POLITICAS DE DIVIDENDOS

• CALCINA SILVESTRE MAYRA JHOSELINE

• COLQUE CAYOJA PAOLA FERNANDA
• CONDORI COPAÑA EVA SOLEDAD
• CRUZ MAMANI MIRIAM
• MACUCHAPI VIRI KATERINE
• SALAS FLORES CARLOS SAMUEL
POLITICA DE
CREDITO
Los dividendos representan una fuente de flujos de
efectivo para los accionistas y proporcionan
información sobre el rendimiento de la empresa.
Algunos accionistas esperan recibir dividendos. Otros se
conforman por ver un aumento en el precio de las
acciones aunque no reciban dividendos.
Es la parte integral de la decisión de financiamiento
 TIPOS DE DIVIDENDOS

Los dividendos se calculan a partir de

la razón de pago, la cual calcula el
monto dividiendo el dividendo en Las empresas recurren a menudo a
efectivo por acción de la empresa este tipo de dividendo como una
entre sus utilidades por acción, indica forma de reemplazo o adición de los
el porcentaje por unidad monetaria dividendos en efectivo.
percibida que se distribuye a los
accionistas en forma de dividendos.
FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS POLÍTICAS
DE DIVIDENDO

“restricciones legales”, que implican también problemas contractuales y

restricciones internas, el asunto es que en muchos países se prohíben a las
empresas el pago de cuales quiera parte del capital legal en formas de dividendos,
tal capital legal se mide por el valor contable de las acciones comunes; asimismo la
capacidad de la empresa para distribuir dividendos se ve a menudo restringida por
la cantidad de efectivo en exceso disponible, el cual por lo general es escaso
• Otros factores son las “restricciones internas”, las cuales
guardan una estrecha relación con las perspectivas de
crecimiento de la empresa, al cual siempre requerirá
recursos financieros para sus proyectos de expansión o
para la adquisición de activos nuevos
FUNDAMENTOS DE LOS
DIVIDENDOS

Los dividendos son la principal variable de rendimiento con la

que los propietarios e inversionistas determinan el valor de las
acciones. Representan una fuente de flujos de efectivo para los
accionistas y proporcionan información sobre el rendimiento
presente y futuro de la empresa.
PROCEDIMIENT
MONTO DE LOS FECHAS
OS DE PAGO DE
DIVIDENDOS RELEVANTES
DIVIDENDOS EN
EFECTIVO

PLANES DE
FECHA DE
FECHA DE PAGO REINVERSIÓN
REGISTRO
DE DIVIDENDOS
 - ELEMENTOS QUE CONFORMAN EL DIVIDENDO
Generalmente se sostiene que los dividendos de las compañías
deben orientarse al acrecentamiento del valor de mercado de la
acción. Esto se logra en la medida que la acción tenga alto nivel
bursátil. En la medida que se logre este objetivo el pago de
dividendo pasa a ser secundario y el accionista que requiera
dinero puede obtenerlo vendiendo acciones en el mercado.
LAS VENTAJAS DE PAGAR
DIVIDENDOS BAJOS
- Impuestos: Se
relacionan con la política de
dividendos a partir de la
legislación fiscal de cada
país. En general, los
dividendos están
contemplados por el
impuesto a las ganancias
- Costos de emisión:
Los costos de una nueva
emisión de acciones puede
resultar muy altos. Si éstos se
incluyen en el análisis,
podemos encontrar que el
valor de las acciones
disminuye cuando se emiten
acciones nuevas
LAS VENTAJAS DE PAGAR
DIVIDENDOS ALTOS

Este argumento parece decirnos “es preferible pájaro en

mano que cien volando” y se basa en el argumento de que
las proyecciones de dividendos futuros son más inciertas que
las proyecciones de dividendos a corto plazo.
IMPORTANCIA DE LOS
DIVIDENDOS.
Los dividendos representan para los
accionistas una fuente de flujo de efectivo, así
como un indicador del desempeño presente y
futuro de la empresa.
Debido a que las utilidades retenidas (ingresos
no distribuidos en forma de dividendos)
constituyen una especie de financiamiento
interno, las decisiones en torno a los
dividendos pueden afectar de manera
significativa los requerimientos de
financiamiento de externo de la empresa.
IRRELEVANCIA DE LOS
DIVIDENDOS
La teoría residual de dividendos sostiene
que éstos son irrelevantes, es decir, que
el valor de la empresa no se ve afectado
por su política de dividendos. Los
principales impulsores de esta teoría son
Modigliani y Miller. Ambos autores
afirman que el valor de la empresa está
determinado únicamente por la
redituabilidad y el grado de riesgo de sus
activos (inversiones), y que la forma en
que la organización divide sus ingresos
entre dividendos y reinversión no tiene
un efecto directo sobre su valor.
RELEVANCIA DE LOS DIVIDENDOS

LOS INVERSIONISTAS PREFIEREN

EVITAR EL RIESGO, SIN IMPORTAR QUE
LOS DIVIDENDOS Y GANANCIAS DE
CAPITAL FUTURO PROMETAN SER
MAYORES EN PROPORCIÓN DIRECTA
CON EL RIESGO.
TEORÍA RESIDUAL DE
DIVIDENDOS
LA TEORÍA RESIDUAL DE DIVIDENDOS
SOSTIENE QUE LOS DIVIDENDOS
PAGADOS POR UNA ORGANIZACIÓN DE
NEGOCIOS DEBEN CONCEBIRSE COMO
UN RESIDUO
De Lintner a MM en unos pocos
años
JOHN LINTNER (LINTNER, 1956) HIZO UN
ESTUDIO SOBRE CUÁLES ERAN LAS
DIRECTRICES QUE UTILIZABAN LAS
EMPRESAS EN SUS REPARTOS DE
DIVIDENDOS, VIENDO COMO ACTUABAN
LAS COMPAÑÍAS Y EN BASE A ENTREVISTAS
CON SUS DIRECTIVOS.
SUS CONCLUSIONES LAS PODEMOS VER EN
LA FIGURA 1.LINTNER (1956):
CASO PRÁCTICO
PEACHTREE INDUSTRIES, UNA EMPRESA MINERA
DE POTASIO, TIENE UNA POLITICA DE PAGAR EL
40% DE SUS GANANCIAS COMO DIVIDENDOS EN
EFECTIVO. EN LOS PERIODOS DE PERDIDA, LA
POLITICA DE LA EMPRESA ES NO PAGAR
DIVIDENDOS EN EFECTIVO. LOS DATOS SOBRE LAS
GANANCIAS, LOS DIVIDENDOS Y LOS PRECIOS
PROMEDIO DE LAS ACCIONES DE PEACHTREE DE
LOS ULTIMOS 6 AÑOS SON LOS SIGUIENTES:
Los dividendos aumentaron en 2004 y 2005, pero
disminuyeron en los otros años. En años de
disminución de dividendos, el precio de las acciones de
la empresa cayo; cuando los dividendos aumentaron,
el precio de las acciones aumento. Al parecer, los
pagos esporádicos de dividendos de Peachtree
ocasionaron incertidumbre en sus propietarios sobre
los rendimientos que pueden esperar.
Aunque algunas empresas usan una política de
dividendos según una razón de pago constante, esta
no es recomendable.