UNIVERSIDAD DE LIMA

FINANZAS CORPORATIVAS I
SEMANA Nº 1:
Análisis de Estados Financieros
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CONTENIDO
1 EEFF

2 Definición de análisis de EEFF

3 EEFF Comparativos: Vertical, Horizontal

4 Uso de Ratios financieros

5 Análisis Dupont
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1. EEFF
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Estados Financieros Básicos

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

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Estado de Situación Financiera (ESF)

Fuentes de Financiamiento
Uso de los recursos

Terceros
PASIVO

ACTIVO

Propia
PATRIMONIO
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2. Definición de análisis de
EEFF
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Análisis de Estados Financieros

Es un proceso de evaluación crítica que se realiza con el
propósito de:
 Lograr el mejor entendimiento sobre la situación
financiera y los resultados de las operaciones de una
empresa.
 Sirve de base para establecer las mejores estimaciones
y predicciones posibles sobre las condiciones y
resultados futuros.
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Análisis de Estados Financieros

Aspectos Conocer
económicos: la La
empresa: Competencia:
 País Cómo se
 Industria, encuentra,
 Características de la empresa:
 Situación benchmark
tipo, sector.
internacional
 EEFF: Análisis vertical,
horizontal.
 Análisis de ratios
 Vs Presupuesto
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3. EEFF Comparativos:
Vertical, Horizontal
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Análisis Vertical
Consiste en convertir los Estados Financieros en
importes relativos, es decir en porcentajes, respecto a
una variable clave (ESF: Total Activos, Total Pasivo y
Patrimonio. Estados de Resultados: Ventas netas).

El convertir los Estados Financieros en porcentajes,

nos permite analizar la información sin distorsión del
tamaño de los números, así como, facilita el análisis
comparativo con otros años y otras empresas de la
industria.
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MARCEYOU S.A.C

Estado de Situación Financiera

Al 31 de diciembre de 20X2 y 20X1
(Expresado en miles de nuevos soles)
20X2 20X1 20X2 20X1

Análisis Vertical ACTIVO

Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 150,000 150,000 2.6% 2.7%
Cuenta por cobrar comerciales 500,000 1,000,000 8.7% 18.1%
Existencias 1,600,000 1,420,000 27.8% 25.7%
Otros activos 80,000 65,000 1.4% 1.2%
Total activo corriente 2,330,000 2,635,000 40.5% 47.7%

Inversiones en subsidiarias 560,000 560,000 9.7% 10.1%

Propiedad, Planta y Equipo, neto de
depreciación 2,500,000 2,150,000 43.5% 38.9%
Intangibles, neto de amortización 160,000 - 2.8% 0.0%
Impuesto a la renta diferido 200,000 180,000 3.5% 3.3%
Total activo no corriente 3,420,000 2,890,000 59.5% 52.3%

Total Activo 5,750,000 5,525,000 100.0% 100.0%

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras a corto plazo 650,000 200,000 11.3% 3.6%
Impuestos por pagar 138,845 250,000 2.4% 4.5%
Cuentas por pagar comerciales 350,000 924,845 6.1% 16.7%
Remuneraciones y participac por pagar 300,000 380,000 5.2% 6.9%
Total Pasivo corriente 1,438,845 1,754,845 25.0% 31.8%

Obligaciones financieras parte no corriente 530,000 640,000 9.2% 11.6%

Total Pasivo 1,968,845 2,394,845 9.2% 11.6%

PATRIMONIO
Capital Social 2,500,000 2,500,000 43.5% 45.2%
Reserva legal 500,000 500,000 8.7% 9.0%
Resultados acumulados 781,155 130,155 13.6% 2.4%
Total Patrimonio 3,781,155 3,130,155 65.8% 56.7%

Total Pasivo y Patrimonio 5,750,000 5,525,000 100.0% 100.0%

- -
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Análisis Vertical
MARCEYOU S.A.C

Estado de Resultados
Por el periodo del 01 de enero al 31 de diciembre de
(Expresado en miles de nuevos soles)

20X2 20X1 20X2 20X1

Ventas 4,500,000 3,500,000 100.0% 100.0%

Costo de Ventas (1,575,000) (1,400,000) 35.0% 40.0%
Utilidad Bruta 2,925,000 2,100,000 65.0% 60.0%

