ESTRATEGIAS DE

ADQUISICIN Y
REESTRUCTURACIN
CAPTULO 7
OBJETIVOS
Explicar por qu las estrategias de adquisicin son tan populares entre las empresas
que compiten en la economa global.
Exponer las razones que explican por qu las empresas utilizan la estrategia de
adquisicin para alcanzar una competitividad estratgica.
Describir los siete problemas que operan en contra de la posibilidad de desarrollar
una ventaja competitiva utilizando una estrategia de adquisicin.
Enumerar y describir los atributos de las adquisiciones efectivas.
Definir en qu consiste una estrategia de reestructuracin y distinguir entre sus
formas ms comunes.
Explicar los resultados a corto y a largo plazo de distintos tipos de estrategias de
reestructuracin.
LA POPULARIDAD DE LA ESTRATEGIA DE
ADQUISICIN Y LA DE FUSIN
La estrategia de adquisicin ha ido adquiriendo ms
popularidad entre las empresas de otras naciones y regiones
econmicas, entre ellas EUA y Europa.
Entre el 40 y 45 por ciento de las adquisiciones realizadas en
aos recientes han sido interfronterizas .

Las empresas en ocasiones utilizan la estrategia de

adquisicin debido a la incertidumbre del panorama de la
competencia.
LA POPULARIDAD DE LA ESTRATEGIA DE
ADQUISICIN Y LA DE FUSIN
Una empresa podra realizar una adquisicin para
incrementar su poder de mercado, debido a una amenaza de
competencia, para entrar en un nuevo mercado que ofrece
una oportunidad o compartir el riesgo que se deriva de un
entorno incierto.
La estrategia de adquisicin slo se debe utilizar cuando la
empresa adquirente pueda incrementar su valor por medio
de la posesin de la adquirida y la utilizacin de los activos de
sta.
CULES SON LAS DIFERENCIAS ENTRE LAS FUSIONES,
LAS ADQUISICIONES Y LAS COMPRAS HOSTILES?

Una fusin es la estrategia que utilizan dos empresas cuando convienen

que integrarn sus operaciones sobre una base de relativa igualdad.

Una adquisicin es la estrategia que utiliza una organizacin para

comprar el control, o un inters de 100 por ciento en otra empresa, con
la intencin de que la adquirida pase a formar parte de su portafolio
como un negocio subsidiario.

Una adquisicin hostil es una clase especial de estrategia de

adquisicin, en cuyo caso, la empresa meta no solicita nunca la oferta de
compra de la empresa adquirente.
RAZONES PARA UNA ADQUISICIN
Una de las principales razones para las adquisiciones es
aumentar el poder de la empresa en el mercado.

La compra de un competidor, un proveedor, un distribuidor o

una empresa que est en una industria sumamente
relacionada, la cual puede permitir ejercer una competencia
central y obtener una ventaja competitiva en el mercado
principal de la adquirente.
ADQUISICIONES HORIZONTALES
La adquisicin de una empresa que compite en la misma
industria que otra que la adquiere se llama adquisicin
horizontal.

Estas adquisiciones incrementan el poder de mercado de la

empresa porque le permiten explotar las sinergias que se
obtienen con los costos y los ingresos.
ADQUISICIONES VERTICALES
Una adquisicin vertical se realiza cuando una empresa
adquiere a un proveedor o distribuidor de uno o varios de sus
bienes o servicios.

Con una de estas adquisiciones la empresa queda integrada

de forma vertical porque controla partes adicionales de la
cadena de valor.
ADQUISICIONES RELACIONADAS
La adquisicin de una empresa dentro de un sector industrial
muy relacionado se llama adquisicin relacionada.

Las adquisiciones que pretenden incrementar el poder de

mercado estn sujetas a la revisin de las autoridades
reguladoras, as como a ser analizadas por parte de los
mercados financieros.
ADQUISICIONES INTERFRONTERIZAS
Las adquisiciones que realizan las empresas cuando compran
empresas que tienen su domicilio en otro pas se llaman
adquisiciones interfronterizas.

Con frecuencia estas adquisiciones se hacen para superar las

barreras a la entrada.
COSTO DEL DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS Y
MAYOR VELOCIDAD PARA INTRODUCIRLOS AL
MERCADO

El desarrollo interno de nuevos productos y su introduccin

exitosa en el mercado, por lo general, requieren que la
empresa invierta muchos recursos, entre otros, tiempo, y ello
dificulta la posibilidad de obtener un rendimiento rentable de
inmediato.

