Valor Actual Neto (VAN)

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto

durante toda su vida
Para su clculo se requiere predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el costo de oportunidad del capital
(COK)

Mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero recibe el

inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de colocar su
dinero en una actividad que le redite una rentabilidad
equivalente a la tasa de descuento
Su valor depende del tiempo
 Frmula para el clculo del VAN
n
Bt - Ct
VAN = Io
t=1 (1+i)^t
Donde:
Bt : Beneficios del perodo t
Ct : Costos del perodo t
i : Tasa de descuento
Io : Inversin inicial
n : Vida til del proyecto
 Clculo del VAN

Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el

resultado sera:

10,000 4,700 3,850 2,350 1,850

VAN 114 .02
(1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14) (1 0.14)
0 1 2 3 4
 Interpretacin del VAN

VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente etapa

del proyecto
VAN = 0; es indiferente realizar la inversin

VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo

 Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad

promedio anual que genera el capital que
permanece invertido en el proyecto
Tambin se define como la tasa de descuento que
hace que el VAN = 0
Su valor no depende del tiempo
Representa el mximo costo que el inversionista
podra pagar por el capital prestado
Grfico 3 : Representacin grfica de la TIR
VAN (S/)

1
TIR

0
10 20 30 40 50 T.D. (%)
 Criterios de decisin de la TIR

TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente

etapa
TIR = COK es indiferente invertir
TIR < COK se recomienda su rechazo o
postergacin
 Ventajas y desventajas de la TIR

Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad

comprensible y facilmente comparable
Desventajas
No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente
excluyentes, si tienen distinta duracin o diferente
distribucin de beneficios
Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR
porque matematicamente pueden darse diversas
soluciones a la ecuacin: VAN = 0
 Confiabilidad de los Indicadores
De todos los indicadores, el ms confiable es el VAN,
debido a que la TIR presentan serios problemas cuando:
Existen flujos no convencionales
Las alternativas tienen perodos de inversin distintos
Los horizontes de las alternativas son distintos
 Comparacin de las alternativas

La comparacin de indicadores de rentabilidad se da

nicamente para el caso de las alternativas que sean
sostenibles en el tiempo
Se elegir aquella alternativa que posea un VAN social
mayor
Adems, se debe sealar el costos por Ha. de cada
alternativa
En caso de haberse utilizado la metodologa Costo
Efectividad, se elige la alternativa que posea el menor
ndice
 MUCHAS GRACIAS !