EL APALANCAMIENTO

EN PROYECTOS DE
DESARROLLO

1
 CAMBIOS OPERATIVOS Y FINANCIEROS PARA
MEJORAR LA RENTABILIDAD

APALANCAMIENTO: CAPACIDAD DE
HACER MAS CON MENOS
Como en la física, apalancamiento significa apoyarse en
algo para lograr que un pequeño esfuerzo en una
dirección se traduzca en un incremento más que
proporcional en los resultados.
Es importante conocer, y saber manejar los cambios
operativos y financieros (apalancamientos), como
herramientas que pueden utilizarse con éxito en la
planeación financiera y para mejorar la rentabilidad en
las empresas y proyectos.
2
 TIPOS DE CAMBIOS OPERATIVOS Y
FINANCIEROS EN EMPRESAS
 Apalancamiento financiero
 Apalancamiento por
arrendamiento (leasing)
 Apalancamiento operativo:
modernización, ampliación y
cambio tecnológico
 Subcontratación de servicios:
outsourcing
 Des-inversión o abandono del
negocio

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 APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero, consiste en incrementar

la proporción de deuda a la que está operando la
empresa. Es bueno usar deuda siempre y cuando, la
rentabilidad del proyecto supere el costo de la deuda.
Usar más deuda que capital propio, cuando la
rentabilidad del proyecto es mayor que el costo de los
créditos, hace que la rentabilidad de lo invertido por
los propietarios vaya aumentando con la mayor
proporción de deuda, hasta el límite hipotético de
tener una rentabilidad infinita.

4
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

Los costos financieros aumentan los costos fijos, por lo

que el punto de equilibrio se mueve a la derecha, donde
el nuevo punto de equilibrio, es mayor a la anterior
situación.

El punto de equilibrio se eleva en la medida en que se

utiliza el apalancamiento financiero, es decir, que se usa
más deuda que capital, y los resultados pueden ser
catastróficos cuando, por cualquier motivo, las ventas
se deprimen, o no se obtienen los volúmenes previstos.
5
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

Punto de Equilibrio
6000
Ingresos
y
Costos Ingresos por Ventas
($) 5000

4000
Punto de Equilibrio Ventas

3000
Costos Totales

2000

Costos Fijos
1000

0
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000

Nivel de Producción
(volumen de ventas)

6
 APALANCAMIENTO POR ARENDAMIENTO
(LEASING)

El apalancamiento por arrendamiento, es muy

similar al apalancamiento financiero. Prestar
dinero es “arrendar”. El dinero es un recurso
escaso y tiene un costo.

En el apalancamiento por arrendamiento la idea es

alquilar y no comprar. Es también el deseo de usar
recursos de otro. Mientras el activo arrendado
rente más de lo que cuesta este tipo de
apalancamiento es viable.

7
 APALANCAMIENTO POR ARENDAMIENTO
(LEASING)
La acción de arrendar disminuye las utilidades por el
incremento en los costos fijos. Sin embargo, la
rentabilidad de los socios, si se da la marginalidad
positiva, crece, al disminuir la cantidad de los recursos
propios, más que proporcionalmente a la disminución en
las utilidades.
Arrendar es, en cierta forma, una manera de
incrementar la palanca financiera. Es como si se
aumentara la relación de endeudamiento.
En términos generales, el apalancamiento por
arrendamiento es más poderoso que el financiero, ya
que cuando se aplica tiene el efecto dual de los dos
apalancamientos.
8
 MODERNIZACIÓN:
APALANCAMIENTO OPERATIVO

Proyectos de reemplazo
Proyectos de modernización
Proyectos de ampliación
Proyectos de innovación tecnológica

El apalancamiento operativo ocurre en el proceso de

modernización de las empresas. Cuando estas
sustituyen la mano de obra, por equipos cada día
más complejos.

9
 MODERNIZACIÓN:
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Con la modernización, los costos variables bajan:

- Decrece el número de trabajadores tradicionales

- Disminuye el desperdicio
- Se gana tiempo
- Se mejora la calidad
- Se reduce el sobre trabajo
- Incrementa la productividad
Los costos fijos se incrementan, porque el equipo o máquina
necesita soporte de ingenieros, de sistemas, de mantenimiento,
etc.. También aparece el cargo por depreciación, y los intereses
inherentes a la deuda en que se incurrió para comprar.
10
 OUTSOURCING
SUBCONTRATACIÓN DE SERVICIOS:
QUE ES OUTSOURCING ?
Es contratar y delegar a largo plazo uno o más servicios (procesos)
no críticos para la empresa o negocio, a un proveedor más
especializado que nosotros para conseguir una mayor efectividad que
permita orientar los mejores esfuerzos a las necesidades primordiales
del la empresa, para el cumplimiento de los objetivos.

