Unidad 3.

1
Fuentes de
Financiamiento
Introducción
 Todos los negocios necesitan dinero
para financiar sus actividades
empresariales. Ej. puesta en marcha
inicial, giro diario del negocio,
propósitos de expansión, etc.
Introducción
 Los negocios pueden obtener su
financiamiento de una gama de fuentes.
Las fuentes a utilizar dependerán de
factores como:
 Tamaño y tipo de negocio
 El lapso de tiempo involucrado
 El propósito del financiamiento
La necesidad de financiación
en los negocios
 El
financiamiento de los negocios puede
ser categorizado en términos de su
propósito.
Gasto de Capital

Propósitos del
Financiamiento

Gasto
Corriente/Operativ
o
La necesidad de financiación
en los negocios
Gastos de Capital: son los fondos
utilizados en la compra de activo fijo,
tales como tierra, edificios, maquinarias y
equipos.
 Debido a que su compra es costosa, su
financiación debe provenir de una
fuente de mediano a largo plazo
La necesidad de financiación
en los negocios
Gasto Corriente/Operativo: son los
fondos utilizados para pagar por las
actividades del giro diario del negocio,
tales como:
 Salarios
 Materia prima
 Electricidad
 Renta
 Seguros y publicidad
La necesidad de financiación
en los negocios
Recuerde:
 Diferentes tipos de negocios van a tener
acceso a una gama diferente de fuentes
de financiamiento.
 Entre más pequeño el negocio, más va
requerir de recursos propios.
 Entre más grande el negocio, mayor
financiación requerirá para propósitos de
expansión.
Caso de Estudio 3.1.1
Copa Mundial Brazil 2014
La industria de la construcción brasilera está muy
optimista debido a que Brasil fue escogido sede del
mundial de futbol 2014. Reportes de los medios
indican que casi un millón de personas han sido
reclutadas para la preparación del evento deportivo
mundial.
a. Utilice ejemplos para distinguir gastos corrientes
de gastos de capital. (4 ptos)
b. Analice los beneficios para los negocios brasileros
de que se realice la copa mundial en ese país. (6 pts)
Financiamiento Interno
 Las fuentes de financiamiento también
pueden ser categorizadas en fuentes de
financiamiento internas y externas. Los
fondos de las fuentes internas vienen de
dentro del negocio.
 Las principales fuentes de
financiamiento interno son las
siguientes:
Financiamiento Interno
Fondos personales
 Fuente principal de financiamiento de
los propietarios únicos o socios de un
negocio.
Financiamiento Interno
Familia y Amigos
 Otra fuente común para los propietarios
únicos y los socios de negocios es el
préstamo a familiares y amigos.
 Generalmente es barato en comparación
con otras fuentes de financiación.
 A menudo es muy limitado y puede
generar discusiones y rupturas.
Financiamiento Interno
Capital de trabajo
 Dinero disponible para el giro diario del
negocio.
 Proviene de la venta de bienes o
servicios.
 Fondo vital para hacer pagos corrientes
en el negocio.
Financiamiento Interno
Utilidades Retenidas
 Este es el beneficio que la empresa mantiene
después de pagar impuestos y dividendos.
 Es usualmente utilizado para comprar o renovar
activos fijos.
 También puede ser usado como fondo de
contingencia.
 Como beneficio evita el excesivo préstamo y pago
de intereses.
 Como debilidad implica repartir menos dinero entre
los accionistas.
Financiamiento Interno
Venta de Activos
 Activos no usados o sub-utilizados.
 Se puede vender terrenos o edificios, en
caso de relocalización.
 En casos extremos sirve para salvar a la
Cía. de problemas de liquidez.
Financiamiento Interno
Inversión del efectivo sobrante
 El efectivo que no se necesita
inmediatamente puede ser ubicado en
pólizas de acumulación ganando
intereses para el negocio.
 Hay que comparar el costo de
oportunidad de tener el dinero en banco
a tenerlo ocioso.
Financiamiento Externo
Capital accionario
 Tiende a ser la principal fuente de
financiamiento para las Cías Ltdas.
 Es el dinero obtenido de la venta de acciones.
 La primera emisión de acciones de una Cía. se
conoce como Oferta Pública Inicial (OPI)
 Compañías limitadas privadas necesitan
volverse Cías Ltdas públicas para poder ofrecer
y emitir acciones en el mercado de valores.
