PREPARACIÓN,

FORMULACIÓN Y
EVALUACIÓN DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
 QUÉ ES UN PROYECTO?
DEFINICIONES
 Un proyecto puede definirse como un conjunto de inversiones, políticas y
medidas institucionales y de planeación etc. diseñadas para lograr un objetivo,
un resultado específico, solucionar un problema, satisfacer una necesidad, o
simplemente para aprovechar la oportunidad de un negocio.

 Según la ONU: conjunto de antecedentes y elementos de juicio que permiten

estimar la conveniencia de asignar recursos a la producción de determinados
bienes y servicios.

 Anónimo: Mecanismo técnico-administrativo que permite minimizar los

riesgos inherentes a la decisión de invertir.

 Entonces definiremos proyecto como: El conjunto de actividades que se

desarrollan en forma coherente con el propósito de obtener un resultado final
como respuesta a una necesidad u oportunidad de negocio, en un tiempo
determinado y mediante la utilización de recursos
 ORIGEN DE LOS PROYECTOS
 Los proyectos de inversión se formulan en respuesta a tres aspectos
importantes a saber:
– Identificación de problemas por resolver relacionados con
necesidades poblacionales, la escasa disponibilidad de recursos
tanto técnicos como financieros y con la optima y eficiente
utilización de recursos escasos.

– Oportunidades de negocios relacionados con la consolidación de

estrategias que desarrollan objetivos anteriormente definidos en las
organizaciones, con el apoyo de recursos financieros externos o
internos de bajo costo y con el crecimiento económico y de
variables relacionadas con el entorno

– La captación de recursos de ahorro nacional o extranjero,

convirtiendo una parte importante del consumo, en proyectos de
inversión, que posibiliten el desarrollo del país
 ESCENARIOS A TENER EN CUENTA
EN LOS PROYECTOS
 Escenario determinístico: Se conoce todo lo
referente a la alternativa de inversión:
 Cuando se inicia y cuando termina
 Existe seguridad del retorno de la inversión
 Es clara la fuente de recursos para la inversión
 Se tiene certeza del flujo de gastos e ingresos
 Hay certeza de la recuperación de la inversión
 Escenario Probabilístico: Se introduce el
concepto de incertidumbre y riesgo en las
alternativas de inversión:
 Existe una combinación de lo determinístico y
probabilístico
 No se conoce claramente la duración exacta del
proyecto de inversión
 No es clara la fuente de financiamiento
 Ser desconoce el comportamiento de los ingresos y
egresos
 No hay certeza de la rentabilidad
 Se genera la necesidad de modelar varios
escenarios para una misma inversión
 Escenario totalmente incierto: No se conoce
absolutamente nada de los proyectos por
desarrollar
 El tema de donde se desembolvera el proyecto es
desconocido
 No existen estudios relacionados con la alternativa
de inversión
 Las entidades financieras no aprueban con facilidad
el financiamiento
 No hay probabilidades de ocurrencia asociadas con
los escenarios de la inversión
 Las decisiones se toman en forma subjetiva
 Priman los criterios y la experiencia del inversor
 Pasos asociados a la formulación de un proyecto de
inversión
IDENTIFICAR PREINVERSIÓN

