FINANZAS (Banca y Finanzas)

Ing. Mg. John Patricio Gonzlez

Romn
Loja. Octubre 2017-Febrero 2018.
 CONTENIDOS
UNIDAD 1
Contenidos:
1.- INTRODUCCION A LAS FINANZAS CORPORATIVAS.
1.1.- Finanzas corporativas y el administrador financiero.
1.2.- Formas de organizacion empresarial.
1.3.- La meta de la administracion financiera.
1.4.- El problema de agencia y el control de la corporacion.
1.5.- Mercados financieros y la corporacion
Resultados de aprendizaje (RA)
- El estudiante podra identificar la meta de la administracion financiera.
- El estudiante identificara las fuentes de financiamiento adicionales de una empresa.
- El estudiante sera capaz de analizar la organizacion empresarial.
Actividades presenciales:
- Presentacion de alumnos y profesor.
- Revision del plan docente.
- Control de lectura.
- Indicaciones para entrega de informes de casos de estudio.
- Clase magistral.
Horas de trabajo: 3.
Actividades extraclase:
- Revision del Plan Docente.
- Revision del Capitulo 1 del Texto Basico (para control de lectura).
- Inicio del trabajo de investigacion: Analisis financiero estrategico de una empresa.
- Revision capitulo Vision Global de las Finanzas guia didactica Finanzas.
- Actividad en el EVA. FORO: Los mercados financieros.
- Lectura del libro: Nino rico, nino listo: como dar a sus hijos una educacion financiera solida - Desarrollo de la Buena
Practica: Aspirina Financiera
Organigrama Telefnica

Fuente: Telefonica.com
 Actividad: Buscar organigrama de compaa
ecuatoriana y ver la posicin del director
financiero en la compaa.
 Finanzas corporativas y el
administrador financiero.

DECISIONES DE LA
ADMINISTRACIN FINANCIERA.

ADMINISTRACIN DEL CAPITAL

PRESUPUESTO DE CAPITAL. ESTRUCTURA DE CAPITAL
DE TRABAJO.

Fuente: Cueva (2015)

1.1. La Funcin Financiera
Presupuesto de capital

Inversiones a largo plazo. Inversin condicionada por el flujo de cash y las

incertidumbres. Rentabilidad y riesgo de la inversin.
Valoracin VAN y TIR.
Ejemplo: empresas concesionarias de autopistas.

Estructura de Capital

Dnde obtendr la empresa el financiamiento a largo plazo para pagar por sus
inversiones. Fuentes y su coste financiero. Objetivo minimizar el coste de los recursos
para maximizar la rentabilidad de la inversin.
Mezcla: Recursos propios y recursos ajenos. Hay que valorar tambin los recursos
propios (capital). Por ejemplo si es una compaa cotizada las inversiones condicionan la
poltica de dividendos (pay-out).

Administracin del capital de trabajo

Cmo financiar las actividades diarias de la empresa, es decir, como financiar el activo
circulante y cmo establecer la poltica de cobros, pagos y crdito. Si el periodo medio de
cobro es inferior al periodo medio de pago hay desequilibrios financieros y la empresa se
podra quedar sin efectivo.
 Cmo deben administrarse los flujos de efectivo de
operacin a corto plazo? Cmo
Administracin del capital de trabajo. puede
En qu obtener la
activos de empresa el
larga efectivo
duracin necesario
debera para los
invertir la gastos de
empresa? capital?

Presupuesto Estructura
de capital . de capital.

Ross, S. (2010). Fundamentos de Finanzas Corporativas (9 edicin). Mxico: Mc Graw Hill

Descrito en: Cueva (2015)

 Algunas cuestiones para pensar:
1. Construir una fbrica de microchips en que
decisin financiera se encuadrara?
2. De qu depende la estructura de capital y
cmo organizara la ponderacin de las
fuentes de capital?
3. La poltica de cobros y la de crditos a que
poltica financiera corresponde?
 Formas de organizacin empresarial

Propiedad Sociedad Corporacin

nica. colectiva Entidad legal
Propiedad de un Propiedad de 2 o compuesta por
solo individuo. ms individuos o uno o mas
entidades. individuos o
Ejemplo: entidades.
Desventajas:
Minimarket deudas,vida Puede poseer
limitada y venta. otras entidades.
Ventaja: Ventajas:
Constitucin. constitucin,
Ejemplo: PYME transmisin y
deudas.
Desventajas:
tributacin.
Ejemplo: empresa
cotizada.
Algunas empresas participadas por
Telefnica
TELEFNICA ESPAA
Telefnica de Espaa 100
Telefnica Mviles Espaa 100
Telyco 100
Iberbanda 100
Acens Technologies100
Tuenti 100
TELEFNICA REINO UNIDO 100
TELEFNICA DEUTSCHLAND 62,4
TELEFNICA BRASIL 74
TELEFNICA HISPANOAMRICA
Telefnica de Argentina 100
Telefnica Mviles Argentina100
Telefnica Mviles Chile100
Telefnica Mviles Mxico 100
Telefnica Venezuela 100
Telefnica Ecuador 100
Fuente: Telefnica.com
 Actividades
Si fundase una empresa, qu estructura
creara?
Si no fuese un emprendedor individual, qu
tipo de empresa fundara?
Si necesitase gran cantidad de recursos
financieras, qu estructura tendra la
empresa?
Buscar empresas de Ecuador con las tres
configuraciones.
METAS FINANCIERAS POSIBLES
Mantener un
crecimiento
Sobrevivir
constante de las
ganancias

Evitar las
Maximizar las dificultades
utilidades financieras y la
quiebra
Metas financieras

Minimizar los DERROTAR A LA

costos COMPETENCIA

Optimizar las
ventas o la
participacin de
mercado
La Meta de la Administracin Financiera

META DEL ADMINISTRADOR

FINANCIERO: La meta del
administrador financiero es
maximizar el valor actual por
accin de las acciones
existentes.