Gastos Administrativos (1,070,000) (1,000,000) 23.8% 28.6%

Gastos de Ventas (950,000) (900,000) 21.1% 25.7%
Ganancia en venta de activos - 50,000 - 1.4%
Utilidad Operativa 905,000 250,000 20.1% 7.1%

Ingresos Financieros 100,000 20,000 2.2% 0.6%

Gastos Financieros (75,000) (50,000) 1.7% 1.4%
Utilidad antes de Impuesto a las Ganancia 930,000 220,000 20.7% 6.3%

Impuesto a las Ganancias (279,000) (75,383) 6.2% 2.2%

Utilidad neta (Resultado del ejercicio) 651,000 144,617 14.5% 4.1%
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Análisis Horizontal
Consiste en analizar las tendencias de las distintas
variables. Como evoluciona el total de activos,
ingresos, utilidad neta en comparación al año anterior,
en un periodo de 5 años.

La evolución puede ser incremento o disminución.

¿Cómo impacta esto en la empresa?, ¿fue
ocasionado?, ¿se pudo trabajar sobre ello?, etc.
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Estado de Situación Financiera

Al 31 de diciembre de 20X2 y 20X1
(Expresado en miles de nuevos soles)

Análisis Aumento
(Disminución)
20X2 20X1 Variación

Horizontal ACTIVO
Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 150,000 150,000 - 0.0%
Cuenta por cobrar comerciales 500,000 1,000,000 (500,000) -50.0%
Existencias 1,600,000 1,420,000 180,000 12.7%
Otros activos 80,000 65,000 15,000 23.1%
Total activo corriente 2,330,000 2,635,000 (305,000) -11.6%

Inversiones en subsidiarias 560,000 560,000 - 0.0%

Propiedad, Planta y Equipo, neto de
depreciación 2,500,000 2,150,000 350,000 16.3%
Intangibles, neto de amortización 160,000 - 160,000 0.0%
Impuesto a la renta diferido 200,000 180,000 20,000 11.1%
Total activo no corriente 3,420,000 2,890,000 530,000 18.3%

Total Activo 5,750,000 5,525,000 225,000 4.1%

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras a corto plazo 650,000 200,000 450,000 225.0%
Impuestos por pagar 138,845 250,000 (111,155) -44.5%
Cuentas por pagar comerciales 350,000 924,845 (574,845) -62.2%
Remuneraciones y participac por pagar 300,000 380,000 (80,000) -21.1%
Total Pasivo corriente 1,438,845 1,754,845 (316,000) -18.0%

Obligaciones financieras parte no corriente 530,000 640,000 (110,000) -17.2%

Total Pasivo 1,968,845 2,394,845 (426,000) -17.8%

PATRIMONIO
Capital Social 2,500,000 2,500,000 - 0.0%
Reserva legal 500,000 500,000 - 0.0%
Resultados acumulados 781,155 130,155 651,000 500.2%
Total Patrimonio 3,781,155 3,130,155 651,000 500.2%

Total Pasivo y Patrimonio 5,750,000 5,525,000 225,000 4.1%

- -
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Estado de Situación Financiera

Análisis Horizontal
Al 31 de diciembre de 20X2 y 20X1
(Expresado en miles de nuevos soles) Variación %
5 4 3 2 1 5 4 3 2
ACTIVO
Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 150,000 150,000 140,000 370,000 100,000 0.0% 7.1% -62.2% 270.0%
Cuenta por cobrar comerciales 500,000 1,000,000 1,200,000 1,500,000 1,800,000 -50.0% -16.7% -20.0% -16.7%
Existencias 1,600,000 1,420,000 1,500,000 1,400,000 1,600,000 12.7% -5.3% 7.1% -12.5%
Otros activos 80,000 65,000 0 10,000 50,000 23.1% - - -
Total activo corriente 2,330,000 2,635,000 2,840,000 3,280,000 3,550,000 -11.6% -7.2% -13.4% -7.6%

Inversiones en subsidiarias 560,000 560,000 560,000 500,000 500,000 0.0% 0.0% 12.0% 0.0%
Propiedad, Planta y Equipo, neto de
depreciación 2,500,000 2,150,000 1,900,000 1,700,000 1,180,000 16.3% 13.2% 11.8% 44.1%
Intangibles, neto de amortización 160,000 - - - - - - - -
Impuesto a la renta diferido 200,000 180,000 100,000 250,000 50,000 11.1% 80.0% -60.0% 400.0%
Total activo no corriente 3,420,000 2,890,000 2,560,000 2,450,000 1,730,000 18.3% 12.9% 4.5% 41.6%

