Tema 5.

Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA

TEMA 5. ANALISIS DE LA SITUACION FINANCIERA A

CORTO Y LARGO PLAZO

TRANSPARENCIAS DE TEORA

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

NDICE

1. Introduccin
1. Algunos interrogantes planteados al analizar la situacin financiera de la empresa
2. Las ratios como instrumento de anlisis
2. Las ratios de solvencia
1. Corto plazo
2. Largo plazo
3. Ejemplo de evolucin
3. El fondo de maniobra
1. Definicin
2. Ejemplos de situaciones financieras
4. Fondo de rotacin y de tesorera
5. El periodo medio de maduracin o ciclo de explotacin
6. Fondo de rotacin de explotacin
1. Introduccin
2. Fondo de rotacin necesario
3. El coeficiente bsico de financiacin

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1.- INTRODUCCIN

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INTRODUCCIN. ALGUNOS INTERROGANTES PLANTEADOS AL

ANALIZAR LA SITUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA

En el anlisis de la situacin financiera se comprueba en qu medida los recursos

financieros empleados por la empresa son los ms adecuados. Se examina la capacidad
de la empresa de atender a sus obligaciones al vencimiento (solvencia).
Se pretende responder a preguntas como las siguientes:
Tenemos suficientes recursos financieros para cubrir las inversiones a largo plazo ?
Podemos cubrir nuestras deudas a corto plazo con nuestros activos?
Tenemos una adecuada composicin entre recursos a largo y corto plazo en
funcin de nuestras inversiones?
Cul es la estructura de capital de la empresa? Qu riesgos y ventajas supone?
Qu necesidades financieras tiene nuestro ciclo de explotacin?
Cul es el tiempo de recuperacin de las inversiones del ciclo de explotacin?
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LAS RATIOS COMO INSTRUMENTO DE ANLISIS

Ratio: Comparacin, por cociente, de valores que tienen significado para la empresa
para analizar su situacin.

El clculo de ratios es uno de los instrumentos de medida ms utilizados para analizar la

empresa. (p.e.: porcentajes verticales y horizontales en el balance o porcentajes de
variacin anual utilizados para el anlisis patrimonial).

Se pueden construir tantas relaciones como se consideren necesarias para expresar de

forma significativa el resultado de una comparacin.

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LAS RATIOS COMO INSTRUMENTO DE ANLISIS

Una ratio por s misma no nos proporciona mucha informacin. Necesitamos poder
compararla con otras, para que sea til al tomar decisiones. Se pueden comparar las
ratios de la empresa con:
Los de la propia empresa en otro perodo de tiempo, para captar las tendencias.
Los de otras empresas del mismo sector, pudiendo saber su posicin.
Los de una empresa ideal, indicndonos la desviacin.

Las ratios financieras son uno de los instrumentos de anlisis ms utilizados para
relacionar las disponibilidades con las exigibilidades en la empresa.

El anlisis financiero puede llevarse a cabo desde un doble aspecto:

Estticamente: se estudia la empresa en un momento determinado.
Dinmicamente: segn la evolucin de la empresa a lo largo del tiempo.
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LAS RATIOS COMO INSTRUMENTO DE ANLISIS

CAUTELAS AL UTILIZAR RATIOS EN EL ANLISIS:

En el caso de calcularse con datos del balance, hay que tener en cuenta que se refieren a
un momento dado, y puede que en algunos casos no sean suficientemente
representativos (p.e.: prstamo cancelado da antes del cierre del balance).

No toda la informacin est reflejada contablemente (p.e.: lneas de crdito no utilizadas

totalmente, pasivos contingentes no contabilizados, ).

El anlisis se ha de poder complementar con informacin cualitativa (p.e.: de la

memoria, del informe de auditoria, ).

Han de adecuarse a las necesidades de cada estudio realizado sobre la empresa. Segn la
finalidad perseguida utilizaremos unas u otras ratios.

