“UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES”

FACULTADAD DE INGENIERÍA
ESCUELA PROFESIONAL DE ARQUITECTURA

EVALUACIÓN DE PROYECTOS

“EVALUACIÓN ECONOMICA”

ASIGNATURA:
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
CATEDRA:
Ing. José Luis Pérez
ALUMNOS:
VITOR LIFONZO, Yomaira
CARBAJAL MIRANDA, Yerson S.
CURASMA SOLANO, Edison
NUÑEZ CASTILLO, Coral
SALAZAR MEZAS, Frank
MÉTODOS DE EVALUACIÓN QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO A
TRAVÉS DEL TIEMPO

El estudio de la evaluación económica

parte final

secuencia de análisis de la
factibilidad de un
proyecto. Si no han existido contratiempos, hasta este
punto se sabrá que existe un mercado
potencial atractivo; se habrá determinado
un lugar óptimo y el tamaño más adecuado
para el proyecto, de acuerdo con las
restricciones del medio; se conocerá y
dominará el proceso de producción, así
como todos los costos en que se incurrirá
en la etapa productiva; además, se habrá
Se sabe que el dinero disminuye su valor real con
el paso del tiempo, a una tasa aproximadamente
igual al nivel de inflación vigente.
 ¡TENEMOS 2 OPCIONES!

OPCION 1 OPCION 2

RECIBIMOS $ 100 RECIBIMOS $ 130

AHORA 2 MESES

¿QUE ES LO MAS CONVENIENTE?

NO DEBERIAMOS CONSIDERAR QUE ….

$ 130 ˃ $ 100

NO ES LO MISMO AHORA Y EN 2 MESES

CASO 1
MESES 0 1 2
Tasa de interés = 10%

OPCION 1 $ 100

OPCION 2 $ 130

CAPITALIZACION
MES 1
MES 0
- $121 y $ 130 SI SON COMPARABLES,
100 X ( 1 + 0.1 ) = 100 porque están en el mismo momento
MES 2

- opción 2 ($130) ES MAS

100 X ( 1 + 0.1 ) = 100 CONVENIENTE que la opción 1 ($121)
 MESES 0 1 2

OPCION 1 $ 100 $ 100 $ 121

OPCION 2 $ 107,4 $ 118.2 $ 130

ACTUALIZACIÓN

MES 1
MES 2

= A una tasa de10 % CONVIENE LA

+ MES 0
OPCION 2 ya que:

- MOMENTO 0 , la opción 1 es de $100

y la opción 2 es de $ 107.4
= - MOMENTO 2 , la opción 1 es de $121
+ y la opción 2 es de $ 130
CASO 2
MESES 0 1 2
Tasa de interés = 20%

OPCION 1 $ 100 $ 120 $ 144

OPCION 2 $ 130

CAPITALIZACION
MES 1
MES 0
-AL COMPARAR LA OPCION
100 X ( 1 + 0.1 ) = 100 CONVENIENTE ES 1 ($100)
MES 2
…MOMENTO 0
100 X ( 1 + 0.1 ) = 100
 MESES 0 1 2

OPCION 1 $ 100 $ 120 $ 144

OPCION 2 $ 83.3 $ 108,3 $ 130

ACTUALIZACIÓN

MES 1
MES 2

= A una tasa de 20 % CONVIENE LA

+ MES 0
OPCION 1 ya que:

- MOMENTO 0 , la opción 1 es de $100

y la opción 2 es de $ 83.3
= - MOMENTO 2 , la opción 1 es de $144
+ y la opción 2 es de $ 130
VALOR PRESENTE NETO (VPN)

• Valor de los ingresos y egresos futuros traídos al valor presente y se

realiza con el fin de saber si una inversión se debe realizarse o no.