PROBLEMA
PREPARAR EVALUAR
IDENTIFICACIÓN FORMULAR SI - NO
CAUSAS - EFECTO PROYECTO

ALTERNATIVAS

SOLUCIÓN CONSTRUCCIÓN
“INVERSIONES”
EVALUAR
VARIABLES EX POST

•SALIDAS
•ENTRADAS
EJECUCIÓN
PROYECTO
 EL CICLO DE LOS PROYECTOS

PREINVERSIÓN

EVALUACIÓN EX- INVERSIÓN Y/O

POST CONSTRUCCIÓN

OPERACIÓN Y/O
EJECUCIÓN
 EL ESTADO DE PREINVERSION

Es el primer estado del ciclo de los proyectos. En él se realiza

todo el proceso de preparación, formulación y evaluación del
proyecto.
En el estado de preinversión se identifica la necesidad, el
problema o la oportunidad y por tanto el proyecto, se plantean y
priorizan las alternativas posibles y se define cual es la mejor
opción para su ejecución.
Consiste en un juego iterativo en el cual se prediseña, se evalúa,
se diseña, se ajusta, se rediseña, etc. como un proceso de
progresiva profundización y aumento en la certidumbre y
conocimiento de las variables que intervienen en el proyecto.
 ETAPA DE IDENTIFICACIÓN
(Identificación del proyecto, sus objetivos y metas)

El resultado de la etapa de identificación es el

conocimiento de un problema y la postulación de un
conjunto de acciones estimadas como factibles para la
solución del problema planteado.

Un problema se refiere a una situación que denota

inconveniencia, insatisfacción o un hecho negativo. Se
puede resumir por la carencia de algo bueno o por la
existencia de algo malo.
 ETAPA DE PERFIL
(Planteamiento de alternativas)

En esta etapa se realiza el planteamiento de las diferentes

alternativas que permitirán lograr los objetivos del proyecto.

Se basa en información secundaria, especialmente de tipo

cualitativo, en opiniones de expertos o en cifras estimativas.

Su objeto fundamental más que calcular la rentabilidad del

proyecto, es determinar si existen antecedentes que justifiquen
abandonar el proyecto sin efectuar gastos futuros en estudios que
buscan mayor y mejor profundidad.

En este nivel se seleccionan opciones de proyectos o alternativas

que se muestran más atractivas para la solución de un problema o el
aprovechamiento de la oportunidad.
 PREFACTIBILIDAD
(Estudio de alternativas)
• El objetivo consiste en progresar sobre el análisis de las alternativas
preseleccionadas reduciendo la incertidumbre y mejorando la calidad de la
información, buscando seleccionar la alternativa óptima
• En la etapa de prefactibilidad se comparan enfoques alternativos de varios
elementos del proyecto y se recomiendan las alternativas mas adecuadas de
cada elemento a fin de efectuar posteriores análisis
• El estudio de prefactibilidad tiene un mayor detalle que el de perfil, con el
fin de disminuir los riesgos asociados con la decision y se seleccionan las
mejores alternativas de inversión
• Se caracteriza por utilizar información de tipo secundaria, institucional,
utilizando las opiniones de los expertos, publicaciones, experiencias
anteriores y costos de referencia.
 FACTIBILIDAD
Análisis de la(s) mejor(es) alternativa(s)

Busca generar una decisión definitiva sobre la realización del

proyecto. Se profundiza en el análisis de la(s) mejor(es)
alternativa(s). Se caracteriza por utilizar información primaria,
con cálculos mas detallados y directos sobre todas las variables
que intervienen en los estados posteriores del proyecto, esto es, en
el estado de inversión y en el estado de ejecución.
 PREINVERSION
Problema Muy Poco
Conocimiento
Solución Supuestos!!!
IDENTIFICACIÓN
Proyecto

Aterrizar un poco mas

la solución
PERFIL Supuestos!!!
Plantear alternativas
(A, B, C, D, E,)

Análisis de Alternativas
B>C>D>E A= No Información
PREFACTIBILIDAD Análisis mas detallado Secundaria
Costos de referencia
Continuar Abandonar Suspender
Análisis de la mejor
Información
FACTIBILIDAD Alternativa, B y C
Primaria
Mucho
Presupuestos detallados Conocimiento
Continuar Abandonar Suspender
PREPARACION Qué? Estudios de:
Y Cómo?
Cuando? MERCADOS
EVALUACION Dónde? TECNICO
Quienes? LEGAL
Cuanto? FINANCIERO

COMERCIAL
VIABILIDAD TECNICA
ORGANIZACIONAL
EVALUACION “Posibilidad LEGAL
de...” FINANCIERA
 VIABILIDAD FINANCIERA

IDEA PERFIL PREFACTIBILIDAD FACTIBILIDAD

PREPARACIÓN Y
EVALUACIÓN
FORMULACIÓN

El proceso de preparación y
formulación implica recopilación de Detremina la posibilidad, la
información, definición de variables, rentabilidad y la conveniencia
conformación de estructuras de o no de ejecutar el proyecto.
costos y proyecciones de ingresos.

