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BERTOLO
Valores Futuros ou Montante
Na aula anterior vimos que:
Valor Futuro ou Montante– Quantia para a qual um
investimento crescerá após receber juros.
Bertolo 3
Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 6% por cinco anos
sobre um saldo principal de $100.
Bertolo 4
Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 6% por cinco anos
sobre um saldo principal de $100.
Bertolo 5
Valores Futuros
Exemplo – Juro Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 6% por cinco anos
sobre um saldo principal de $100.
Bertolo 6
Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 6% por cinco anos
sobre um saldo principal de $100.
Bertolo 7
Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 6% por cinco anos
sobre um saldo principal de $100.
Bertolo 8
Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 6% por cinco anos
sobre um saldo principal de $100.
Bertolo 9
Valores Futuros
Exemplo – Juros Simples
Os juro ganhos a uma taxa de 6% por cinco anos
sobre um saldo principal de $100.
Bertolo 11
Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 6% por cinco anos sobre o
saldo do ano anterior.
Bertolo 12
Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 6% por cinco anos sobre o
saldo do ano anterior.
Bertolo 13
Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 6% por cinco anos sobre o
saldo do ano anterior.
Bertolo 14
Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 6% por cinco anos sobre o
saldo do ano anterior.
Bertolo 15
Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 6% por cinco anos sobre o
saldo do ano anterior.
Bertolo 16
Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 6% por cinco anos sobre o
saldo do ano anterior.
Bertolo 17
Valores Futuros
Exemplo – Juros Compostos
Juros ganhos à taxa de 6% por cinco anos sobre o saldo do ano
anterior.
Bertolo 18
Pagamentos Simples x Série Uniforme
Como dissemos anteriormente no sistema de Juros
Compostos, os juros vão acumulando-se ao capital e
rendendo juros também no período seguinte. É o que
chamamos de juros sobre juros.
Existem duas formas de capitalização composta:
Pagamento Simples
e
Série Uniforme
Bertolo 19
Pagamento Simples
VF
Bertolo 20
Série Uniforme
GRÁFICO:
VF
R R R R R R R R R R R
Bertolo 21
Juros Compostos – Pagamentos
Simples
Bertolo 22
FATOR DE ACUMULAÇÃO DE CAPITAL – FAC
Pagamento Simples
Bertolo 23
VF
FÓRMULA:
Investindo VP a taxa i, tem-se:
n
VF = VP (1 + i)
Bertolo 24
Valores Futuros ou Montante
VF $100 (1 i) n
Exemplo - VF
Qual é o valor futuro de $100 se o juro é composto
anualmente à taxa de 6% por cinco anos?
Bertolo 25
Valores Futuros
VF $100 (1 i) n
Exemplo - VF
Qual é o valor futuro de $100 se o juro é composto
anualmente à taxa de 6% por cinco anos?
Bertolo 26
Valores Futuros com Composição
7000 Taxas de Juros
6000 0%
5%
5000 10%
VF de $100
4000 15%
3000
2000
1000
0
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
0
2
4
6
8
Número de Anos
Bertolo 27
Exemplo 1
1. Aplico R$ 1.000,00, por 10 anos a juros de 5% a . a .Quanto terei no final?
SOLUÇÃO
FV
10
RS1000
Na HP-12C teremos:
f FIN f 2
1 000 CHS PV
12 n
2.5 i
FV 1.344,49
Bertolo 29
Exemplo 3
Qual o juro devido a um capital de R$ 1.000,00, colocado a juros compostos na taxa
de 5,5% a . a . por um prazo de 10 anos?
SOLUÇÃO
O que se quer é o rendimento produzido por um capital em
determinado tempo.
J = VF - VP ou seja
J = Valor Futuro (VF) - Valor Presente (VP)
J = [1.000 (1 + 0,055)10 ] - 1.000 = [1.000 (1,055)10] -
1.000 = [1.000 (1,7081)] -1.000 = 1.708,10 - 1.000 =
708,10 J = R$ 708,10
f FIN f 2
1000 CHS PV
5.5 i
10 n
FV
RCL PV
+ 30
Bertolo
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
1.Uma pessoa toma R$ 30.000,00 emprestados, a juros de 3% ao mês, pelo prazo de 10 meses, com
capitalização composta. Qual o montante a ser devolvido? Resp:- R$ 40.317,49
2. Calcule o montante de R$ 20.000,00 a juros compostos de 3,5% ao mês, durante 35 meses. Resp:-
66.671,81
3. Calcule o montante de R$ 50.000,00, a juros compostos de 2,25% ao mês, no fim de 4 meses. Resp:-
R$ 54.654,17
4. Calcule o montante de uma aplicação de R$ 8.200,00, por um prazo de 8 meses, no regime de juro
composto, à taxa de 1,5% ao mês. Resp:- R$ 9.237,24
6. Qual o VF produzido por R$ 12.000,00, em regime de juro composto, à taxa de 2% ao mês durante 40
meses? Resp:- R$ 26.496,48
Bertolo 31
Venda da Ilha de Manhattan
Peter Minuit comprou dos índios a Ilha de Manhattan
por $24 em 1626, pagando com mercadorias e
quinquilharias. Este foi um bom negócio?