Total Activo 5,750,000 5,525,000 5,400,000 5,730,000 5,280,000 4.1% 2.3% -5.8% 8.5%

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras a corto plazo 650,000 200,000 150,000 200,000 170,000 225.0% 33.3% -25.0% 17.6%
Impuestos por pagar 138,845 250,000 200,000 180,000 190,000 -44.5% 25.0% 11.1% -5.3%
Cuentas por pagar comerciales 350,000 924,845 800,000 950,000 1,500,000 -62.2% 15.6% -15.8% -36.7%
Remuneraciones y participac por pagar 300,000 380,000 350,000 300,000 320,000 -21.1% 8.6% 16.7% -6.3%
Total Pasivo corriente 1,438,845 1,754,845 1,500,000 1,630,000 2,180,000 -18.0% 17.0% -8.0% -25.2%

Obligaciones financieras parte no corriente 530,000 640,000 800,000 900,000 - -17.2% -20.0% -11.1% 0.0%
Total Pasivo 1,968,845 2,394,845 2,300,000 2,530,000 2,180,000 -17.8% 4.1% -9.1% 16.1%

PATRIMONIO
Capital Social 2,500,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Reserva legal 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Resultados acumulados 781,155 130,155 100,000 200,000 100,000 500.2% 30.2% -50.0% 100.0%
Total Patrimonio 3,781,155 3,130,155 3,100,000 3,200,000 3,100,000 20.8% 1.0% -3.1% 3.2%

Total Pasivo y Patrimonio 5,750,000 5,525,000 5,400,000 5,730,000 5,280,000 4.1% 2.3% -5.8% 8.5%
- - - - -
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Análisis Horizontal
MARCEYOU S.A.C

Estado de Resultados
Por el periodo del 01 de enero al 31 de diciembre de
(Expresado en miles de nuevos soles)

Aumento
(Disminución)
20X2 20X1 Variación

Ventas 4,500,000 3,500,000 1,000,000 28.6%

Costo de Ventas (1,575,000) (1,400,000) (175,000) 12.5%
Utilidad Bruta 2,925,000 2,100,000 825,000 39.3%

Gastos Administrativos (1,070,000) (1,000,000) (70,000) 7.0%

Gastos de Ventas (950,000) (900,000) (50,000) 5.6%
Ganancia en venta de activos - 50,000 (50,000) -100%
Utilidad Operativa 905,000 250,000 655,000 7.1%

Ingresos Financieros 100,000 20,000 80,000 400.0%

Gastos Financieros (75,000) (50,000) (25,000) 50.0%
Utilidad antes de Impuesto a las Ganancia 930,000 220,000 710,000 322.7%

Impuesto a las Ganancias (279,000) (75,383) (203,617) 270.1%

Utilidad neta (Resultado del ejercicio) 651,000 144,617 506,383 350.2%
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Análisis Horizontal

MARCEYOU S.A.C

Estado de Resultados
Por el periodo del 01 de enero al 31 de diciembre de
(Expresado en miles de nuevos soles)
Variación %
5 4 3 2 1 5 4 3 2

Ventas 4,500,000 3,500,000 3,000,000 2,800,000 2,400,000 28.6% 16.7% 7.1% 16.7%
Costo de Ventas (1,575,000) (1,400,000) (1,200,000) (1,120,000) (960,000) 12.5% 16.7% 7.1% 16.7%
Utilidad Bruta 2,925,000 2,100,000 1,800,000 1,680,000 1,440,000 39.3% 16.7% 7.1% 16.7%

Gastos Administrativos (1,070,000) (1,000,000) (850,000) (700,000) (650,000) 7.0% 17.6% 21.4% 7.7%
Gastos de Ventas (950,000) (900,000) (750,000) (650,000) (600,000) 5.6% 20.0% 15.4% 8.3%
Ganancia en venta de activos - 50,000 - - - -100.0% - - -
Utilidad Operativa 905,000 250,000 200,000 330,000 190,000 262.0% 25.0% -39.4% 73.7%

