UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

MERCADO DE VALORES Y SEGUROS

DOCENTE:

Mg. Eco. Esteban Puchoc Cuestas

 MERCADO DE VALORES
1. Definicin

Llamado tambin Mercado de capitales

Es aquel mercado en el cual se canaliza recursos financieros en forma

directa, sin intermediarios.

En dicho mercado se compran y venden activos financieros con plazo de

vencimiento mayores a un ao
(mediano y largo plazo)

Ejemplos:
Instrumentos de capital Acciones
Instrumentos de deuda .. Bonos
2.- Objetivos del mercado de valores

- Facilita la transferencia de recursos de los sectores superavitarios a los

sectores deficitarios de la economa.

- Asigna recursos orientado a la financiacin de empresas del sector

productivo.

- Posibilita la diversificacin del riesgo para los agentes participantes.

- Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes caractersticas

(plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo con las necesidades de inversin
o financiacin de los agentes participantes del mercado.
.
3.- Base legal

Ley del Mercado de Valores - Decreto

legislativo No. 861, promulgado el 22
de octubre del ao 1996
4. El mercado de Valores y el panorama
econmico

Dado que el mercado de valores acta en un horizonte

temporal de mediano y largo plazo, los desequilibrios
econmicos generan incertidumbre en los agentes
econmicos participantes, por lo que el equilibrio debe
lograrse a travs de un mercado libre y abierto.

Para ello analizaremos los principales indicadores

econmicos
4.1 Principales indicadores econmicos:

a) PBI
b) PNB
c) Inflacin
d) Dficit fiscal
e) Dfictit externo
f) Balanza de pagos
g ) Tipo de cambio
APLICACIONES
1.- PRODUCTO BRUTO INTERNO
El indicador ms amplio de la actividad econmica agregada, as
como el ms conocido y utilizado, es el producto bruto interno
(PBI).

El PBI de una economa se define como el valor monetario a

precios de mercado de todos los bienes y servicios finales
producidos dentro del territorio nacional, durante el periodo de
un ao, tanto por los agentes econmicos nacionales como
extranjeros residentes en nuestro pas
1.1. Valoracin a precios de mercado

Hablamos de valor porque NO se pueden sumar

magnitudes fsicas de diferentes bienes. No tendra
sentido sumar 1000 coches producidos con 3 millones de
kilos de naranjas. Por eso que convertimos dichas
magnitudes en soles utilizando los precios de mercado.
1.2 De todos los bienes y servicios

En una economa se producen gran cantidad de bienes y

servicios, el cual debe de contabilizarse dentro del PBI.
1.3 Bienes y servicios finales

As, en la categora de bienes finales estn comprendidos:

- Los bienes de consumo: tanto de consumo corriente como duradero

(electrodomsticos, automviles, etc).

- Los bienes de capital fijo que incluye:

(i) La construccin (edificios, carreteras, etc, ) y

(ii) Los bienes de equipo (maquinaria, fabricas o herramientas), y
(iii) Las materias primas y los bienes intermedios que no se han utilizado
en la produccin de otros bienes en el mismo perodo en que se han
producido.
1.4 Producidos en el interior de territorio nacional

Al hablar del producto interior bruto nos referimos a los bienes finales que se
han producido en el interior de un pas, sin tener en cuenta si los factores de
produccin que intervienen en la produccin de esos bienes son propiedad de
residentes en ese pas o residentes en el extranjero.

1.5 En un perodo de tiempo

Por ltimo se habla de la produccin obtenida en un perodo de tiempo, lo que

caracteriza al PIB como una variable flujo.

Son variables flujo aquellas que no se pueden medir en un instante, sino que
para su medicin hay que hacer referencia a un perodo de tiempo ( se habla de
produccin mensual, anual, etc). Las variables que se pueden medir en un
instante del tiempo son las variables stock.
El Producto Interior Bruto puede calcularse de tres formas distintas:

- Por el lado de la produccin, como la suma del valor aadido de todos

los sectores de un pas.

- Por el lado de la demanda (Gastos).- Como la suma de los bienes

demandados por los distintos agentes (consumidores, empresas y gobierno).