Financiamiento Externo
Capital accionario
 Como ventaja, provee grandes
cantidades de dinero.
 Como desventaja, se pierde control del
negocio. Además comprende
procedimientos legales y
administrativos con sus respectivos
costos.
Consejo para el examen
 Labaja en el precio
de las acciones NO
afecta las utilidades
de la Cía., en
cambio, el pobre
desempeño de una
compañía SÍ afecta
el valor de sus
acciones en el
mercado.
Mini-caso 3.1.2
Banco Comercial e Industrial de China
 En octubre del 2006, El Banco Comercial e Industrial
de China lanzó su oferta pública inicial (OPI)en
Shanghai y Hong Kong, consiguiendo cerca de USD
22.000 millones. A pesar del alboroto en los mercados
de acciones de Asia y los temores de que el banco
fuese sobre-valorado, los inversionistas pusieron su
dinero en el banco prestamista más grande de China.
La flotación (OPI) probó haber sido la más grande en
el mundo, venciendo los registros anteriores de USD
10.600 millones realizados por la (OPI) de AT&T en el
año 2000.
Mini-caso 3.1.2
a. Defina el término Oferta Pública Inicial. (2
puntos)
b. Comente sobre el por qué El BCIC podría
haber decidido emitir acciones en el
mercado de valores. (4 puntos)
c. Explique por qué los inversores estuvieron
dispuestos a comprar acciones de BCIC, a
pesar de la incertidumbre y los estragos en
el mercado de valores de Asia en ese
momento. (4 puntos)
Financiamiento Externo
Capital en préstamo
 Es obtenidos de instituciones financieras
(bancos, cooperativas, mutualistas)
 Tiende a darse a mediano y largo plazo y en
tiempos definidos debido a los montos
prestados.
 Cargo de interés son impuestos (fijos /
variables)
 Existen créditos hipotecarios, para consumo,
el emprendimiento, etc.
Financiamiento Externo
Sobregiros
 Este le permite temporalmente excederse de su cupo
de crédito en su cuenta.
 Usualmente usado para ayudar a negocios a salir de
menores problemas de liquidez. (flexibilidad)
 Puede acarrear un alto costo por el cobro de intereses.
 Son utilizados a corto plazo y recomendables en el
caso de una salida de efectivo grande.
 Útiles para Cías. que vende a crédito y están a la
espera del pago.
 En desventaja, son exigibles de cobro a corto plazo.
Financiamiento Externo
Crédito Comercial
 Es el crédito que da el proveedor a su cliente
para que este le pague por los producto
luego de cierto tiempo.
 Permite el “compre ahora y pague después.”
 Se paga a 30 – 60 – 90 – 120 días.
 Disminuye la presión sobre las salidas de
flujo de efectivo y mejora su administración.
Financiamiento Externo
Subvenciones de Gobierno
 Ayuda financiera que ofrecen los gobiernos
para apoyar las actividades de negocios.
 Puede ser para pequeños negocios o para
estimular actividades económicas en una
región o industria con problemas (ferias,
capacitaciones, infraestructura).
 Fuente de financiamiento difícil de obtener.
Financiamiento Externo
Subsidios de Gobierno
 Ayuda financiera estatal con el propósito
es reducir costos de producción en
actividades de negocios que generen un
beneficio a la sociedad. (gas, servicios
básicos, insumos agrícolas)
 Se consigue bajar el precio al consumidor.
 Permite enfrentar incrementos en la
demanda de ciertos bienes o servicios.
Financiamiento Externo
Donaciones
 Son regalos financieros de individuos u
organizaciones a un negocio.
 Algunas donaciones requieren cumplir
requisitos especiales.
 No es aplicable a empresas privadas,
solo a ONG´s y otras organizaciones sin
fines de lucro (escuelas, universidades,
hospitales, instituciones de caridad).
Financiamiento Externo
Patrocinio
 Ocurre cuando una organización da
apoyo financiero (dinero, productos,
servicios) a otros negocios con la
condición de que muestren su nombre,
marca o logo y ser promocionado.
 Sin embargo es difícil de obtener.
Mini-caso 3.1.3
Manchester United Football Club
En abril del 2006, MUFC rechazó un gran
negocio de patrocinio, valorado en USD
140 millones, con MANSION compañía de
juegos en línea. En vez de eso, lo hizo con
la cía. AIG por USD120 millones luego de
haber finiquitado su contrato de
patrocinio con VODAFONE.
