Mdulo: 2 Unidad: IV Semana: 4

FINANZAS INTERNACIONALES

Mg. Marco G. Mayor R.

PARASOS FISCALES
 ORIENTACIONES

Estimados participantes para obtener una adecuada apreciacin de

la asignatura de Finanzas Internacionales debe ceirse a las
recomendaciones de la gua didctica; asimismo deber desarrollar
las autoevaluaciones programadas.
 CONTENIDOS TEMTICOS
ndice

I. Qu son los parasos fiscales?

II. Qu rol tienen en la economa mundial?

I. Contexto histrico
II. Utilidad general

III. Qu cantidad de dinero mueven?

IV. Quines lo usan? Cmo se usan?

I. Instituciones financieras
II. Empresas transnacionales
III. Hogares

V. Qu efectos provocan?
I. Los parasos fiscales: Definiciones

Fenmeno complejo

Falta de consenso Clasificaciones

(FMI, OCDE, US Senate, (OCDE, 2000: 40)

Falta e imprecisin de (OCDE, 2010: 12)
TAX Network)
los datos estadsticos (FMI, 2008: 46)
(Senado EEUU, 2009: 35)
(Banco de Pagos (Tax Network, 2007: 72)
Internacionales)

Caractersticas
I. Los parasos fiscales: Caractersticas

Fiscalidad nula o Evitacin fiscal (Base econmica)

reducida Evasin fiscal (Economa sumergida)

Laxa normativa Secreto bancario

financiera Facilidades (Creacin sociedades)
financieras
Sistema regulatorio Privilegios No - (Desproporcionado peso
dual Residentes sistema financiero)

Territorios con
Especializacin
autogobierno
Fuente: Mapa Jurisdicciones secretas, TJN y Fundacin Ford (2009)
Fuente: Mapa Jurisdicciones secretas, TJN y Fundacin Ford (2009)
Fuente: Mapa Jurisdicciones secretas, TJN y Fundacin Ford (2009)
II. Qu rol tienen en la economa mundial?: contexto histrico

Globalizacin

Neoliberalismo

Crisis aos 70
Privatizaciones
Liberalizaciones
Reformas econmicas y Reformas laborales
financieras Desregulaciones generalizadas
Reducciones impositivas

Financiarizacin
II. Qu rol tienen en la economa mundial?: Utilidad general

Neoliberalismo Contexto financiero

Empresas financieras Parasos fiscales

Empresas no financieras

Cambio configuracin Hogares

economa mundial
Cambio en el comportamiento de
Estado los agentes con respecto al
mercado financiero
 II. Qu cantidad de dinero mueven?: Algunas estimaciones (dlares)

TJN (2005): HWNI, 115 billones. Rendimientos de 660 mil millones. Prdida impuestos de
250 mil millones. -> No incluye Holdings, ni ETN, ni empresas familiares.

IMF (2010): 18 billones en centros offshore.

Global Financial Integrity (2009): Entre 856 mil millones y 1,06 billones de dlares en
flujos ilegales.

GFI (2010): Depsitos offshore en torno a 10 billones de dlares, creciendo a 9% anual.

Oxfam (2009): De la riqueza de los pases en desarrollo, 62 billones de dlares estn en

propiedad de individuos offshore, produciendo unas prdidas de ingresos entre 64 y 124
mil millones de dlares.
II. Qu cantidad de dinero mueven?

Flujos transfronterizos de
dinero sucio, US$ mil
Low High
millones, anuales

Criminal 331 549

Corrupcin 30 50

Comercial, de las cuales:

700 1,000

Malformacin de precios 200 250

Transferencias de
300 500
precios

Falsas transacciones 200 250

TOTAL 1,061 1,599

Fuente: Earlier Raymond Baker (2007), Global Financial Integrity.