- El mtodo de la renta (Ingresos).- sumando la renta que reciben todos

los productores, incluidos los beneficios y los impuestos recaudados por el
estado.
I.- Clculo del PIB por el mtodo de la produccin
Una forma de calcular el PIB es sumando los valores aadidos brutos
correspondientes a cada fase del proceso productivo.

El valor aadido se calcula como la diferencia entre el precio de venta de un

bien, sin tener en cuenta los impuestos indirectos, y el coste de los bienes
intermedios adquiridos para su produccin. Para una empresa, el valor aadido
es el ingreso que recibe por las ventas menos el coste de los bienes intermedios
que compra.

La suma de los valores aadidos de cada empresa en un determinado sector nos

da el valor aadido del sector. En la economa peruana la actividad econmica
se divide en cinco grandes sectores: (1) Agricultura, ganadera, y pesca; (2)
Energa; (3) Industria; (4) Construccin y (5) Servicios.
Clculo del PIB por el mtodo de la produccin

La suma del valor aadido en cada uno de esos sectores nos da el valor aadido
bruto total. Al valor aadido bruto total se le llama tambin PIB a coste de los
factores.

VAB TOTAL VAB( agri.) VAB( ener .) VAB( indus .) VAB( const .) VAB( serv .)

Antes definimos el PIB como el valor a precios de mercado de los distintos

bienes y servicios finales producidos en un pas en un perodo de tiempo. Por
eso que el Valor Aadido Bruto total no es exactamente el PIB.

PIB VABTOTAL (TIIND Subv)

TIIND Subv : Impuestos indirectos netos de subvenciones

II.- Clculo del PIB por el mtodo del GASTO
Una segunda forma de medir el PIB consiste en preguntarse quien adquiere los
bienes que se han producido. Los demandantes de los bienes finales pueden ser,
las empresas, las familias, el gobierno (o sector pblico) y los no residentes.
Segn quien sea el demandante tenemos distintos componentes de la demanda
nacional.

Segn el mtodo del gasto el PIB se puede medir como:

PBI = C + I + G + (X M)
III.- Clculo del PIB por el mtodo de la RENTA
(Ingresos)

El PIB por el lado de la renta se calcula como la suma de los siguientes

componentes:

PBI = R + Ss + i + U + D + (Ti Sb)

2.- Producto Nacional Bruto (PNB)
El producto nacional bruto es el valor los bienes y servicios producidos en una
economa por los factores de produccin propiedad de los residentes del pas,
independientemente de que esa produccin se haya obtenido en el interior o en el
exterior del territorio nacional.

El PNB se puede calcular como:

PNB PIB PNF
donde: PNF RFN RFE

PNF: Pago Neto de Factores

RFN : Rentas de Factores Nacionales en el exterior
RFE : Rentas de Factores Extranjeros en el interior del pas
Producto Bruto Nacional

Producto Bruto Interno

+/-
Retribucin Neta atribuble a factores del
exterior

=
Producto Bruto Nacional
 3.- Renta o ingreso Nacional

RN = R + Ss + i + Ut

La Renta Nacional Neta es la suma de las remuneraciones

pagadas a los factores de produccin nacionales (sueldos,
salarios, rentas (alquileres), intereses y beneficios) durante un
periodo de tiempo.
4.- INGRESO NACIONAL
DISPONIBLE

YNd = Yn +Tre - Toe

 5.- La Renta Personal

RP = Ynd Und Iu + Tg
6.- Renta Personal Disponible (RPD)

RPD= RP Td - Css
7.-LA INFLACION

Se define como un aumento del nivel

general de precios debido
principalmente a un exceso de la
oferta monetaria con relacin al
volumen de Bs y Ss, provocando la
prdida del poder adquisitivo del
dinero.
 LA MEDICION DE LA
INFLACION
Los indicadores ms utilizados son:

El ndice de precios al consumidor

(IPC).
El ndice de precios al por mayor o
productor (IPM o IPP).
El deflactor del PIB.
TIPOS DE INFLACION

1. Inflacin moderada.
2. Inflacin galopante.
3. Hiperinflacin.
 LOS EFECTOS DE LA
INFLACION

Sobre la distribucin de la
renta y riqueza.
Sobre la produccin y la
eficiencia econmica.
CAUSAS DE LA INFLACION

La inflacin por costos.