Mini-caso 3.1.3
a. Explique el costo de oportunidad de
rechazar la oferta de MANSION. (2
puntos)
b. Explique por qué negocios como
VODAFONE o AIG quieren patrocinar a
el MUFC. (2 puntos)
c. Justifique el punto de vista de la
gerencia del MUFC de seleccionar a AIG
como su patrocinador. (6 puntos)
Financiamiento Externo
Factoraje
 Es un servicio financiero que permite a los negocios
obtener financiamiento vendiendo su cartera
vencida a una tasa de descuento (10 – 15%).
 Ayuda a liberar al negocio de los malos deudores
(menor riesgo).
 Su principal desventaja son las altas tasas que
imponen las instituciones financieras que absorben
el riesgo.
 No todos los negocios son elegibles para usar este
método especialmente las pequeñas firmas. (costos)
Mini-caso 3.1.4
Tiffany Stones Ltd.
Tiffany Stones tiene una proyección de flujo de
caja con déficit de USD140.000 en los
próximos dos meses. También tiene deudores
por USD 180.000. La firma decide usar el
servicio de factoraje por el cual recibibe el
80% de sus cuentas por cobrar.
a. Calcule y explique si esta decisión resolvería
el problema de flujo de efectivo. (10 puntos)
Financiamiento Externo
Arrendamiento Comercial
 También conocido como leasing. El arrendatario le paga
al arrendador por el uso de un activo.
 Es una buena opción para el negocio que no cuenta con
el financiamiento inicial para comprar el activo.
 Además el arrendatario se encarga del mantenimiento y
de la actualización del activo.
 También reduce el pago de impuestos ya que el pago del
arriendo es reportado contablemente como un gasto.
 La desventaja es que a través del tiempo, el leasing
termina siendo más costoso que comprar el activo.
Financiamiento Externo
Venta a plazo
 Un negocio puede pagar por un activo a
plazo, pero durante el transcurso de ese
periodo el dueño del activo sigue siendo
el vendedor.
 Al ser una forma de venta a crédito se
cargan intereses al monto pactado.
 Al final de los pagos eres dueño del
activo.
Financiamiento Externo
Emisión de Obligaciones
 Financiamiento a largo plazo. Similar a la
emisión de acciones, pero sin ceder ningún
derecho de control o propiedad de la empresa
emisora de las obligaciones.
 Pagar intereses a su tenedores, incluso si la
cía. tiene pérdidas.
 Es menos riesgoso que comprar acciones.
 Sin embargo aumenta los pasivos (deudas)de
la firma emisora.
Financiamiento Externo
Capital de riesgo
 Capital de alto riesgo, en forma de
prestamos o papeles, invertido por firmas de
capital de riesgo o individuos usualmente al
inicio de una idea de negocio.
 Las compañías de capital de riesgo invierten
en pequeñas compañías con alto potencial
para luego conseguir grandes ganancias.
 Existe el riesgo de perdida.
Financiamiento Externo
Capital de riesgo
El capital de riesgo y los ángeles de
negocios considerarán los siguientes
criterios:
 Retorno sobre la inversión
 Atractivo plan de negocio
 Equipo de personas al mando
 Registro de información histórica
Financiamiento Externo
Ángeles de negocio
 Algunos inversores son extremadamente ricos e
invierten en negocios con alto potencial de
crecimiento.
 Son empresarios altamente experimentados
quienes se enrolan en el establecimiento y
manejo del emprendimiento.
 Se cede cierto control del negocio al inversionista.
 Son muy necesarios para el desarrollo y
crecimiento de nuevos negocios.
Mini-caso 3.1.5
Colegio Internacional Yew Chong
A mediados del 2006, el Colegio
Internacional Yew Chong de Hong Kong
anunció una rebaja en las pensiones de
alrededor del 15% pero también comenzó
a introducir planes de emisión de
obligaciones. El plazo coincide con el
cambio del colegio a una nueva ubicación
en 2007 con mayores facilidades.
Mini-caso 3.1.5
Colegio Internacional Yew Chong
 Sin embargo, los padres de familia deben
pagar una obligación por USD 26000, la
cual es reembolsable cuando el estudiante
deje la escuela. Los padres con más de dos
hijos recibirán un descuento. Los críticos
dicen que la construcción de un nuevo
campus costará el doble de lo normal.