II. Qu cantidad de dinero mueven?

Total HNWI % held offshore

assets $trn
North America 16.2 less than 10
Europe 10.3 20-30
Japan < 10
Asia-Pacfic and Other Asia 30
10.2
Middle East Mideast 70

Latin America 1.3 More than 50

World Total 38.0 -

Fuente: Boston Consulting Group (2003)

III. Quines lo usan?

Bancos de Inversin

Empresas financieras Bancos Comerciales

Banca Privada
Fondos de inversin
colectiva
H. Renta Alta
Hogares Resto
hogares

Empresas Entidades
Parasos fiscales
transnacionales vinculadas
III. Quines lo usan?: Fondos de Inversin Colectiva

Inversores Fondos de Pensiones, Fondos de

Institucionales Inversin, Compaas de Seguros

Fondos Soberanos, Fondos de

Fondos Financieros
Fondos alternativos Cobertura (Hedge Funds), Fondos de
Capital Riesgo
Fondos de Riqueza
Fondos HWNIs
Privada

(Comportamiento gregario)

Mercados Financieros
 III. Quines lo usan?: Los principales mercados financieros

Mercados de deuda
Mercados de crdito
pblica
Bancos, Empresas, Hogares y Bancos Centrales, Bancos, Hedge
Gobiernos Funds, Fondos de Pensiones, Fondos
Prstamos y Crditos de Inversin

Letras, Bonos, Derivados

Mercados de deuda
Mercados de acciones
privada
Empresas, Bancos, Fondos Pensiones, Empresas, Bancos, Fondos Pensiones,
Fondos de Inversin, Hedge Funds, Fondos de Inversin, Hedge Funds.
Otras sociedades

Bonos, Derivados Acciones, Derivados

III. Quines lo usan?: Bancos

Servicios habituales

Custodia de bienes (monedas, objetos, colecciones)

Cajas de Seguridad

Cuentas Corrientes y Depsitos (diferentes grados de proteccin)

Cuentas Annimas y Numeradas

Inversiones Valores Burstiles

Fondos de Inversin, Seguros y otros Fondos
Prstamos y Operaciones Financieras

Constitucin de Sociedades (holdings y trust)

Tarjetas de crdito y otros mecanismos financieros
III. Quines lo usan?: Bancos y ETN

Mejor financiacin
Intereses exentos

Pas Normal Paraso Fiscal

Prstamos
Sociedades vinculadas
Matriz Banco al Banco
 III. Quines lo usan?: Bancos y ETN

Opacidad de las deudas:

Cuentas que se mantienes lejos de la supervisin.
Balances bancarios no realistas.
Contabilidad creativa.

Pas Normal Paraso Fiscal

Matriz Banco / Sociedades vinculadas

Compras
ETN al Banco

ENRON (2001) us casi 900 sociedades en parasos fiscales

para hacer operaciones consigo misma, con ayuda de bancos y
agencias de calificacin.
 III. Quines lo usan?: Bancos y fondos

Diseminando la basura mediante parasos fiscales:

La titulizacin como proceso para obtener financiacin y
dispersar riesgos.

Pas Normal Paraso Fiscal

Ttulos no lquidos (Prstamos)

Sociedades vinculadas al
Matriz Banco Dinero
Banco

La reciente crisis financiera comenz por esta va mediante la

titulizacin: a partir de prstamos hipotecarios de baja calidad
(subprime) se creaban otros ttulos para venderlos.
 III. Quines lo usan?: Bancos y fondos

Alto apalancamiento:
Operaciones fuera de regulacin con alto nivel de endeudamiento

Pas Normal Paraso Fiscal

Creacin
Matriz Banco Fondos o Entidades

El LCTM (hedge fund) operaba con activos 27 veces superiores a su

capital y tuvo que ser rescatado.
II. Quines lo usan?: Empresas transnacionales

Creacin de Holdings
Menor carga tributaria conjunta y mayor facilidad de financiacin
Aglutina ETN, Fondos, Otras Sociedades, etc.