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AGRUPACIN DE CUENTAS SEGN EL PGC

ESTRUCTURA ECONMICA ESTRUCTURA FINANCIERA

(INVERSIONES) (FINANCIACIN)

ACTIVO NO CORRIENTE (ANC) PATRIMONIO NETO (PN)

Inmovilizado e inversiones l/p PASIVO NO CORRIENTE (PNC)
ACTIVO CORRIENTE (AC) Provisiones l/p
Existencias Deudas a l/p
Deudores Periodificaciones l/p
Inversiones financieras c/p PASIVO CORRIENTE (PC)
Periodificaciones a c/p Provisiones c/p
Efectivo y otros lquidos Deudas a c/p
Acreedores comerciales y otras
Periodificaciones c/p
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2.- LAS RATIOS DE SOLVENCIA

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LAS RATIOS DE SOLVENCIA. CORTO PLAZO

Solvencia a corto plazo: se comprueba la liquidez de los activos a corto plazo, su

capacidad para transformarse en dinero y as satisfacer las deudas a corto plazo.

Las ratios de solvencia a corto plazo muestran la capacidad que tiene la empresa para
dar respuesta a sus compromisos financieros a corto.

Equilibrio financiero a corto plazo: cuando la empresa es capaz de generar dinero

suficiente y oportunamente para atender los pagos a corto plazo.

Se ha de vigilar tanto el exceso de recursos, porque pueden llegar a ser ociosos, como la
falta de los mismos, que puede suponer costes adicionales.

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LAS RATIOS DE SOLVENCIA. CORTO PLAZO

Ratio de Solvencia a c/p = Activo Corriente

Pasivo Corriente
Cuanto mayor sea el AC respecto al PC mayor ser la seguridad para poder atender las
deudas con dichos activos.

Ratio de Liquidez o Test-cido= AC (Existencias+ ANC mantenidos venta)

Pasivo corriente
Interesa que el numerador tienda a igualar el importe del denominador para que sea ms
fcil garantizar el pago con partidas de disponible; por eso se restan las existencias y
los ANCMV, ya que previamente se tienen que vender).

Ratio de tesorera = Efectivo y otros activos lquidos

Pasivo corriente
Hay que tener en cuenta que la oscilacin que representa el efectivo puede ser muy
rpida.

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LAS RATIOS DE SOLVENCIA. LARGO PLAZO

Relacionan partidas que incluyen masas patrimoniales de largo plazo y que nos
informan de:
La garanta que ofrece la empresa frente a terceros.
La consistencia o firmeza que ofrece a acreedores a l/p.
El endeudamiento total, desglosndose en corto y largo.

Algunas definiciones:
Capital permanente = Patrimonio neto + Pasivo no corriente
Exigible total = Pasivo = Pasivo no corriente + pasivo corriente
Exigible a l/p = pasivo no corriente
Exigible a c/p = pasivo corriente

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LAS RATIOS DE SOLVENCIA. LARGO PLAZO

Ratio de Garanta = Activo total

Pasivo total
Indica la distancia a la quiebra. La unidad suele ser el lmite inferior de este ratio con
las cifras contables, pero se ha de tener en cuenta la posible revalorizacin que puedan
tener los activos tales como terrenos y edificios.

Ratio de consistencia o firmeza = Activo no corriente

Pasivo no corriente
El ndice debe ser inferior a uno, e indicara el grado de seguridad ofrecido a los
acreedores a l/p en un momento determinado (empresa en liquidacin); por eso
tambin siempre se debe tener en cuenta el resultado que se vaya originando como
empresa en funcionamiento.

Ratio de estabilidad = Activo no corriente (ANC)

Capitales permanentes (CP)
Si esta ratio es inferior a uno, indica que la empresa dispone de un fondo de maniobra
positivo; en caso contrario el fondo de maniobra seria negativo. Nos indica como se
financian los ANC.
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LAS RATIOS DE SOLVENCIA. LARGO PLAZO

Ratio de endeudamiento (de financiacin propia) = Pasivo

Patrimonio neto

Ratio de endeudamiento a c/p = Pasivo Corriente

Patrimonio neto

Ratio de endeudamiento a l/p = Pasivo No corriente

Patrimonio neto

El ratio del endeudamiento indicara la proporcin de la deuda comparada con el

patrimonio neto. Es interesante comprobar su composicin tanto a corto como a largo
plazo.

