PLANIFICACION FINANCIERA

Dirección de Calidad Educativa

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 Planificación Financiera Estratégica
Costo de Financiamiento Total

Costo Promedio Ponderado de Capital – CPPC

(Weighted Average Costo of Capital) – WACC

• Cuando se tiene distintas fuentes de

Cuando se Usa financiamiento.

• En base a la proporción de las fuentes de financiamiento

Como se Calcula • Tener en cuenta los beneficios tributarios de cada tipo de
Financiamiento

• Englobar en una sola cifra expresada en términos

Propósito porcentuales, el costo de las diferentes fuentes
de financiamiento.
• Nuevo proyecto o inversión - TIR mayor al WACC, caso
Para que Sirve contrario este proyecto hace que la empresa pierda valor.

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Planificación Financiera Estratégica

3
 Planeamiento Financiero Estratégico

¿ Como se evidencia en el
2014 2020
DECISION
Y ANTES
2015 2016 2017 2018 2019
Y DESPUES correr de un año si se va
maximizando el valor para
1
el conjunto de la
2
empresa, cuya actividad
3 esta compuesta por
4 decisiones financieras
5
que inicialmente tuvieron
un VPN positivo?
6

.
. ¿Cómo evaluamos el
.
. performance?
n

4
 Planeamiento Financiero Estratégico

¿Cómo evaluamos el performance?

- Ganancias o Crecimiento de las ganancias.

- Rendimiento sobre los Activos EVA?
- Rendimiento sobre el Patrimonio

Tener en cuenta:

- Riesgo Negocio.
- Riesgo Financiero.
- Costo del Financiamiento Propio Interno.

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 Planeamiento Financiero Estratégico

Valor Agregado Económico – EVA.

(Economic Value Added)

“Es una medida de rendimiento residual que partiendo de los beneficios operativos netos
después de Impuestos (BONDI), resta de ellos el costo del capital de las distintas
fuentes de financiamiento que concurrieron a financiar el capital Operativo involucrado
en la generación del citado beneficio”.

6
 Planeamiento Financiero Estratégico

Calculo Beneficio Operativo Neto después de Impuestos –

BONDI. (No considerar los costos financieros explícitos

Deducir los cargos de Capital (Conocer Capital y Tasas de

Costo y Proporción.

Capital Invertido = Activo Total – Ctas. Pagar sin costo

financiero Explicito.

Calcular el Costo Promedio Ponderado del Capital.

Efectuar las correcciones a valores contables de beneficios y

activos. (Ejm Costos de Inv, Desarr. Capacitac. Son Activos)
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 Planeamiento Financiero Estratégico

Valor Agregado Económico – EVA.

(Economic Value Added)

Formula:

EVA= BONDI(t) – K(t) x A(t=1)

Donde:

BONDI(t) = Beneficio Operativo Neto corregido del periodo (t)

K(t) = Costo promedio del Capital en el período (t).
A(t=1) = Activos Corregidos del Momento de Inicio del Ejercicio
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 Planeamiento Financiero Estratégico

Ejemplo:

Supongamos los siguientes elementos contables:

Capital Operativo 900

Deudas 500
Patrimonio 400

Correcciones iniciales

Capital Operativo + 100 que repercute a su vez en los fondos propios + 100

Durante el Perido hubo correcciones por + 20 en el capital operativo que afectaron a las Ganancias

BONDI, antes de correcciones 200, despues de correcciones 220

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 Planeamiento Financiero Estratégico

Valores al Inicio:

Capital Operativo 900 EVA:

+100
BONDI (t) 220 (A)
Deudas / Fondos Propios 500 =1
500 WACC 12.50% (B)

BONDI ajustado 200 Activos Corregidos 1000 (C.)

20 220
(A) - (B) x (C.) 95
Costo deuda (Desp. Imp) 10%

Costo de Fondos Propios 15%

Costo Promedio Ponderado

(0.5 x 10) +(0.5x15) = 12.5

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 Video Motivacional

Selección de Personal Heiniken

https://www.youtube.com/watch?v=g9yTUZ
6I9E8

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 Planeamiento Financiero Operativo
Presupuesto de
Ventas Plan de Financiamiento a Largo
Plazo
Entradas Información

EE.FF Presupuesto de Presupuesto de Presupuesto de

Recursos Humanos Producción Plan Financiero
Actuales Inversiones

Presupuesto de Flujo
de Caja

Salida de Información

Presupuesto de
Balance General
Estado de
Proforma
Resultados

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 Proceso de la Planeación Financiera

Consideraciones de la Planificación Financiera a Corto Plazo:

Elaborar presupuestos en diversos escenarios.

No intenta minimizar riesgos. Evaluar cuales son necesarios

tomar.

