendimiento de negocio.
Dicho rendimiento se divide entre acreedores, el fisco y los
accionistas.
5) Asignación de utilidades a los acreedores
Tras pedir un préstamo, el deudor (la empresa) se
compromete a pagar los intereses, considerados una carga
fija, independiente al éxito obtenido en el mercado o en el uso
de recursos.
34% Impuestos
10% PTU
El rendimiento de los activos es, sin considerar como fueron
financiados y con base en la utilidad de operación, es:
B) Financiar 30% de activos con deuda (el banco cobra 22% de interés
anual) y 70% con aportes de accionistas
C) Financiar 55% de activos con deuda (el banco cobra 30% de interés
anual) y 45% con aportes de accionistas
Analicemos cada alternativa:
34% Impuestos
10% PTU
Para estimar la conveniencia de cada opción, se deben considerar
tres aspectos:
El costo de la deuda.
2) Costo de la deuda
Coste que tiene una empresa para desarrollar su actividad o
un proyecto de inversión a través de su financiación en forma
de créditos y préstamos o emisión de deuda.
Existe menor ventaja si hay mayor
costo de deuda
3) El efecto de la estructura de financiamiento en la liquidez de la
empresa
Referido a problemas de liquidez por cuestiones de financiamiento
por pago de intereses o principal.
Entre las dificultades, se tienen:
La empresa no tiene buen manejo de flujo de fondo (ej: por
cobranza lenta o un ciclo de producción más largo de lo
planeado)
La realidad no corresponde a lo proyectado (ej: ventas
menores a las esperadas)
Análisis e interpretación de estados
financieros
Estado de resultados