Las adquisiciones representan otro camino que la empresa

puede utilizar para tener acceso a productos nuevos o a
existentes, pero que son nuevos para ella.
MENOR RIESGO EN COMPARACIN CON EL
DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS
Dado que estimar los resultados de una adquisicin con
mayor exactitud es ms fcil que calcular los resultados de un
proceso interno de desarrollo de un producto, los
administradores podran considerar que las adquisiciones
son menos riesgosas.
MAYOR DIVERSIFICACIN
Las adquisiciones tambin se utilizan para diversificar a las
empresas.

Con base en la experiencia y en el conocimiento que se deriva

de ellas, las empresas suelen encontrar que es ms fcil
desarrollar productos nuevos e introducirlos a mercados que
ya estn atendiendo.
MAYOR DIVERSIFICACIN
Las investigaciones han demostrado que cuanto mayor sea la
relacin que existe entre la empresa adquirida y la
adquirente, tanto mayor ser la probabilidad de que la
adquisicin tenga xito.
Por lo tanto, las adquisiciones horizontales (por medio de las
cuales una empresa adquiere a un competidor) y las
adquisiciones relacionadas suelen contribuir ms a la
competitividad estratgica de la organizacin que la
adquisicin de una empresa que opera en mercados de
productos que son muy distintos de aquellos en los que
compite la empresa adquirente.
RECONFIGURACIN DEL ALCANCE COMPETITIVO
DE LA EMPRESA
El alcance competitivo de una empresa se modifica
dependiendo de la medida en que disminuya su dependencia
de mercados especficos.
APRENDIZAJE Y DESARROLLO DE NUEVAS
CAPACIDADES
Una empresa realiza adquisiciones para obtener capacidades
que no posee.

La adquisicin de una empresa que cuenta con habilidades y

capacidades diferentes de las de la adquirente ayuda a sta a tener
acceso a nuevo conocimiento y a seguir siendo gil.
PROBLEMAS PARA EL XITO DE LAS
ADQUISICIONES
Las investigaciones indican que quiz hasta 20 por ciento de
todas las fusiones y adquisiciones tienen xito, pero
alrededor de 60 por ciento de las mismas tiene resultados
decepcionantes y el restante 20 por ciento es de claro fracaso.
DIFICULTADES PARA LA INTEGRACIN
Algunos retos de la integracin son la fusin de dos culturas
corporativas diferentes, la vinculacin de distintos sistemas
financieros y de control, la creacin de relaciones laborales
efectivas (sobre todo cuando los estilos gerenciales son
distintos) y la solucin de problemas relativos al estatus de
los ejecutivos de la empresa recin adquirida.

Despus de la adquisicin es importante mantener el capital

humano de la empresa meta.
El capital humano contiene gran parte del conocimiento de
una organizacin.
EVALUACIN INCORRECTA DE LA META
La debida diligencia es un proceso mediante el cual una
adquirente potencial evala a la empresa meta para la
adquisicin.

Un proceso de debida diligencia efectivo estudia cientos de

elementos de campos tan variados como el financiamiento
para la operacin pretendida, las diferencias que existen
entre la cultura de la empresa adquirente y la de la empresa
meta, las consecuencias fiscales de la operacin y las acciones
que seran necesarias para poder integrar
a las dos fuerzas de trabajo.
DEUDA GRANDE O EXTRAORDINARIA
Algunas empresas aumentaron de manera significativa sus
niveles de deuda con el fin de financiar una serie de
adquisiciones.

Los bonos chatarra representan una opcin de financiamiento

que permite que las adquisiciones riesgosas sean financiadas
con dinero (deuda) que ofrece un alto rendimiento potencial
a los acreedores (propietarios de los bonos).
INCAPACIDAD PARA LOGRAR LA SINERGIA
Una empresa desarrolla una ventaja competitiva por medio
de una estrategia de adquisicin slo cuando la transaccin
genera una sinergia privada.

La sinergia privada se genera cuando la combinacin y la

integracin de los activos de la empresa adquirente y la
adquirida dan lugar tanto a capacidades como a competencias
centrales, las que no se podran lograr si una de ellas
combinara e integrara sus activos con los de cualquier otra
empresa.
DIVERSIFICACIN EXAGERADA
Las empresas a veces llegan al punto de estar excesivamente
diversificadas.

El nivel en el que se presenta la diversificacin excesiva vara

de una empresa a otra, porque cada una de ellas tiene
distintas capacidades para administrar la diversificacin.