Para responder, determine quanto vale aqueles $24 no ano
de 2003, composto a 10%.
$96,6 quatrilhões
OBS – Isto é muito dinheiro. Daria para
comprar os Estados Unidos todo. Com o
troco, daria ainda para comprar o resto do
mundo!.
Bertolo 32
Venda da Ilha de Manhattan
Embora divertida, na verdade essa análise é um tanto
enganosa. Primeiro, a taxa de juros de 10% que usamos para
comparar valores futuros é bastante alta com relação aos
padrões históricos. A uma taxa de juros de 3,5% a.a., mais
consistente com a experiência histórica, o valor futuro dos $
24 seria drasticamente mais baixo, apenas $ 24 x(1,035)377 =
$10.297.294, ou seja 10 bilhões de dólares! Segundo, nós
subestimamos os retornos para o Sr. Minuit e seus
sucessores:ignoramos toda a renda proveniente de aluguel que
as terras da ilha têm gerado nos últimos três ou quatro
séculos. Considerando tudo, se estivéssemos vivos em 1626,
teríamos pago os $24 mpela ilha com muito prazer.
Bertolo 33
Sobre o Peter Minuit
Suponhamos que Peter Minuit não tivesse se tornado
o primeiro magnata imobiliário de Nova Iorque, mas
que em vez disso tivesse investido seus $ 24 a uma
taxa de juros de 5% a.a. no Banco Econômico de
Nova Amsterdã. Quanto ele teria de saldo em sua
conta de pois de 5 anos? E de 50 anos?
5 anos ......$ 30,63
50 anos.....$ 275,22
Bertolo 34
FATOR DE VALOR ATUAL - FVA
Bertolo 35
FATOR DE VALOR ATUAL - FVA
GRÁFICO:
VF
VP = ?
FÓRMULA: VF = VP (1 + i)n
VP = VF / (1 + i) n
O fator FAV’ (i, n) = 1/(1 + i)n é também chamado taxa de desconto no regime de juros
compostos.
(1 + i ) n
VF
P VP
( 1 + i ) -n
Bertolo 36
Exemplo 1
Qual o capital que, aplicado a 10% ao semestre , capitalizado
semestralmente, produz o montante de R$ 1.331,00 após 3 semestres?
SOLUÇÃO
VP = ? VF = R$ 1.331,00 n = 3 semestres
i = 10% a . s. = 0,1 ao semestre
Pela FÓRMULA:
VP = VF/(1+i)n = 1331/(1+0,1)3 = 1331/1,331 = 1331*0,751315 =
1000
VP = R$ 1.000,00
FIN f 2
1331 CHS FV
10 i
3 n
PV
Bertolo 37
Exemplo 2
Uma loja financia um bem de consumo durável, no valor de R$ 320,00, sem entrada, para
pagamento em uma única prestação de R$ 404,90 no final de 6 meses. Qual a taxa mensal
cobrada pela loja?
SOLUÇÃO
VP = R$ 320,00 VF = R$ 404,90 n = 6 i = ?
Pela FÓRMULA:
VP = VF/(1+i)n 320 = 404,90/(1+i)6 320(1+i)6 = 404,90
f FIN f 2
404.9 CHS FV
320 PV
6 n FV
i=n -1
i Assim Sempre podemos calcular i, usando a expressão PV
Bertolo 38
Exemplo 3
Determine em que prazo um empréstimo de R$ 11.000,00 pode ser quitado em um único
pagamento de R$ 22.125,00, sabendo-se que a taxa contratada é de 15% ao semestre em
regime de juro composto.
SOLUÇÃO
Pela FÓRMULA:
VF = R$ 22.125,00 VP = R$11.000,00 i = 15% a .s. n = ?
