Estructura de

inversiones

Edmundo Lizarzaburu B.

Las inversiones del proyecto. En Preparación y evaluación de proyectos (2017)

¿Por qué son necesarios los proyectos?

• Siempre que exista una necesidad humana de un bien o un servicio habrá necesidad de invertir,
pues hacerlo es la única forma de producir un bien o servicio. Es claro que las inversiones no se
hacen solo porque alguien desea producir determinado artículo o piensa que produciéndolo ganara
dinero.
• En la actualidad, una inversión inteligente requiere una base que la justifique. Dicha base es
precisamente un proyecto bien estructurado y evaluado que indique la pauta que debe seguirse.
De ahí se deriva la necesidad de elaborar los proyectos.
Evaluación de un proyecto

• Si un proyecto de inversión privada (lucrativo) se diera a evaluar a dos grupos multidisciplinarios

distintos, es seguro que sus resultados no serán iguales. Esto se debe a que conforme avanza el
estudio, las alternativas de selección son múltiples en el tamaño, la localización, el tipo de
tecnología que se emplee, la organización, etcétera.

• Por otro lado, considere un proyecto de inversión gubernamental (no lucrativo) evaluado por Ios
mismos grupos de especialistas. También se puede asegurar que sus resultados serán distintos,
debido principalmente al enfoque que adopten en su evaluación, pudiendo considerarse incluso
que el proyecto en cuesti6n no es prioritario o necesario como pueden serlo otros.

• En el análisis y la evaluación de ambos proyectos se emitirán datos, opiniones, juicios de valor,

prioridades, etc., que harán diferir la decisión final. Desde luego, ambos grupos argumentaran que
dado que Ios recursos son escasos desde sus particulares puntos de vista la propuesta que
formulan proporcionara Ios mayores beneficios comunitarios y ventajas.
Partes generales de la evaluación de proyectos

• Aunque cada estudio de inversión es único y distinto a todos los demás, la metodología que se
aplica en cada uno de ellos tiene la particularidad de poder adaptarse a cualquier proyecto. Las
áreas generales en las que se puede aplicar la metodología de la evaluación de proyectos son:

• Instalación de una planta totalmente nueva.

• Elaboración de un nuevo producto de una planta ya existente.
• Ampliación de la capacidad instalada o creación de sucursales.
• Sustitución de maquinaria por obsolescencia o capacidad insuficiente.

• Incluso, “con las adaptaciones apropiadas”, esta metodología se ha aplicado exitosamente en

estudios de implantación de redes de microcomputadoras, sustitución de sistemas manuales de
información por sistemas automatizados, etc. Aunque los conceptos de oferta y demanda cambien
radicalmente, el esquema general de la metodología es el mismo.
La formulación y evaluación de proyectos

Formulación y evaluación de proyectos

Formulación de objetivos

Análisis
Análisis de Análisis técnico Análisis Socio-
Económico
Mercado operativo economico
financiero

Resumen y
conclusiones
Retroalimentacion

Decisión sobre el
proyecto
La evaluación de proyectos como un proceso y sus alcances

• Se distinguen tres niveles de profundidad en un estudio de evaluacion de proyectos. Al más simple

se le llama perfil, gran visión o identificación de la idea, el cual se elabora a partir de la información
existente, el juicio común y la opinión que da la experiencia. En términos monetarios solo presenta
cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigaciones de
terreno.
• El siguiente nivel se denomina estudio de prefactibilidad o anteproyecto. Este estudio profundiza la
investigación en fuentes secundarias y primarias en investigación de mercado, detalla la tecnología
que se empleara, determina los costos totales y la rentabilidad económica del proyecto, y es la
base en que se apoyan los inversionistas para tomar una decisión.
• El nivel más profundo y final es conocido como proyecto definitivo. Contiene básicamente toda la
información del anteproyecto, pero aquí son tratados los puntos finos.
Los pasos de la generación de un proyecto

Idea del proyecto

Perfil o gran
Análisis del entorno
visión
Detección de necesidades

Análisis de oportunidades para satisfacer

necesidades

Definición conceptual del proyecto

Estudio del proyecto

Factibilidad o
anteproyecto
Evaluación del proyecto

Decisión sobre el proyecto

Proyecto
definitivo Realización del proyecto
Inversión en Activo Fijo

• Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que se realizan en los bienes tangibles que se
utilizarán en el proceso de transformación de los insumos o que sirvan de apoyo a la operación
normal del proyecto.
Ejemplos de Activo Fijo

• Terrenos
• Las obras físicas
• Equipamiento de planta
• Oficinas
• Salas de venta
• Infraestructura de servicios
Inversión en Activo Fijo

