UNIVERSIDAD

TECNOLOGICA DE BOLIVAR

MAESTRIA EN EDUCACION
Gestión Administrativa y Financiera

Carlos Ernesto Ortiz Bethés

Espec. en Finanzas URosario – MBA TEC de Monterrey – Alta Gerencia Uniandes

carlosortiz.consultor@hotmail.com 315-7349365
 FACILITADOR
CARLOS ERNESTO ORTIZ BETHÉS

 Administrador de Empresas, con Especialización en Finanzas Privadas de la

Universidad del Rosario y un MBA con énfasis en Mercadeo, del Instituto
Tecnológico de Monterrey.

 Fué Director Financiero de la Industria Colombiana de Chocolates S.A., Director

de los Posgrados de Administración y de Mercadeo de la Universidad del Rosario,
Gerente y Subgerente de Empresas asesoras en aspectos financieros y
administrativos y Director de la Regional Norte de la Universidad del Rosario.

 Actualmente Gerente de proyectos de Gmark ltda, Asesor empresarial de diversas

organizaciones, Catedrático y Conferencista en Entidades como la Universidad del
Rosario, Protección S.A., CES de Medellín, Santo Tomás de Aquino, UTB y UNAB
de Bucaramanga.

 Asesor Empresarial en diversos aspectos organizacionales.

2
  OBJETIVO GENERAL

Desarrollar en forma ágil, pero concreta y sobre

todo clara, los principales temas que envuelve la
ciencia financiera en un entorno sencillo pero
completo, enmarcándola dentro del contexto de
una Gerencia General orientada a
Establecimientos de Educación, apropiada para
el desarrollo, aplicabilidad y seguimiento de
tareas o labores que en el campo empresarial se
pueden presentar.

3
  METODOLOGÍA

El conferencista desarrollará clase práctica, en

la cual presentará los temas de mayor
relevancia en cada temática, apoyado en la
realización de talleres y análisis de casos en los
cuales los asistentes participarán activamente.

4
 CONTENIDO

1. Introducción. Marco de Referencia.

2. Objetivo Básico Financiero y Herramientas básicas para su obtención.
3. Conceptos básicos a nivel contable, como base para el entendimiento y
la Interpretación de las cifras financieras de la Institución.
4. Revisión de los tópicos macroeconómicos fundamentales, base de la
interpretación financiera básica y para la elaboración presupuestal.
5. Elementos básicos a nivel financiero, como instrumento para la
generación de las metas predefinidas por la Organización.
6. Conceptualización básica de los Presupuestos, herramienta fundamental
en la tarea financiera de la Institución.
7. Desarrollo, Formulación y Elaboración del presupuesto institucional.

5
 Cuál es el Objetivo básico de la
Función financiera en una empresa?

6
 Qué es la Administración y las Finanzas
y para qué sirven?

7
 Qué es la Gerencia Financiera?

8
 I. MARCO DE
REFERENCIA

9
 SOCIEDAD

PERSONAS PERSONAS EMPRESAS

NATURALES JURIDICAS

CAPACIDADES OBJETO SOCIAL

NECESIDADES

10
 Sumatoria de Recursos Humanos y
Económicos

OBJETO SOCIAL

Satisfacción de las necesidades de las P.N. y/o P.J.

de una Sociedad o varias, según su nivel de
Internacionalización y Globalización.
11
 Definición de empresa

ARTÍCULO 25 CÓDIGO DE COMERCIO.

Se entenderá por empresa toda actividad

económica organizada para la producción,
transformación, circulación, administración o
custodia de bienes o para la prestación
de servicios. Dicha actividad se realizará
a través de uno o más establecimientos de
comercio.

12
 CLASIFICACION DE LAS EMPRESAS
SEGÚN SU ACTIVIDAD

 INDUSTRIALES
 COMERCIALES
 DE SERVICIOS

13
De acuerdo con su tamaño
Empleados y Activos (En SMLV).
MAXIMOS

 MICROEMPRESA (10 y 500)

 PEQUEÑA (50 y 5000)
 MEDIANA (200 y 15 mil)
 GRAN EMPRESA

14
De acuerdo con la procedencia del
capital

 PRIVADAS
 OFICIALES
 DE ECONOMIA MIXTA

15
 •UNIPERSONAL
•LIMITADA
POR LAS
•COLECTIVA
PERSONAS
•EN COMANDITA SIMPLE
SOCIEDADES •COOPERATIVA
O •DE HECHO
EMPRESAS
•EN COMANDITA POR
POR EL ACCIONES
CAPITAL
•ANONIMA
16
 SOCIEDAD ANONIMA

ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

AGA

JUNTA DIRECTIVA
Revisor Fiscal
GERENTE

MERCADEO PRODUCCION REL. INDUST. FINANCIERO

Satisfacción de Satisfacción de Satisfacción de las Optimización o

las necesidades necesidades del Dpto necesidades del Maximización
del cliente externo de Mercadeo cliente interno de los recursos
de la Empresa
17 RELACIONES DIRECTAS Y COMPLEMENTARIAS
Unidades Organizativas de La Empresa y
Su relación con Las Finanzas
 OBJETIVO BASICO FINANCIERO (OBF)

EL OBJETIVO BASICO FINANCIERO DE UNA EMPRESA

ES LA MAXIMIZACION DE SU VALOR, O LO QUE ES LO
MISMO, LA MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DEL
PROPIETARIO.