Controlar los acontecimientos que se puedan y adaptarse a los

que no sean controlables.

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 Proceso de la Planeación Financiera

Consideraciones de la Planificación Financiera a Corto Plazo:

Producto tangible es un plan financiero (Estados

Financieros y Flujos de caja proyectados).

Necesidades de Capital de Trabajo.

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 Proceso de la Planeación Financiera

Planificación
Financiera Materias
Operativa. Primas.
Planes de Mano de
Producción Obras
Gastos
Pronostico Indirectos
de Ventas.

https://www.ecured.cu/Planeaci%C3%B3n_financiera_a_corto_plazo

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 Proceso de la Planeación Financiera

Planificación
Financiera
Operativa.

Flujo de Caja
Proyectado
• Pronósticos. • Balance
• Estimaciones • Operativos. General
(Internas y • Inversiones. Actual.
Externas) • Financieros.
Estados
Balance General
Resultados
Proforma
Proforma

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 Planeamiento Financiero Operativo
Presupuestos de Caja:

Es un estado de las entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa.

Se utiliza para calcular las necesidades de efectivo a corto plazo, dedicando

especial atención a la planificación de los excedentes y faltantes de caja.

Los presupuestos de caja se presentan mayormente en forma mensual,

trimestral u otros de acuerdo a la forma de los ingresos de la empresa.

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 Planeamiento Financiero Operativo
Presupuestos de Caja:

Relaciones entre
ventas de la empresa
e indicadores
Externos
económicos externos
claves

Pronostico Predicción de las

ventas durante cierto
de Ventas. período.

Pronósticos de ventas
obtenidos a través de
los propios canales Internos
de ventas de la
empresa

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 Planeamiento Financiero Operativo
Presupuestos de Caja:

Ventas en efectivo.
Cobros de cuentas por cobrar.
Entradas de
Efectivo Otras entradas de efectivo.

Compras en efectivo.
Pagos de cuentas por pagar.
Desembolsos
de
Sueldos y salarios.
Efectivo Otros desembolsos.
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 Planeamiento Financiero Operativo
Presupuestos de Caja:

A diferencia
Entradas de del estado de resultados, el
Presupuesto
Efectivo de caja muestra lo que realmente
ingresa o sale de “caja”; por ejemplo, registra el
pago de una compra, pero no la depreciación de
una activo, que implica un gasto, pero no una
salida de efectivo.

Desembolsos
de
Efectivo

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 Presupuestos de Caja:
Planeamiento Financiero Operativo

Además de mostrarnos las entradas y salidas de efectivo, el presupuesto de caja nos permite saber si la empresa tiene
un déficit o un excedente de efectivo, y así, por ejemplo:

determinar cuánto podemos comprar de mercadería.

Entradas desi es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar crédito.

determinar
Efectivo

determinar si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar créditos.

determinar si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es necesario pedir un refinanciamiento o un nuevo
financiamiento.

determinar si se tiene un excedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por ejemplo, en la adquisición de
nueva maquinaria.
Desembolsos
de
determinar si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad de inversión.
Efectivo

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 Planeamiento Financiero Operativo
Presupuestos de Caja:

Flujo de
Efectivo Final.
Efectivo
Entradas de Neto.
Efectivo

Financiamiento Saldo de
Total
Desembolsos
Efectivo
Requerido.
de
Efectivo
Excedente
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 Planeamiento Financiero Operativo
Presupuestos de Caja:

Preparar - Análisis de Sensibilidad.

varios - Escenarios.
Presupuestos
basados en
Entradas de pronósticos
Efectivo Calculo - Distribución de
Cuidadoso Simulación de probabilidades de sus
Entradas del Ingresos y flujos de efectivos
Presupuesto otras variables finales de cada mes.
de Caja.

Incertidumbre
de
Desembolsos
Presupuesto
de de Caja.
Efectivo

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Componentes del Flujo de Caja.

Operaciones Compra Venta de Transacciones de

Operativo

Inversión

Financiamiento
Normales. Activos Fijos y Financiamiento
Producción y otras inversiones. Deuda / Capital.
Venta de Adquisición y
productos y Reembolso de
servicios. Deuda.
Venta de Acciones.
Pago de
Dividendos
Re compra de
acciones.

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja Vencido

S/. 50 S/. 50 S/. 50 S/. 50

Flujo de Caja adelantado

0 1 2 3 4 5
S/. 50 S/. 50 S/. 50 S/. 50

¿Queflujo de
Caja vale más? 0 1 2 3 4

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Valor Futuro: Composición Valor Presente: Descuento

VF = VP (1+r)t VP = VF
(1+r)t
VP = Valor Presente
r = Tasa VP = Valor Presente
T = periodos r = Tasa
T = periodos

La tasa y el tiempo deben estar en la misma unidad.

