ELABORACIÓN DEL

PRESUPUESTO DE CAPITAL
INTRODUCCIÓN

PRESUPUESTO MANTERNER
DE PROYECTOS DE
O
CAPITAL INVERSIÓN EMPRESAS
POSICIONARSE

Construcción de una nueva planta.

Un desarrollo de un producto nuevo.

EJEMPLOS
Sustitución de mano de obra por uso
de maquinarias de producción.

REQUIERE Planeación adecuada.

¿QUÉ ES EL PRESUPUESTO DE
CAPITAL?

Es el plan que contiene la información para tomar

decisiones, en el cual se formulan y evalúan
inversiones a largo plazo de las empresas y se
analizan las fuentes necesarias para su
financiamiento.
Las empresas realizan diversas inversiones a largo
plazo, pero las más comunes son las realizadas en
activos fijos como la propiedad, planta y equipo. A
estos activos se les conoce con frecuencia como
activos redituables (base de la generación de
ganancias y valor de la empresa).
PRESUPUESTO DE CAPITAL
 PRESUPUESTO DE CAPITAL

FUENTES DE FINANCIACIÓN

RECURSOS PROPIOS

RECURSOS AJENOS

EXPONTANEOS Y
EXIGIBLES
PRESUPUESTO DE CAPITAL
PROCESO DE ELABORACIÓN DEL
PRESUPUESTO DE CAPITAL
• Los principales aspectos que
debemos tener en cuenta en la
preparación de un presupuesto
de capital son los siguientes:
 Generación de Propuestas: Las cuales son
revisadas inicialmente por los jefes de área y luego
por los integrantes del departamento financiero.

Las propuestas que necesitan mayores fondos, son

revisadas con mayor detalle que las menos costosas.

 Revisión y Análisis: Toda propuesta debe

tener su conveniencia empresarial y su
viabilidad económica.
Esta etapa debe ir acompañada de un informe sobre
el análisis de la propuesta dirigido a las personas
encargadas de su ejecución.
 Toma de Decisiones: En términos generales las
decisiones de desarrollo de las propuestas (gasto de
capital) son determinadas de acuerdo con los límites
monetarios.

 Puesta en Marcha: Luego de su aprobación, los gastos

de capital se realizan y los proyectos se ponen en
marcha.

 Seguimiento: Los resultados se supervisan y, tanto los

costos como los beneficios, se comparan con los
esperados.
TÉCNICAS DE ELABORACIÓN DEL
PRESUPUESTO DE CAPITAL
TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DEL
PRESUPUESTO DE CAPITAL

5.Índice de
rentabilidad.
4. Tasas internas
(IR).
de rendimiento.
(TIR) ó (IRR).
3. VPN.

2. Período de
recuperación -
descontado.

1. Período
de
evaluación.
Período de Recuperación (PR)

Lo definiremos como el número esperado

de años que se requieren para recuperar
una inversión original (el costo del activo),
es el método más sencillo y el método
formal más antiguo utilizado para evaluar
los proyectos de presupuesto de capital.

Para calcular el periodo de recuperación en

un proyecto, sólo debemos añadir los flujos
de efectivo esperados de cada año hasta
que se recupere el monto inicialmente
invertido en el proyecto.
 CASO PRÁCTICO.

 Flujos netos de efectivo después de

impuestos esperados a futuro, FEt

 FEt representa la inversión inicial, o el costo

neto del proyecto.
FÓRMULA
El diagrama anterior muestra que el periodo de recuperación del proyecto C oscila
entre dos y tres años, por lo tanto, el periodo de recuperación exacto es de:

• PR = 2 + (300.00/800.00) = 2.4 años

• Si aplicamos el mismo procedimiento al
proyecto L, comprobaremos que el periodo
de recuperación es de 3.3 años.
 CONCLUSIÓN.

Por ejemplo, si la empresa establece que los proyectos deberían tener un periodo de recuperación
de tres años o menos. ¿Qué proyecto debería ser aceptado?.

En términos generales,
Como regla general,
el empleo del periodo
un proyecto se
de recuperación para
considera aceptable si
la toma de decisiones
En este caso se realiza su periodo de
de presupuesto de
un estudio de la recuperación es
capital se basa en la
correlación entre inferior al plazo
idea de que siempre
proyectos. máximo de
será mejor recuperar
recuperación de costos
el costo de (la
establecidos por la
inversión) un proyecto
empresa.
lo más rápido posible.
Valor Presente Neto (VPN)

El VPN, se basa en las técnicas del

Flujo de Efectivo Descontado (FED).
Para aplicar este enfoque, sólo
debemos determinar el valor
presente de todos los flujos de
efectivo que se espera que genere un
proyecto, y luego sustraer (añadir el
flujo de efectivo negativo) la inversión
original (su costo original) para
precisar el beneficio neto que la
empresa obtendrá del hecho de
invertir en el proyecto.
 FEt tyk FE0
• Es la tasa de
• Es el flujo neto de
rendimiento requerida
• En ambos
efectivo esperado en
el periodo. por la empresa para proyectos es
invertir en este
proyecto.
negativo.
 CASO PRÁCTICO

A una tasa requerida de rendimiento de 10%, el VPN del proyecto C es de:

 Si aplicamos el mismo proceso al proyecto L, determinaremos que su

VPN=108.67.
Además
• El periodo de recuperación descontado del proyecto C es la suma de los valores
presentes de los flujos de efectivo de los tres primeros años (2,956.43), por lo
tanto, la totalidad del costo de 3,000.00 no se recupera sino hasta después de:

((3 años + (3,000.00 – 2,956.43) / 204.9)) = 3.20 años

• El periodo de recuperación descontado del proyecto L es de 3.90 años,

NOTA: A diferencia del cálculo del periodo de recuperación, el de

recuperación descontado considera el valor del dinero a través del tiempo.