Los administradores no deben

enfocarse en el valor actual de las
acciones, ya que de hacerlo
conducir a enfatizar demasiado
en las utilidades de corto plazo a
costa de las utilidades de largo
plazo.

Fuente: Rojas (2015)

 Metas financieras y tipo de empresas
Cules podran ser las metas financieras de
este tipo de empresa?
ONG.
Telefnica.
Empresa municipal del agua.
Una Pyme.
El problema de Agencia y el control de la
empresa

Accionista
2

Accionista
1

Directiva
 Coste de agencia
Conflicto de intereses entre los accionistas y la administracin.
Teora de la informacin imperfecta (no se a priori si la otra
parte est actuando en su propio beneficio).
Coste de agencia directo
Gasto corporativo que beneficie a la administracin pero cuesta
a los accionistas (comprar una sede nueva).
Gasto que surge de controlar la gestin de la administracin
(auditora y consultores).
Coste de agencia indirecto
Una oportunidad perdida para los accionistas.
Por ejemplo realizar una OPA a una empresa rival.Si compran a la otra
empresa es probable que halla ajustes en la empresa.
 Cmo se puede medir si los administradores financieros actan en
beneficio de los accionistas o dueos de las empresas?

Si coinciden las metas de la administracin con

los objetivos de los accionistas.
1.5 El problema de Agencia y el control de
la empresa
Suponga usted que tiene acciones en una empresa de
telefona que cotiza en bolsa y tiene un accionariado
variado.
Precio de la accin en bolsa $ 8.
Otra empresa quiere comprar su negocio pagando $ 15
por accin, con una prima del casi 100% sobre el precio
actual en bolsa, para adquirir todas las acciones en
circulacin para lo cual plantea una OPA.
La direccin de la empresa lucha contra esta
adquisicin hostil.
Qu hara usted como accionista en el consejo de
administracin?
MECANISMOS DE COMPENSACIN
Para lograr que el administrador financiero
trabaje para conseguir el objetivo bsico
financiero:
Stock options.
Mediante recompensas a largo plazo.
Reemplazo administradores si van en contra de los
accionistas. Opcin difcil por la disolucin del
capital sobre todo en empresas cotizadas.
tica en las finanzas

El fin justifica los medios en las

finanzas corporativas?
 Algunas cuestiones
Qu son las relaciones de agencia?
Busque la definicin de seleccin adversa y
riesgo moral.
Cules son los costes directos e indirectos de
agencia?
Cmo pueden los accionistas alinear sus
intereses con los directivos?
1.6. Mercados financieros y la empresa

Ross, S. (2010). Fundamentos de Finanzas Corporativas (9 edicin). Mxico: Mc Graw Hill

Fuente: Rojas (2015)

 Mercados financieros
Mercado primario -> OPV (cuando la empresa
necesita recursos, emite acciones en el
mercado primario y los individuos y las
empresas las compran y se convierten en
accionistas.
Mercado secundarios-> Da liquidez al
mercado primario y permite a los accionistas
vender sus acciones.
ndices mundiales de bolsa.
Nasdaq.
Dow Jones.
Ibex35.
Dax30.
Revise en la web Yahoo Finanzas los ms
importantes.
 En una multinacional que cotiza en bolsa, quin dirige realmente?
Argumente su respuesta.
Es posible que el objetivo de los accionistas entre en conflicto con los
objetivos de la sociedad? Argumente su respuesta.
A que mercado deben acudir las empresas para financiarse en Bolsa?
Por qu los ejecutivos cobran tanto? Argumentos a favor o en contra.
Si una empresa de capital riesgo realiza una OPA hostil sobre una
empresa. Los accionistas y los ejecutivos estaran a favor o en contra?
Documntese sobre que es una empresa de capital riesgo.
Si una empresa produce externalidades negativas (contaminacin) y el
gobierno regula sobre ellas, cmo afectar a la funcin financiera?
Una empresa extranjera tiene los mismos objetivos financieros que una
empresa de Ecuador?
La sobreregulacin estatal puede generar problemas de agencia?
Donde piensa que estara el equilibrio para que las empresas den
informacin y no generen excesivos costes?
 Desarrollo trabajo autnomo
Estimados alumnos en el presente trabajo individual se
debe realizar las siguientes diapositivas:
Diapositiva 4
Diapositiva 8
Diapositiva 11
Diapositiva 14
Diapositiva 21
Diapositiva 24
Diapositiva 25
Fecha de entrega mxima Lunes 23h55
 Bibliografa
Ross et al (2010) Fundamentos de las finanzas
corporativas. Novena edicin. Editorial Mc
Graw Hill.
Cueva, D (2015). Diapositivas de Finanzas I.
UTPL.
Rojas, DM (2015). Diapositivas de Finanzas I.
UTPL.