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El equilibrio de la balanza de

pagos
• D) déficit balanza básica
Bb < 0
C c/p, O y D > 0
Bb + C c/p, O y D = 0

Déficit Bb
Incremento obligaciones a c/p
Endeudamiento a c/p
• Entrada capitales a corto plazo
• Disminución reservas (pé. de activos)
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El equilibrio de la balanza de
pagos
• Sentido económico de este obligado equilibrio
Situación muy complicada.
La economía está incrementando sus obligaciones a
corto plazo. Está entrando capitales a corto plazo y
perdiendo reservas para financiar posiblemente el
déficit de la Bc/c que no llega a financiar del todo con
capitales de largo plazo.
Cuando se agoten las reservas, o en el c/p haya que
devolver los capitales, la situación puede ser muy
complicada.
Un superávit de Bb puede mantenerse aunque oculte
déficit de B c/c, en cambio, un déficit de la Bb
requiere tomar medidas de política comercial para
reestructurar las relaciones comerciales y financieras 2
exteriores.
El tipo de cambio
• Tipo de cambio fijo o flexible: los patrones
monetarios.
Divisa:
moneda extranjera que se adquiere
fundamentalmente para realizar operaciones
mercantiles con potencias extranjeras.
tc flexible o fluctuante:
• determinado libremente por la acción del mercado. Los
Bancos Centrales no intervienen.
tc fijo:
• Banco Central establece el precio de la divisa. Para
mantener el precio oficial y no permitir que se desboque el
mercado negro, la autoridad monetaria debe defender el tc,
ya sea acumulando o desacumulando reservas. 3
El tipo de cambio
Intervención del Tipos de cambio
Estado Fijos Flexibles
Ninguna tc fijo puro Fluctuación libre
(patrón oro)
Alguna Fluctuación ajustable Fluctuación dirigida o sucia
(sin compromiso de B.Central)

tc fijo puro Compromiso de Banco Central -Devaluación


tc fluctuación ajustable de mantener el tc -Revaluación

tc fluctuación libre Sin intervención del Banco -Depreciación


Central

tc fluctuación dirigida Con intervención del Banco


Central -Apreciación
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Determinación del tipo de
cambio

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La demanda de divisas

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La oferta de divisas

7
El ajuste del mercado de divisas

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El ajuste del mercado de divisas
• O US$ > D US$
Exceso de US$
Superávit Bc/c
Baja tc
Apreciación $
Depreciación US$

• D US$ > O US$


Falta de US$
Déficit Bc/c
Sube tc
Depreciación $
Apreciación US$ 9
Movimientos de capitales

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Movimientos de capitales

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La intervención de los Bancos
Centrales

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La intervención de los Bancos
Centrales

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Tipo de cambio y bandas de
fluctuación

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Incidencia del sector exterior en
la determinación de la renta

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La demanda agregada de una
economía abierta

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La demanda agregada de una
economía abierta
• Ejercicio:
Determinar la incidencia que tiene
sobre la renta y la producción una subida
del:
- tipo de cambio
- de la renta del resto del mundo
- cambios en los precios nacionales
- cambios en los precios extranjeros

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La demanda agregada de una
economía abierta
• Aumenta DA y también Y cuando:

Aumenta tc
Aumenta Y*
Disminuye P
Aumenta P*

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La renta y la balanza por cuenta
corriente
• Del análisis anterior se puede concluir que
en la medida crece la economía empeora
Bc/c.
• De esto se desprende que para aliviar el
déficit exterior una de las medidas
consiste en enfriar la economía.

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La política comercial y el déficit
exterior
• Herramientas de política comercial:
– tc, en la medida que aumenta mejora Bc/c
– Aranceles a las importaciones, encarecen M y con
ello mejoran Bc/c
– Subvenciones a las exportaciones
– Fijar contingentes (cuotas de importación de ciertos
bienes)

La problemática de estas herramientas es que


desmejoran las relaciones con nuestros socios
comerciales.

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El modelo de demanda:
un resumen
• Si aumenta DA, aumenta Y, aumenta
empleo(N)

• LA GRAN PREGUNTA:
• ¿COMO AUMENTAR DA?

• Política fiscal
• Política comercial

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El modelo de demanda:
un resumen
• Política fiscal:
• Aumentar el consumo
– Disminuir T
– Aumentar c
– Disminuir s
– Disminuir r (mejora consumo bns. duraderos)
– Aumentar riqueza real (Wn / P)

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El modelo de demanda:
un resumen
• Política fiscal:

• Aumentar la inversión
– Disminuir r
– Mejorar expectativas de los agentes eco.

• Aumentar el gasto fiscal


– Más gasto de gobierno
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El modelo de demanda:
un resumen
• Política comercial

• Aumentar exportaciones
– Aumentar Y*
– Disminuir P
– Aumentar P*
– Aumentar tc

• Disminuir importaciones
– Disminuir P
– Aumentar P*
– Disminuir tc 24