VP = VF/(1+i)n 11000 = 22125/(1+0,15)n (1,15)n =
22125/11000 1,15n = 2,01136
Devemos agora aplicar LOG em ambos os lados da igualdade,
assim:
log 1,15n = log 2,01136 n log 1,15 = log 2,01136. Mas,
log 1,15 = 0,06070 e log 2,01136 = 0,30349. Então,
n = 0,30349/0,06070 = 4,999 semestres ou
n = 5 semestres ou 2 anos e 6 meses.
f FIN f 2
22125 CHS FV
log FV - log PV
11000 PV
15 i
Bertolo
log(1 + i ) 39
n
EXEMPLO EXTRA
Em 1995, a Coca-Cola precisou tomar quase um quarto de
bilhão de dólares emprestado por 25 anos. Ela fez isso
vendendo IOU*, cada uma simplesmente prometendo pagar
$1.000 ao portador no final de 25 anos. A taxa de juros do
mercado naquela época era de 8,53%. Quanto você estaria
disposto a pagar por uma IOU da empresa?
* IOU = I Owe You = “Eu Devo a Você”. É o apelido das OBRIGAÇÕES (ou BONDS),
onde os investidores recebem um pagamento regular de juros ou um cupom. As IOU da
Coca-Cola fará apenas um único pagamento no final do ano 25. Portanto, era chamada
de uma obrigação de cupom zero. Falaremos mais sobre Obrigações em capítulos
posteriores.
Bertolo 40
SOLUÇÃO
Para calcular o valor presente, faremos:
$1.000
VP $129
(1 0,0853) 25
Este é o maior valor que poderíamos pagar hoje por uma IOU da Coca-Cola!!!
Bertolo 41
Mais um pouco sobre a IOU da
Coca-Cola
Suponhamos que a Coca-cola tivesse
prometido pagar $ 1.000 ao final de 10 anos.
Se a taxa de juros do mercado fosse de 8,53%,
quanto você estaria disposto a pagar por uma
IOU de $ 1.000 por 10 anos?
10 anos.......$ 441,06
Bertolo 42
EXTRA - Calculando o valor de uma
promoção
A Canguru Autos está oferecendo uma promoção
para os carros de $ 10.000. Você paga $ 4.000 de
entrada e o saldo no final de 2 anos. A loja ao lado, a
Tartaruga Motors, não oferece essa facilidade, mas
desconta $ 500 do preço de tabela. Se a taxa de juros
for de 10%, qual das empresas está oferecendo o
melhor negócio?
Bertolo 43
SOLUÇÃO
Observe que você pagará mais no total
se comprar da Canguru, mas , como parte
do pagamento é adiado, você poderá
guardar esse dinheiro no banco, onde
continuará a render juros. Para
comparar as duas ofertas, você precisa
calcular o valor presente dos
pagamentos para a Canguru. O diagrama
de fluxo de caixa a seguir, mostra os
pagamentos em dinheiro para a Canguru.
Bertolo 44
SOLUÇÃO cont.
6.000
4.000
O primeiro pagamento, de $ 4.000,
ocorre hoje. O segundo pagamento, de $
6.000, ocorrerá no final de 2 anos.
Portanto, o valor presente do total
dso pagamentos da Canguru é de:
Bertolo 45
SOLUÇÃO cont.
$6.000
VP $4.000 $4.000 $4.958,68 $8.958,68
(1 0,10) 2
Bertolo 46
Valores Presentes
Valor Presente Fator de Desconto
Valor hoje de um Valor presente de
fluxo de caixa um pagamento
futuro. futuro de $1.
Taxa de Desconto
Taxa de juro usada
para calcular valores
presentes de fluxos
de caixa futuros.
Bertolo 47
Aplicações
VF
VP
(1 i ) n
Bertolo 48
Aplicações
Propaganda Enganosa!
Recentemente, alguma empresas têm dito coisas como
“Venha experimentar nosso produto. Se vier, lhe daremos $
100 apenas por ter vindo!”
Se você ler as letras miúdas, descobrirá que eles lhe darão
um certificado de poupança que lhe pagará $ 100 daqui a 25
anos ou coisa parecida. Se a taxa de juros de tais certificados
for 10% a.a., quanto você iria realmente receber hoje?
100
VP $9,23
(1 0,1) 25
Bertolo 49
Economizando para cursar a
Faculdade
Você precisará por volta de $ 80.000 para enviar seu filho à
universidade daqui a 8 anos. Hoje você tem $ 35.000. Qual
a taxa de juros para alcançar este objetivo a partir dos $
35.000?
i 10,89%
Bertolo 50
Aposentadoria
Você deseja aposentar-se daqui a 50 anos, como
milionário. Se você tem $ 10.000 hoje, qual a taxa de
rendimento para atingir $ 1.000.000?
1.000.000
10000 (1 i ) 50
100 i 9,65%a.a.