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LAS RATIOS DE SOLVENCIA. EJEMPLO DE EVOLUCIN

2006 2005 2004

ACTIVO NO CORRIENTE
583.609 622.903 605.815
ACTIVO CORRIENTE 1.669.584 2.093.129 1.835.195
Existencias 525.981 495.096 412.453
Efectivo y otros activo 49.989 60.093 38.418
TOTAL ACTIVO 2.253.193 2.716.032 2.441.010

PATRIMONIO NETO
1.247.758 1.178.375 1.099.301
PASIVO NO CORRIENTE
15.419 40.475 33.654
PASIVO CORRIENTE 990.016 1.497.181 1.308.056
TOTAL PN Y PASIVO 2.253.193 2.716.032 2.441.010

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LAS RATIOS DE SOLVENCIA. EJEMPLO DE EVOLUCIN

2006 2005 2004

Solvencia a c/p = AC / PC 1,686 1,398 1,403
Liquidez = (AC-( Ex+ANCmv)) / PC 1,155 1,067 1,088
Tesorera = Efectivo y otros / PC 0,050 0,040 0,029
Garanta = Activo Total / Pasivo tot. 1,490 2,014 1,819
Firmeza = ANC / PNC 37,851 15,390 18,001
Estabilidad = ANC / (PN+PNC) 0,462 0,511 0,535
Endeudamiento = Pasivo / PN 0,806 1,305 1,221
Endeudamiento c/p = PC / PN 0,793 1,271 1,190
Endeudamiento l/p = PNC / PN 0,012 0,034 0,031

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3.- EL FONDO DE MANIOBRA

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EL FONDO DE MANIOBRA. DEFINICIN

De la igualdad contable ANC + AC = PN+ PNC + PC ;

Podemos definir el fondo de maniobra:
FM = (PN + PNC) ANC, o bien,
FM = AC PC

Fondo de maniobra: Parte de recursos permanentes de la empresa no est absorbida por

la financiacin del activo no corriente. Como consecuencia, est disponible para
financiar las necesidades de capital de trabajo (activo corriente).

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EL FONDO DE MANIOBRA. DEFINICIN

(PN+PNC)
Activo no corriente Patrimonio Neto
- ANC
ANC PN

FONDO Pasivo no corriente

MANIOBRA PNC
Activo corriente
AC Pasivo corriente
O bien:
PC
AC-PC

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EL FONDO DE MANIOBRA. EJEMPLOS DE SITUACIONES FINANCIERAS

Situacin de mxima estabilidad financiera:
Activo (A) = Patrimonio neto (PN), siendo Pasivo (P) = 0

Situacin financiera normal:

AC > PC, y por tanto el FM < 0
La proporcin que debe mantener activo y pasivo corriente depende de la estructura y
actividad de la empresa.
En algunos sectores un fondo de maniobra negativo es habitual y no representa
problemas (p.e.: grandes superficies).

Situacin financiera de posible inestabilidad:

AC < PC, y por tanto el FM < 0
El pasivo corriente est financiando el activo no corriente, provocando el desequilibrio
financiero.

Situacin financiera de quiebra:

PN < 0, P > A
Los resultados negativos han descapitalizado a la empresa, la empresa se puede
recuperar con nuevos beneficios o aportacin de capital.
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4.- FONDO DE ROTACIN Y DE TESORERA

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FONDO DE ROTACIN Y DE TESORERA

Recursos de financiacin de la empresa:
Recursos permanentes: patrimonio neto y pasivo no corriente.
Recursos cclicos: proveedores y efectos comerciales.
Recursos de tesorera: crditos adicionales a corto plazo a los que la empresa puede
acudir no definidos anteriormente.
Una empresa debe hacer frente a determinadas necesidades financieras como
consecuencia de la adquisicin y consumo de determinados bienes y servicios.
Necesidades cclicas: provenientes del ciclo de explotacin de la empresa. Las
forman las partidas de existencias, clientes y efectos comerciales activos.
Necesidades acclicas: ligadas a los bienes que permanecen en la empresa durante
varios ciclos de explotacin, posibilitando directamente su desarrollo (edificios,
maquinaria, mobiliario, etc.)

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FONDO DE ROTACIN Y DE TESORERA

Fondo de maniobra: Parte de recursos permanentes de la empresa no est absorbida

por la financiacin del activo no corriente. Como consecuencia, est disponible para
financiar las necesidades de capital de trabajo (activo corriente).

Fondo de rotacin (Necesidades de capital de trabajo): Parte de las necesidades de tipo

cclico que no estn cubiertas con recursos cclicos.

Fondo de tesorera: Mide las necesidades financieras, segn los medios de pago.