CRIT ERIOS DE EVALUACIÓN:

CONFORMACIÓN FLUJO DE CAJA
VPN, T IR, RBC, CAUE.
 EL ESTADO DE INVERSION O
CONSTRUCCION
En este estado se adquieren los terrenos, se construyen las
fabricas, bodegas, se compran las máquinas, los equipos, los
muebles, se capacita el personal, se dispone el capital de trabajo.

EL ESTADO DE EJECUCIÓN-
OPERACION
En este estado, ya se ha finalizado la inversión y se inicia la
operación y ejecución normal del proyecto, se produce, se vende,
se generan costos y se obtienen las posibles utilidades, se
soluciona el problema o se satisface la necesidad.
 EVALUACION EX - POST DE
PROYECTOS
La evaluación ex-post pretende examinar el proyecto desde una
perspectiva amplia intentando determinar las razones de éxito o
fracaso con el objetivo de replicar las experiencias exitosas en el
futuro y de evitar los problemas presentados. Entre otros
pretende dar respuesta a los siguientes interrogantes:
¿Eran factibles y claramente definidos los objetivos del proyecto?.
Se cumplieron?
¿Eran apropiadas las especificaciones técnicas?
¿El tamaño del proyecto fue el adecuado? Las variables de cálculo
se están comportando de acuerdo a lo planeado.
¿Hubo sobrecostos importantes? Se cumplió el cronograma
establecido?
 1. EL ESTUDIO DE MERCADO

“Se entiende por mercado el área en que confluyen las fuerzas de

la oferta y la demanda para realizar transacciones de bienes y
servicios a precios determinados”

OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADOS

•Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la
posibilidad de brindar un mejor servicio que el que ofrecen los productos
existentes en el mercado.
•Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva
unidad de producción que la comunidad estaría dispuesta a adquirir a
determinados precios.
•Conocer cuales son los medios que se emplean para hacer llegar los bienes y
servicios a los usuarios.
•Dar una idea al inversionista del riesgo que su producto corre de ser no
aceptado en el mercado.
 TEMAS DE ANALISIS

Estudio y definición del producto

Análisis de la demanda
Análisis de la oferta
Análisis de los precios
Comercialización del producto
 ESTUDIO Y DEFINICION DEL
PRODUCTO
Debe realizarse la definición exacta del producto que se pretende
elaborar o de los bienes o servicios que se van a vender o prestar.

USOS: Para que se usa?, ¿como se usa?, cuáles son sus

principales aplicaciones? (Industria, comercio, ganadería,
ingeniería?)
USUARIOS: Se busca establecer la distribución espacial de los
consumidores finales, hábitos de consumo, ritual de compra,
ocupación, niveles de ingreso.
PRESENTACIÓN: Ejemplo: Botella, caja de cartón, bolsa.
COMPOSICIÓN: Para información el usuario y para conocer el
mercado propio de insumos, si son importados o nacionales,
restricciones comercial o legales para su comercialización.
PRODUCTO: Es un producto principal, secundario,
subproducto, desechos, etc.
SUSTITUTOS: Existencia y característica de otros productos
que se pueden competir en su uso.
 ANALISIS DE LOS PRECIOS