• Para efectos contables, los activos fijos están sujetos a depreciación, la cual afectará el resultado
de la evaluación por su efecto sobre el cálculo de los impuestos.
• Los terrenos tienden a aumentar su valor por la plusvalía generada por el desarrollo urbano tanto
en su alrededor como en sí mismos.
Inversión en Activo Fijo

• También puede darse el caso de una pérdida en el valor de mercado de un terreno, como
el que se daría si se agota la provisión de agua de riego o cuando el uso irracional de
tierras de cultivo daña su rendimiento potencial.
• Lo común en estos casos es considerar
como constante el valor del terreno, a menos
que existan evidencias claras de que su
valor puede cambiar en términos relativos
con los otros elementos de beneficios y
costos incluidos en el proyecto.
Inversión en Intangibles

• Las inversiones en activos

intangibles son todas aquellas que
se realizan sobre activos
constituidos por los servicios o
derechos adquiridos, necesarios
para la puesta en marcha del
proyecto.
• También afectan al flujo de caja
indirectamente por la vía de una
disminución en la renta imponible
y, por tanto, de los impuestos
pagaderos.
Inversión en Intangibles

• Al igual que los activos fijos, los activos intangibles pierden valor con el tiempo.
• Mientras la pérdida de valor contable de los activos fijos se denomina depreciación, la pérdida de
valor contable de los activos intangibles se denomina amortización.

• Ejemplos:
1. Gastos de organización
2. Patentes
3. Licencias
4. Gastos de puestas en marcha
5. Capacitación
6. Bases de datos
7. Sistemas de información preoperativos
Gastos de organización
Incluyen todos los desembolsos originados por la dirección y coordinación de las obras de instalación y por el diseño de los
sistemas y procedimientos administrativos de gestión y apoyo

Gastos de Patentes y Licencias Gastos de Puesta en marcha

• Corresponden al pago por el derecho o uso de
una marca, fórmula o proceso productivo y a
los permisos municipales, autorizaciones
notariales y licencias generales que certifiquen
el funcionamiento del proyecto.
Gastos de Capacitación
• Consisten en aquellos tendientes a la
instrucción, adiestramiento y preparación del
personal para el desarrollo de las habilidades y
conocimientos que deben adquirir con
anticipación a la puesta en marcha del proyecto.
• Son todos aquellos que deben realizarse al
iniciar el funcionamiento de las instalaciones,
tanto en la etapa de pruebas preliminares
como en las del inicio de la operación, y hasta
que alcancen un funcionamiento adecuado.
Aunque constituyan un gasto de operación,
muchos ítems requerirán un desembolso
previo al momento de puesta en marcha del
Proyecto.
Inversión en Capital de Trabajo

• La inversión en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de

activos corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una
capacidad y tamaño determinados.

• Ejemplo:
1.- En el estudio de factibilidad de una inversión en un proyecto de creación de un hotel, además de
la inversión en edificios, equipos y mobiliario, será necesario invertir en capital de trabajo un monto tal
que asegure el financiamiento de todos los recursos de operación que se consumen en un ciclo
productivo.

2.- En una planta elaboradora de queso, el capital de trabajo debe garantizar la disponibilidad de
recursos suficientes para adquirir la materia prima y cubrir los costos de operación durante los 60
días normales que dura el proceso de producción, más los 30 días promedio de comercialización y
más los 30 días que demora la recuperación de los fondos para ser utilizados nuevamente en el
proceso.
Conceptos

• Vida útil: Periodo comprendido entre el momento en que se compra el bien hasta que se paga
completamente. Indica que su valor residual será cero.
• Vida económica: Periodo de uso entre la adquisición del bien hasta que deja de ser rentable;
implica que el bien tendrá un valor residual.
• Valor contable: Para determinar cuantitativamente este valor, se descuenta la depreciación del
valor de compra, adquisición o factura. El valor contable, por tanto, irá disminuyendo cada año de
acuerdo con el monto de depreciación que permite efectuar la autoridad tributaria, hasta que el
bien se encuentre totalmente depreciado.
• Valor de Salvamento: Es el que el mercado estaría dispuesto a pagar por la maquinaria, equipo o
tecnología al momento de decidirse su venta.
• Valor residual: valor que queda después de agotada su vida económica. También se define como
aquel monto de unidades monetarias no susceptible de ser depreciado.
• Valor de Recupero: Valor que se espera tendrá el bien una vez finalizada su utilización.
• Valor de Desecho o de Rescate: Valor de un activo al final de su vida de depreciación.