La inflacin por demanda.
La inflacin estructural.
Inflacion importada
Inflacin por dficit fiscal
 Clculo de la inflacin
ndice de Precios al Consumidor (IPC)

IPC2 IPC1
inf 100
IPC1
Si el IPC a principios del 2005 es 200 y el IPC a
principios del 2006 es 220, cunto fue la tasa de
inflacin en el 2005?
8.- EL DFICIT FISCAL
Es el gasto en exceso del gobierno sobre el
total de sus ingresos

Se le conoce con el nombre de brecha interna

Si los ingresos >s que los gastos . supervit

Si los ingresos <s que los gastos. Dficit
CLASIFICACIN ECONMICA DE LOS INGRESOS Y
LOS GASTOS
INGRESOS GASTOS

1 Corrientes 5 Corrientes
2 Capital 6 Produccin
3 Financiamiento 7 Inversin
4 Transferencias 8 Capital
9 Aplicacin del
Financiamiento
 INGRESOS CORRIENTES
Ingresos corrientes son aquellos que
provienen: de la accin coercitiva del
Estado, entre ellos estn:
1.- Los impuestos
2.- Las tasas
3.- Las contribuciones.
 INGRESOS DE CAPITAL
Los ingresos de capital provienen de las
disminuciones de sus bienes de larga
duracin por la venta de activos
econmicos no financieros (bienes de
larga duracin: muebles e inmuebles y
bienes no renovables); de la reduccin
de sus inversiones por la recuperacin de
deudores e inversiones financieras.
 INGRESOS DE FINANCIAMIENTO

Los ingresos de financiamiento se

obtienen de los saldos sobrantes de caja
y bancos del ao anterior y de
operaciones crediticias de origen
interno o externo, destinadas a gastos de
inversin.
TRANSFERENCIAS

Son los recursos financieros no

reembolsables que recibe el Estado
de otros gobiernos, agencias
internacionales de desarrollo y otras
instituciones pblicas y privadas sin
contraprestacin alguna.
 GASTOS CORRIENTES

Son todos los pagos no recuperables y

esta constituida por pagos de
remuneraciones, compra de bienes y
servicios menores, estudios y otros
gastos destinados al mantenimiento u
operacin de los servicios que presta el
Estado.
GASTOS DE PRODUCCIN, INVERSIN Y CAPITAL

Los gastos de produccin, inversin y de capital, son

aquellos en los que incurren las instituciones pblicas al
adquirir insumos para la produccin de bienes o
servicios, la construccin de obras de infraestructura
fsica, la realizacin de programas sociales y en la compra
de bienes muebles de larga duracin e inmuebles
existentes en la economa; incluyen las reparaciones
mayores en bienes y en obras.
 GASTOS FINANCIEROS
Los gastos de aplicacin del financiamiento son
aquellos destinados a la amortizacin de la deuda
pblica interna y externa. Incluyendo los intereses.

Vale decir son los gastos destinados al cumplimiento

de los servicios de la deuda.
 RESERVA DE CONTINGENCIA

Son gastos que por su naturaleza y coyuntura

no pueden ser previstos en los presupuestos.

Vale decir que estn constituidos por los

imprevistos
9.- DFICIT EXTERNO

Situacin en el cual el valor de las

exportaciones es menor que el valor de las
importaciones.

Si X > M Balanza comercial favorable

Si X < M Balanza comercial desfavorable
Si X = M Balanza comercial equilibrada
 LAS EXPORTACIONES

Consiste en remitir desde un pas a otro, por va area, terrestre o acutica,

mercancas destinadas a un uso, consumo, reparacin o cambio en otro
pas.

La salida de un pas, de mercancas nacionales para ser utilizadas o

consumidas definitivamente en otro pas.