Ingresos Financieros 100,000 20,000 10,000 5,000 - 400.0% 100.0% 100.0% -

Gastos Financieros (75,000) (50,000) (55,000) (60,000) (62,000) 50.0% -9.1% -8.3% -3.2%
Utilidad antes de Impuesto a las Ganancia 930,000 220,000 155,000 275,000 128,000 322.7% 41.9% -43.6% 114.8%

Impuesto a las Ganancias (279,000) (75,383) (55,000) (75,000) (28,000) 270.1% 37.1% -26.7% 167.9%
Utilidad neta (Resultado del ejercicio) 651,000 144,617 100,000 200,000 100,000 350.2% 44.6% -50.0% 100.0%
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4. Uso de Ratios
Financieros
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Definición y clasificación
Ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números.
Para el análisis de los Estados Financieros, estos ratios son el resultado de
relacionar dos cuentas del ESF o ER que nos permiten interpretar la
información de la empresa.

• Ratios de liquidez: evalúan la capacidad de la empresa para atender sus

obligaciones de corto plazo.

• Ratios de Administración de Activos o Gestión: miden la utilización del

activo.

• Ratios de Apalancamiento Financiero o Solvencia

• Ratios de Rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para generar

riqueza.
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Definición y clasificación
Liquidez Solvencia

- Razón Circulante - Razón deuda

- Prueba Ácida - Ratio de Endeudamiento

Razón de la capacidad de pagos
Razón Efectivo -
de intereses.
-

- Capital de Trabajo

Gestión Rentabilidad

- Rotación de Cuentas por Cobrar - ROE

- Rotación de Inventarios - ROA

- Rotación de Cuentas por Pagar - Margen de Utilidad

- Rotación de Capital de Trabajo - Utilidad por acción

- Rotación de Activos Fijos

- Rotación de Activos Totales

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EEFF que servirán de base para los ejemplos a desarrollar

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Ratios de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente
a sus deudas de corto plazo.

Es decir, el dinero en efectivo que dispone la empresa o facilidad

que tiene para convertir en efectivo activos a fin de pagar sus
deudas u obligaciones.

Un buen ratio de liquidez indica que la empresa mantiene un nivel de

capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones y
produce el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los
gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento
en el corto plazo.
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Ratios de Liquidez: Razón Circulante

La empresa tiene una cantidad
suficiente de activos líquidos
>1 para pagar todas sus deudas de
Liquidez General Activo Corriente corto plazo.
=
Razón circulante Pasivo Corriente
Las deudas sobrepasan las
<1
disponibilidades para el pago.
La empresa tiene problemas
de liquidez.

No existe un ratio ideal de liquidez y esto dependerá de la Gerencia, así como,

el comportamiento de las empresas de la industria.

No necesariamente un ratio alto es bueno, ya que esto puede representar un

exceso de liquidez “parqueado” que podría ser mejor aprovechado en la
operatividad del negocio.
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Ratios de Liquidez: Razón Circulante

Liquidez General Activo Corriente

=
Razón circulante Pasivo Corriente

2014 2013

Liquidez General = 1,413,118 1.88 1,198,749 1.71

752,513 699,430

Comentarios:
• .
• .
• .
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Ratios de Liquidez: Prueba Ácida

Activo Corriente - Inventario - GPA *

Prueba Ácida =
Pasivo Corriente

* Gastos Pagados por Anticipado (alquileres, seguros, etc)

Prueba ácida o razón rápida: Es una medida más exigente en la

capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Elimina aquellas
partidas que en un escenario de estrés no son fáciles de convertirse en
liquidas, como es el caso de los inventarios o elimina lo GPA por que es
una forma de reconocimiento de gastos pero no es un activo que podría
otorgarnos liquidez.
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Ratios de Liquidez: Prueba Ácida

Activo Corriente - Inventario - GPA *
Prueba Ácida =
Pasivo Corriente

* Gastos Pagados por Anticipado (alquileres, seguros, etc)

2014 2013

Prueba Ácida = 634,862 0.84 576,876 0.82

752,513 699,430

Total activos: 1.198,749

Total activos: 1,413,118 Inventario: (614,559)
Inventario: (770,355) GPA: (7,314)
GPA: (7,901)
Comentarios:
• .
• .
• .
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Ratios de Liquidez: Razón de Efectivo

Efectivo
Razón de efectivo =
Pasivo Corriente

Mide la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo.