VENTAJAS
 Mejora la eficiencia. Se tiende a una mayor especialización en el
servicio o producto: concentración de esfuerzos
 Compartir el riesgo de la inversión con el proveedor
 Destinar recursos para otras actividades
 Se aprovechan economías de escala y mejora la eficiencia al traspasar
actividades a especialistas

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 SUBCONTRATACIÓN DE SERVICIOS

Tanto en los países desarrollados, como en desarrollo es

muy frecuente subcontratar aquello que no es inherente al
negocio, reservándose sólo las áreas que les son propias o de
competencia. Es más frecuente contratar a terceros en:
transporte, empaque, distribución, sistemas de información,
compras, contabilidad, etc.
Se trata de que existan empresas que se especializan en un
determinado servicio y que lo venden a empresas pequeñas
o medianas, a las que resulta más barato aprovecharse de las
economías de escala de los especialistas.

12
 SUBCONTRATACIÓN DE SERVICIOS

Usar servicios ajenos puede producir apalancamiento

positivo. Si los servicios fueran propios, la empresa
precisaría de algunos costos en activos fijos y de algún
capital de trabajo para atender el servicio.
En este caso, como en el caso de apalancamiento por
arrendamiento, otro “coloca” los activos. Bajan los costos
de activos de la empresa, por lo que mejora la rotación de
ventas a activos, y se mejora el margen neto sobre ventas
si el servicio ajeno sale más barato.
Se podría decir que el outsourcing es una opción
interesante en la mayoría de los casos, aunque puede ser
problemática la aplicación práctica, con lo que hay que
tener muy claro el qué se va a externalizar, el por qué y qué
amenazas y oportunidades ofrece.

13
 APALANCAMIENTOS

Podemos concluir que las diversas formas de

apalancamiento son todas herramientas que pueden
coadyuvar a la mejor eficiencia de la empresa. Todas
producen resultados más que proporcionales al
cambio en la variable que se modifica, así como
aumentan el riesgo de insolvencia, por cuanto elevan
el punto de equilibrio. Su uso, por consiguiente, tiene
que ser muy bien analizado, incluso a la luz de factores
no financieros.

14
DESINVERSION O ABANDONO DEL NEGOCIO

Cuando el negocio confronta rendimientos bajos a la

inversión, es decir el negocio no es rentable es
necesario tomar decisiones oportunas en cuanto a
desinvertir o continuar operando.
La des-inversión significa la venta del negocio o la
eliminación de área de negocio que no es rentable
para la empresa
La des-inversión libera recursos para invertir en otros
proyectos más rentables.

15
 ¿QUÉ ES UNA ALIANZA ESTRATÉGICA?

Una alianza estratégica puede definirse como la unión de dos

o más empresas para desarrollar conjuntamente alguna de
las distintas modalidades de cooperación en los negocios,
considerando un horizonte de tiempo de largo plazo.

“Compartiendo el presente y el futuro”

Las alianzas permiten unir sinergias y aumentar su

competitividad, a la vez que reduce los riesgos y costos
para la empresa. 16
 ALIANZAS ESTRATÉGICAS
SINERGIA EN PROYECTOS

SINERGIA  1 + 1 = 3

A
A
P P

B U B
U
17
 ALIANZAS ESTRATÉGICAS
SINERGIA EN PROYECTOS

Las diferentes formas de agrupamientos entre

empresas agregan efectos sinérgicos a quienes
suman sus ventajas y neutralizan desventajas.
Por lo general, las consecuencias del
agrupamiento, son superiores a los alcances
sumados de las acciones particulares de las
empresas, es decir, si ésta se establece en la
forma correcta y se eligen adecuadamente los
socios del proyecto.

18
TIPOS DE ALIANZAS ESTRATEGICAS

 Subcontratación
 Licencia de fabricación
 Franquicias
 Acuerdo comercial
 Joint venture
 Consorcios
 Fusiones de empresas

19
 ¿QUIEN PUEDE REALIZAR UNA ALIANZA
ESTRATÉGICA?

Las alianzas estratégicas son probables

para casi cualquier tipo y tamaño de
empresa que puede unirse con otra (u
otras), ya sea con productos, servicios o
capitales.

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 ALIANZAS ESTRATEGICAS

MATRIMONIO O CONVIVENCIA
“Compartir el presente y el futuro”
 El interés que promueve una relación
 El conocimiento previo ayuda a la convivencia
 Compatibilidad
 La alimentación de la relación
 La comunicación
 Franqueza
 La maximización del interés conjunto
 Flexibilidad

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 CONSORCIOS DE EXPORTACION
COMO ESTRATEGIA DE COMPETITIVIDAD

Es necesario establecer consorcios en las pymes como

estrategia para competir en mercados globales.