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FONDO DE ROTACIN Y DE TESORERA

Pasivo corriente
Activo corriente
Fondo de maniobra

Existencias Proveedores y efectos

+ Clientes y efectos comerciales pasivos
comerciales activos Fondo de rotacin

Otros deudores Crditos financieros

+ Inversiones financieras + Otros pasivos c/p
+ Efectivo y otros activos
+ Periodificaciones Fondo de tesorera
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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

FONDO DE ROTACIN Y DE TESORERA. EJEMPLO

2006 2005 2004
PATRIMONIO NETO 1.247.758 1.178.375 1.099.301
+ PASIVO NO CORRIENTE
15.419 40.475 33.654
- ACTIVO NO CORRIENTE
583.609 622.903 605.815
=FONDO MANIOBRA 679.568 595.947 527.140

Existencias 525.981 495.096 412.453

+ Deudores comerc y ctas a
cobrar 1.091.949 1.535.267 1.379.996
- Acreed. comerc y ctas a
pagar 652.180 1.210.061 1.038.957
=FONDO ROTACION 965.751 820.302 753.492

Invers finan a c/p

+ Efectivo y otros
lquidos 49.999 60.093 38.418
+ Periodificaciones 1.664 2.672 4.328
-Deudas a c/p 337.836 287.121 269.098
FONDO TESORERIA -286.183 -224.355 -226.352

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FONDO DE ROTACIN Y DE TESORERA. EJEMPLO

2006 2005 2004

FONDO FONDO FONDO
MANIOBRA MANIOBRA MANIOBRA
679.568 595.947 527.140
FONDO FONDO FONDO
ROTACION ROTACION ROTACION
965.751 820.302 753.492
FONDO FONDO
FONDO
TESORERA TESORER
TESORERA
286.183 226.352
224.355

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5.- EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN O CICLO DE

EXPLOTACIN

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN O CICLO DE EXPLOTACIN

Es el tiempo que tarda en transcurrir un ciclo productivo. Usualmente se mide en das y

coincide con el tiempo que tarda una empresa desde que adquiere las materias primas o
mercaderas hasta que recupera los recursos aplicados en el momento del cobro de los
clientes.

El clculo se realiza en base a la informacin pblica que ofrecen las cuentas anuales de
la empresa; por tanto dicha informacin suele ser limitada y, en consecuencia, el anlisis
ser slo una aproximacin a la realidad de la empresa.

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN O CICLO DE EXPLOTACIN

La inversin en activos corrientes depender de la naturaleza y del tipo de actividad de la

empresa. Podremos distinguir entre empresas del sector industrial, del comercio y/o de
servicios.
Empresa industrial Empresa comercial Empresa de servicios

Dinero Dinero Dinero

Factores de produccin
(corta duracin)

Produccin en curso Mercaderas

(a punto de venta)
Produccin acabada
(a punto de venta)

Crdito contra clientes Crdito contra clientes Crdito contra clientes

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN

EI EI EI Coste de EI
Compras MP Consumo MP Coste PA
Almacn Producto Almacn prod. las ventas
MP en curso acabado Clientes
EF EF EF EF
Personal y otros gastos

Coste de los
factores

EI EI
Compras pagadas
Proveedores Tesorera

EF EF

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. ALMACN DE MATERIAS PRIMAS

Rotacin del almacn de materias primas (rmp): nmero de veces que en un ao se

renueva el stoc medio de materias primas.

Consumo M. P.
r
mp Estoc medio M.P.
Perodo medio de almacenamiento de materias primas: tiempo transcurrido desde la
adquisicin de materias primas hasta que stas se incorporan al proceso productivo.
365
Perodo almacn m.p.
r
mp

Consumomp = Compras netasmp + EImp - EFmp

Los stocs medios son una aproximacin al promedio de stoc del ao actual:
Stoc medio = ( EI + EF ) / 2
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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. FABRICACIN

Rotacin de fabricacin: nmero de veces que en un ao se renueva el stock medio de

la produccin en curso (fabricacin).