La diversificacin excesiva da por resultado un declive en el

desempeo, tras lo cual la organizacin con frecuencia se
deshace de unidades de negocio.
ADMINISTRADORES DEMASIADO ENFOCADOS EN
LAS ADQUISICIONES
Por lo general, los administradores deben invertir una
cantidad considerable de tiempo y energa para que las
estrategias de adquisicin contribuyan a la competitividad
estratgica de la organizacin.

En muchas empresas el afn por fusionarse sigue siendo

como una adiccin: hacer tratos es mucho ms divertido e
interesante que arreglar problemas fundamentales.
Por lo tanto, al igual que cuando se trata de atacar otras
adicciones o tentaciones, lo ms conveniente sera negarse.
TAMAO EXCESIVO
La mayor parte de las adquisiciones crean una empresa ms
grande, lo cual le servir para incrementar sus economas de
escala.

A continuacin estas economas conllevarn a operaciones

ms eficientes; por ejemplo, las dos organizaciones de ventas
se pueden integrar utilizando menos representantes de
ventas porque uno de ellos puede vender los productos de las
dos empresas (sobre todo si los productos de la adquirente y
los de la meta estn muy relacionados).
ADQUISICIONES EFECTIVAS
La holgura financiera, en forma de efectivo o capital de deuda,
en la empresa adquirida y la adquirente, tambin ha
contribuido con frecuencia al xito de las adquisiciones.

Otro atributo de las estrategias de adquisicin que tienen

xito es que hacen nfasis en la innovacin, como muestran
las inversiones continuas en actividades de I&D.

La flexibilidad y la capacidad de adaptacin son los dos

ltimos atributos de las adquisiciones exitosas.
ADQUISICIONES EFECTIVAS
Atributos Resultados
La empresa adquirida posee activos Enorme probabilidad de sinergia
o recursos que complementan el y ventaja competitiva porque se
negocio central de la empresa conservan las fortalezas
adquirente

La adquisicin es amigable Integracin ms rpida y efectiva

La empresa adquirente desarrolla
un proceso de debida diligencia
efectivo para elegir a la empresa
meta y evaluar la salud de la misma
y, tal vez, precios ms bajos
Se adquieren empresas que se
complementan ms y se evitan los
pagos excesivos.
ADQUISICIONES EFECTIVAS
Atributos
La empresa adquirente tiene
holgura financiera.
La empresa fusionada mantiene
una posicin de deuda entre baja y
moderada.
La empresa adquirente pone
un nfasis sostenido y consistente
en la I&D y la innovacin.
Resultados
Es ms fcil y menos costoso
obtener el financiamiento.
Menor costo de financiamiento,
menor riesgo y se evitan los
intercambios asociados con una
deuda cuantiosa.
Se mantiene una ventaja
competitiva a largo plazo en los
mercados
ADQUISICIONES EFECTIVAS
Atributos
La empresa adquirente administra
bien el cambio y es flexible y
adaptable.
Resultados
La integracin ms rpida y efectiva
facilita la posibilidad de lograr la
sinergia.
REESTRUCTURACIN
La reestructuracin es una estrategia que utiliza la empresa
para cambiar su conjunto de negocios o su estructura
financiera.

Cuando una estrategia de adquisicin fracasa, es frecuente

que vaya seguida de una estrategia de reestructuracin.

Sin embargo, en otros casos, las empresas utilizan la

estrategia de reestructuracin debido a los cambios que
registran sus entornos interno y externo.
DOWNSIZING
El downsizing consiste en reducir la cantidad de empleados
que tiene una organizacin y, en ocasiones, la cantidad de sus
unidades en operacin, pero se puede o no cambiar la
composicin de los negocios que constituyen el portafolio de
la empresa.

Por consiguiente, el downsizing es una estrategia gerencial

proactiva intencional, mientras que un declive es un
fenmeno ambiental u organizacional que ocurre de forma
involuntaria y que da por resultado el deterioro de la base de
recursos de una organizacin
DOWNSCOPING
El downscoping se refiere al caso en que la empresa utiliza
un medio para desprenderse de negocios, crear una empresa
derivada o de alguna otra clase que le sirva para deshacerse
de aquellos negocios que no estn relacionados con sus
negocios centrales.

Por lo comn, el downscoping se describe como el conjunto

de acciones que permiten a la empresa volver a enfocar su
estrategia en sus negocios centrales.
 DUDAS ?