SE FUNDAMENTA EN LAS PRIORIDADES DE LA

EMPRESA:

•GENERAR INGRESOS.
•EFICIENCIA EN EL USO DE LOS RECURSOS
•OPTIMIZACION DE COSTOS.
19
 Factores a
Tener en
Ahorro e Inversión cuenta:
Sueños

1. Rentabilidad

Metas 2. Liquidez

Financiación 3. Riesgo

1. Tasa de interés.

2. Tiempo
20
 Esas Decisiones de Inversión y/o de
Financiación deben conllevar a tener:

UTILIDAD NETA
Pero la Utilidad debe concretarse en:

FLUJO DE CAJA BRUTO

Y éste debe terminar en:

21
FLUJO DE CAJA LIBRE(FCL)
 UTILIDAD NETA

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA LIBRE(FCL)

22
 FLUJO DE CAJA LIBRE

ES LA MANERA COMO SE MIDE EL VALOR DE LA

EMPRESA Y TIENE TRES DESTINOS BASICOS:

•REPOSICION DEL CAPITAL DE TRABAJO(KT) Y DE

ACTIVOS FIJOS(AF)

•ATENCION DEL SERVICIO A LA DEUDA.

•REPARTO DE UTILIDADES.

23
 FLUJO DE CAJA LIBRE

EMPRE FLUJO DE REPOSIC. FLUJO SERVICIO A DISPONIB.

CAJA DE K DE W DE CAJA PARA
SA LA DEUDA
BRUTO Y ACT. LIBRE DIVIDENDOS
FIJO

A 300 150 150 30 120

B 300 100 200 30 170

24
 VALOR DE UNA EMPRESA

EL VALOR DE UNA EMPRESA ES IGUAL AL

VALOR PRESENTE DE SUS FUTUROS FLUJOS
DE CAJA LIBRE.

LA GESTION GERENCIAL DE
MANTENIMIENTO DEBE PROPENDER POR
APOYAR A UN PERMANENTE AUMENTO DEL
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA.
25
 VALOR DE UNA EMPRESA

=∑ VPN (FCL Futuros)

26
 RESUMEN
1. El OBF es el maximizar la riqueza de los Socios o
Propietarios, es decir, optimizar el Valor de la Empresa.

2. El Vlr de la Empresa se genera o manifiesta como el VPN

de la sumatoria de los FCL futuros de la empresa.

3. El FCL de la empresa es el remanente en DINERO que

queda para los acreedores y socios, luego de sufragar lo
necesario para el desarrollo del Objeto social de la Cía (K
de W y reposición de A.F.)

27
 Cont….
4. El Dinero es la Fuente natural de la acumulación de Riqueza.

5. El Dpto Financiero tiene herramienta y Variables que le ayudan a

obtener su Objetivo Básico.

Sin embargo, el Origen fundamental del FCL, son todos los de la

primera línea de dirección estratégica, incluyendo:

TODO EL PERSONAL DE LA
EMPRESA…
28
 Contabilidad
Macroeconomía
Estadística
Herramientas Análisis Financiero
Matemáticas Financieras
Mercados Financieros
Departamento
Financiero
Utilidad
Rentabilidad
Variables Liquidez
Riesgo
Good Will – Know
How
Valor de la Acción
29
 II. ASPECTOS
BASICOS
CONTABLES

30
¿ Que es la Contabilidad?
La contabilidad es la disciplina que sirve
para proporcionar información útil en la
toma de decisiones.

Un sistema de operaciones que permite a

través el registro de los hechos económicos,
analizarlos e interpretarlos para decidir y
controlar.
PRINCIPALES COMPONENTES DEL
SISTEMA CONTABLE

CONTABILIDAD CONTABILIDAD
FINANCIERA TRIBUTARIA

Contabilidad
Administrativa
(costos)
La contabilidad financiera
Tiene como propósito
principal proporcionar a los
interesados información de la PASIVO

organización sobre los

resultados operacionales, su
posición financiera y los flujos
ACTIVO
=
de efectivo. Esta contabilidad PATRIMONIO

financiera esta constituida

sobre la llamada ecuación
básica contable
Transacción ó Hecho Económico
Es todo acontecimiento que afecta a la empresa y que se
puede medir y cuantificar, es decir, darle un valor
monetario.

