Anlisis

Cuantitativo
LSC. EDUARDO CASTILLO LPEZ
Anlisis cuantitativo

Los mtodos que no consideran el valor del dinero a travs del

tiempo
Periodo de recuperacin (Payback)
Tasa de rendimiento contable (TRC)

Los mtodos que consideran el valor del dinero a travs del

tiempo
Valor presente neto (VPN)
Valor anual equivalente (VAE)
Tasa interna de rendimiento (TIR)
ndice de rentabilidad (IR)
Valor econmico agregado (EVA)
Se define como el nmero esperado de tiempo
que se requiere para recuperar la inversin
original
Monto de la inversin
Flujos de efectivo

=

Periodo de
recuperacin
Payback
Periodo de recuperacin (Payback)

Un proyecto cuya inversin es de $1,500,000 va a generar flujos de

efectivo anuales de $300,000 durante diez aos

1500000
= = 5
300000
Periodo de recuperacin (Payback)

Un proyecto cuya inversin es de $ 500,000 y cuyos flujos durante

cinco aos sern de
Periodo Flujo de efectivo

1 $ 180,000
Se recuperar a los
2 $ 170,000 dos aos y medio
3 $ 310,000

4 $ 412,000

5 $ 560,000

= 180,000 + 170,000 + 155,000 = 505,000

Evala liquidez
Idea de la magnitud de riesgo
No toma en cuenta el valor del dinero a
travs de tiempo
No importan los flujos que se generan
una vez recuperada la inversin

Periodo de
recuperacin
Ventajas y desventajas
Se define como el cociente del promedio de las
utilidades esperadas que generar el proyecto
entre el monto de la inversin.
Monto de la inversin
Utilidades generadas

=
Tasa de
rendimiento
contable
TRC
Tasa de rendimiento contable (TRC)

Un proyecto cuya inversin es de $1 000 000, generar las

siguientes utilidades:
Periodo Utilidad
1,500,000
1 $ 100,000 = = 300,000
5
2 $ 200,000

3 $ 400,000 300,000
= = 30%
1,000,000
4 $ 500,000

5 $ 300,000
El concepto de utilidad contable es el mismo
que utilizan los usuarios externos y los
dueos para medir el rendimiento de la
empresa
Puede esconder periodos donde hubo
perdidas o las utilidades fueron muy bajas
No toma en cuenta el valor del dinero a
travs del tiempo

Tasa de
rendimiento
contable
TRC
Este mtodo consiste en traer todos los flujos de
efectivo a valor presente, a una tasa de inters
dada (la mnima tasa a la que se descuenten
dichos flujos debe ser la del costo de capital) y
compararlos con el monto de la inversin.
Flujos de efectivo
Tasa de inters

= +


Valor presente
1+
=1
neto
VPN o VNA
Valor presente neto (VPN)
Valor presente neto (VPN)
 Se considera el valor del dinero a travs del
tiempo
Al seleccionar los proyectos con mayor valor
presente neto se mejora la rentabilidad
Favorece los proyectos con mayor inversin
Es necesario conocer la tasa de descuento
para evaluar los proyectos

Valor presente
neto
VPN o VNA
Este mtodo consiste en obtener el VPN de cada
proyecto y luego transformarlo en anualidades
uniformes. De acuerdo con este mtodo, se
debe elegir aquel proyecto que deje el mayor
valor actual neto
Flujos de efectivo
Tasa de inters

=

1 1+ Valor anual
equivalente.
VAE
 Valor anual equivalente (VAE)

Suponga que una empresa se enfrenta a dos proyectos con inversin similar: los proyectos A y B. Con un costo de
capital de 10%

160 000

160 000

160 000

160 000

160 000
Se considera el valor del dinero a
travs del tiempo
Uno de los supuestos principales del
mtodo de valor anual equivalente
es que los proyectos tendrn una
recurrencia infinita

Valor anual
equivalente
VAE
Este mtodo consiste en encontrar la tasa a que
se deben descontar los flujos positivos de
efectivo, de tal manera que su valor actual sea
igual a la inversin. La tasa obtenida significa el
rendimiento de la inversin. Este rendimiento se
debe comparar con el costo de capital
ponderado de la empresa.
Inversin inicial
Flujos de efectivo


Tasa interna de
= +
=1
1+ rendimiento
TIR
 Tasa interna de rendimiento (TIR)

El proyecto Sabino implica una inversin de $120 000, que generar durante los prximos cinco aos $40 000 de
flujo de efectivo positivo.

La siguiente informacin corresponde al proyecto Chopo:

 Se considera el valor del dinero a travs del tiempo
No es necesario determinar la tasa de descuento
requerida
Favorece a los proyectos de baja inversin inicial
Cuando el flujo de caja alterna muchas veces entre
positivo y negativo no es posible aplicar el mtodo

Tasa interna de
rendimiento
TIR
Consiste en traducir el VPN de un proyecto a
una tasa que demuestre en trminos relativos
la conveniencia de aceptar o rechazar un
proyecto de inversin. Para obtenerlo, se calcula
el cociente del valor presente de los flujos de
efectivo del proyecto entre la inversin inicial.
Inversin inicial
Flujos de efectivo

ndice de
=
rentabilidad
IR
 ndice de rentabilidad (IR)

La compaa Alba est evaluando un proyecto de inversin

que implica una inversin de $450 000. El costo de capital
de Alba es de 12% anual, y se esperan 5 flujos anuales de
$124 835
 El IR es utilizado como un filtro en la evaluacin
de varios proyectos de inversin

ndice de
rentabiliad
IR
Es un mtodo de desempeo financiero para
calcular el verdadero beneficio econmico de
una empresa.
UAIDI
Inversin o activos

Valor econmico
agregado
EVA
 Valor econmico agregado (EVA)

Considere los siguientes datos para el proyecto ERL, de la empresa Domnguez Garca, S.A. Inversin en
equipo y maquinaria, $1 500 000, que se deprecia en cinco aos; el valor de rescate al quinto ao es cero; el
capital de trabajo en el primer ao es de $150 000, y a partir del segundo ao se incrementa a $350 000;
tambin se considera que el valor de rescate es cero al quinto ao; el costo de capital es 10%.
 Integracin de los mtodos para valuar proyectos
de inversin

Cuando se estudia un proyecto, ste debe ser analizado con todos los mtodos, tomando lo
mejor de cada uno, y sobre esta base realizar un anlisis matricial.
Integracin de los mtodos para valuar proyectos
de inversin
 Problemas

=



= +
1+
=1
 Problemas

=



= +
1+
=1