 Fuente: adaptado de www.ycis-hk.com
Mini-caso 3.1.5
Colegio Internacional Yew Chong
a. Describa por qué YCIS decidió vender
obligaciones.
b. Explique por qué la mayoría de los padres
estarían de acuerdo con la compra de las
obligaciones.
c. Explique las potenciales limitaciones para una
escuela de escoger financiarse con la venta de
obligaciones.
d. Examine dos fuentes de financiación alternativas
que la escuela podría haber utilizado.
Tabla: Fuentes de financiación
Tabla 3.1: Resumen de los negocios y sus posibles fuentes de financiación
Organización
Propietario Cía Ltda Cía Ltda sin fines de
  único Asociaciones Privada Pública lucro
Ángeles de negocios X X X    
Donaciones         X
Factoraje X X X X  
Subvenciones X X X X X
Arrendamiento
mercantil X X X X X
Venta a plazo X X X X X
Préstamos bancarios X X X X X
Hipotecas X X X X X
Sobregiros X X X X X
Fondos personales X X      
Utilidades retenidas X X X X  
Acciones     X X  
Crédito comercial X X X X  
Capital de riesgo X X X X  
Fuentes de financiación a corto,
mediano y largo plazo
Tabla 3.1: Resumen de los negocios y sus posibles fuentes de financiación

  Corto Plazo Mediano Plazo Largo Plazo

Fuentes Internas
Efectivo en el Banco X
Venta de Activos X
Utilidades Retenidas X X
Capital de Trabajo X
Fuentes Externas
Ángeles de negocios X X X
Donaciones  X  
Factoraje X
Subvenciones X X X
Arrendamiento mercantil X X X
Venta a plazo X X X
Préstamos bancarios X X
Hipotecas X
Sobregiros X
Patrocinio X X
Venta de Acciones     X
Crédito comercial X
Capital de riesgo X X
Fuentes de Financiamiento para
Organizaciones del Sector Público
 Ciertas instituciones públicas obtienen su
financiamiento a través del cobro de sus
servicios, como los servicios postales y las
emisoras de radio y televisión estatales.
 Sin embargo, la mayor parte de su
financiamiento viene del estado que se
obtiene de la recaudación fiscal. Las
donaciones también son otra fuente de
financiación para este tipo de instituciones.
Fuentes de Financiamiento y
Estrategias de Negocios
 La falla de muchos negocios es atribuida
a la falta de planificación y control
financiero. Por ende los gerentes tienen
que considerar un sin numero de
alternativas interconectadas al
momento de decidir entre fuentes
alternativas de financiamiento.
 Estos factores estrechamente
relacionados incluyen:
Fuentes de Financiamiento y
Estrategias de Negocios
 Propósito del Financiamiento (gasto corriente o de
capital)
 Costos (costos administrativos, de servicios,
mantenimiento, intereses y costo de oportunidad)
 Cantidad Requerida (grande o pequeña)
 Tiempo (corto, mediano o largo plazo)
 Estatus y Tamaño (grande, mediana, pequeña)
 Situación Financiera (mayor o menor riesgo)
 Factores Externos (estado de la economía, niveles
de confianza en los negocios, cambios en tasas de
interés)
Fuentes de Financiamiento y
Estrategias de Negocios
 Como muchos otros aspectos del
negocio, los gerentes deben reconocer
que la opción elegida y sus costos
asociados tendrán un impacto sobre los
Estados Financieros de la misma.
 Serán las cantidades que aparecen en
estos documentos financieros las que
revelen, en términos cualitativos, el
grado de éxito de un negocio.
Preguntas de Repaso
1. Dé tres razones del por qué los negocios
necesitan financiamiento.
2. Distinga entre fuentes de financiamiento
interno y externo.
3. Mencione tres fuentes de financiamiento
interno y cinco fuentes de financiamiento
externo.
4. Cuál es la diferencia entre arrendamiento
comercial y crédito comercial.
Preguntas de Repaso
5. ¿Cuáles son las ventajas y las limitaciones
para un negocio de utilizar obligaciones
como fuente de financiamiento?
6. ¿Qué criterio utilizan los Ángeles de Negocios
para y las firmas de Capital de Riesgo para
decidir si invertir en un negocio?
7. ¿Cuál es la diferencia entre el crédito a corto,
mediano o largo plazo?
8. ¿Sobre qué factores los gerentes necesitan
decidir al momento de escoger una fuentes
de financiamiento?