Rgimen aduanero que concede la salida legal de las mercancas del

territorio aduanero para su uso o consumo en el mercado exterior.
Las exportaciones pueden ser:

a) Tradicionales

a) No tradicionales
 LAS IMPORTACIONES
CONCEPTO.- La importacin es un rgimen
aduanero que permite el ingreso legal de
mercancas provenientes del exterior, para ser
destinadas al consumo. La importacin de
mercancas es definitiva, cuando previo
cumplimiento de todas las formalidades
aduaneras correspondientes, son nacionalizadas y
quedan a libre disposicin del dueo o
consignatario.
La institucin encargada de autorizar el ingreso de
las mercancas al pas es la Superintendencia
Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT).
 PROCESO DE IMPORTACIN
Contactar al proveedor del exterior y acordar la compra
Solicitar los servicios de una agencia de aduana.
Efectivizar el pago al proveedor.
Despacho de la mercanca
Contratacin de flete
 LOGSTICA INTERNACIONAL DE
IMPORTACIONES

CONCEPTO: La logstica internacional de importaciones se

define como el proceso de entrada para compras de
productos provenientes del extranjero, el cual comprende
todas las actividades necesarias para adquirir y trasladar las
mercancas desde el local del vendedor hasta el local del
importador.
El circuito logstico se puede clasificar en entrada y salida
como muestra el grfico:
 Fbrica o
Proveedores Cliente
Almacn

El circuito logstico de entrada comprende las actividades

requeridas para efectuar compras y trasladarlas hasta la
fabrica o almacn, en tanto que el circuito de logstica de
salida comprende las actividades requeridas para vender y
entregar los productos al cliente.
La logstica de entrada originada por las compras considera
las siguientes actividades:
Compras y procesamiento de pedidos
Transporte local
Almacenamiento y mantenimiento de inventarios
La logstica internacional de Importaciones
puede agruparse en actividades operativas y
actividades de apoyo.

Las actividades operativas son las actividades

requeridas para hacer efectivo el traslado de las
mercaderas desde el local del proveedor hasta
el local del comprador.
Estas son:
Compras internacionales
Transporte internacional y servicios conexos
Gestin aduanera y almacenamiento
Las actividades de apoyo tienen caractersticas
propias que consisten en gestiones para lograr
disponer las mercanca en el almacn de
importador, como las cuales tienen ciertos vistos de
complejidad, pero que pueden resultar sencillas si
se planifican bien el proceso de importacin
diferente a una compra local.
 GLOSARIO ADMINISTRATIVO

1) ADUANA
Es la oficina pblica a cargo del Estado, generalmente ubicados en las
fronteras de un pas con el propsito de registrar, administrar y regular el
trfico internacional de mercancas y productos que ingresan y egresan de un
pas.