En las transacciones que la empresa realiza, se distinguen

como mínimo, dos elementos que intervienen en la
misma: el que constituye el origen o recurso de la
operación (la causa) y al que se considera el empleo o
aplicación (efecto).
Cuenta
Es el lugar en el que se lleva a cabo el registro
detallado de los cambios que ocurren en las
empresa. Los nombres de las cuentas que cada
empresa utiliza y los conceptos que se incluyen en
cada una de ellas se encuentran detallados en lo
que se denomina catálogo de cuentas, Plan único de
Cuentas ó PUC.
 Estructura del PUC

CLASES

El plan está estructurado sobre la base de los siguientes niveles:

Clase : El primer dígito
Grupo: Los dos primeros dígitos
Cuenta: Los cuatro primeros dígitos
Subcuentas: Los seis primeros dígitos.

Las clases que identifican el primer dígito son:

Cuentas de Balance
Clase 1: Activo
Clase 2: Pasivo
Clase 3: Patrimonio

Cuentas de Estado de Ganancias o Pérdidas

Clase 4: Ingresos
Clase 5: Gastos
Clase 6: Costo de ventas

Cuentas de Orden
Clase 8: Cuentas de Orden
36
1.6-1
Clasificación de las cuentas
Las cuentas se clasifican en seis categorías o grupos, que
son:

 Cuentas de activos
 Cuentas de pasivos
 Cuentas de Patrimonio
 Cuentas de ingresos
 Cuentas de Gastos
 Cuentas de Costos
Cuentas de activos
Son todas aquellas cuentas que representan los
bienes o derechos que posea la empresa como
son efectivo, equipos, edificios y terrenos, entre
otras.
Cuentas de pasivos
Son las que representan deudas u obligaciones
contraídas por la compañía, como pueden ser
hipotecas y préstamos bancarios o con
proveedores.
Cuentas de Patrimonio o Capital

Agrupa el conjunto de las cuentas que representan el

valor residual de comparar el activo total menos el
pasivo. producto de los recursos netos del ente
económico que han sido suministrados por los
propietarios.

Comprende, las cuotas o partes de interés social, el

resultado del ejercicio entre otras.
 Cuentas de Ingresos
Agrupa las cuentas que representan los beneficios
operativos y financieros que percibe el ente
económico en el desarrollo del giro normal de su
actividad comercial en un ejercicio determinado
Cuentas de Gastos
Son los desembolsos y
deducciones causados por la
administración de la empresa
y necesarios para el desarrollo
del objeto social del negocio.
 Sueldos y salarios del personal
administrativo.
 Servicios Públicos
 Vendedores
 Arrendamiento
 Papelería
 Correo y teléfono
 Gastos de publicidad
 Transporte
Cuentas de Costos
Son los desembolsos y  Mano de obra
deducciones causados por  Sueldos y salarios del
el proceso de fabricación personal de planta
o por la prestación del  Materias primas
servicio.  Mercancías
 Arrendamiento
 Servicios públicos
Cuentas de Balance y de
Resultados

Las cuentas de activo, pasivo y capital

contable están expresadas en la ecuación
contable básica y dan origen al Balance
general, del mismo modo que las cuentas
de ingresos, costos y gastos se plasman en
el Estado de resultados.
Cuentas De Balance Y De
Resultados ....

Activos Pasivos Capital Ingresos Gastos

Balance general Estado de

resultados

Utilidad o pérdida
Los Estados Financieros
Documentos contables que se formulan con el
objeto de presentar periódicamente a los
interesados en una organización, información
acerca de la situación y el desarrollo financiero a
que se ha llegado en la empresa, como resultado
de las operaciones realizadas.
Usuarios De Los Estados Financieros
Usuarios internos Usuarios externos

Directores Inversionistas
generales Clientes
Gerentes Auditores externos
Auditores internos Sindicatos
Vendedores Instituciones de
Jefes de crédito
departamento Gobierno
Empleados Proveedores
El público en general
 PRINCIPIOS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS.
 UNIDAD DE MEDIDA.
 PARTIDA DOBLE
 ENTE ECONÓMICO.
 CONTINUIDAD.
 CONSISTENCIA.
 VERIFICABLE.
 PRUDENCIA.
 CAUSACION.

48
 CAUSACION
Debo “registrar” el HECHO
ECONOMICO en el momento en que
se genere un Beneficio/ derecho ó una
Obligación, haya existido o no
movimiento de DINERO.

