FÁBRICA NACIONAL DE

ACUMULADORES ETNA S.A.

 RESEÑA HISTORICA
 ETNA es una empresa constituida en 1933 por los hermanos
Peyón.
 Se dedica a la fabricación, importación, exportación y venta de
acumuladores (baterías) de todo tipo y sus respectivas partes,
piezas y repuestos.
 Sus ventas se concentran en la producción y comercialización de
baterias para el sector automotriz.
 Tiene una participación de mercado de casi 40% a nivel local,
siendo lider en este, frente a sus principales competidores CAPSA
y ENERJET.
 En el año 2015, la empresa realiza una restructuración interna,
realizando cambios en la gerencia, quitando a la familia Peyón de
estas posiciones, contratando un nuevo CEO y CFO.
 En el año …. La empresa empieza a listar en bolsa.
Balance General - Activos
Balance General – Pasivos y Patrimonio
 LIQUIDEZ

- La empresa muestra un ratio de liquidez mayor a 1. Sin embargo, la

liquidez viene disminuyendo, debido a la no adecuada estructura
financiera.
- En el 2015, la nueva gestión realiza mejoras en el sistema de cobranza. Sin
embargo, el crecimiento en ventas sobretodo en el exterior, generó un
incremento de días de cuentas por cobrar en los siguientes años.
- Se realizó una compra importante de materia prima (plomo) en el año
2015, incrementando los días de inventario.
- La gestión de pagos mejora a partir del 2015.
- Se sinceran deudas por cobrar a accionistas o relacionadas,
manteniéndolas como deuda de largo plazo.
 SOLVENCIA

 La deuda bancaria se viene incrementando año tras año,

producto del financiamiento de activos fijos. Sin embargo,
el ratio de apalancamiento se mantiene en niveles
razonables, menor a 1.5 en los años analizados.
 El patrimonio de la empresa es solido, producto de las
utilidades que genera la empresa año, tras año.
 La empresa maneja una política de reparto de dividendos,
manejando un monto aproximado de USD 2.4MM
repartidos en los últimos años.
Estado de Ganancias y Pérdidas
 RENTABILIDAD

- La utilidad neta sobre ventas se mantiene estable en los últimos 4

años.
- Mantiene una política eficiente de costos y gastos, manteniendo
también los márgenes brutos y operativos estables El margen del
- EBITDA sobre ventas también se mantiene estable en los últimos
años.
- La capacidad financiera para cubrir intereses (EBITDA/Gastos
Financieros) disminuye en el 2017.
- El apalancamiento financiero (Deuda Financiera/EBITDA) se
incrementa a 3.35 en el año 2017.
- El ROE se viene incrementando año tras año apalancando el
crecimiento de la empresa con deuda financiera.
 Conclusiones

 La empresa tiene sus principales inversiones en subsidiarias,

inmuebles, maquinarias y equipos e inventarios.
 Con el cambio de gestión en el año 2015, la empresa logra
crecimientos importantes en ventas.
 ROE en crecimiento constante.
 Buen plan de expansión tanto local como internacional.
 La estructura de financiamiento de la empresa no es adecuada.
 La política de repartición de dividendos, no es una buena
práctica en escenarios de expansión e inversión.
 El crecimiento agresivo, está complicando la gestión de cobranza
e inventarios.
 Recomendaciones

 Mejor control tanto en la rotación de cuentas por

cobrar, como en la rotación de inventarios.
 Reestructurar deuda de corto plazo, a largo plazo,
correspondiente a la adquisición de activos fijos.
 Controlar el incremento de la deuda bancaria,
evitando un excesivo apalancamiento.
 Evitar repartición de dividendos a los accionistas en
periodo de expansión y crecimiento.