La definición del valor presente neto ya tiene

sentido. Sumar los flujos descontados en el presente
y restar la inversión inicial equivale a comparar
todas las ganancias esperadas contra todos los
desembolsos necesarios para producir esas
ganancias, en términos de su valor equivalente en
este momento o tiempo cero. Es claro que para
aceptar un proyecto las ganancias deberán ser
FUENTE: Gabriel Baca U. “Evaluación de Proyectos” – se
mayores que los desembolsos, lo cual dará por
resultado que el VPN sea mayor que cero. Para
 FORMULAS CLAVE

• VPN = -I ± Σ Vpni

I = inversión inicial
VPni = valor presente (interés compuesto)

• Vpni = VF
( 1 + ip )N

VF = valor futuro
ip = interés periódico
N = numero de periodos
 EJEMPLO

• Se nos presenta una decisión de inversión que tiene un

desembolso inicial de 70 U.N. y genera un flujo neto de caja el
primer año de 15 U.N. y de 60 U.N. el segundo. Se pide calcular la
VPN sabiendo que i = 5 %

• VPN = - 70 + 15 + 60
(1 + 0,05) (1 + 0,05) ²

VPN = - 70 + 14,29 + 54,42

0 1 2

• VPN = - 1,29
 EJEMPLO

• Se nos presenta una decisión de inversión que tiene un

desembolso inicial de 70 U.N. y genera un flujo neto de caja el
primer año de 15 U.N. y de 60 U.N. el segundo. Se pide calcular la
VPN sabiendo que i = 3 %

• VPN = - 70 + 15 + 60
(1 + 0,05) (1 + 0,05) ²

VPN = - 70 + 14,29 + 54,42

0 1 2

• VPN = +1,29
 VPN=VAN
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR) Valor presente neto=Valor actual neto

Es la tasa de descuento por la cual el VPN es igual a cero.

Es la tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.

TIR = VA (Ingresos) – VA (costos y gastos) = 0

PERMITE SABER SI ES VIABLE

DA UNA MEDIDA RELATIVA DE INVERTIR EN UN
LA RENTABILIDAD DETERMINADO NEGOCIO

EXPRESADA EN % GENERA UN VALOR

CUANTITATIVO

EN UN NÚMERO DE
PERIODOS (t) CONSIDERANDO OTRAS
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
 Representación gráfica de la TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa

Interna de Retorno es el punto en el cuál el VAN
es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el
VAN de una inversión en el eje de ordenadas y
una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje de
abscisas, la inversión será una curva descendente.
El TIR será el punto donde esa inversión cruce el
eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es
igual a cero:
 Diferencias entre el VPN y la TIR

150 150
VPN   100 TIR   100  0
(1  i)1 (1  i)1

•Es propia del inversionista •Es propia de la inversión

•El inversionista “sesga” el •El inversionista no "sesga” el

resultado resultado

•El VPN cambia •La TIR no cambia dependiendo

dependiendo de cada de cada inversionista
inversionista
Tasa interna (mía) de
Tasa de descuento bancaria retorno
 Cálculo de la TIR
También se puede definir basándonos en su cálculo:

la corriente futura de cobros

La TIR es la tasa de
descuento que iguala: VAN = 0
pagos

1. Se hace un flujo de efectivo

para el 1er y 2do año Ft = son los flujos de
2. Se hace una actualización de
dinero en cada periodo t
los flujos de efectivo a una tasa
del 10%

TIR: 10%
=

Cuanto vale
HOY: +

= =

Se iguala el flujo de efectivo

Los dos a valor actual
(hoy) con el monto de inversión
 Cálculo de la TIR

n
Ft
VAN    I0  0
t  0 (1  TIR )
t
Ft = son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 = es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n = es el número de periodos de tiempo

Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:

n n
It Et

t  0 (1  r )
t
 
t  0 (1  r )
t
0 t = Período
I = Ingresos
r = Tasa (TD) Valor desconocido
E = Egresos
n = Ultimo período
 Criterio de selección de proyectos según la
Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de

flujos elegida para el cálculo del VAN:

TIR > k El proyecto de inversión será

En este caso, la tasa de rendimiento interno que
obtenemos es superior a la tasa mínima de
aceptado.
rentabilidad exigida a la inversión.

TIR = k Estaríamos en una situación similar a En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si
la que se producía cuando el VAN mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
era igual a cero. alternativas más favorables.