49
 Según el artículo 4 del decreto 2649 de 1993, el cual
señala las PCGA. en Colombia, la contabilidad debe
tener las siguientes cualidades:

“Para poder satisfacer adecuadamente sus objetivos, la

información contable debe ser comprensible y útil.
En ciertos casos se requiere, además, que la
información sea comparable.
 La información es comprensible cuando es clara y fácil de entender.

 La información es útil cuando es pertinente y confiable.

 La información es pertinente cuando posee valor de realimentación,

valor de predicción y es oportuna.

 La información es confiable cuando es neutral, verificable y en la

medida en la cual represente fielmente los hechos económicos.

 La información es comparable cuando ha sido preparada sobre bases

uniformes”.
ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS
 Balance General

 Estado de Resultados

 Estado de Flujo de Efectivo

 Estado de Cambios en la Situación Financiera

 Estado de Cambios en el Patrimonio.

 Balance General
En él se presentan valuados tanto los bienes y
derechos (existencias) con que cuenta la
empresa, como las fuentes de financiamiento a las
que tuvo que recurrir para obtenerlos.

Se presenta a una fecha determinada, por ello se

considera un estado financiero estático.
BALANCE GENERAL EMPRESA XYZ
A 31/12/08
ACTIVO PASIVO
CORRIENTE CORRIENTE
CAJA……..$ 100 $ 400
BANCO $ 200 PASIVO NO
CXC $ 500 CORRIENTE

INVENT $ 200 $ 1.100

PATRIMONIO
ACTIVO NO
$ 1.500
CORRIENTE
PP Y EQ $ 2000
TOTAL PASIVO
TOTAL ACTIVO
MAS PATRIMONIO
$ 3.000
$ 3.000
VALOR de La Empresa Vs COSTO de La
Empresa
 Estado de Resultados
Presenta el resultado de las operaciones de un
periodo determinado, que puede ser un mes, un
trimestre, un semestre o un año, con el fin de
conocer si la empresa fue eficiente o ineficiente en la
obtención de logros y en la incurrencia de los
esfuerzos.

Por ser de naturaleza periódica, se considera un

estado financiero dinámico.
Estado de Resultados
Ventas / Ingresos
- Costo de Venta
= Utilidad Bruta

- Gastos De Admón. / Ventas

= Utilidad Operacional
+ Ingresos No Operacionales
- Gastos No Operacionales
= Utilidad Antes de Impuestos

-% Impuestos

= UTILIDAD NETA
 Análisis de Fondos, Análisis de Flujo de
Efectivo y Planeación
Fondos: efectivo o equivalentes de efectivos

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS O ESTADO DE FUENTESY USOS

Es un resumen de los cambios de una empresa en cuanto a su posición
financiera entre dos periodos comparativos.

 Pasos para su elaboración:

 Determinar la cuantía y el sentido de los cambios del balance general
en dos periodos comparativos.
 Clasificar los cambios en fuentes y usos
 Consolidar la información en el formato indicado.
 LAS FUENTES DE FONDOS Y SUS USOS
Las Fuentes:

Para entender qué son fuentes de fondos, debemos preguntarnos: Si la empresa necesita
fondos para hacer alguna operación, de dónde puede obtenerlos? Las respuestas
podrían ser:

 Toda disminución de una cuenta del activo, indica que este activo ha
sido una fuente de fondos.

 A través de créditos, consiguiendo la plata prestada o comprando el bien a

crédito. En este caso el pasivo se aumentará. De donde podemos concluir
que todo aumento de pasivo es una fuente de fondos.

 El Capital no sólo fue la primera fuente de fondos que tuvo la empresa en el

momento de su fundación, sino que a lo largo de su vida podrá incrementar sus
fondos con nuevos aportes de capital.

 Los ingresos, tanto las ventas como los otros ingresos operacionales o no
operacionales.
Los Usos:

Se entiende por usos de fondos, lo que la empresa puede hacer con los
fondos obtenidos de cualquier fuente.

 Compra de activos. Así que todo aumento en alguna cuenta del

activo, indica que a empresa utilizó fondos invirtiendo en dicho
activo.

 Pago de deudas. Así que toda disminución en una cuenta del pasivo,
indica que la empresa utilizó fondos pagando dicho pasivo.

 Disminuciones en el capital, por ejemplo: Pagando dividendos,

readquiriendo acciones propias o liquidando la empresa.

 Haciendo gastos, es decir, utiliza fondos gastándolos.

FUENTES

USOS
 Hoja de Trabajo para la elaboración del
Estado de Fuentes y Usos.