En los consorcios las empresas no pierden su

individualidad.

La formación de consorcios de exportación en diferentes

rubros como: agricultura, materiales de construcción,
madera, cuero, textil, joyas, artesanías y otros, con el
objetivo de incrementar la participación de las empresas
en mercados internacionales.

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 ELEMENTOS CLAVES PARA LA
CONFORMACION DE CONSORCIOS

 Compromiso y lealtad con el consorcio: Sentirse

identificado
 Aportes de los participantes de acuerdo al nivel o
tamaño de la unidad de negocio
 Cumplir con los compromisos asumidos en la
conformación del consorcio
 El ente operador y administrador del consorcio debe
ser imparcial
 Conocer las ventajas de operar en consorcio con
relación a operar individualmente

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EVALUACION FINANCIERA: DECISIONES DE
INVERSION

INQUIETUDES DE LAS EMPRESAS:

 ¿Qué proyectos o decisiones más frecuentes se

pueden evaluar en la empresa?
 ¿Porqué las empresas deben evaluar sus proyectos?
 ¿Qué pasos se deben seguir en una evaluación de
rutina?
 ¿Qué métodos y herramientas de cálculo se pueden
usar para la evaluación de proyectos?

24
 CASOS PRACTICOS DE
EVALUACION EN EMPRESAS
• COMPRA DE ACTIVOS FIJOS PRODUCTIVOS: Máquinas, equipos, vehículos,
adquisición de sistemas, etc.
• SUSTITUCION Y MODERNIZACION DE ACTIVOS: Equipos de producción, vehículos,
sistemas, mejoramiento de calidad del producto, reducción de costos operativos, etc.
• SUBCONTRATACIÓN DE SERVICIOS EXTERNOS: Mantenimiento, transporte,
empaque, contabilidad, informática, personal de apoyo, procesos, servicios en general.
• PROYECTOS DE EXPANSION: Oportunidades, proyectos, plan de marketing, planes de
ventas, Plan de Negocios, importación y ventas, etc.
• PROYECTOS CONJUNTOS (ALIANZAS ESTRATÉGICAS): Compartir la inversión y el
riesgo de un proyecto, clientes, proveedores.
• ANALISIS, DETECCION Y CESIÓN DE PROYECTOS NO RENTABLES: Procesos
productivos, productos, reubicación de la empresa, etc.
• EVALUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA Y DE AREAS DE NEGOCIO: Optimizar el
funcionamiento interno de la empresa, estudio de mercado, financiamiento, etc.

25
 INFLACIÓN EN PROYECTOS

La inflación se define como el aumento general de

precios.
La inflación tiene impactos considerables en la
evaluación de proyectos de inversión, al modificar
la rentabilidad de los mismos.
La inflación ocasiona incrementos en el
presupuesto de obras (periodo de construcción).

26
 INFLACIÓN EN PROYECTOS

Por lo general, para facilitar la evaluación, se recurre

con más frecuencia a realizar el análisis a precios
constantes, es decir obviando el efecto de la inflación
(inflación cero).
En este caso se supone que la inflación afectaría a los
precios de entrada y de salida en la misma medida.
El enfoque de los precios corrientes o nominales
(afectados por la inflación), proyecta los precios de los
insumos y productos, con su respectiva inflación y
descuenta los flujos de caja del proyecto a la tasa de
descuento nominal o corriente (con inflación).

27
 INFLACIÓN EN PROYECTOS

INFLACION INFLACION
INTERNA INTERNA
(10%) (10%)

INPUTS PROYECTO OUTPUTS

INFLACION INFLACION
EXTERNA EXTERNA
(15%) (15%)

28
 INFLACIÓN EN PROYECTOS

La siguiente fórmula relaciona los valores de

interés real (iR) con el interés nominal (iN), teniendo
en cuenta la tasa de inflación (p).
 iN  p 
iR =  
 1  p 

i N = i R (1  p)  p

29
 INFLACIÓN EN PROYECTOS

Cuando se trabaja a precios corrientes, se

determina la tasa de interna real del proyecto,
reemplazando los valores de las tasas internas de
retorno respectivas real (TIRR) y nominal (TIRN):

TIR N  p 
TIR R = 
 1 p 
30
 YASURUPAY…..

YACHAVAE…

“SI NO SABES A DONDE VAS , COMO SABRAS QUE

HAS LLEGADO”

Ing. Marcelo Salgado R.

Villa Montes, Noviembre 2014

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