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja Vs Estado de Resultados

Venta: Se reconoce
Estado de El Ingreso y el costo de
Resultados. ventas.

Flujo de
Caja.

Compra de Cobranza Compra de

Fabricación Materiales
Materiales

En decisiones de inversión, los costos y beneficios se expresan por

desembolsos (salidas) y entradas de efectivo. Lo que Interesa son los
flujos de caja.
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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Valor Presente Neto

Decisiones Decisiones
Operativa Compras Materiales, Inversión
Desembolso
Mano de obra,
económico hoy para
Producción,
obtener beneficios
Distribución, Ventas,
en muchos años.
etc.

Tiempo entre Tiempo entre

beneficios y costos beneficios y costos
es corto. es largo.

Construyo fabrica
Comercial. Compro
hoy para producir en
hoy, vendo mañana.
10 o 20 años.

Fabricación: Ciclo
entre compra de Importancia del Valor
materiales, venta y del Dinero en el
cobranza es menor Tiempo.
a un año.
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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja Vs Estado de Resultados

Caso: Compra de Automóvil Preguntas:

Precio Actual Automóvil: $ 70 000 a. Prepara para cada uno

Vida útil: 04 años. de los tres años el Estado
Valor Residual: $ 10 000 de Resultados (Perdidas
Sueldo Chofer: $ 6 000 anuales. y Ganancias) y el Flujo
Costos de Gasolina y Mtto: $ 9 000 anuales. de Caja Proyectado.

Ingreso Anual Servicio: $ 50 000. b. Cual alternativa seria

Vender Automóvil a mitad del precio original al mejor para ti, depositar tu
final del tercer año. dinero en el Banco o
realizar el servicio.
Otra Alternativa es depositar el dinero en el banco
a 10% anual, no hay inflación y el I.R. es 30%
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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja Vs Estado de Resultados

Caso: Compra de Automóvil

¿Cuál es la opción que te deja más dinero en el bolsillo al final de los 03 años?

Valor Futuro: VF= VP(1+r)t

VP= 70 000; r = 10%; t = 3 años VF = 70 000 (1+0.10)3 = $ 93 170

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja Vs Estado de Resultados

Caso: Compra de Automóvil.

$ 93 170

1 2 3
0
Flujo de Caja del Banco
$ 61 000
$ 29 000
$ 29 000

1 2 3
0
Flujo de Caja del automóvil

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja Vs Estado de Resultados

Caso: Compra de Automóvil

¿Cuál es la opción que te deja más dinero en el bolsillo al final de los 03 años?

Valor Futuro: VF= VP(1+r)t

VP= 70 000; r = 10%; t = 3 años VF = 70 000 (1+0.10)3 = $ 93 170

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja Vs Estado de Resultados

127 990 Auto
Caso: Compra de Automóvil: -93 170 Banco
34 820 VFN

0 1 2 3
34 820 x 1/(1+0.1)3
26 160,78

0 1 2
3

Auto 96 160,78
Banco -70 000,00
VPN 26 160,78 26 160,78 (1+0.1)3
34 820

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones

Flujo de Caja
Determinar la rentabilidad de un
proyecto de inversión.

Agregación de los flujos de

ingresos y gastos efectivos.

Número especifico de años o

vida útil del proyecto.

Depende de la capacidad del

proyecto para generar renta
económica.

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones
Tipos de Flujo de Caja

• Incluyen Ingresos y Gastos como si fuera financiado íntegramente por el

Flujo de Caja inversionista.
• No considera las fuentes efectivas de financiamiento.
Económico • Incorpora cuentas de capital y operativas.

Flujo de • Incluye las cuentas asociadas con el financiamiento del proyecto.

• Monto total por financiar.
Financiamiento • Amortización de la deuda.
• Gastos financieros asociados.
Neto • Escudo Tributario generado por los gastos financieros asociados.

Flujo de Caja • Se obtiene de agregar al Flujo de Caja Económico el Flujo de

Financiamiento Neto.
Financiero o Total

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 Evaluación Económica y Financiera de Inversiones
Costos no contables a tenerse en cuenta:

Costo Inevitable Es la conveniencia Costo relacionado

es el que no se de continuar a las alternativas
puede recuperar. operando el que rechazamos
No debe negocio. cuando decidimos
emprender

Costos de Oportunidad
Costos Inevitables

Costos Inevitables
Proyecto en marcha:
incorporarse este Solo debe
gasto dentro del considerarse determinada
proyecto. como inversión los inversión.
Ejm. Estudio de que se pueden
factibilidad se recuperar al
paga se realice el momento del
proyecto o no. cierre.
No se debe
considerar la
inversión total
realizada.
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