Estados Financieros Dirección

Comparativos Del Cambios
Cambio

Año 2 Año 1 +/- Fuentes Usos

Cuentas
Forma de Presentación del ECSF
Estado de Fuentes Y Usos
Empresa Xyz - Nit
Fecha

FUENTES USOS
Fondos provenientes de las operaciones
Dividendos
Utilidad Neta Adiciones al activo fijo
Depreciación Incremento de los inventarios
Decremento de C x C Incremento gastos pagados por anticipado
Incremento, Obligaciones Financieras Incremento, inversión a largo plazo
Incremento otras acumulaciones Decremento, Impuestos acumulados
Incremento Pasivo LP Incremento efectivo y equivalentes del efectivo

Total Total
 III. ASPECTOS
MACROECONOMICOS
RELACIONADOS CON
LAS FINANZAS

66
 Estudio de los fenómenos globales de una economía, y particularmente
de los mecanismos que regulan la formación de los grandes agregados
(consumo, renta, inversión) a nivel nacional.

Valor de todos los bienes y servicios

producidos en un país durante un año.
- En Colombia se mide trimestralmente.
-Si decrece dos trimestres consecutivos,
se dice que hay Recesión Económica.

67
 Crecimiento Anual PIB Real (%)
6,7 6,9

5,3
4,7
3,9 4,3
3,5

2,5
1,7
1,5

2001 02 03 04 05 06 07 08 09 10
68
Fuente: Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE).
 Aumento Disminución
persistente y persistente y
constante en el constante en el
índice general de índice general de
los precios. los precios.
Pérdida del valor Aumento del valor
de una moneda con de una moneda
respecto a sí con respecto a sí
misma. misma.

69
 La INFLACIÓN la tienen
en cuenta las empresas
para:
-Determinar los precios
futuros de sus productos
-Determinar los aumentos
de salarios
-Planear los gastos de
funcionamiento y los
70 costos de operación.
 IPC 1990-211
1.2
Datos suministrados por el DANE

0.8
IPC

0.6

0.4

0.2

0
 Disminución del valor Aumento del valor
de una moneda con de una moneda con
respecto a otra. respecto a otra.
Tiende a provocar : Tiende a provocar :
 De las  De las
Exportaciones Importaciones
 De las  De las
Importaciones Exportaciones

72
 TRM 2.001 – 2.008
Feb. 11/2003
2.968,82

Nov. 24/ 2008

$ 2.314,72

Jun. 19/2008
$ 1.652,41

73
 Costo del dinero en
Colombia
“Depósito a término Fijo”
Tasa muy utilizada en el sistema financiero
colombiano. Es el promedio ponderado de
las tasas internas de captación usadas por
los bancos para calcular los intereses que
se reconocen en CDT´s a 90 días.

DTF En Colombia  PRIME RATE En USA

74
 DTF 1.999 – 2.008

75
 24 al 30 de
DTF 90 Días
DTF 1.999 – 2.008 E.A.
Nov/2008
9,96 %

T.A. 9,38 %

76
 La DTF sirve para
comparar diferentes
países y determinar :
-Las mejores opciones
de inversión
-Las mejores Opciones
de Endeudamiento.

77
78
 IGBC desde Julio de 2001

79
 IGBC Octubre 2.007 – Octubre 2.008

80
 DJIA Octubre 2.007 – Octubre 2.008

81
 Mar 10/2000
5.048,62 NASDAQ

Oct 9/2002
1.114,21

82
 NASDAQ Octubre 2.007 – Octubre 2.008

83
 PRIME RATE Octubre 2.007 – Octubre 2.008

84
 IV. ANALISIS
FINANCIERO

85
 Comparar y Observar los
Recopilar los estudiar las cambios en las
Estados relaciones operaciones de la
Financieros existentes empresa

Facilita el
análisis de la
Medir el progreso
situación
económica de la Capacidad de endeudamiento
empresa para
Rentabilidad
la Toma de
86 Decisiones
Fortaleza ó debilidad financiera
 Para saber si esos resultados son buenos, regulares o
malos se debe tener en cuenta:
 Tipo de empresa
Cuando se hace un
 Margen de Rentabilidad de empresas análisis vertical se
del mismo sector. debe implicar que ya
se conocen ciertos
 Situación Económica
patrones o relaciones
 Situación Política y Social verticales, con los
que se pueden
 Expectativas del inversionista
comparar los
 Entorno del Mercado resultados del análisis
que se está haciendo

87
88
 Un solo Estado Financiero
Análisis Estático
Balance General Estado de Resultados
No tiene en cuenta los
cambiosCompara
ocurridos
cifras en
a través
del
formatiempo
vertical
Relacionan cada una de sus partes con un total
determinado dentro del mismo estado

89 Cifra base
 Objetivo Básico

Determinar cómo están divididos

porcentualmente, los rubros del
Balance general y el Estado de
resultados, de acuerdo con la cifra
base seleccionada para el análisis