Sólo considera como activos líquidos a aquellos que forman parte
del efectivo y equivalente de efectivo. De esta manera se elimina la
influencia del factor tiempo y la incertidumbre de la liquidez de los
activos.
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Ratios de Liquidez: Razón de Efectivo

Efectivo
Razón de efectivo =
Pasivo Corriente

2014 2013

Liquidez General = 42,046 0.06 82,662 0.12

752,513 699,430

Comentarios:
• .
• .
• .
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Ratio de Capital de Trabajo

(Net Working Capital – NWC)

Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Activo Corriente Pasivo Corriente

Pasivo no
Corriente
Activo no
Corriente Parimonio
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Ratio de Capital de Trabajo

(Net Working Capital – NWC)

TRESTEL SAC
2,014 2,013

Estado de Situación Financiera Activo Corriente 3,480 3,365

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013
(Expresado en nuevos soles) Pasivo Corriente 2,210 1,935
2014 2013 2014 2013
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO Capital de Trabajo 1,270 1,430
Activo Corriente Pasivo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 300 150 Obligaciones financieras a corto plazo 710 360
Cuenta por cobrar comercial 1,000 1,200 Impuestos por pagar 300 250
Cuentas por cobrar a accionistas - 150 Cuentas por pagar comerciales 750 725
Existencias 2,100 1,800 Cuentas por pagar a accionistas 150.00 220
Otros activos 80 65 Remuneraciones y participac por pagar 300 380
Total activo corriente 3,480 3,365 Total Pasivo corriente 2,210 1,935

Inversiones en subsidiarias 560 560 Obligaciones financieras parte no corriente 780 890
Propiedad, Planta y Equipo, neto de
depreciación 2500 2150 Total Pasivo 2,990 2,825

PATRIMONIO
Capital Social 2,500 2,500
Reserva legal 250 250
Resultados acumulados 800 500
Total Patrimonio 3,550 3,250

Total Activo 6,540 6,075 Total Pasivo y Patrimonio 6,540 6,075

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Ratio de Capital de Trabajo

(Net Working Capital – NWC)

Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

2014 2013

Capital de Trabajo = 660,605 499,319

Activo Corriente: 1,198,749

Pasivo Corriente: (699,430)
Activo Corriente: 1,413,118
Pasivo Corriente: (752,513)

Comentarios:
• .
• .
• .
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Ratios de Solvencia
 Nos permite conocer la capacidad de la empresa para hacer
frente a sus obligaciones.

 Muestra la participación de financiamiento proveniente de

terceros para generar rendimiento al negocio. También es
conocido como apalancamiento financiero.

 Nos permite conocer el nivel de capitalización de la empresa

(financiamiento propio).
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Ratios de Solvencia: Estructura de Capital

Estructura de Capital Pasivo Total

=
Razón de deuda Patrimonio

 Muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio.

 La proporción adecuada será definido por el riesgo y el costo de

oportunidad de los accionistas.

 No necesariamente un mayor endeudamiento proveniente de

terceros es malo para la rentabilidad del negocio.
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Ratios de Solvencia: Estructura de Capital

Mateo Y Joaquín son dos amigos de la ULima

que han pensado crear un negocio. De
acuerdo a su análisis, ellos necesitan tener Estado de Resultados
activos por el valor de S/100,000 (S/.30,000 en S/.
efectivo y S/70,000 en activos fijos) a fin de Ingreso por ventas 50,000
generar los resultados que se muestran en el
cuadro adjunto en su primer año. Costo y gastos Operativos (20,000)

Utilidad Operativa 30,000

Para el financiamiento de estos activos, ellos
Gastos Financieros -
han pensado en dos opciones:
Utilidad antes de Impuestos 30,000
Opción 1: Realizar un aporte de capital por Impuesto a la Renta (28%) (8,400)
S/100,000
Utilidad neta 21,600
Opción 2: Realizar el aporte de capital por
S/50,000 y solicitar un préstamo al Banco
Emprendedores por S/50,000 a una tasa del
10% anual. ¿Cuál cree ud. será la mejor
alternativa para Mateo y Joaquín?
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Estado de Situación Financiera