Pas Normal Paraso Fiscal Paraso Fiscal 2

ETN 1

ETN 2 Holding Holding 2

ETN 3
II. Quines lo usan?: Empresas transnacionales

Transferencias de precios
Utilizacin de los parasos fiscales para reducir costes

Pas Normal Paraso Fiscal Pas Normal 2

Exportacin a bajo precio: Venta a alto precio:

sin apenas beneficio, apenas impuesto alto margen, bajo o nulo impuesto

ETN
Sociedad vinculada ETN destino
Exportadora
III. Quines lo usan?: Empresas transnacionales y Grandes Fortunas

Fideicomisos y Trusts
Para ocultar la propiedad real de los activos (bienes y dinero)
Se utilizan por ETN y por Grandes Fortunas (impuestos y herencias)

(Propietario legal que nunca

Fideicomiso revela quin es el beneficiario)
Trust / Sociedad
Donante
fiduciaria
Beneficiario

Tambin se les denomina sociedades pantalla.

Sirven para eludir responsabilidades legales.
III. Quines lo usan?: Empresas transnacionales

Banderas de convivencia
Opacidad y minimizacin de riesgos en navegacin martima

Armador

Propietario del
Petrolero Parasos Fiscales
buque

Propietario de la
carga
III. Quines lo usan?: Empresas transnacionales

Estructura Prestige:

Bandera Las Bahamas

Armador Sociedad Griega

Propietario del Sociedad en

Familia Griega
buque Liberia

Propietario de la Sociedad en Residente

Holding Ruso
carga Suiza Liechenstein
Filipinos,
Tripulacin Rumanos y
Griegos
Ejemplo: Los fondos y el Grupo PRISA S.A. Tuenti (30%)

Fondo
Capital
Riesgo
Digital + Cuatro Qualitas
(56%) (18%) Equity
Partners
Grupo Unin Holding
El Pas Diario As Sogecable S.A.
Radio Timn

Grupo
PRISA S.A.

Liberty Acquisition Holdings Corp (50%)

70 Hedge Fondos de
Bancos Soros Fund
Funds pensiones
II. Quines lo usan?: Grandes Fortunas

Las personas ms ricas

Crean sociedades o fondos para gestionar su dinero y revalorizarlo

Suelen usar a la Banca Privada como intermediarios (150.000 euros de

barrera de entrada en Banca Privada)

Los HNWI son personas con ms de 1 milln dlares en activos lquidos

Gestionan sus herencias y patrimonios desde parasos fiscales

(A travs de fiduciarios y entramados complejos)

Distorsionan el sistema fiscal del pas de origen

III. Quines lo usan?: Grandes Fortunas y Delincuentes

Tarjetas de crdito y cuentas opacas

Tarjetas de crdito para obtener dinero de cuentas en parasos

(Cajero o Pago en Establecimiento)

Cuentas annimas o numeradas con secreto bancario

Autoprestacin de servicios

Contrataciones va empresas en parasos fiscales

Empresa en
Paraso Fiscal

Cliente Profesional
III. Quines lo usan?: Blanqueadores de dinero

Fases del proceso de blanqueo

Fase de Prelavado:
(Fragmentado. Tctica pitufos)

Dinero sucio Cuentas Bancos

Fase de Lavado:
(Dispersin)
Mercados
Financieros

Fase de Reciclado:

Compra Creacin Inversiones

Viviendas empresas productivas
III. Quines lo usan?: Blanqueadores de dinero

Autoprstamos

Banco Pas
Normal

Abre cuenta corriente Banco en

Delincuente
Paraso Fiscal

Falso proceso judicial

Empresa Demanda por cantidad a blanquear Empresa

Delincuente Vinculada
Pas Normal Paraso Fiscal
V. Qu efectos producen?

Inestabilidad
Delincuencia Falta de ingresos
financiera

Corrupcin Desigualdad Crisis financieras

Delincuencia Socavamiento de
Pobreza
Financiera democracias
 Ejemplo: Cmo especular contra la Deuda Pblica

1. (Emite Deuda Pblica para financiarse)

Pas Soberano Bonos Pblicos

5. (Asustados venden ms barato)

Otros inversores Especulador
2. (El inversor
4. (Los vende compra bonos)
masivamente
provocando 6. (Vendi caro, compr barato.
cadas en precio) Ahora devuelve los bonos)

3. (El especulador pide prestado muchos bonos)

Especulador Inversor
GRACIAS