90
 Activo Corriente 53.3% Empresa
Equilibrio
Activo Fijo 39.1% Industrial

Otros Activo 7.6% Altos Costos

Cifra base total Activos Corrientes Alta inversión

corriente en
inventarios
Efectivo 0.8 %
Inversiones
Efectivo
Temporales 6.5% 0.8% Concentración de la
Cuentas x Cobrar 11.2% mayor parte de la
Otros Deudores 2.5% inversión en activos de
operación (Inventarios y
Inventarios Totales 79%
Activos fijos)
Total Activo Corriente 100%

91
 ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A.
BALANCE GENERAL (EN MILLONES DE COL. $)

PASIVO Y PATRIMONIO Año 1 % Total

Obligacione Bancarias 160.2 4.1%
Porcion Corriente de obligaciones L.P. 254.0 6.5%
Cuentas por Pagar (Proveedores) 148.3 3.8%
Cesantias y prestaciones Corrientes 05.4 2.7%
Impuesto de Renta 115.1 2.9%
Dividendos por Pagar 194.5 4.8%
Ingresos Diferidos 22.1 0.6%
SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 999.6 25.4%

Obligaciones bancarias largo plazo 248.7 6.4%

Cesantias consolidadas (no corrientes) 205.9 5.2%
Provision para jubilaciones 455.2 11.6%
Impuesto de Renta diferido 0 0
Otras provisiones 124.2 3.2%
SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1.034.0 26.4%

TOTAL PASIVO 2.033.6 51.8%

Capital pagado 608.7 15.5%
Reserva legal 310.0 7.9%
Otras reservas 486.9 12.4%
Utilidad del Ejercicio 280.0 7.1%
Valorizaciones 203.4 5.3%
SUBTOTAL PATRIMONIO 1.889.0 48.2%
92
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.922.6 100.0%
 ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A.
ESTADO DE RESULTADOS (EN MILLONES DE COL. $)

AÑO 2 % de Ventas
Netas
VENTAS NETAS 1.911.6 100.0%
COSTOS DE VENTAS 1.389.3 72.7%
Utilidad Bruta 522.3 27.3%

GASTOS DE OPERACIÓN 131.9 6.9%

Administrativos 102.7 5.4%
De ventas 29.2 1.5%
Utilidad de Operación 390.4 20.4%

OTROS INGRESOS (Y EGRESOS) 47.6 2.5%

Ingresos Varios 29.6 1.5%
Rendimiento de Inversiones 40.2 2.1%
Otros Ingresos 19.0 1.0%
Gastos financieros (41.2) 2.1%
Utilidad antes de Impuesto 438.0 22.9%

PROV.PARA IMPUESTO RENTA 158.0 8.3%

Corriente 158.0 8.3%
Diferido 0 0

Utilidad Neta 280.0 14.6%

93
 Agto 31
ANALISIS VERTICAL COMPARATIVO

Simesa Sidelpa Sidemuña Acerias S.A.

$mill % $mill % $mill % $mill %

Ventas Netas 585 100 473 100 231 100 1911 100
Costo de Ventas 407 70 325 69 209 90 1389 73
Utilidad bruta 178 30 147 31 22 10 522 27
Gastos de Oper. 52 9 29 6 6 3 132 7
Utilidad de Oper. 126 22 119 25 16 7 390 20

UTIL. NETA 79 14 50 11 4 2 280 15

94
 b. Análisis Horizontal

95
 Utiliza como mínimo dos Estados Financieros homogéneos

Es dinámico porque
Compara observa Estados
cambios de un Financieros de
período a otro diferentes períodos

Variación Absoluta $ Variación Relativa %

 Pesos Constantes
Pesos Corrientes Deflactación
96
 • Produce fuentes inexistentes de utilidad
• El ingreso ó ventas, casi siempre se presenta en
cifras corrientes.
• Los valores de planta y equipo pueden
corresponder a los de adquisiciones con niveles
de precios más bajos.
• La utilidad se presenta como una función del
aumento de los precios y no como un
desempeño satisfactorio.
97
 Ejemplo de Deflactación

(Millones) 2004 2005 2006 2007 2008

 VENTAS 120 132 143 152 161

Var. Absol. 12 11 9 9
Var. Relat 10% 8,3% 6,3% 5,9%

 INFLAC. 8% 10% 12% 14% 16%

Pes. Const. 120,0 120,0 116,1 108,2 98,8
Var. Absol 0 -3,9 -7,8 -9,4
Var. Relat 0% -3,3% -6,8% -8,7%
98 BASE. 2.004
 c. Análisis con Indicadores
Financieros

99
 Indices o Ratios Financieros

Liquidez Endeudamiento Rotación Rentabilidad

Volver al Principio
100
 Liquidez

Razón Corriente Prueba Acida Capital de Trabajo Imp del A. Cte

Contable  Act Cte – P.