S/. Opción 1 Opción 2

Activo Corriente 30,000 30,000 30,000

Activo No Corriente 70,000 70,000 70,000

Total Activo 100,000 100,000 100,000

Deuda recibida de terceros ¿? - 50,000

Capital ¿? 100,000 50,000

Total Pasivo y Patrimonio 100,000 100,000

Estado de Resultados
S/. Opción 1 Opción 2

Ingreso por ventas 50,000 50,000 50,000

Costo y gastos Operativos (20,000) (20,000) (20,000)

Utilidad Operativa 30,000 30,000 30,000

Gastos Financieros - - (5,000)

Utilidad antes de Impuestos 30,000 30,000 25,000

Impuesto a la Renta (28%) (8,400) (8,400) (7,000)

Utilidad neta 21,600 21,600 18,000

Rendimiento sobre el Capital 22% 36%

(Utilidad neta / Capital)
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Ratios de Solvencia: Estructura de Capital

Estructura de Capital Pasivo Total

=
Razón de deuda Patrimonio

2014 2013

Estructura de Capital = 1,306,375 0.85 1,110,262 0.77

1,543,860 85% 1,450,481 77%

Comentarios:
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Ratios de Solvencia: Endeudamiento

Pasivo Total
Ratio de Endeudamiento =
Activo Total

Representa que porcentaje de los activos se encuentra

financiado por terceros, ya sea en el corto o largo plazo.

Mide el nivel global de endeudamiento.

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Ratios de Solvencia: Endeudamiento

Pasivo Total
Ratio de Endeudamiento =
Activo Total

2014 2013

Ratio de
Endeudamiento = 1,306,375 0.46 1,110,262 0.43
2,850,235 46% 2,560,743 43%

Comentarios:
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Ratios de Solvencia: Capacidad de pago

de intereses

Utiluidad antes de Impuestos

Razón de la capacidad de pago
= e intereses
de intereses
Intereses

 También conocida como cobertura de interés, permite

conocer la facilidad que tiene la empresa para atender
sus obligaciones por financiamiento de terceros.

 Indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin

poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar
sus gastos financieros.
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Ratios de Solvencia: Capacidad de pago

de intereses

Utiluidad antes de Impuestos

Razón de la capacidad de pago
= e intereses
de intereses
Intereses

2014 2013

Razón de la
capacidad de pago
de intereses = 385,638 10.53 400,954 12.42
36,610 32,276

UAI 368,678
UAI 349,028 Intereses 32,276
Intereses 36,610

Comentarios:
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Ratios de Gestión

 Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración

del capital de trabajo.

 Expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la

empresa, con respecto a la utilización de sus fondos.

 Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios
se convierten en efectivo.

 Evidencian cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas,

ventas al contado, inventarios y ventas totales.
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Ratios de Gestión: Rotación de Cartera

Rotación de cuentas por Ventas

=
cobrar (CxC) Cuentas por cobrar

Días de ventas en cuentas por 365 días

=
cobrar Rotación de CxC

 Mide la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar.

 Proporciona el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes a fin de evaluar la
política de crédito y cobranza.
 El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo
es mayor que las ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por
cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.
 Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que
no implique costos financieros debido a la necesidad de financiamiento por falta de
liquidez.
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Ratios de Gestión: Rotación de Cartera

Rotación de cuentas por Ventas Días de ventas en cuentas por 365 días
= =
cobrar (CxC) Cuentas por cobrar cobrar Rotación de CxC

2014 2013

Rotación CxC = 3,347,445 6.78 3,036,935 7.09

493,602 428,064

2014 2013

Días de ventas en
cuentas por cobrar = 365 53.82 días 365 51.45 días
6.78 7.09
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Ratios de Gestión: Rotación de Inventario

Costo de ventas
Rotación de Inventarios =
Inventario

365 días
Días de ventas en inventario = Rotación de
inventario

 Cuantifica el tiempo que demora los inventarios en convertirse en efectivo.

 Permite conocer el número de veces que el inventario va al mercado, en un año y cuántas
veces se repone.
 Las empresas tiene dentro del inventario, según sea la industria, materia prima, productos
en proceso y productos terminados cuando son productores; o mercaderías si sólo se
dedica a comercializar bienes.
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Ratios de Gestión: Rotación de Inventario

2014 2013
Rotación de
Inventario = 2,540,150 3.30 2,199,501 3.58
770,355 614,559

Días de ventas de
Inventarios = 365 110.69 días 365 101.98 días
3.30 3.58
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Ratios de Gestión: Rotación de Cuentas

por Pagar

Costo de ventas
Rotación de cuentas por pagar
= Cuentas por pagar
(CxP)
Comerciales

365 días
Rotación de CxP en días =
Rotación de CxP

 Mide el número de días que la empresa tarda en pagar los créditos otorgados por sus
proveedores.