Se define como precio la cantidad monetaria a la cual los

productores están dispuestos a vender y los consumidores a
comprar un bien o un servicio, cuando la oferta y la demanda
están en equilibrio.
INTERNACIONAL: Usado para artículos de exportación-
importación.
REGIONAL EXTERNO: Precio vigente solamente en una
parte del continente, rige para acuerdos de intercambio
económicos entre países.
REGIONAL INTERNO: Precio vigente en una parte del país.
LOCAL: Precio vigente en una población local.
NACIONAL: Precio vigente en todo el país.
 COMERCIALIZACION DEL
PRODUCTO
La comercialización es la actividad que permite al productor
hacer llegar un bien o servicio al consumidor con los beneficios
de tiempo y lugar.
Esta actividad incluye: las formas de almacenamiento, los
sistemas de transporte, la presentación del producto o servicio, el
crédito a los consumidores, la asistencia técnica, los mecanismos
de promoción y la publicidad.
El canal de comercialización o de distribución, está determinado
por el camino que un bien o servicio desde el productor hasta el
consumidor. Conocer los canales de comercialización es conocer
el costo agregado del producto por efecto de su comercialización.
 ESTUDIO TÉCNICO

Uno de los aspectos que mayor atención requiere por parte de los
analistas, es el estudio técnico que supone:

La determinación del TAMAÑO más conveniente.

La LOCALIZACIÓN más apropiada.

La INGENIERÍA general del proyecto (Modelo

tecnológico mas apropiado).
 TAMAÑO DEL PROYECTO
Se trata de definir la capacidad de producción de un bien o de la
prestación de servicio durante la vigencia del proyecto.
FACTORES CONDICIONANTES DEL TAMAÑO DE
UN PROYECTO:
ORGANIZACIÓN

FINANCIAMIENTO DEMANDA

TAMAÑO

SUMINISTROS E
LOCALIZACIÓN INSUMOS

TECNOLOGÍA Y
EQUIPOS
 ESTUDIO DE LOCALIZACIÓN

El estudio de localización se orienta a analizar las

diferentes variables que determinan el lugar donde
finalmente se ubicará el proyecto, buscando en todo caso
una mayor utilidad o una maximización de la rentabilidad
del proyecto.

El estudio de Localización comprende niveles progresivos de

aproximación, que van desde una integración al medio nacional o
regional (MACROLOCALIZACIÓN), hasta identificar una zona
urbana o rural (MICROLOCALIZACIÓN), para finalmente
determinar el sitio preciso.
FACTORES QUE DETERMINAN LA
LOCALIZACIÓN

Medios y costos de Transporte: Es indispensable realizar

un análisis a fondo ya que influirá tanto en el abasto de los
insumos como en la distribución del producto.

Disponibilidad y Costo de Mano de Obra: La cercanía

y disponibilidad de mercado laboral se convierte en factor
predominante en la elección de la ubicación. Es indispensable
para el proyecto garantizar mano de obra estable y calificada.
 INGENIERÍA DEL PROYECTO

El estudio de Ingeniería del proyecto debe llegar a

determinar la función de producción optima para la
utilización eficiente y eficaz de los recursos disponibles
para la producción del bien o servicio deseado.

Se deben analizar las distintas alternativas y condiciones en

que pueden combinarse los factores productivos, a través
de la cuantificación y proyección en el tiempo,
identificando los montos de las inversiones, costos e
ingresos de producción asociados a cada alternativa de
producción.
 ESTUDIO ORGANIZACIONAL

El diseño administrativo supone la construcción de estructuras,

definición de funciones, asignación de responsabilidades,
delimitación de autoridad, identificación de canales de
comunicación. Existen variedad de modelos o formas de
organización que se pueden aplicar.

Entre otros se hace énfasis en los recursos humano

(reclutamiento, selección, contratación, inducción, registro) y
en los procedimientos administrativos (planeación,
organización, coordinación, control)
 3. ESTUDIO LEGAL

En el estudio de viabilidad de un proyecto de inversión se debe

gran importancia al análisis y conocimiento del cuerpo
normativo que regirá la acción del proyecto en sus diferentes
etapas;

Por muy rentable que sea un proyecto no podría llevarse a

cabo si no se encuentra dentro del marco legal.