(1 i ) 50
Bertolo 51
VP de Fluxos de Caixa Múltiplos
Exemplo
Seu fornecedor de automóveis deu a você a chance de
escolher entre pagar $15,500 agora, ou fazer três
pagamentos: $8,000 agora e $4,000 ao final dos dois anos
seguintes. Se o custo do seu dinheiro é 8%, o que você
prefere? pagamentoimediat o : 8,000.00
VP1 4 , 000
(1.08)1
3,703.70
VP2 4 , 000
(1.08) 2
3,429.36
Total VP $15,133.06
Bertolo 52
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
1.Quanto se deveria pagar hoje para se ter o direito de
receber R$ 10.000,00 daqui a 5 anos, a juros compostos de
10% ao ano? Resp:- R$ 6.209,00
2.Uma pessoa recebe a proposta de investir, hoje, uma
quantia de R$ 120.000,00 para receber R$ 161.270,00
daqui a 10 meses. Qual a taxa de rentabilidade mensal do
investimento proposto no regime de juro composto?
Resp:- 3% a . m..
3.O capital de R$ 87.000,00, colocado a juros compostos à
taxa de 3,5% ao mês, elevou-se no fim de certo tempo a
R$ 114.563,00. Calcule esse tempo. Resp:- 8 meses
Bertolo 53
10 + 10 = 21
Imagine que você invista $ 100, que ganha 10% esse ano e 10% no
ano que vem. Quanto você ganhou?
O ganho de 10% desse ano faz seus $ 100 virarem $ 110. No ano
seguinte, você também ganha 10%, mas começa o ano com $110.
Resultado? Você ganha $ 11, aumentando sua riqueza para $ 121.
Assim, sua carteira ganhou um retorno cumulativo de 21% sobre os
dois anos, mas o retorno anualizado é de apenas 10%. O fato de que
21% é mais do que o dobro de 10% pode ser atribuído ao efeito de
capitalização do investimento, a maneira em que você ganha dinheiro,
a cada ano, não apenas em seu investimento original, mas também nos
ganhos dos anos anteriores que você reinvestiu.
Bertolo 54
A regra do 72
Para ter uma boa idéia de capitalização, tente
a Regra dos 72. O que é isso? Se você dividir
72 por um retorno anual em particular,
descobrirá quantos anos levará para dobrar
seu dinheiro. Assim, a 10% a.a., um
investimento dobrará de valor em pouco mais
de 7 anos.
Bertolo 55
O que desce volta a subir lentamente
No mundo dos investimentos, ganhar é legal, mas perdas podem
realmente doer. Vamos dizer que você invista $ 100, que perca
10% no primeiro ano, mas no ano seguinte volte ganhando 10%.
Empatado?
Nem sonhando. Na verdade, você chegou apenas a $ 99.
Eis o porquê. A perda inicial de 10% derruba seus $ 100 para $ 90.
Mas o ganho subseqüente de 10% lhe dará apenas $ 9, aumentando
o valor de sua conta para $ 99. No final das contas: para recuperar
qualquer porcentagem de perda, você precisa de um ganho
percentual ainda maior. Por exemplo, se você perder 25%, vai
precisar de 33% para empatar de novo.
Bertolo 56
Nem todas as perdas são iguais
O que prejudica menos: inflação de 50% ou uma queda de 50% no
valor de sua carteira?
Se você disse a inflação, então acaba de ganhar outro 10.
Confuso? Considere o seguinte exemplo:
Se você tiver $ 100 para gastar em capuccino, e seu capuccino favorito
custa $ 1, você poderá comprar 100 xícaras. E se seus $ 100 perderem
valor e valerem apenas $ 50? Você poderá comprar apenas 50 xícaras.
E se o preço do capuccino aumentar 50%, para $ 1,50?
Se você dividir $ por $1,50, descobrirá que poderá comprar 66 xícaras
e ainda deixar uma gorjeta.
Bertolo 57
Exercícios extras
1. Em 1880, cinco rastreadores aborígenes receberam a promessa de ganhar o equivalente a
$ 100 australianos cada por ajudar a capturar o famoso bandido Ned Kelley. Em 1993, as
netas de dois dos rastreadores reivindicaram que esse prêmio não havia sido pago. O
primeiro-ministro de Victória disse que se isso fosse verdade, o governo ficaria feliz em
pagar os $ 100. No entanto, as netas também reivindicaram que tinham o direito aos
juros compostos. A quanto cada uma tinha direito se a taxa de juros fosse de 5%? E se
fosse de 10%?
2. Você deposita $ 1.000 em sua conta bancária. Se o banco pagar 4% de juros simples,
quanto você terá em sua conta após 10 anos? E se o banco pagar juros compostos?
Quanto de seus ganhos serão de juros sobre juros?
3. Você preferiria receber $ 1.000 por ano por 10 anos ou $ 800 por ano por 15 anos
a. a uma taxa de juros de 5%?
b. a uma taxa de juros de 20%?
c. Por que suas respostas para (a) e (b) diferem?
Bertolo 58