Coste productos acabados (PA)

rf
Estoc medio productos curso (PC)

Perodo medio de fabricacin: tiempo transcurrido desde que las materias primas se
incorporan al proceso de fabricacin hasta que finaliza el proceso de produccin.
365
Perodo fabricaci n
rf

Coste PA = Consumo MP + Gastos transformacin MP + EIPC EFPC

Gastos transformacin MP =
Mano de obra + Otros gastos explotacin + Dot. amortizacin

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. VENTAS

Rotacin de productos terminados: nmero de veces que en un ao que se renueva el

stock medio de productos terminados.
Coste ventas
rv
Estoc medio P.A.
Perodo medio de venta: tiempo transcurrido desde que el producto ha sido terminado
hasta que se vende.
365
Perodo venta
rv

Coste de ventas = Coste PA + EIPA EFPA

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. CLIENTES

Rotacin de clientes: nmero de veces que en un ao se podra haber cobrado el saldo

medio de clientes. (Se debe tener en cuenta el IVA repercutido)

Ventas cobradas
rc
Saldo medio clientes
Perodo medio de cobro: clculo del tiempo medio transcurrido desde que se vende
hasta que se realiza el cobro de los clientes.
365
Perodo de cobro
rc

Ventas cobradas = Ventas + Eiclientes EFclientes

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN O CICLO DE EXPLOTACIN

Perodo medio Perodo

almacenamiento Perodo medio de Perodo medio de
medio de
fabricacin cobro
M. P. venta
PERIODO MEDIO DE MADURACIN

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. EL PERIODO DE CAJA

Perodo de caja: parte del perodo medio de maduracin que debe ser financiado con
recursos diferentes de los aportados mediante las operaciones habituales por
proveedores y acreedores.

Perodo de caja = PMM Perodo pago a los proveedores

PMM = PMmp + PMf + PMv + PMc

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. PROVEEDORES

Rotacin de compras: nmero de veces que en un ao que podra haber pagado el saldo
medio de proveedores. (Se debe tener en cuenta el IVA soportado)
Compras pagadas
rp
Saldo medio prov.

Perodo medio de pago: tiempo medio transcurrido desde que se compra el material y
se obtienen los servicios hasta que se paga a los proveedores.
365
Perodo de pago
rp

Compras pagadas = Compras + EIproveedores EFproveedores

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN O CICLO DE EXPLOTACIN

Perodo medio Perodo

almacenamiento Perodo medio de Perodo medio de
medio de
fabricacin cobro
M. P. venta
PERIODO MEDIO DE MADURACIN

Perodo medio de pago

PERODO DE CAJA
a proveedores

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. SNTESIS

ALMACN DE MATERIAS PRIMAS

365
r
Consumo M. P. Perodo almacn
m Estoc medio M.P. r
mp

FABRICACIN
365
Coste P.A. Perodo fabricacin
rf rf
Estoc medio PC

ALMACN PRODUCTOS ACABADOS (VENTAS)

Coste ventas 365

rv Perodo venta
Estoc medio P.A. rv
CLIENTES (Se debe tener en cuenta el IVA repercutido)
Ventas cobradas 365
rc Perodo de cobro
Saldo medio clientes rc
PROVEEDORES (Se debe tener en cuenta el IVA soportado)
Compras pagadas 365
rp Perodo de pago
Saldo medio prov. rp

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EL PERIODO MEDIO DE MADURACIN. EJEMPLO

CUADRO RESUMEN 2006 2005 2004

Periodo de almacn de mercaderas 79 59 47

Periodo de cobro de los clientes 131 150 146

PMM = PMmp+PMc 210 209 193

Periodo de pago a los proveedores 103 136 121

PERIODO DE CAJA = PMM-Pp 107 73 72

Rotacin almacn 4,63 6,22 7,70

Rotacin clientes 2,79 2,43 2,50
Rotacin compras 3,55 2,68 3,02

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6.- FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN

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FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN. DEFINICIN

Fondo de Rotacin de Explotacin (FRE) =

Activo corriente de explotacin pasivo corriente de explotacin
FRE: expresa la relacin entre los importes de las inversiones del ciclo de explotacin y
los medios derivados de la actividad asociados a estas inversiones.
La empresa normalmente precisa destinar una cifra mnima de recursos permanentes
para financiar sus activos corrientes, aunque tambin haya empresas comerciales que

no precisan de dichos recursos permanentes.

Activo corriente de explotacin Pasivo corriente de explotacin

Materias primas Proveedores y efectos comerciales
Productos en curso
Productos acabados
Clientes y efectos comerciales

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FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN. FONDO DE ROTACIN NECESARIO

Fondo de Rotacin Necesario (FRN) o ideal: Resultado de multiplicar la inversin

necesaria (o ideal) en un da por el nmero de das que precise dicho ciclo.
FRN = Activo Corriente necesario Pasivo Corriente necesario

Est basado en los objetivos previstos. La direccin de la entidad puede determinar los
stocks o saldos medios, o fijar el nmero de das necesarios que deben mantenerse en las
distintas partes del ciclo de explotacin y as evitar roturas.