 Se puede considerar si el número de días de pago es mayor, es positivo para la empresa

en la medida que esos fondos pueden ser utilizados para generar mayor rendimiento. Sin
embargo, debe tenerse cuidado de no afectar la imagen de la empresa y lleguen a ser
calificados como malos pagadores en el mercado.
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Ratios de Gestión: Rotación de Cuentas

por Pagar

2014 2013
Rotación de Cuentas
por Pagar = 2,540,150 6.43 2,199,501 5.59
394,777 393,135

Días de ventas de = 365 56.73 días 365 65.24 días

6.43 5.59
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Ratios de Gestión: Rotación de Activos

Totales

Ventas
Rotación del Capital de ¿Cuál es el rendimiento del
= Capital de Trabajo
Trabajo neto capital de trabajo?
neto

¿Cuántas veces la empresa

Ventas puede colocar entre sus
Rotación de activos fijos = clientes un valor igual a la
Activo fijo neto
inversión realizada?

¿Cuántas veces podemos

Ventas colocar entre los clientes un
Rotación de Activos Totales = valor igual a la inversión
Activos Totales
realizada en activo fijo?
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Ratios de Gestión: Rotación de Activos

Totales

2014 2013
Rotación de Capital
de Trabajo neto
= 3,347,445 5.07 3,036,935 6.08
660,605 499,319

Rotación de activos
fijos = 3,347,445 2.60 3,036,935 2.46
1,287,240 1,235,631

Rotación de activos
totales = 3,347,445 1.17 3,036,935 1.19
2,850,235 2,560,743
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Ratios de Rentabilidad
 Busca medir la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y administra
el negocio en la generación de utilidades.

 Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir

utilidad para poder existir.

 Los indicadores de rentabilidad son muy variados, estudiaremos los más

conocidos:

• Rentabilidad sobre el patrimonio: ROE (Return On Equity)

• Rentabilidad sobre activos totales: ROA (Return On Assets)
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ROE / ROA

ROE = Utilidad neta

Patrimonio Mide la rentabilidad
obtenida en el año
por los aporte de los
dueños y los activos
administrados.
Utilidad neta
ROA =
Activos Totales
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ROE / ROA

2014 2013

ROE = Utilidad neta 244,903 0.16 250,965 0.17

Patrimonio 1,543,860 16% 1,450,481 17%

ROA = Utilidad neta 244,903 0.09 250,965 0.10

Activos Totales 2,850,235 9% 2,560,743 10%
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Otras razones utilizadas

Margen de Utilidad neta

=
Utilidad Ventas

Utilidad por Utilidad neta

=
acción # acciones
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Otras razones utilizadas

2014 2013

Margen de Utilidad = 244,903 0.07 250,965 0.08

3,347,445 7% 3,036,935 8%

Utilidad por acción = 244,903,000 0.581 250,965,000 0.595

421,619,213 421,619,213
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5. Análisis Dupont
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Ventas
3,347,445 Utilidad
disponible para
menos los accionistas

Costo de Vtas 244,903 Margen de

Estado de Resultados
2,578,997 Utilidad neta
divididas entre
7%
menos Ventas
Gtos Operat 3,347,445
382,810

menos
ROA
Gto Financiero Multiplicados por
36,610 9%

menos
Impuestos
104,125
Ventas
3,347,445 Rotación de
Activo Cte activos totales

1,413,118 divididas entre 1.17

Activos Totales
Estado de Situación Financiera

más 2,850,235
ROE
Activos no Ctes Multiplicados por
1,437,117 16%

Pasivo Cte
752,513
Pasivos Totales
1,306,375 Pasivos total +
más
Patrimonio =
Pasivo no Cte Activos Totales
553,862 Multiplicador de
más 2,850,235
apalancamiento
Patrimonio financiero (FLM)
1,543,860 divididas entre 1.85
Patrimonio
1,543,860
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GRACIAS!