En las empresas y en todo proyecto se observa un amplio

universo legal de derecho y obligaciones provenientes tanto de
la ley como de los contratos que se suscriben.
 4. ESTUDIO AMBIENTAL
Norma Constitucional: Artículo 80. - El Estado planificará
el manejo y el aprovechamiento de los recursos naturales para
garantizar su desarrollo sostenible, su conservación,
restauración o sustitución, además deberá prevenir y controlar
los factores de deterioro ambiental y poner las acciones legales
y exigir la reparación de los daños causados.

Ley 99 de 1.993. - Por lo cual se reordena el sector público

encargado de la gestión y conservación del medio ambiente y
los recursos naturales renovables, se organiza el SINA y se
dictan otras disposiciones en materia ambiental.

Decreto 1753 de 1.994. Reglamentación Licencias

Ambientales. Definición de competencias y procedimientos.
 5. EL ESTUDIO FINANCIERO

Los objetivos en esta etapa son ordenar y sistematizar la

información de carácter monetario que proporcionaron los
estudios, elaborar los cuadros analíticos y recopilar otros
antecedentes para determinar la rentabilidad del proyecto.

Entre otros se debe considerar los costos de inversión, costos de

producción (materias primas, y mano de obra directa e indirecta,
materiales indirectos, costos de insumos, costos de
mantenimiento), costos de administración y costos de ventas,
costos financieros, costos por depreciaciones y amortizaciones,
capital de trabajo, valores de desecho salvamento, costo de
capital, punto de equilibrio, estados financieros
 CRITERIOS DE EVALUACION DE
PROYECTOS

Valor Presente Neto

Tasa Interno de Retorno
Costo Anual Uniforme Equivalente
Relación Beneficio Costo

Tasa de interés de Oportunidad, Costo de Capital, Valor del

dinero en el tiempo, Costos de Oportunidad.
 VALOR PRESENTE NETO

El Valor Presente Neto de un proyecto, es el valor medido en

pesos de hoy. Es el valor monetario que resulta de restar, la
suma de los flujos descontados a la inversión inicial.

0 1 2 3 4 5
n
n VPN>0 se Acepta
 (1  i)
F
VPN  J
VPN=0 es indiferente
j 0 VPN<0 no se acepta
 TASA INTERNA DE RETORNO
La tasa interna de retorno es la tasa que refleja la máxima
rentabilidad que entrega el proyecto. Es la tasa de interés que
ganan los dineros que permanecen invertidos en el proyecto.

 (1  TIR )
F
j
0
j 0

VPN>0, es recomendable, TIR>TIO

VPN=0, es indiferente, TIR=TIO
VPN<0, no recomendable, TIR<TIO
 COSTO ANUAL UNIFORME
EQUIVALENTE

(1  i ) * i
n
CAUE  VPN *
(1  i ) n  1
El costo anual uniforme equivalente, se utiliza para la
comparación de varias alternativas para el desarrollo de un
proyecto. Cuando se analizan costos (flechas hacia abajo) o
ingresos (flecha hacia arriba), el indicador tomará el signo
correspondiente.
 RELACIÓN BENEFICIO COSTO

VPN ( Beneficios)
RBC 
VPN (Costos)
RBC>1, se recomienda
RBC=1, indiferente
RBC<1, no recomendable

Normalmente los beneficios corresponden a disminuciones o

ahorros en costos calculados con flujos incrementales, los
beneficios también pueden ser los impactos positivos que el
proyecto generaría con su ejecución.
 RESUMEN DE CRITERIOS DE
EVALUACION

No CRITERIO PARAMETRO DECISION

1 Valor Presente Neto VPN>0 Aceptar

(VPN) VPN=0 Indiferente
VPN<0 No Conveniente
2 Tasa Interna de TIR>TIO Aceptar
Retorno TIR=TIO Indiferente
(TIR) TIR<TIO No Conveniente
3 Relación Beneficio RBC>1 Aceptar
Costo RBC=1 Indiferente
RBC<1 No Conveniente