(A. Cte–Invt) / Cte Act. Cte /
Act. Cte / Pas.
P. Cte Total Act.
Cte Operativo  CxC + Inv
Neto Op  (CxC + Inv) –

CxP Prov.

101 Volver Atras

 Endeudamiento

Endeudamiento Cobertura de Concentración Leverage

Total Intereses de Endeudam.

Pasivo Total / Util. Operat. / Int. Pas. Cte / Pas. Pas. Total /
Activo Total Pagados Total Patrim. Total

102 Volver atras

 INDICADORES DE ROTACION

Miden la eficiencia con la cual una empresa

utiliza sus activos, según la velocidad de
recuperación de los valores aplicados en
ellos.

103
 ROTACION DE CARTERA
Establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran
en promedio de un período determinado de tiempo
(generalmente un año).

Ventas a Credito en el Periodo

Rotacion de Cartera 
Cuentas por Cobrar Promedio

104
  Ejemplo:
La empresa inversiones S.A. Durante el año 2001 tiene unas
ventas a crédito promedio de $5260, y un promedio de
cuentas por cobrar de $520.5.

$5260
Rotacion de Cartera   10,10 veces
$520,5

105
 Periodo Promedio de Cobro

Es el tiempo en que la empresa tarda en recuperar su

cartera corriente.

Fórmula 1: CxC Promedio x 365dias

ventas a crédito

Fórmula 2: _________365días________
# de veces que rota las CxC

106
 Ejemplo:
La empresa inversiones S.A durante el año 2001 tuvo
unas cuentas por cobrar promedio de $520.5, unas
ventas a crédito de $5260 y el # de veces que rotan las
cuentas por cobrar es de 10.10.

Fórmula 1:
$520,5  365 dias
 36 dias
$5260
Fórmula 2:
365 dias
 36 dias
10,10

107
 ROTACION DE PROVEEDORES
Establece cada cuántos días la compañía esta cancelando
adecuadamente las cuentas de los proveedores por concepto de las
obligaciones operacionales.

Rotación de = Cuentas por Pagar Promedio x 365 días

proveedores compras a crédito del periodo

108
 Ejemplo:
Inversiones S.A durante el año 2002 tubo cuentas por pagar
promedio de $540.Y compras a crédito del periodo por
$3510.

Rotación de = __540 x 365 días= 56 días

Proveedores 3510

109
 Rotación

Rotación de Rot de Invt Rot. de Rot de Act. Ciclo de Caja

Cartera Proveedores Totales

Vta Crédito / Cto. Mcia DMP+DPP+Dìas

Compra a Ventas / Act
Prom CxC Vend / Invent Crédito / CxP Inv + Dìas CxC –
Prom Total Dìas Proveed.
Prom.

Dìas Dìas Dìas

Cartera Invent. Proveed

110
 • Es la medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio, y desde el punto de
vista del análisis a largo plazo de la empresa, es el
aspecto más importante a tener en cuenta.
• Cuando nos enfrentamos con problemas de largo
plazo siempre se dará más importancia a la
rentabilidad, pues al hacerlo se está garantizando la
liquidez futura de la empresa.
• Riesgo vs. Rentabilidad
111
 Rentabilidad

R. Op del Activo Margen Bruto Margen Margen Neto

Operacional

U Ope / Act Ope U Bruta / Ventas U Ope / Ventas U Neta /

Netas Netas Ventas Netas

112 Volver Atrás

 EBITDA: Valor de la utilidad operacional de la
empresa en términos de efectivo.

EBITDA = Utilidad de operaciones + Gastos Aunque la utilidad

por depreciación + Gastos por operacional
amortizaciones reportada por la
empresa sea de $X,
la empresa de
cuánto realmente
dispone en términos
de caja ?
113
 EVA: Valor Económico Agregado
EVA = UODI – (CPPK * Act. Operac.)

La Utilidad
operativa realmente
supera el costo de
los activos que se
usan para la
operación del
negocio?
114
 V. Conceptualización
Básica Presupuestos….
Planeación Financiera

115
 PLANEACIÓN FINANCIERA
 La Planeación Financiera es una técnica que
reúne un conjunto de métodos, instrumentos y
objetivos, con el fin de establecer en una
empresa, Pronósticos, Metas económicas y
financieras por alcanzar, tomando en cuenta los
medios que se tienen y los que se requieren
para lograrlo.
PLANEACION FINANCIERA y ANALISIS DE
FONDOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

3.1. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION

FINANCIERA
3.2. ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

3.3. PROYECCION DE FLUJOS DE EFECTIVO

3.4. PROYECCION DE ESTADOS FINANCIEROS
 PLANEACION FINANCIERA

 PLANEAR LO QUE SE QUIERE HACER

 LLEVAR A CABO LO PLANEADO

 VERIFICAR LA EFICIENCIA DE CÓMO SE HIZO

 PLANEACION FINANCIERA
PARA PLANEAR LO QUE SE QUIERE:

 Se tienen que determinar objetivos.

