Contabilidad Gerencial

Profesor: Jorge F. Chumpitaz

Objetivos del curso
ÉXITO EN
LA
GESTIÓN

Toma de
Decisiones

Estados Financieros

Sistema Contable
 Quinta Sesión

El Estado de Flujo de Efectivo

 Flujos de Efectivo

Los flujos de efectivo representan el principio

y el fin del ciclo del negocio de la empresa.

Las actividades de una empresa

encaminadas a la obtención de utilidades (es
decir, las operaciones) requieren la
conversión de efectivo en diversos activos
(existencias de todo tipo) que, a su vez, se
convierten en cuentas a cobrar como parte
del proceso de ventas.
 Flujos de Efectivo

Producción Ventas Cobranzas

S/.
S/.
(Inc. Util.)

Inyección de Recuperación
liquidez de liquidez
 Flujos de Efectivo

El estado de flujo de efectivo es importante

porque no sólo señala las entradas netas de
efectivo prodecentes de las operaciones
como el factor de validación definitiva de la
rentabilidad, sino que además pone de relieve
que es el efectivo, y no la utilidad, lo que se
utiliza para reembolsar préstamos, reponer y
ampliar las instalaciones y el equipo en uso, y
pagar dividendos.
 Flujos de Efectivo

El estado de flujo de efectivo puede

proporcionar información en cuestiones como
las siguientes:

1. ¿Cuál ha sido el efectivo generado por las

operaciones o utilizado en ellas?
2. ¿Qué utilización se ha hecho del efectivo
proporcionado por las operaciones?
3. ¿Cuál ha sido el origen del efectivo
invertido en nuevas instalaciones y equipo?
4. ¿Qué uso se ha hecho del efectivo
procedente de una nueva emisión o la venta
de acciones ordinarias?
 Flujos de Efectivo

5. ¿Cómo se ha conseguido el reembolso de

la deuda o cuál ha sido el origen del efectivo
utilizado para amortizar las acciones
preferentes?
6. ¿Cómo se ha financiado el aumento de
inversión?
7. ¿Por qué, a pesar de las utilidades
registradas, la posición de efectivo es más
baja que el ejercicio anterior?
 Estado de Flujo de Efectivo

Partes del Estado de Flujo de Efectivo

1. Saldo Inicial
2. Actividades:
De operación
De inversión
De financiamiento
3. Saldo Final
 Estado de Flujo de Efectivo

Actividades de Operación
Los flujos de entrada de efectivo de las
actividades de operación son:
- Los cobros de efectivo a los clientes.
- El ingreso de efectivo por concepto de
regalías, honorarios y comisiones.
- El ingreso de efectivo por concepto de
contratos adquiridos con fines de negociación.
- El ingreso de efectivo por cobro de préstamo
u otros documentos de deuda e intereses
sobre títulos y dividendos.
 Estado de Flujo de Efectivo

Los flujos de salida de efectivo de las

actividades de operación son:
- Los pagos de efectivo para adquirir materia
prima o bienes para la venta, incluyendo los
pagos principales a los proveedoresk sobre
cuentas y documentos por pagar a largo y corto
plazo por esos conceptos.
- Los pagos en efectivo a otros proveedores y
empleados por otros bienes y servicios.
- Los pagos en efectivo al Estado por
impuestos, multas u otros gravámenes.
- Los pagos en efectivo de intereses de
préstamos y a otros acreedores.
 Estado de Flujo de Efectivo

Actividades de Inversión
Los flujos de entrada de efectivo de las
actividades de inversión son:
- Las cobranzas de préstamos dados a
terceros, distintos de los préstamos otorgados
por instituciones financieras.
- La venta de acciones o instrumentos de
deuda de otras entidades, así como los
retornos de la inversión de esos documentos.
- La venta de inmuebles, maquinaria y equipo,
intangibles y otros activos de largo plazo.
 Estado de Flujo de Efectivo

- Las entradas de efectivo por contratos a

futuro, contratos a largo plazo, contratos de
opción y contratos swap, salvo si dichos
contratos se adquieren para fines de
negociación a corto plazo o se clasifican como
actividades de financiamiento.
 Estado de Flujo de Efectivo

Los flujos de salida de efectivo de las

actividades de inversión son:

- Los pagos de los préstamos realizados por la

empresa, por adquisición de documentos de
deuda de otras entidades no consideradas
equivalentes de efectivo.

- Los pagos por adquisición de acciones o

instrumentos de otras entidades, salvo las que
se adquieren con fines de negociación en el
corto plazo.
 Estado de Flujo de Efectivo

- Los pagos en el momento de la compra o

inmediatamente antes o después de la compra
para adquirir propiedad, planta y equipo u
otros activos productivos, incluyendo los
intereses capitalizados como parte del costo
de esos activos. Asimismo, se considera las
construcciones en proceso y todos los costos
incurridos en ésta, como la capitalización del
interés por el financiamiento.
- Los adelantos de efectivo y préstamo dados
a terceros, distintos de los préstamos
otorgados por instituciones financieras.
 Estado de Flujo de Efectivo

Actividades de Financiamiento
Los flujos de entrada de efectivo de las
actividades de financiamiento son:
- La emisión de valores de capital u otros
activos representativos del patrimonio neto de
la empresa.
- Los préstamos de efectivo por parte de los
acreedores.
- Los ingresos provenientes de la emisión de
bonos, hipotecas, préstamos, pagarés u otros
títulos de corto o largo plazo.
 Estado de Flujo de Efectivo