RESPUESTA. El proyecto C es más aceptable.

Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

Se define como la tasa de descuento (cantidad o porcentaje

en el que se reduce el precio original) que iguala el valor
presente de los flujos de efectivo esperados de un proyecto
con el desembolso de la inversión, es decir, el costo inicial.

Ecuación para determinar la TIR de un proyecto

CASO PRÁCTICO

• Determinar la TIR, del proyecto C.

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Tasa Desc. 13.114%

Flujos 1,500 1,200 800 300
Períodos 1 2 3 4
Inversión Inicial. -3,000.00

FEn 1,500 1,200 800 300

(1 + TIR)^n 1.13114 1.27948 1.44727 1.63706
VPN = -3,000.00 1,326.09580 937.88270 552.76547 183.25499
VPN = 0.00
• Determinar la TIR, del proyecto L

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

TIR 11.382%
Flujos 400.00 900.00 1,300.00 1,500.00
Períodos 1 2 3 4
Inversión Inicial. -3,000.00

FEn 400.00 900.00 1,300.00 1,500.00

(1 + TIR)^n 1.11382 1.24059 1.38180 1.53907
VPN = -3,000.00 359.12478 725.45966 940.80472 974.61428
VPN = 0.00
¿Por qué se dice que un proyecto es aceptable cuando su
TIR es mayor que su tasa de rendimiento requerida?
Porque la TIR de un proyecto es su tasa esperada de
rendimiento, y si ésta es superior al costo de los fondos
empleados para financiar el proyecto, resulta un superávit o
sobrante después de recuperar los fondos, superávit que se
acumula para los accionistas de la empresa.
Índice de Rentabilidad (IR)

Es un método de valoración de inversiones que mide el valor actualizado

de los cobros generados, por cada unidad monetaria invertida en el
proyecto de inversión. Analíticamente se calcula dividiendo el valor
actualizado de los flujos de caja de la inversión por el desembolso inicial.

Siendo:
k= el tipo de descuento.
A= desembolso inicial.
Q1, Q2......Qn= flujos netos de caja de cada
período.
Hipótesis de reinversión de los flujos netos de caja

Donde:
n= periodos
k= interés que se utiliza para su actualización
s= reinversión diferente con el que se capitalizan los flujos de
caja hasta “n”
y posteriormente se actualiza el importe obtenido hasta el
momento actual, al tipo “k”

OJO: Puede comprobarse que esta expresión sólo coincide con el índice de
rentabilidad cuando el tipo de reinversión “s” es igual al de descuento “k”.
CASO PRÁCTICO

Una empresa puede realizar dos proyectos de inversión de los que se

conocen los siguientes datos: La inversión “X” requiere un desembolso
inicial de 140 millones de euros, generando unos flujos de caja anuales
(también en millones de euros) de 30 en el primer año, 56 en el segundo
y 150 en el tercero. Por su parte, la inversión “Y” también requiere un
desembolso inicial de 140 millones de euros, pero genera unos flujos de
caja anuales (en millones de euros) de 40 en el primer año, 50 en el
segundo y 135 en el tercero. Si la rentabilidad que exige la empresa a sus
inversiones es del 12%, se pide determinar, en función del índice de
rentabilidad, si las inversiones son efectuables y cual de las dos es
preferible.
Solución
• El índice de rentabilidad de “X” se calcula de la siguiente forma:

• El índice de rentabilidad de “Y” se calcula de la siguiente forma:

Respuesta
Por tanto, ambas inversiones son efectuables ya que generan más de un euro (actualizado) por cada euro invertido.
Concretamente la inversión “X” genera 1,27 € y la “Y” 1,22 €. En cuanto a la elección entre ambas inversiones es
preferible la “X”, ya que genera más euros por cada unidad monetaria invertida.
RECOMENDACIONES
La importancia del presupuesto de capital es que la expansión de activos generalmente
implica grandes gastos, antes de que una empresa gaste una gran cantidad de dinero,
debe elaborar los planes adecuados.

Una empresa que desee poner en práctica un programa mayor de gastos de capital
necesita planear su financiamiento con varios años de anticipación.

Se debe tomar buenas decisiones de presupuesto de capital, ya que son uno de los
factores decisivos para el éxito o fracaso de la empresa.

Hay que combinar un número de factores para hacer que las decisiones del presupuesto
de capital sean tal vez las más importantes decisiones que deban tomar los
administradores financieros.
CONCLUSIONES
La meta principal al desarrollar un presupuesto de capital es establecer una clara
conexión entre los objetivos individuales del departamento y la misión general de
la organización.

Todos los departamentos de una empresa – Producción, Marketing, etc. son

vitalmente afectados por las decisiones sobre presupuestos de capital. Las
decisiones de inversión son muy importantes pues implican la asignación
de grandes sumas de dinero y por un plazo largo.

Los presupuestos de capital son una parte esencial del plan financiero de
una organización.

Un buen presupuesto de capital sirve para determinar mejor la oportunidad de las

adquisiciones de activos así como la calidad de los activos comprados.