2) AGENTE DE ADUANA
Denominacin que se aplica a las personas naturales que, con la
autorizacin otorgada por la Superintendencia Nacional de Aduanas,
ejercen la funcin de despachantes en lo que se refiere a la gestin
aduanera: Tramitaciones, formalizaciones de los despachos, etc, que se
aplican a las importaciones, exportaciones y dems agentes aduaneros.
3) AFORO
Operacin de reconocer las mercancas, verificar su naturaleza y valor,
establecer su peso, cuenta o medida, clasificarlas en la nomenclatura
arancelaria, determinando los aranceles e impuestos que les son aplicables.
4) ACUERDO GENERAL SOBRE ARANCELES Y COMERCIO (GATT)
Conocido generalmente por sus siglas en ingls GATT (General Agreement on Tariffs and Trade). Es
un convenio suscrito por 88 naciones sobre asuntos referentes a la regulaciones y prcticas
comerciales entre los pases signatarios (Formulado originalmente en 1948 y revisado
posteriormente varia veces). El Acuerdo General es un lista detallada de disposiciones por los
cuales se establece un trato razonable y equitativo entre sus miembros, en materia de aranceles,
controles de importacin, preferencias, remate de excedentes, subsidios, derechos compensatorios,
impuestos a las importaciones. Su sede est en Ginebra.
5) ACCIONES PREFERENCIALES
Son las acciones que tienen prioridad o mayor derecho que las acciones ordinarias, en lo que
concierne al reparto de las utilidades o a las devoluciones del capital en caso de disolucin de la
sociedad emisora.
6) ACCIONISTA
Persona natural o jurdica que es propietaria de una o ms acciones de una empresa, por lo que
tiene derechos y obligaciones dentro de la sociedad y acuerdo a lo fijado por los estatutos.
7) ACREEDOR
Persona que tiene el derecho de exigir el pago de una deuda, es todo aqul que ha entregado un
valor o algo que lo representa y al que se le debe la prestacin, teniendo por tanto derecho a pedir
el cumplimiento de esa deuda.
8) ACTA DE EMBARQUE
Documento cuya elaboracin se requiere cuando los exportadores obtienen el registro para la suma global
de sus exportaciones en amplio plazo. Dejndonse constancia del valor de embarque, nmero de unidades
comerciales autorizados segn registro, peso bruto, nmero, descripcin de la mercanca y fecha del
registro y del manifiesto de exportacin respectivamente.
9) ACTIVIDAD EMPRESARIAL DEL ESTADO
Las actividades econmicas reservadas al Estado, slo podrn ser establecidas por causas de inters
social o seguridad nacional declarados por Ley.
El Estado cta en el mbito empresarial exclusivamente bajo las siguientes formas: Empresas de
Derecho Pblico, Empresas Estatales de Derecho Privado, Empresas de Economa Mixta y Accionariado
del Estado.
10) ACTIVOS INTERNACIONALES
En el Sistema Bancario, constituyen la disponibilidad de divisas, oro y valores de un banco para sus
operaciones de corto plazo con el exterior. Estn constituidos por: depsitos en bancos en el exterior; oro;
derechos especiales de giro; valores (segn ley); saldos deudores de convenios internacionales; cartera de
cheques y billetes.
11) ALIANZAS ESTRATGICAS
Acuerdo de largo plazo entre dos o ms empresas con el objeto de incrementar su potencial de
crecimiento, ingresar a nuevos mercados, acceder a tecnologas avanzadas y reducir costos y riesgos,
mediante la complementacin productiva, tecnolgica, financiera, administrativa y comercial, sin implicar
ello una integracin total o permanente.
10.- LA BALANZA DE PAGOS

La Balanza de Pagos es un documento

contable que registra sistemticamente el
conjunto de transacciones econmicas de
un pas con el resto del mundo, durante un
periodo determinado generalmente un ao.
ESTRUCTURA BSICA DE LA BALANZA DE PAGOS

CUENTA
CORRIENTE

BALANZA DE PAGOS
CUENTA DE
CAPITAL
Y FINANCIERA
 LA BALANZA EN BALANZA
CUENTA CORRIENTE COMERCIAL

BALANZA DE
SERVICIOS
BALANZA EN CUENTA
CORRIENTE
BALANZA DE
TRANSFERENCIAS
CORRIENTES

LA BALANZA EN CUENTA CORRIENTE

REGISTRA LAS COMPRAS Y VENTAS DE
BIENES Y SERVICIOS, LAS BALANZA DE RENTA
TRANSFERENCIAS CORRIENTES DE FACTORES
Y LA DE RENTA DE FACTORES.
Balanza Comercial:
La Balanza Comercial registra los ingresos y pagos generados por los
movimientos de mercancas. Comprende los ingresos por exportaciones
de bienes intermedios y finales.
Balanza de Servicios:
Es la cuenta que registra los flujos monetarios debidos a servicios
realizados por el pas al resto del mundo (exportaciones de servicios) y
del resto del mundo al pas (importacin de servicios).
Dentro de ello se tiene a la balanza de servicios financieros y
balanza de servicios no financieros.
Balanza de Transferencias corrientes:
Es aquella que registra los ingresos y pagos que se realizan desde el
extranjero sin contrapartida. Por ej. remesas; donaciones.
Balanza de renta de factores
Consiste en la remuneracin y el pago a los factores
productivos que estn operando en el exterior.
 BALANZA DE TRANSACCIONES EN
CUENTA CORRIENTE

INGRESOS EGRESOS
a) POR EXPORTACIONES a)PAGOS POR IMPORTACIONES
b) POR SERVICIOS b) PAGOS POR SERVICIOS
c) POR TRANSFERENCIAS c) EGRESOS POR TRANSFERENCIAS
__________________________ ____________________________
TOTAL DE INGRESOS TOTAL DE EGRESOS
CORRIENTES MENOS CORRIENTES

SALDO EN CUENTA CORRIENTE

 Si el saldo es negativo .

