FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS – UNJu

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012

EL SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL (SFI)

Prof. Cr. Juan G. LJUNGBERG NIETO

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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Conjunto de arreglos institucionales para:
- Determinar los tipos de cambio – diferentes
monedas.
- Acomodar los flujos de comercio internacional y
de capital
- Ajustes necesarios – balanza de pagos –
diferentes países.
Permite que la economía global funcione.
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SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Requiere:
- Cooperación entre los gobiernos.

- Sacrificar parte de la soberanía nacional.

- Subordinar intereses nacionales frente al

interés común.
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SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Principal característica:
No existe un sistema único. Hay diferentes:
- regímenes cambiarios
- Grado de apertura
- Supervisión internacional
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Principal característica:
- extrema volatilidad del tipo de cambio
-administración del riesgo.
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• .
Facilita los
flujos
comerciales

Determina los Sistema

Facilita los
regímenes monetario
flujos de capital
cambiarios internacional

Facilita ajustes a
los desequilibrios
en la balanza de
pagos

Prof.Cr.J.G. LJUNGBERG
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Estructura del Sistema Financiero Internacional

Mercados Sistema Monetario

Financieros Internacional
Internacionales

Mercados Mercados Sistema de Bretton Woods

Euromercados Sistema Monetario Europeo
Domésticos de Divisas
El horizonte de la UEM
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Mercados Financieros Internacionales - Tipos

• Mercados de divisas (FOREX)

• Mercados Externos de crédito y bonos

• Mercados domésticos nacionales

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• ORÍGEN CONTEMPORÁNEO

– Proceso de Globalización
– Acuerdo de Bretton Woods (1944)
– Conferencia de San Francisco (1945)
– Carta de Naciones Unidas (1945)

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Las transformaciones del Sistema Financiero Internacional
Factores Determinantes

— Quiebra de Bretton Woods Innovación financiera

Gestión de riesgos de precio

Ampliación y profundidad
— Liberalización movimientos capital
mercados de divisas
Expansión de los derivados
— Euromercados

— Innovación tecnológica en Integración

comunicaciones y electrónica internacional

Bancos comerciales
— Shocks petróleo internacionales principales
oferentes de liquidez
Reciclaje
CRISIS
DEUDA
LDCs
* Aumento cuotas FMI
* “oil facilities”

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Regímenes cambiarios

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Regímenes cambiarios – Volatilidad

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Tipos de cambio
• TC fijo (programado): BC establece
valor e interviene para mantenerlo.
Incluye un TC deslizante, dentro de una
banda fija o móvil:
– La moneda nacional se fortalece
demasiado – BC – comprar divisas –
aumentar la demanda
– La divisa se fortalece demasiado – BC –
vender divisas – aumentar la oferta.
– Intervención obligatoria del BC – nivel
objetivo de TC
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Tipos de cambio
• TC flexible: BC no interviene de forma
obligatoria– oferta y demanda.
• Flotación administrada: reglas claras de
intervención de BC.
• Flotación sucia: no reglas claras.
• Intervención cooperativa: varios BC
intervienen – modificar el TC – moneda
determinada.