Los flujos de salida de efectivo de las

actividades de financiamiento son:
- Los pagos de dividendos, utilidades y otras
distribuciones para los propietarios.
- Los desembolsos para recompra de acciones
(acciones de tesorería).
- La cancelación y amortización de préstamos
obtenidos.
- Otros pagos de principal a los acreedores o a
quienes hayan otorgado créditos a largo plazo.
 Estado de Flujo de Efectivo

Para el análisis financiero, el Estado de Flujo

de Efectivo proporciona claves importantes en
cuestiones como las siguientes:

1. Viabilidad de la financiación de los gastos

de capital y posibles orígenes de esa
financiación.
2. Orígenes de tesorería para financiar una
expansión en el volumen de la empresa.
3. Dependencia de la empresa con respecto a
la financiación de origen exerno, por ejemplo,
endeudamiento o nuevo capital en acciones.
 Estado de Flujo de Efectivo

4. Futuras políticas de dividendos.

5. Capacidad para satisfacer futuros
requerimientos del servicio de deuda.
6. Flexibilidad financiera, es decir, capacidad
de la firma para generar tesorería suficiente
como para responder a necesidades y
oportunidades no previstas.
7. Perspectiva de las costumbres financieras
de la dirección y consiguientes indicaciones
sobre futuras políticas.
8. Indicaciones con respecto a la calidad de
las utilidades.
Cash flow y ciclo vital de la empresa
 CICLO DE VIDA DEL
PRODUCTO
Ventas

I C M D
Tiempo
 CASH FLOW Y CICLO VITAL DE LA
EMPRESA
Es útil cuando se analiza una empresa
comprender en qué fase de su ciclo vital se
encuentra y a qué problemas financieros es
más probable que se enfrente.

Las fases del ciclo vital de la empresa son:

1. Inicio
2. Crecimiento emergente
3. Crecimiento estabilizado
4. Sector maduro
5. Sector en decadencia
 Inicio

En la fase de inicio, los ingresos se acumulan

gradualmente, tiempo en el que la empresa se
está organizando y lanzando sus productos.
 Crecimiento emergente

En la fase de crecimiento emergente, el

crecimiento y los ingresos se aceleran
rápidamente, a medida que los productos de la
empresa empiezan a penetrar en el mercado y
la empresa alcanza una escala económica de
producción.
 Crecimiento estabilizado

En la fase de crecimiento estabilizado, el

crecimiento de las ventas y los ingresos se
ralentiza a medida que el mercado se aproxima
a la saturación.
 Sector maduro

En la fase del sector maduro, las oportunidades

de venta quedan limitadas a la reposición de
productos previamente vendidos, más las
nuevas ventas derivadas del crecimiento de la
población. La competencia en precio
frecuentemente se intensifica en esta etapa,
debido a que las empresas buscan el
crecimiento mediante una mayor participación
en el mercado.
 Sector en decadencia

La fase de sector en decadencia, no se

produce automáticamente a continuación de la
madurez, pero a lo largo de períodos
prolongados algunos sectores son barridos del
escenario económico por el cambio
tecnológico. Estos sectores se caracterizan por
ventas e ingresos en declive, siendo la quiebra
el resultado final de las empresas.
 CASH FLOW Y CICLO VITAL DE LA
EMPRESA

Las pautas características de crecimiento de

las empresas en varias etapas del ciclo vital de
la empresa corresponden a las pautas clásicas
de generación y uso de fondos. Veamos:
 Empresas en sus inicios

- Son voraces consumidoras de dinero.

- Necesitan fondos para adquirir
instalaciones y pagar los salarios de los
empleados que realizan los primeros
intentos de producción y ventas.
- Sin que todavía produzca ingresos, el
riesgo es alto de que la empresa no cuaje.
- Si sus accionistas no están bien
dotados de capital, pueden verse obligados
a abandonar el intento por demora en la
salida del producto al mercado o por gastos
imprevistos.
Empresas en crecimiento emergente

- Sus necesidades de fondos rebasan su

capacidad de generación de tesorería.
- Deben ampliar agresivamente su planta
para atender la demanda, pero ello exige
más dinero del que son capaces de generar.
- Aunque ya han superado la fase inicial,
estas empresas siguen siendo
financieramente frágiles.
- Una empresa en crecimiento emergente
tiene que crecer rápidamente para alcanzar
una escala económica de producción.
Empresas en crecimiento estabilizado

- Están más cerca de poder financiar

internamente su crecimiento.
- Siguen algunos problemas del crecimiento
rápido, pero en forma menos severa.
- Habiendo sobrevivido a la conmoción
sectorial, la firma debe afrontar ahora los
retos de una competencia que se intensifica
en un mercado que crece más lentamente.
Los peligros incluyen la obsolescencia del
producto y la incapacidad de atender las
exigencias cada vez más tecnificadas de los
clientes (mejor servicio, y más productos).
Empresas de sectores maduros

- Tienen escasas necesidades de capital.

- La demanda de sus productos crece con
lentitud, y solamente requiere un ritmo
moderado de adiciones a la capacidad de
fabricación.
Empresas de sectores en decadencia

- Al igual que una empresa en crecimiento

emergente, una empresa de un sector en
decadencia suele ser usuaria neta de
efectivo, pero por diferentes razones.
- Tienen dificultades para mantener sus
actuales negocios, como consecuencia de
su baja rentabiidad.
- Luchan por conservar su dividendo y
toman dinero en préstamo para mantenerse
viables.
Contabilidad Gerencial

Muchas Gracias