VENDER ACTIVOS
NACIONALES

SALDO
CUENTA = DEFICIT PRESTAMOS EXTERNOS
CORRIENTE

VENDER ACTIVOS EN
EL EXTRANJERO
LA BALANZA EN
CUENTA DE CAPITALES
Y CUENTA FINANCIERA
INVERSIN
EXTRANJERA
DIRECTA

CUENTA DE CAPITALES Y
FINANCIERA
INVERSIN DE
CARTERA
(Inversin extranjera
especulativa)
LA BALANZA DE CAPITALES Y
CUENTA FINANCIERA RECOGE
TODOS LOS MOVIMIENTOS DE
CAPITAL PBLICO O PRIVADO
Inversin Directa:
Se refiere a la inversin de capital a largo plazo en la compra o
construccin de maquinarias, edificios, o plantas de produccin (Inversion
en actividades productivas)
Inversin de Cartera:
Se refiere a la adquisicin de acciones y bonos. (Inversin en actividades
no productivas).
 BALANZA DE CAPITAL Y FINANCIERA
ENTRADAS SALIDAS DE DIVISAS
a) INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA a) INVERSIN NACIONAL DIRECTA
b) INVERSIN EXTRANJERA DE CARTERA b) INVERSIN NACIONAL DE CARTERA
c) CRDITOS DEL EXTERIOR c) CRDITOS AL EXTRANJERO
d) OTROS d) AMORTIZACIN DE CAPITAL
e) OTROS

TOTAL DE ENTRADAS TOTAL DE SALIDAS

DE CAPITAL DE CAPITAL
MENOS

SALDO EN CUENTA DE CAPITAL Y

FINANCIERA
 Errores y omisiones
Constituye un ajuste de la diferencia
entre las balanzas que componen la
cuenta corriente, de capital y financiera
Cuentas no precisas
 11.- TIPO DE CAMBIO
Es el precio de una moneda en trminos de
otra
El tipo de cambio en trminos peruanos se
expresa como la cantidad de moneda
extranjera por dlar americano
El tipo de cambio en trminos
norteamericanos se expresa como la cantidad
de dlares por otra moneda extranjera.
 TIPOS DE es el factor ms
CAMBIO discutido y variable

tipos de
cambio
dirigidos

MODELOS DE
tipos de cambio tipos de
TIPO DE
flexibles cambio fijos
CAMBIO
AJUSTES Y MOVIMIENTOS DEL
TIPO DE CAMBIO
Rgimen
cambiario
Fijo Flexible

El valor de
la moneda Devaluacin Depreciacin
baja
El valor de
la moneda Revaluacin Apreciacin
sube
 OPERACIONES EN EL
MERCADO CAMBIARIO

1.- DEMANDA DE DIVISAS

2.- OFERTA DE DIVISAS

 DEMANDA DE DIVISAS
Es realizada por los importadores nacionales,
porque ellos necesitan dlares para comprar en
el exterior
Importaciones de bienes y servicios
Intervenciones del Banco Central
Remesas y renta al exterior
Salidas netas de capitales
Salidas de inversin extranjera en cartera
Fuga de capitales
 OFERTA DE DIVISAS
Es realizada por los exportadores nacionales,
porque ellos reciben dlares por vender en el
exterior
Exportaciones de bienes y servicios
Remesas de ciudadanos en el exterior
Intervenciones del Banco Central
Entradas netas de capital extranjero
Inversin extranjera directa
Inversin de cartera o inversin financiera
El tipo de cambio de equilibrio

http://www.auladeeconomia.com
Variaciones del tipo de cambio de
equilibrio