Se ha de tener en cuenta que normalmente no coincide lo previsto con lo realizado,

dando lugar a las desviaciones.

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FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN. FONDO DE ROTACIN NECESARIO

Inversin mnima en existencias de materias primas (M) para que el proceso

productivo no sufra perturbaciones como consecuencia de retrasos o demoras de los
suministradores.
M = ( Consumos / 365 ) * T1; T1 = Plazo de suministro de los pedidos (das)
Inversin mnima en fabricacin en curso (FC) son los fondos inmovilizados desde
que se aplican los factores de produccin, hasta que el producto est totalmente acabado.
FC = ( Coste Produccin / 365 ) * T2; T2 = Duracin del ciclo de produccin (das)
Inversin mnima en productos terminados para la venta (PT), para satisfacer
adecuadamente la demanda del mercado
PT = ( Coste Ventas / 365 ) * T3; T3 = Plazo de almacenaje (das)

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FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN. FONDO DE ROTACIN NECESARIO

Inversin mnima en crditos concedidos a clientes (CL), durante el plazo de cobro

establecido
CL = ( Ventas / 365 ) * T4; T4 = Plazo de cobro concedido a clientes (das)
Financiacin concedida por los proveedores (PR)
PR = ( Compras / 365 ) * T5; T5 = Plazo de pago concedido por proveedores (das)

El fondo de rotacin necesario vendr dado por la expresin siguiente:

FRN = M + FC + PT + CL PR

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN. FONDO DE ROTACIN NECESARIO

Fondo de Rotacin (FR): el que logra realmente la empresa.

Fondo de Rotacin Necesario (FRN): el que necesitara para financiar su explotacin
segn las previsiones de la direccin.
La diferencia de ambos seran las desviaciones, que pueden ir a favor o en contra de la
tesorera de la empresa.

Si FR - FRN > 0, supondr un supervit de tesorera.

Si FR - FRN < 0, supondr un dficit de tesorera.
Si FR - FRN = 0, supondr una situacin de equilibrio.

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN. FONDO DE ROTACIN NECESARIO

Supervit de tesorera. Puede indicar que la empresa est infrautilizando algunos
elementos del activo corriente. Un posible destino de este supervit podra destinarse a
la disminucin de deudas.
Dficit de tesorera. La empresa podr:
Incrementar la tesorera, para adecuarla a las necesidades reales:
Aumentando el pasivo no corriente y/o el patrimonio neto.
Liquidando activos no corrientes infrautilizados.
Reduciendo las necesidades de tesorera acorde al fondo de rotacin:
Aumentando la rotacin de las existencias.
Disminuyendo el plazo de cobro a los clientes.
Aumentando el plazo de pago a proveedores.

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 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo
FONDO DE ROTACIN DE EXPLOTACIN. EL COEFICIENTE BSICO DE FINANCIACIN

Estas diferencias puestas en formato de ratio se denominan Coeficiente bsico de

financiacin (Cbf)
Cbf = Patrimonio Neto + Pasivo no corriente
Activo no corriente + FR necesario

Si Cbf > 1 Indica que los recursos a l/p son superiores a las necesidades a l/p de activos
inmovilizados.
Si Cbf < 1 Indica que hay un defecto en la financiacin, una parte de los elementos
permanentes y a l/p del activo estn financiados con recursos financieros a c/p.
Si Cbf = 1 Supone una situacin de equilibrio, hay una correcta proporcin financiera
entre recursos financieros a l/p y elementos inmovilizados del activo no corriente.

Anlisis Econmico y Financiero de la Empresa. UAB. 48

 Tema 5. Anlisis de la situacin financiera a corto y largo plazo

BIBLIOGRAFA

Uras Valiente, Jess (1995): Anlisis de Estados financieros. Segunda edicin.

Captulos 9 y 10
Rivero Torre, Pedro (2002): Anlisis de balances y estados complementarios.
Captulos 7 y 8
Amat, Oriol (1998): Anlisis de Estados financieros. Captulos 4 y 7

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