 Los cursos de acción que han de tomar (estrategias)
 Políticas de la empresa
 Establecer con qué procedimientos y bajo qué programas se
trabajará.
 PLANEACION FINANCIERA
LA PLANEACION CUMPLE UNA SERIE DE ETAPAS

 SE DEBEN ANALIZAR LOS FACTORES QUE INFLUYEN

EN EL FUTURO DE LA EMPRESA:
o PRODUCTOS
o PERSONAL
o CONDICIONES DE PLANTA Y EQUIPO
o ESTRUCTURA FINANCIERA

 SE DEBE CONSIDERAR EL ENTORNO DE LA

EMPRESA
 PLANEACION FINANCIERA
SISTEMA PRESUPUESTARIO (PRESUPUESTOS)

 Presupuesto de operación. Se toma como base la estructura de la

organización, se asigna principalmente a gerentes y/o directores.
 Presupuesto de inversiones permanentes.- Es el presupuesto de
capital y esta relacionado con la adquisición y reposición de activos
fijos.
 Presupuesto financiero.- Está relacionado con la estructura
financiera de la empresa, como capital de trabajo, orígenes y
aplicaciones de los recursos o fondos (generalmente es de corto plazo)
 PLANEACION FINANCIERA

PRESUPUESTOS DE OPERACIÓN

1. Presupuesto de ventas
2. Presupuesto de costo directo de venta
3. Presupuestos de gastos generales de ventas y
administración
4. Otros presupuestos de gastos de operación
 PLANECION FINANCIERA
PRESUPUESTO DE VENTAS
Son muchos los factores que influyen en el volumen de
ventas:

 Conocer la tendencia histórica de las ventas.

 Relación entre ventas y condiciones del mercado.
 Conocer los inventarios propios, así como los de los proveedores
y de clientes (sondeo)
 Conocer el punto de vista del consumidor.
 PLANEACION FINANCIERA

PRESUPUESTO DE COSTOS DIRECTOS DE VENTA

 Variables que inciden directamente en el Precio del Servicio.

 Presupuesto de Gastos directos y Variables

 PRESUPUESTOS DE GASTOS GENERALES DE
VENTA Y ADMINISTRACION

 Los gastos que se realizan en estas areas son comunes y

similares a los previamente descritos, para Años
anteriores.

 Los Gastos más comunes son los relacionados con el

personal.
 PLANEACION FINANCIERA
PESUPUESTOS DE INVERSIONES PERMANENTES

 Este Presupuesto forma parte del Presupuesto Financiero, pero dado

su importancia, se considera como un Presupuesto independiente.

 Las inversiones permanentes son utilizadas por los negocios durante

varios años, por lo que la decisión de invertir debe ser acorde con los
objetivos de la empresa.
 PLANEACION FINANCIERA
PRESUPUESTO FINANCIERO

Se ocupa de la estructura financiera de la

empresa, esto es, de la composición y
relación que debe existir entre los activos,
los pasivos y el capital.
 PLANEACION FINANCIERA
 Efectivo en Caja y Bancos e Inversiones temporales (activos
líquidos)
 Cuentas por cobrar a clientes
 Deudas a corto y largo plazo
 Cuentas por pagar a proveedores
 Gastos e impuestos por pagar
 Capital social y utilidades retenidas
 PLANEACION ESTRTEGICA

 Para poder realizar la Planeación financiera

se requiere de la Planeación estratégica.

 La estrategia se refiere a la forma de actuar

ante una situación determinada
 PLANEACION ESTRATEGICA
Para definir la estrategia de la empresa se requiere:

 Definir objetivos.
 Analizar la situación y características del negocio.
 Plantear diversas alternativas de acción.
 Establecer metas y programas concretos.
 PLANEACION ESTRATEGICA
ESTRATEGIA, RESULTADOSY FINANZAS

ESTRUCTURA

MEDIO AMBIENTE ESTRATEGIA OBJETIVOS

ENTORNO
 PLANEACION ESTRATEGICA
 Objetivos.- Conjunto de propósitos y metas

 Estructura.- Los recursos con que cuenta la empresa.

 Entorno.- Con quien la empresa se relaciona directamente.

 Medio ambiente.- Elementos externos

133
 NOS VEMOS ..........

134