TIR < k No se alcanza la rentabilidad mínima que le pedimos

El proyecto debe rechazarse.
a la inversión.
 1…………VPN = - 1,29 2………………VPN = + 1,125

TIR
+ 1,125 x 0.05 = 0.05625
5% = VPN = - 1,29
1,29 x 0.03 = 0,0387
3% = VPN = + 1,125
2,415 = 0,09495

TIR = ___ 0,09495___

2,415
TIR = 0,039316
TIR = 3,93
 MÉTODOS DE EVALUACIÓN QUE NO TOMAN EN CUENTA EL
VALOR DEL DINERO A TRAVÉS DEL TIEMPO

Existen técnicas que no toman en cuenta el valor

del dinero a través del tiempo y que no se
relacionan en forma directa con el análisis de la
rentabilidad económica, sino con la evaluación
financiera de la empresa.

El análisis de las tasas o razones financieras es el método que

no toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo

Esto es válido, ya que los datos que toma para su

análisis provienen de la hoja de balance general.
Esta hoja contiene información de la empresa en
un punto en el tiempo, usualmente el fin de año o
fin de un periodo contable
Razones de liquidez Miden la capacidad de la empresa
para cumplir con sus obligaciones (pagos) a corto
plazo. Entre ellas figuran
Razones de liquidez Miden la capacidad de la empresa
para cumplir con sus obligaciones (pagos) a corto
plazo. Entre ellas figuran

a) Tasa circulante b) Prueba del ácido

Los activos circulantes incluyen efectivo, acciones
vendibles, cuentas por cobrar e inventarios

La tasa circulante es la más empleada para medir la Así, esta razón mide la capacidad de la empresa
solvencia a corto plazo, ya que indica a qué grado es para pagar las obligaciones a corto plazo sin recurrir
posible cubrir las deudas de corto plazo sólo con los a la venta de inventarios. Se considera que 1 es un
activos que se convierten en efectivo a corto plazo buen valor para la prueba del ácido.

Razón circulante = activo circulante Tasa de la prueba del ácido = activo circulante
pasivo circulante inventario
Razón circulante = activo circulante
pasivo circulante
Tasa de la prueba del ácido = activo circulante
inventario
 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Se denomina análisis de sensibilidad (AS) al procedimiento por medio del cual se puede determinar
cuánto se afecta (cuán sensible es) la TIR ante cambios en determinadas variables del proyecto.

Utilizado para tomar decisiones de inversión. Consiste en calcular los nuevos

FLUJOS DE CAJA y el VPN al
cambiar una variable.
PRECIO

VARIABLES PRODUCTO
CONTROLABLES Se compara:
INCORPORADAS AL
PLAN LOGÍSTICA

PROMOCIÓN

COMPETENCIA
VPN antiguo - VPN nuevo (valor) x 100 = % de cambio
CONSUMIDORES
VARIABLES NO
CONTROLABLES
EN UN PROYECTO POLÍTICA

ECONOMÍA

LEGALIDAD
La base para aplicar éste método es:

IDENTIFICAR LOS POSIBLES ESCENARIOS

DEL PROYECTO DE INVERSIÓN

PESIMISTA ESPERADO OPTIMISTA

Es el escenario en el que se Siempre existe la posibilidad de

Éste sería el resultado más probable
toman en cuenta valores que lograr más de lo que
que supondríamos en el análisis de la
son desfavorables para la proyectamos.
inversión, debe ser objetivo y basado
empresa o el proyecto. En este escenario las variables
en la mayor información posible.
Es el peor panorama de la toman valores que sobrepasen
inversión, es decir, es el las expectativas del negocio.
resultado en caso del fracaso
total del proyecto.

Ejemplo:

Generando mayores
Cuando una empresa Teniendo en cuenta como un Px Dx utilidades
Análisis de aumento o disminución en el
quiere cambiar el
sensibilidad precio aumenta o disminuye en
precio de un producto:
mayor o menor medida a la Generando utilidades
demanda: Px Dx menores