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Regímenes cambiarios
• Moneda nacional pegada a otra fuerte
• Moneda nacional pegada a una canasta de
monedas de socios comerciales importantes
• Flexibilidad limitada contra una sola moneda
• Flotación conjunta
• Flotación dentro de bandas ajustables de
acuerdo con un conjunto de indicadores
• Flotación administrada
• Flotación libre. Prof.Cr.J.G. LJUNGBERG
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El patrón oro
• Comercio relativamente libre
• Movimientos de capital sin restricciones
• Londres – centro de las finanzas y comercio
• C/p : valor de su moneda en relación al oro.
• Convertibilidad garantizada
• TC – reflejo de la cantidad de oro contenida
en cada moneda.
• La oferta monetaria = cantidad de oro
• Oro = base monetaria
• Oro garantía de valor estable del dinero
• Superávit de BP –NIETO/2011
incremento de oro
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El periodo entre guerras (1918 – 1939)
• Primera Guerra Mundial - emisión de papel
moneda – financiar actividades bélicas.
• Economía de guerra – potencias centrales.
• Oro – único medio de pago internacional.
• Periodo entre guerras: comercio internacional
crece menos que el crecimiento económico
promedio.
• Desarrolla la teoría de paridad de poder
adquisitivo – determinar el TC equilibrio.
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El periodo entre guerras (1918 – 1939)
• Gran Depresión: 1929 – 1939. comercio
mundial bajó a la mitad
• Muchos países – devaluaciones competitivas
– exportar más e importar menos.
• Restricciones a las importaciones: aranceles,
cuotas, etc.
• Especuladores – no equilibrio
• Prioridad al equilibrio interno – BC
esterilizaban los movimientos de capital
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Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)
• Conferencia de Bretton Woods (julio del 44): nuevo
espíritu de cooperación. 44 países.
• Planteaba a los países:
– Promover la cooperación monetaria internacional
– Facilitar el crecimiento del comercio
– Promover la estabilidad de los TC
– Establecer un sistema multilateral de pagos
– Crear una base de reserva. Régimen cambiario –
patrón oro de cambio: c/p fija moneda en términos
de oro – mantiene TC – variación de 1% de su
paridad oro. Prof.Cr.J.G. LJUNGBERG
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Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)
Funcionamiento y evolución
• 25 años de éxito- auge económico.
• Liberación comercial no fue seguida de
liberación de capitales – evitar movimientos
desestabilizadores de dinero caliente.
• Colapsó por:
– Defectos de diseño
– Sistema no funcionaba: países industrializados –
no modificaban valor de monedas; en desarrollo
– devaluaban frecuentemente.
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El actual sistema monetario internacional

Rápido cambio:
• Poder económico de los países
• Desequilibrios comerciales crecientes
• Modifican precios relativos internacionales
• Crean bloques económicos regionales
• Se desplomó el comunismo.
Mayoría de los países – flotación controlada
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• CAMPOS DE INTERVENCIÓN Y
ORGANISMOS MULTILATERALES CREADOS

– Pagos Internacionales F.M.I.

– Comercio Mundial G.A.T.T./O.M.C

– Productos Básicos U.N.C.T.A.D

– Financiación del Desarrollo W.B.G. (B.M.)

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PAÍSES MIEMBROS DEL F.M.I.
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• BANCOS REGIONALES DE DESARROLLO

– Surgen en la década de los 80

• Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

• Banco Africano de Desarrollo (BAfD)
• Banco Asiático de Desarrollo (BASD)
• Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD)

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• BANCOS SUB-REGIONALES DE DESARROLLO

– Corporación Andina de Fomento (CAF)

– Banco de Desarrollo del Caribe (BDC)
– Banco de América Central para la Integración
Económica (BACIÉ)
– Banco de Desarrollo de África del Este (BDAE )
– Banco de Desarrollo de África Occidental (BDAO).

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• INSTITUCIONES FINANCIERAS
MULTILATERALES (ISFSMS)
– Banco Europeo de Inversiones (BEI)
– Banco de Desarrollo del Consejo de Europa
– Fondo Internacional para el Desarrollo Agrícola
(FIDA)
– Fondo de Desarrollo Nórdico (FDN) y el Banco
Nórdico de Inversiones (BNI)
– Banco de Desarrollo Islámico (BDI)
– Fondo OPEC para el Desarrollo Internacional
(Fondo OPEC).
– Banco del Sur (enProf.Cr.J.G.
formación)LJUNGBERG
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GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA
DEL MÁS ALTO NIVEL
- G-7 (EUA, Alemania, Francia, Gran Bretaña, Italia, Canadá,
Japón).

- G-8 = G-7 + Rusia

- G-20 = G-8 + Unión Europea + 11 países de
reciente industrialización –BRICS, Arabia Saudita,
Argentina, Australia, Corea del Sur, indonesia, México,
Turquía).

- BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica).

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GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA
DEL MÁS ALTO NIVEL
OCDE – organización de 34 países miembros y la UE, que
comparten una mentalidad similar comprometida con la democracia, la
orientación de mercado y los derechos humanos.
• 1961 : Alemania, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, España, Estados Unidos, Francia,
Grecia, Holanda, Irlanda, Islandia, Italia, Luxemburgo, Noruega, Portugal, Reino Unido, Suecia,
Suiza, Turquía , Japón.
• 1964: Finlandia
• 1969: Australia
• 1971: Nueva Zelanda
• 1973: México
• 1994: República Checa
• 1995: Hungría
• 1996: Polonia, Corea del Sur, República Eslovaca
• 2000: Chile
Prof.Cr.J.G. LJUNGBERG
• 2010: Eslovenia, Israel, Estonia, NIETO/2011